企業分析：ユタカ技研（7229）

ユタカ技研 (7229) 企業分析レポート

東京証券取引所 スタンダード市場に上場するユタカ技研 (7229) について、個人投資家向けに企業分析レポートを作成しました。本レポートは、提供された企業情報、財務データ、市場データに基づき、企業の現状、今後の見通し、そして投資における留意点を多角的に分析しています。

企業の一言説明

ユタカ技研は、ホンダ系部品メーカーとして、自動車の各種システム（排気系、駆動系、制御系、熱管理など）の製造・販売を展開する老舗企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 潤沢な自己資本とフリーキャッシュフロー: 自己資本比率60.7%、流動比率2.35倍と財務健全性が非常に高く、堅実なキャッシュフロー創出力も備わっています。
• PBR0.42倍の割安感とTOBによる株価への影響: 実績PBRが0.42倍と業界平均の0.5倍を下回る水準であり、資産価値と比較して株価が割安な状況にあります。最近マザーサン系によるTOB（株式公開買付）が発表されており、提示価格が3,024円であることから、株価に大きな影響を与え、投資家にとって短期的な利益機会となる可能性があります。
• 業績の低迷と配当の不透明性: 直近の四半期決算では売上収益・営業利益ともに前年同期比で減少し、通期営業利益進捗率も約49%と保守的な着地が予想されます。また、2026年3月期の年間配当予想が0円とされており、配当を重視する投資家にとっては不透明感が残ります。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

ユタカ技研は1976年設立の自動車部品メーカーであり、主にホンダグループを主要顧客としています。主力製品は、トルクコンバータ、ブレーキシステム、排気システム、駆動システム、熱管理システム、モーターシステムなど多岐にわたり、自動車の基幹部品から電動化対応部品まで幅広く供給しています。近年では、2輪車用部品の開発・強化にも注力しています。その技術的独自性は、長年にわたるホンダとの協業で培われた高い品質と信頼性にあり、自動車部品における厳しい性能要件を満たす製品開発力が参入障壁となっています。また、M-BASEやBELT POWER Xといった汎用フレームや作業支援機器、家庭用暖房システムなど、自動車部品以外の事業も展開しています。

2. 業界ポジション

ユタカ技研は自動車・輸送機業界、特に輸送用機器セクターに属する企業です。ホンダグループを主要顧客とする部品メーカーとして、安定した取引基盤を持つと同時に、その影響を受ける側面も持ち合わせています。自動車部品業界は競争が激しく、技術革新のスピードも速いですが、ユタカ技研は長年の実績とホンダからの資本参加（保有割合69.65%）により、業界内で確固たる地位を築いています。しかし、競合他社に対する明確な市場シェアは開示されていません。
業界平均PERは7.3倍であるのに対し、ユタカ技研のPERは10.74倍とやや割高感があります。一方で、業界平均PBRが0.5倍であるのに対し、ユタカ技研のPBRは0.42倍と、純資産価値から見ると割安な水準にあります。このPBRの低さは、市場が企業の持つ資産価値を十分に評価していない可能性を示唆しています。

3. 経営戦略

ユタカ技研の経営戦略は、自動車産業の大きな変革期において、既存事業の強化と新規事業領域への挑戦を両立させることに主眼を置いていると考えられます。特に、主力である駆動系・排気系の部品においては、電動化への対応が不可欠であり、モーターシステムや熱管理システムの開発・供給を強化しているのはその一環と見られます。2輪車用部品の強化も、事業ポートフォリオの多角化およびリスク分散の意味合いを持つでしょう。
最近の重要な適時開示としては、「マザーサン系が1株3,024円でTOBを開始」というニュースが挙げられます。これは、ユタカ技研の資本構成に影響を与えるだけでなく、株価にも直接的な影響を及ぼす重要なイベントです。TOB価格は現在の株価と比較的近い水準であり、株主にとっては株式売却の選択肢を提供するものとなります。今後のイベントとしては、2026年3月30日の配当権利落ち日が予定されていますが、今期の配当予想は0円であるため、配当を目的とした投資家には影響がありません。
直近の決算短信からは、資本構成変更費用、早期退職費用、研究開発費増加が営業利益を圧迫している一方で、中国子会社では早期退職費用減少と費用削減策により営業利益が大幅に増加していることが報告されており、地域ごとの収益構造改善に努めている様子が伺えます。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

F-Scoreは、企業の財務状況を収益性、財務健全性、効率性の観点から評価する指標で、0点から9点で採点されます。

ユタカ技研のPiotroski F-Scoreは総合で5/9点と「良好」と判定されます。特に収益性については、純利益、営業キャッシュフロー、ROA（総資産利益率）の全てがプラスであり、安定した利益創出力を示しています。
しかし、効率性については課題が見られ、営業利益率がベンチマークの10%を下回り、ROE（自己資本利益率）も10%に届いていません。また、直近の四半期売上成長率もマイナスとなっており、事業効率の改善や売上拡大施策が今後の評価を左右するでしょう。

【収益性】

ユタカ技研の収益性指標は、以下の通りです。

• 営業利益率（過去12ヶ月）: 2.26%
• ROE（過去12ヶ月）: 4.21%
• ROA（過去12ヶ月）: 2.17%

ベンチマークと比較すると、ROEの一般的な目安である10%を大きく下回っており、ROAの目安である5%にも届いていません。営業利益率も2%台と、自動車部品メーカーとしては厳しい水準にあります。ホンダグループという安定した取引先を持つものの、部材価格の高騰や開発費増加、電動化への投資負担などが収益性を圧迫している可能性があります。直近の決算短信では、資本構成変更費用、早期退職費用、研究開発費増加が営業利益を圧迫したと報告されており、一時的な要因も含まれるものの、継続的な収益性改善が課題です。

【財務健全性】

ユタカ技研の財務健全性は非常に良好です。

• 自己資本比率（実績）: 60.7% (2025年3月期実績は60.66%)
• 流動比率（直近四半期）: 2.35 (または235%)

自己資本比率は60%を超えており、強固な財務基盤を築いていることを示します。一般的に40%以上で健全とされますが、それを大きく上回る水準です。借入への依存度が低く、財務的な安定性が高いと言えます。流動比率も2.35倍（235%）と高く、短期的な支払能力に優れています。これは、手元の現金や換金しやすい資産が、短期的な負債の2倍以上あることを意味し、急な資金需要にも対応できる健全な経営状態を示しています。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（過去12ヶ月）: 119億2,000万円
• フリーキャッシュフロー（過去12ヶ月）: 36億8,000万円

営業活動によるキャッシュフローは119億2,000万円と潤沢であり、本業でしっかりと現金を稼ぐ力があることを示しています。フリーキャッシュフローも36億8,000万円とプラスで推移しており、本業で得た現金から投資活動に必要な資金を差し引いても、手元に残る資金がある状態です。これにより、借入返済、株主還元、さらなる成長投資など、様々な用途に充てられる余力があることを意味します。この堅実なキャッシュフローは、企業の成長性や安定性を評価する上で重要な要素です。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: 2.80

営業キャッシュフロー（営業CF）を純利益で割った比率は2.80となり、これは「S: 優良（キャッシュフローが利益を大幅に上回る）」と評価されます。一般的に1.0以上が健全とされますが、ユタカ技研は純利益の2倍以上のキャッシュフローを営業活動で生み出しており、会計上の利益が適切に現金と伴っていることを示しています。これは、売掛金の回収が順調であることや、減価償却費などの非現金費用が大きいことなどが考えられ、利益の水増しリスクが低い、質の高い利益であると判断できます。

【四半期進捗】

2026年3月期 第3四半期（12/31/2025時点）の決算短信によると、通期予想に対する進捗率は以下の通りです。

• 売上収益進捗率: 77.8%（通期予想 162,000百万円に対し、実績 126,144百万円）
• 営業利益進捗率: 49.1%（通期予想 6,800百万円に対し、実績 3,341百万円）
• 親会社帰属利益進捗率: 65.8%（通期予想 4,200百万円に対し、実績 2,763百万円）

売上収益は順調な進捗を見せていますが、営業利益と親会社帰属利益の進捗率は約50%および約66%にとどまっており、第4四半期での挽回が必要となる水準です。特に営業利益については、前年同期比で14.7%の減少となっており、通期での目標達成には厳しい状況が伺えます。
直近四半期（10-12月期）の発表では、最終利益が前年同期比で50%減益になったとされており、全体的な業績低迷が懸念されます。過去12ヶ月の四半期売上成長率が-7.90%、四半期利益成長率が-49.70%と、前年と比較して減収減益となっており、業績の課題が浮き彫りになっています。

【バリュエーション】

ユタカ技研のバリュエーション指標は以下の通りです。

• PER（会社予想）: 10.74倍
• PBR（実績）: 0.42倍
• 業界平均PER: 7.3倍
• 業界平均PBR: 0.5倍

ユタカ技研のPER10.74倍は、業界平均7.3倍と比較すると「やや割高」と判断できます。これは、今後の利益成長に対する期待が業界平均よりも高く織り込まれているか、あるいは利益水準が相対的に低いことを示唆しています。
一方で、PBR0.42倍は業界平均0.5倍と比較して「割安」な水準です。PBR1倍未満は、企業の持つ純資産を市場が十分に評価していない状態であり、株価が解散価値を下回っている可能性を示します。これは、資産バリュー投資家にとっては魅力的な水準と言えます。
提供されたバリュエーション分析による目標株価は、業界平均PER基準で2,570円、業界平均PBR基準で3,641円となっています。現在の株価3,050円は、PER基準では割高、PBR基準では割安の範囲にあり、どちらの指標を重視するかで評価が分かれる状況です。

【テクニカルシグナル】

直近のテクニカルシグナル状況は以下の通りです。

現在の株価は3,050.0円であり、MACDは中立、RSIは38.7%と特に買われすぎ・売られすぎの水準にはありません。5日移動平均線をわずかに上回っていますが、25日移動平均線、75日移動平均線は下回っており、短期から中期にかけては下落トレンドを示唆しています。一方で、200日移動平均線を大きく上回っており、長期的な上昇トレンドは継続している可能性があります。この乖離率は、長期的な上昇基調と、最近の調整局面が混在している現状を反映しています。

【テクニカル】

現在の株価3,050円は、52週高値3,400円からは約10%低い水準にあり、52週安値1,795円からは約70%高い水準に位置しています。52週レンジ内位置は78.2%であり、年初来高値圏に近いところで推移しています。これは、年初来で大きく株価が上昇したものの、最近はやや調整局面にあることを示唆しています。
移動平均線との関係では、株価が5日移動平均線（3,041.00円）をわずかに上回っていますが、25日移動平均線（3,155.80円）と75日移動平均線（3,088.53円）を下回っており、短期・中期的な上値は重い状況です。しかし、200日移動平均線（2,871.34円）を上回っていることから、長期的な視点では上昇トレンドが維持されていると見ることができます。
1ヶ月リターンは-3.48%とマイナスですが、3ヶ月リターンは+0.33%、6ヶ月リターンは+14.92%、1年リターンは+51.97%と、中長期では良好なパフォーマンスを記録しています。

【市場比較】

ユタカ技研の株価パフォーマンスを日経平均株価およびTOPIXと比較すると、以下の特徴が見られます。

• 日経平均株価比:
  • 1ヶ月: 8.27%ポイント下回る
  • 3ヶ月: 11.52%ポイント下回る
  • 6ヶ月: 24.66%ポイント下回る
  • 1年: 8.08%ポイント上回る
• TOPIX比:
  • 1ヶ月: 8.27%ポイント下回る

1年間のリターンでは日経平均を上回るパフォーマンスを見せましたが、直近1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月の期間では日経平均およびTOPIXを下回る結果となっています。このことは、市場全体が堅調に推移する中で、ユタカ技研の株価が足元で相対的にモメンタムを失っている可能性を示唆しています。特に直近の業績低迷や配当予想の不透明感が、市場全体の好調な地合いから乗り遅れる要因となっている可能性があります。

【注意事項】

データ上、信用倍率は0倍と表示されており、信用買残は42,000株に対し信用売残が0株であるため、将来の売り圧力に関する特定の警告はありません。PBRは0.42倍と低いですが、赤字ではないためバリュートラップの可能性の警告は該当しません。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.28
• 年間ボラティリティ: 29.96%
• シャープレシオ: -0.14
• 最大ドローダウン: -49.11%
• 年間平均リターン: -3.71%

ユタカ技研のベータ値は0.28と非常に低く、市場全体の動き（日経平均やTOPIX）に対して株価が連動しにくい、比較的安定した銘柄であることを示しています。リスクが低い傾向にあると言えます。
年間ボラティリティは29.96%と、一般的に中程度の変動リスクを持つ銘柄です。仮に100万円投資した場合、年間で±30万円程度の変動が想定され、短期間で大きな価格変動に見舞われる可能性があります。
シャープレシオは-0.14とマイナスであり、過去5年間ではリスクに見合ったリターンが得られていないことを示唆しています。平均リターンも-3.71%とマイナスであり、過去に投資した際の利益が損失となっている状態です。
最大ドローダウンは-49.11%であり、過去の特定の期間において、株価が一時的に約半分にまで下落した経験があります。この程度の下落は今後も起こりうるリスクとして認識しておく必要があります。

【事業リスク】

• ホンダグループへの高い依存度: ユタカ技研はホンダ系の部品メーカーであり、主要顧客であるホンダグループの業績や生産計画、方針転換が同社の事業に直接的な影響を与えるリスクがあります。特に、ホンダがEVシフトを加速する中で、既存の内燃機関向け部品の需要減少は避けられない可能性があります。
• 自動車産業の構造変化と電動化への対応: 自動車業界は電動化、CASE（Connected, Autonomous, Shared & Services, Electric）といった大きな変革期を迎えています。ユタカ技研は電動化対応部品の開発を進めているものの、競争が激化する中で、技術開発投資の増加や、既存製品からの脱却に遅れが生じるリスクが伴います。これに伴う設備投資や研究開発費の増加が収益を圧迫する可能性があります。
• 原材料価格の変動と為替リスク: 自動車部品の製造には多様な原材料が必要であり、その価格変動は製造コストに直接影響します。また、北米や中国、アジアなど海外での事業展開も大きいため、為替レートの変動が海外売上高や利益に影響を及ぼす為替リスクも存在します。

7. 市場センチメント

ユタカ技研の市場センチメントは、直近のTOB発表により変動が見られます。

• 信用取引状況: 信用買残は42,000株、信用売残は0株であり、信用倍率は計算上0.00倍となっています。信用売残がないため、将来的な買い戻し圧力は存在しませんが、信用買残が即座に売りに出されるリスクも限定的です。
• 主要株主構成:
  • 本田技研工業: 69.65%
  • BNY･GCMクライアントJPRD･ISG･FEAC: 2.56%
  • 三菱UFJ銀行: 1.90%

筆頭株主である本田技研工業が約7割の株式を保有しており、非常に安定した株主構成です。この高い保有比率は、経営の安定性をもたらす一方で、市場での流通量が少ない（浮動株比率が低い）ため、出来高が少なく株価が変動しやすい特性を持つ可能性があります。また、マザーサン系によるTOBは、買収後の株主構成に影響を及ぼす可能性があり、今後の動向が注目されます。

8. 株主還元

ユタカ技研の株主還元に関する指標は以下の通りです。

• 配当利回り（会社予想）: 0.00%
• 1株配当（会社予想）: 0.00円
• Forward Annual Dividend Yield (参考): 2.37% (72円)
• 配当性向（過去12ヶ月のEPSに基づく）: 10.23% (これはForward Annual Dividend rate 72円に基づいている可能性が高く、2026年3月期の配当予想0円の場合は計算されません)

2026年3月期の会社予想では、年間配当金が0円とされており、配当利回りも0.00%となっています。これは、今後の事業環境変化や先行投資を勘案し、一時的に配当を見送る方針と解釈できます。ただし、Yahoo JapanなどのデータではForward Annual Dividend Yieldが2.37%と表示されており、これは過去の実績や今後の配当再開への期待を反映している可能性もあります。直近のTrailing Annual Dividend Rateは36円、年間利回りは1.19%でした。
自社株買いについては、提供データに明確な情報はありません。株主還元の方針としては、現在の厳しい業績環境と今後の投資を見据え、まずは事業基盤の強化を優先していると考えられます。配当を重視する投資家にとっては、今後の配当方針の明確化が待たれる状況です。

SWOT分析

強み

• 強固な財務体質: 自己資本比率60%超、流動比率2倍超と非常に健全な財務基盤を持ち、安定した経営が可能です。
• ホンダグループとの連携: 筆頭株主であるホンダ技研工業との長期的な関係により、研究開発から生産・供給まで安定した事業基盤と技術連携があります。

弱み

• 収益性の低さ: 営業利益率2%台、ROE4%台と収益性が低く、資本効率の改善が課題です。
• 業績の低迷と配当の不透明性: 直近の四半期決算は減益で着地し、通期予想に対する進捗率も芳しくなく、さらに来期の配当が「0円」と予想されており、投資家への還元方針に懸念があります。

機会

• 自動車の変革期における新技術開発: 電動化や自動運転など、自動車産業の大きな変革期において、新たな部品やシステム提供の機会を捉える可能性があります。
• 海外事業の立て直し: 中国子会社での営業利益改善が見られるように、各地域の市場環境に応じた経営戦略の見直しにより、海外収益を拡大する可能性があります。

脅威

• 自動車市場の競争激化と構造変化: EVシフトに伴う内燃機関部品の需要減少、新規参入メーカーの台頭、技術競争の激化が事業環境を厳しくする可能性があります。
• 原材料価格の高騰と為替変動: 主要な自動車部品メーカーとして、原材料価格の高騰や為替レートの変動がコスト増に直結し、収益を圧迫するリスクがあります。

この銘柄が向いている投資家

• 長期的な資産バリュー投資家: PBRが0.42倍と純資産価値に対して株価が割安なため、企業の持つ資産価値を重視し、株価の本格的な上昇を気長に待てる投資家に向いています。
• 資本安定性を重視する投資家: 筆頭株主ホンダ技研工業による約7割の株式保有により経営が安定しており、リスクの低い銘柄を求める投資家。
• M&A機会を狙う投資家: マザーサン系によるTOBの発表があり、今後のTOBの行方や、それまでの株価の動きに関心のある短期的な投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 配当方針の確認: 2026年3月期の配当予想が0円となっており、配当を重視する投資家は、今後の配当方針や業績回復に伴う配当再開の可能性を慎重に見極める必要があります。
• 業績の回復状況: 直近の業績低迷からの回復が実現できるか、売上成長率や利益率の改善に繋がる具体的な戦略や成果が出るかを注意深く監視する必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益率: 現在2%台と低いため、安定的に5%以上を達成できるか。
• ROE: 資本効率を示すROEが目標値である10%に到達できるか、そのための具体的な施策が実施されるか。
• 四半期決算の進捗率とガイダンス修正: 通期予想に対する、今後の四半期ごとの進捗状況や、予想の修正が行われるか。

成長性

スコア: C
根拠: 直近の過去12ヶ月の売上成長率は-7.9%、Quarterly Earnings Growthは-49.7%とマイナス成長が続いています。2026年3月期の売上高、最終利益も対前年でマイナスまたは横ばいの予想であり、現時点での成長性は低いと判断されます。

収益性

スコア: D
根拠: ROE（過去12ヶ月）が4.21%とベンチマークの5%を下回り、営業利益率（過去12ヶ月）が2.26%と3%を下回る水準です。これは収益力に課題があり、資本効率も低い状態を示しており、懸念される水準です。

財務健全性

スコア: S
根拠: 自己資本比率が60.7%と60%以上、流動比率が2.35（235%）と200%以上あり、Piotroski F-Scoreも5点（良好）と高いレベルです。非常に強固な財務基盤を築いており、財務的な安定性は優良と評価できます。

バリュエーション

スコア: S
根拠: PBRは0.42倍と業界平均0.5倍を下回っており、純資産価値と比較して株価が割安な水準にあります。ただし、PERは業界平均よりやや割高なため、PBRを重視した資産バリューの観点からは優良と評価しました。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 3,050円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

• エクセディ(7278)
• フタバ産業(7241)
• サンデン(6444)

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。