企業分析：守谷輸送機工業（6226）

企業の一言説明

守谷輸送機工業は、荷物用エレベーターの設計、製造、保守、据付などを展開する国内トップシェアの大手企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 高収益性と強固な財務基盤: 荷物用大型エレベーターで国内トップシェアを誇り、高い営業利益率とROEを維持しています。自己資本比率も高く、財務健全性が非常に優れています。
• 成長戦略と株主還元への意欲: 中期経営計画MRP1を前倒しで達成見込みと発表し、内製化、新工場建設、人員増強といった成長投資と、配当性向25%を目安とした株主還元の両立を目指しています。
• 高水準のバリュエーションと信用倍率: 同社のPER、PBRは業界平均と比較して大幅に高く、特にPBRは7倍を超えており、株式市場からの高い期待が織り込まれています。また、信用倍率も高水準にあり、将来的な売り圧力には注意が必要です。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

守谷輸送機工業は、1950年に設立された日本の機械メーカーです。主に荷物用エレベーターや船舶用エレベーター、垂直自動搬送機などの輸送機械の設計、製造、設置、メンテナンス、修理、アップグレード、リニューアルを手掛けています。特に荷物用大型エレベーター分野においては国内で高いシェアを誇り、官公庁、公共団体、冷凍・冷蔵倉庫、製造業、物流・倉庫業界など多様な顧客基盤を持っています。大型案件や特殊な用途に対応できる技術力と専門性が同社の強みであり、高い参入障壁を築いています。

2. 業界ポジション

守谷輸送機工業は、荷物用大型エレベーター分野において国内トップシェアを誇るリーディングカンパニーです。特定のニッチ市場で強大な競争優位性を確立しており、その製品供給からメンテナンスまでを一貫して提供するビジネスモデルは、顧客との長期的な関係性を築く上で有利に働いています。競合には大手のエレベーターメーカーなども存在しますが、同社は特に大型や特殊案件への対応力で差別化を図っています。
財務指標で見ると、PER（株価収益率）は26.75倍（業界平均10.7倍）、PBR（株価純資産倍率）は7.06倍（業界平均0.7倍）と、業界平均と比較して大幅に高い水準にあります。これは、同社が市場から高い成長性と収益性を評価されていることの裏返しですが、同時に高いバリュエーション（企業価値評価）となっていることを示しています。

3. 経営戦略

守谷輸送機工業は、中期経営計画「MRP1」（2027年3月期）の目標達成を前倒しで見込んでいると発表しており、さらなる成長加速への強い意欲を示しています。同社の成長戦略の要点は以下の通りです。

• 荷物用大型エレベーターをコア事業に据える: 主力事業の競争優位性をさらに強化します。
• 内製化・部品/保守の内製化: 製造プロセスの効率化とコスト削減、品質向上を通じて収益性を改善します。
• 生産能力の強化: 鳥浜センター、宇都宮工場、芳賀工場などの増改築により製造能力を拡大し、需要増加に対応します。
• 保守比率の拡大: メンテナンス事業を強化することで、安定的な収益源を確保し、事業ポートフォリオを安定化させます。
• 人員増強: 成長戦略を支えるために必要な人材の確保と育成を積極的に行います。

同社はこれらの成長投資と並行して、配当性向25%を目安とした株主還元も両立させる方針を表明しており、株主を意識した経営姿勢が見られます。
最近の重要な適時開示としては、2026年4月1日を効力発生日として普通株式1株につき2株の割合で株式分割を実施すると発表しました。これにより、1株あたりの投資金額が下がり、株式の流動性向上と投資家層の拡大が期待されます。2026年3月30日には配当の権利落ち日が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

（F-Scoreは財務健全性、収益性、効率性を9つの指標で評価するスコア）

守谷輸送機工業のPiotroski F-Scoreは7/9点であり、「S: 財務優良」と判定されます。収益性では純利益と総資産利益率（ROA）が良好であり、財務健全性では流動比率が高く株式の希薄化もありません。また、事業の効率性を示す営業利益率、自己資本利益率（ROE）、四半期売上成長率の全ての項目でポジティブな評価を得ており、同社の財務が非常に健全かつ効率的に運営されていることを示しています。

【収益性】

• 営業利益率: 25.65%（過去12か月）
• ROE（自己資本利益率）: 31.62%（過去12か月）、実績 27.56%
• ROA（総資産利益率）: 20.08%（過去12か月）

同社の収益性は極めて高い水準にあります。ROE（株主のお金でどれだけ稼いだか）は31.62%と、一般的な目安とされる10%を大幅に上回っており、株主資本を非常に効率的に活用して利益を生み出していることを示します。ROA（会社の全資産でどれだけ稼いだか）も20.08%と、ベンチマークの5%を大きく超えており、総資産が効率的に運用されている証拠です。営業利益率も25.65%と非常に高く、本業での稼ぐ力が突出していることが分かります。

【財務健全性】

• 自己資本比率: 66.8%（実績）、直近四半期 70.9%
• 流動比率: 2.40倍（直近四半期）

財務健全性も非常に優れています。自己資本比率が高いほど、借入金が少なく自社の資金で経営されている比率が高いため、財務的な安定性が高いと判断されます。同社の自己資本比率は66.8%（直近四半期70.9%）と非常に高く、財務基盤が強固であることを示しています。流動比率（短期債務の支払い能力）は2.40倍（240%）であり、一般的な目安とされる200%（2倍）を上回っているため、短期的な資金繰りにも問題がないと評価できます。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー: データなし
• フリーキャッシュフロー (FCF): データなし

提供されたデータには、営業キャッシュフローやフリーキャッシュフローの詳細が直接記載されていません。しかし、損益計算書における高い営業利益と純利益の推移、およびF-Scoreの評価（営業キャッシュフローチェックがN/Aであるものの、総合スコアが高い）から推測すると、本業で安定してキャッシュを生み出している可能性は高いと考えられます。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: データなし

営業キャッシュフローのデータがないため、営業CF/純利益比率（純利益に対してどの程度のキャッシュフローが伴っているかを確認する指標）を算出することはできません。一般的にこの比率が1.0以上であれば利益の質が健全とされますが、現時点では判断できません。

【四半期進捗】

2026年3月期 第3四半期累計（4-12月期）の決算短信によると、通期予想に対する進捗率は以下の通りです。

• 売上高: 16,922百万円（通期予想23,750百万円に対して71.2%）
• 営業利益: 4,143百万円（通期予想5,200百万円に対して79.7%）
• 純利益: 2,846百万円（通期予想3,580百万円に対して79.5%）

第3四半期時点で、営業利益と純利益は通期予想に対して約80%近くまで進捗しており、好調な業績推移を示しています。前年同期比で見ても、売上高は+21.6%、営業利益は+53.6%、純利益は+51.5%と大幅な増益を達成しており、非常に勢いのある成長が継続していることが見て取れます。直近の10-12月期単独でも経常利益が64%増益で着地しており、足元の業績も非常に強い状況です。

【バリュエーション】

• PER（株価収益率）: 26.75倍
• PBR（株価純資産倍率）: 7.06倍
• 業界平均PER: 10.7倍
• 業界平均PBR: 0.7倍

守谷輸送機工業のPER26.75倍は、機械セクターの業界平均10.7倍と比較して約2.5倍と大幅に割高な水準にあります。PBR7.06倍も、業界平均0.7倍と比べると約10倍と極めて割高です。これは、同社の圧倒的な収益力と高い成長性、財務健全性が市場から非常に高く評価されているためですが、株価にはすでにかなりの期待が織り込まれていることを意味します。現在の業績予想（EPS 203.33円）と業界平均PERを基準とした目標株価は2,049円、実績BPS（1株あたり純資産）770.14円と業界平均PBRを基準とした目標株価は539円となり、現在の株価5,440円と比較すると、大幅な乖離が見られます。この乖離は、収益性・成長性の優位性が業界平均を大きく超えるため、単純な比較は難しいものの、高水準のバリュエーションは投資判断において重要な考慮事項となります。

【テクニカルシグナル】

MACDは中立状態にあり、RSIも55.8%と買われすぎでも売られすぎでもない水準を示しています。移動平均線乖離率を見ると、5日移動平均線はわずかに下回っていますが、25日、75日、200日移動平均線に対しては株価が上に位置しており、中期から長期にかけて株価は上昇トレンドを継続していることが分かります。特に200日線乖離率が+21.29%と高いことから、長期的な上昇トレンドは非常に強い状態です。

【テクニカル】

現在の株価5,440円は、52週高値6,040円に対して84.4%の位置にあり、年間高値圏で推移しています。52週安値は2,203円であり、過去1年間で株価は大きく上昇しました。全ての移動平均線（5日、25日、75日、200日）が現在の株価を下回っており、強い上昇トレンドが継続していることを示しています。特に200日移動平均線からの乖離率が高いことは、長期的な上昇勢いの強さを裏付けています。

【市場比較】

• 日経平均比
  • 1ヶ月: 株式+7.72% vs 日経+4.79% → 2.94%ポイント上回る
  • 3ヶ月: 株式+4.82% vs 日経+11.84% → 7.03%ポイント下回る
  • 6ヶ月: 株式+31.56% vs 日経+39.58% → 8.02%ポイント下回る
  • 1年: 株式+101.63% vs 日経+43.89% → 57.74%ポイント上回る
• TOPIX比
  • 1ヶ月: 株式+7.72% vs TOPIX+4.79% → 2.93%ポイント上回る

過去1年間では、守谷輸送機工業の株価は日経平均やTOPIXを大幅に上回るパフォーマンスを見せており、特にその突出した成長性が市場から評価されてきたことが分かります。直近1ヶ月も市場平均を上回っていますが、3ヶ月、6ヶ月といった中期目線では市場平均を下回る場面も見られます。これは、短期的に見ると市場全体の上昇ペースに追いつけない局面がある一方で、中長期では企業固有の強みが評価されている、と言えます。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率10.83倍と高水準にあり、将来的な売り圧力には注意が必要です。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: 1.34
• 年間ボラティリティ: 47.06%
• 最大ドローダウン: -81.30%
• 年間平均リターン: -71.84%

ベータ値1.34は、市場全体が1%変動した時に同社の株価が1.34%変動する傾向があることを示しており、市場平均よりもボラティリティが高い銘柄です。年間ボラティリティは47.06%と高めであり、株価の変動が大きいことを意味します。仮に100万円を投資した場合、年間で±47.06万円程度の変動が想定されることから、中長期的な視点での投資が求められます。過去の最大ドローダウンが-81.30%と非常に高く、投資家は同様の下落リスクも考慮する必要があります。ただし、年間平均リターンが-71.84%とあるのは、過去5年間の特定の期間で一時的な大幅下落があった時期を含む可能性が高く、直近1年間のリターンが+101.63%であることを踏まえると、現状とは異なる過去の局面を強く反映している可能性があります。

【事業リスク】

• 建設市況と原材料価格の変動: 主要な事業が建設業界と密接に関連しているため、建設着工の遅延や発注ペースの鈍化、建設コストの上昇（原材料費や外注労務費の単価上昇）が業績に影響を及ぼす可能性があります。
• 為替変動リスクと特殊案件のリスク: 船舶用エレベーター事業など国際的な案件も手掛けており、為替変動が収益に影響を与える可能性があります。また、特殊な工事案件においては、予期せぬ困難やコスト増により工事損失が発生するリスクも存在します。
• 人手不足とサプライチェーンの制約: 建設業界全体が抱える人手不足の問題は、保守サービスや据付工事の人員確保コスト増につながる可能性があります。また、サプライチェーンの混乱や部品調達の遅延が生産計画に影響を及ぼすリスクも存在します。

7. 市場センチメント

信用倍率は10.83倍（信用買残227,400株、信用売残21,000株）と高水準であり、売り方に対して買い方が多い状況です。これは将来的な株価上昇への期待がある一方で、信用買い残が多いことは将来の売り圧力につながる可能性があるため、注意が必要です。
主要株主構成を見ると、(株)M2W、守谷貞夫氏、守谷順子氏、濱芽久実氏、戸塚昌代氏、守谷和香子氏といった創業家・関係者が株式の大部分を保有しており、安定した経営基盤を構築していることがうかがえます。これは経営の安定性としてはポジティブですが、浮動株比率が低くなるため、需給によっては株価の変動が大きくなる可能性もあります。機関投資家（ノーザン･トラスト、日本マスタートラスト信託銀行など）の保有割合は全体の8.88%程度です。

8. 株主還元

同社の配当利回りは0.94%（1株配当51.00円、会社予想）です。配当性向は25.1%（予想ベース）であり、利益の水準からすると適切かつ持続可能な範囲にあると言えます。決算説明資料では、成長投資と並行して配当性向25%を目安とした株主還元を重視する方針が示されており、今後も安定的な配当が期待されます。直近では株式分割も発表されており、個人投資家がより投資しやすくなる環境が整えられています。自社株買いについては、提供データに明確な情報はありませんが、自己株式は45,200株保有しています。

SWOT分析

強み

• 荷物用大型エレベーターで国内トップシェアを占めるニッチトップ企業としての競争優位性。
• 非常に高い収益性（ROE 31.62%、営業利益率 25.65%）と強固な財務健全性（自己資本比率 66.8%、流動比率 2.40倍）。

弱み

• PER 26.75倍、PBR 7.06倍と業界平均と比較して大幅に割高なバリュエーション。
• 信用倍率が10.83倍と高水準であり、将来的な需給悪化リスク。

機会

• 成長戦略として内製化強化、生産能力の増強により中長期的な収益基盤をさらに安定・拡大させる可能性。
• 株式分割による投資単位当たりの株価引き下げで、新規投資家層の拡大と流動性の向上。

脅威

• 建設市場の景気変動や、原材料・外注労務費の高騰など、外部環境の変化による収益圧迫リスク。
• 特殊案件における工事損失の発生や、人手不足による事業展開への影響。

この銘柄が向いている投資家

• 成長性重視の投資家: 荷物用大型エレベーターというニッチ市場で高い競争力を持ち、好調な業績を背景に今後も成長が見込まれるため、高い成長性を追求する投資家に向いています。
• 国内の優良ニッチトップ企業を求める投資家: 特定分野で圧倒的なシェアと技術力を持ち、収益性・財務健全性に優れる企業に長期的に投資したいと考える投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 高水準のバリュエーション: 現在の株価はPER、PBRともに業界平均を大きく上回っており、すでに高い成長期待が織り込まれています。今後の業績動向によっては、バリュエーションの是正圧力がかかる可能性があります。
• 信用倍率の動向: 信用倍率が高い状態が続くと、将来的に信用売りの返済や追加保証金不足による投げ売りが発生し、株価の調整要因となる可能性があります。

今後ウォッチすべき指標

• 受注残高とその消化状況: 好調な業績を支える受注残高の推移と、それが確実に売上・利益に結びついているか。
• 営業利益率の維持: 内製化や生産能力強化によって、高い営業利益率を維持・向上できるか。
• 原材料価格や人件費の動向: コスト増加要因がどの程度収益に影響するか。

成長性: S

• 評価: 過去12ヶ月の売上成長率が28.30%、四半期利益成長率が65.20%と非常に高く、通期予想も大幅な増収増益を見込んでおり、圧倒的な成長力を示しています。

収益性: S

• 評価: ROEが31.62%、営業利益率も25.65%と、業界平均や一般的なベンチマークを大幅に上回る水準であり、極めて高い収益性を誇ります。

財務健全性: S

• 評価: 自己資本比率が66.8%（直近70.9%）、流動比率が2.40倍と非常に優れており、Piotroski F-Scoreも7点と財務が盤石であると評価できます。

バリュエーション: D

• 評価: PER26.75倍は業界平均10.7倍、PBR7.06倍は業界平均0.7倍とそれぞれ大きく乖離しており、現在の株価は純粋なバリュエーション指標からは極めて割高と判断されます。高い成長性が織り込まれているとしても、投資には慎重な検討が必要です。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 5,440円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

• フジテック(6406)
• ジャパンエレベーターサービスホールディングス(6544)
• 三精テクノロジーズ(6357)

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

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