決算説明：マネジメントソリューションズ（7033）

2025年12月期 第３四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: PROEVER（AIベースのPMソフト）について分社化検討を開始し、PROEVERの海外展開・テック人財獲得を加速。PMO事業は盤石な顧客基盤を軸に引き合い増加で成長を継続。通期業績予想は変更なし（2025年8月14日時点の予想継続）。
• 業績ハイライト: 2025年12月期 第3四半期（3Q）売上高は58億円（YoY +12.2%：良い）、営業利益は6億円（YoY ▲15.8%：悪い）で、売上は増収も採用費やPROEVER投資、株主還元拡充で販管費が増加し減益。
• 戦略の方向性: PMO事業の採用・組織強化によるストック/プロジェクト収益拡大、PROEVERはサブスクリプション型SaaSとして分社化検討→パートナー（Microsoft Marketplace等）経由で国内外拡販。FY30まではPROEVERへ積極投資継続。
• 注目材料: PROEVERの分社化検討開始、PROEVER導入企業26社・ライセンス2,000件超（2025年10月末時点）、自己株取得（600千株、取得済947百万円）と株主優待の再開（2025/6/30基準日）。
• 一言評価: 売上成長は堅調だが、採用・投資フェーズに伴う販管費増で短期の利益率は圧迫。PROEVERの成長と採用の成否が中期の評価ポイント。

基本情報

• 説明会情報: 開催日時 2025年11月14日、形式 資料による開示（説明会の実施形態は資料に明確記載なし）、参加対象 投資家・アナリスト等（資料想定）。
• 説明者: 発表者の氏名・役職は資料に明記なし（–）。発言概要: 3Q実績の説明、PROEVER分社化検討の公表、通期予想の据え置き、株主還元（自己株取得・配当・株主優待再開）の説明。
• 報告期間: 対象会計期間 2025年12月期 第3四半期（FY25 第3Q、資料は2025年1-9月等の累計を示す表記あり）。報告書提出予定日: –、配当支払開始予定日: –（期末配当32円の予定は開示済み）。
• セグメント:
  • PMO領域: 企業向けPMO/プロジェクト実行支援（主力、顧客は大手中心）。
  • Digital領域: データ基盤、生成AI、ノーコード等の技術領域（MSOL Digital）。
  • その他: 小規模領域や連結消去等。

業績サマリー

• 主要指標（百万円／四半期または累計。YoYは資料値）
  • 売上高（第3四半期 単四半期）: 5,832 百万円（約58億円）、YoY +12.2%（良い）
  • 売上高（1-9月累計）: 16,982 百万円、YoY +15.3%（良い）
  • 営業利益（第3四半期 単四半期）: 667 百万円（約6.6億円）、YoY ▲15.8%（悪い）
  • 営業利益（1-9月累計）: 1,811 百万円、YoY ▲5.5%（悪い）
  • 四半期純利益（第3四半期）: 441 百万円、YoY ▲23.2%（悪い）
  • EPS（1株当たり利益）: –（資料に未記載）
  • 売上総利益率（1-9月累計）: 41.5%（前期比ほぼ横ばい）
• 予想との比較:
  • 会社予想に対する進捗: 売上は通期230億円に対して進捗率73.8%（良い進捗）、営業利益は27億円に対して進捗率67.1%（概ね順調）。
  • サプライズ: 通期予想の修正はなし（2025年8月14日時点予想から変更なし）。特段の上方/下方修正サプライズはなし。
• セグメント別状況（1-9月累計 vs 前期比較、百万円・YoY）
  • PMO領域 売上収益 14,423 百万円（YoY +12.4%：良い）、売上総利益 6,389 百万円、粗利率 44.3%（前期比 ▲0.6P：やや圧迫）
  • Digital領域 売上収益 2,615 百万円（YoY +36.8%：良い）、売上総利益 632 百万円、粗利率 24.2%（前期比 +2.4P：改善）
  • その他領域 売上収益 120 百万円（YoY +9.5%）、売上総利益 60 百万円
  • 連結消去等: マイナス項目あり（合計に影響）

業績の背景分析

• 業績概要: 既存大手顧客の大型化と新規顧客開拓により増収。Digital領域が高成長（YoY +31〜37%レンジ）を牽引。だが採用強化、採用教育費・システム投資（PROEVER関連）および株主還元費用により販管費が増加し、営業利益は減少。
• 増減要因:
  • 増収要因: JPX日経400等の大手顧客中心の受注拡大、MSOL Digitalの受注拡大（生成AI・LX需要取り込み）。
  • 減益要因: 人件費増（新卒・中途採用増、採用教育費 YoY +31.9%）、PROEVERへの開発/システム投資（PROEVER関連費用 +43.3%）、株主優待再開や配当・自社株買い実施による株主還元費用。
• 競争環境: PMソフト市場は拡大（世界市場 2030年予測 USD20.20B、CAGR 15.65%）。競合多数だがPROEVERはEPMO/PgM特化のポジショニングで差別化を図る。PMO支援領域は大手企業のDX投資や非IT分野のPMO需要拡大で追い風。
• リスク要因: 採用競争の激化に伴う人件費上昇、PROEVERの導入スピード・収益化タイミング、海外展開の不確実性、為替・マクロ影響（一般的リスクとして提示）。

戦略と施策

• 現在の戦略: 中期経営計画（Beyond1000）に基づきPMO人財の拡充でストック型・高単価案件を拡大。PROEVERはSaaSとしてのスケールを目指し分社化検討→パートナー経由の拡販（Microsoft Marketplace、国内外代理店）。
• 進行中の施策:
  • 人財採用: 中途PMO採用数250名計画、新卒採用FY25=132名、FY26=170名予定。
  • PROEVER: 分社化検討、研究開発・運用・セキュリティ等の専門機能整備、パートナーセールスとセルフサーブの併用。
  • 営業: 大手企業への戦略的アプローチ強化、PMO Centerへの移行促進。
• セグメント別施策:
  • PMO: 品質維持と稼働率コントロールの両立、重要顧客への段階的サービス移行（PMO Center・PROEVER）。
  • Digital: 生成AI、NLD、LX、データハブ構築を武器に受注拡大。
• 新たな取り組み: PROEVERの分社化検討開始（投資フェーズをFY30まで継続想定）。

将来予測と見通し

• 業績予想（会社予想・2025年12月期 通期）
  • 売上高: 230億円（YoY +14.5%）
  • 営業利益: 27億円（YoY +5.7%）
  • 採用費（通期見込み）: 12.7億円
  • 中途採用PMOコンサルタント数: 250人（上期134人/下期116人見込み）
  • 稼働率想定: 上期87.0%、下期85.0〜88.0%、平均単価 1,757千円
  • 予想の前提条件: PMOコンサルタント数・稼働率・平均単価の達成、PROEVERの投資はFY30まで継続（収益化の加速は前提外）。
  • 経営陣の自信度: 8-9割で「現時点の見通しを維持」（通期見通し据え置き）。
• 予想修正: 2025年度通期予想に修正はなし（2025/8/14時点の予想継続）。
• 中長期計画とKPI進捗:
  • 中期計画（Beyond1000）継続。現状は売上進捗良好（通期進捗73.8%）だが、利益率は投資で圧迫。中期目標達成はPROEVERの事業化と採用・定着が鍵。
  • KPI（稼働率・平均単価・PMOコンサルタント数）は増員と安定稼働で強化中。現状：稼働率85.4%（FY25 3Q）、平均単価1,762千円（FY25 3Q）、PMOコンサルタント数 853人（FY25 3Q、MSOL単体）。
• 予想の信頼性: 四半期ベースで売上強さは実績あり。過去の予想達成傾向は資料に限定情報のため明確化不可（→過去実績と比較で概ね保守的ではないが、投資先行で利益振れあり）。
• マクロ経済の影響: 為替・金利・景気動向は一般的リスク要因として注意。

配当と株主還元

• 配当方針: 安定配当と株主還元を重視。期末配当32円（配当性向約27.6% ※通期業績見直しにより変動）。
• 配当実績:
  • 期末配当（予定）: 32円（2025年2月14日発表）
  • 中間配当: –（資料明示なし）
  • 配当性向: 27.6%（予定、但し業績に連動して修正の可能性あり）
• 特別配当: なし
• その他株主還元:
  • 自己株式取得: 設定枠 600千株、取得価額上限 1,000百万円、取得実績 600千株（完了）、取得額 947百万円（94.7%）※2025年9月3日完了。
  • 株主優待制度: 再開（2025年6月30日基準日）、個人・その他株主数は基準日時点で前期末比 約40%増。

製品やサービス

• 製品: AIツール「PROEVER」—プロジェクトデータ集約、リアルタイム可視化、AIによる意思決定支援（AIレポーター／オーディター／トレーナーの三人格）。国内特許6件取得済。
• 販売状況: 導入企業数26社、ライセンス数2,000件超（2025年10月末）。Microsoft Marketplace掲載で国内外でのトライアル/購入可能。
• サービス: PMO実行支援、PMO教育（M'can等）、デジタル（MSOL Digital）でデータ基盤・DX支援を提供。顧客はJPX日経400を中心とした大手企業群。
• 協業・提携: Microsoft等の販売網・パートナーセールス活用を計画。
• 成長ドライバー: PROEVERのSaaS化・海外展開、MSOLの大手顧客基盤、Digital領域（生成AI・データ基盤）の受注拡大。

Q&Aハイライト

• Q&Aの記載: 資料中にQ&Aセッションの記録はなし（–）。
• 経営陣の姿勢: 投資（PROEVER）と人財確保に積極的で、中長期成長を見据えた姿勢を強調（資料の語調より読み取り）。
• 未回答事項: PROEVERのスピンオフ時期・条件や分社化後の収益想定、EPS影響、具体的な海外展開スケジュール等は未確定（–）。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 中立～やや強気。売上成長と採用の手応えを示しつつ、PROEVER投資と株主還元の両立を図っている。通期見通しを据え置き。
• 表現の変化: 前回説明会からの変化としてPROEVERの分社化検討開始を新たに掲示（積極投資から事業体制の分離へ）。
• 重視している話題: 人財獲得（採用計画）、PROEVERの事業化、PMO事業の高稼働維持と品質。
• 回避している話題: PROEVERの具体的なKPI（収益化時期、マネタイズスケジュール）や短期的な利益押し目対策の詳細。

投資判断のポイント（説明目的の整理）

• ポジティブ要因:
  • 既存大手顧客の大型化と新規開拓で売上拡大（1-9月累計 YoY +15.3%）。
  • Digital領域の高い成長率（YoY +36.8%）とMSOL Digitalの過去最高月次売上達成。
  • PROEVERは特許保有・導入実績あり（26社、2,000ライセンス超）で市場ポテンシャル大。
  • 強い株主還元姿勢（自己株取得、配当、株主優待再開）。
• ネガティブ要因:
  • 採用・教育・PROEVER投資による販管費増で利益率が圧迫（営業利益は減益）。
  • PROEVERの事業化・海外展開の不確実性（分社化検討段階）。
  • 人材市場の逼迫による採用コスト上昇リスク。
• 不確実性:
  • PROEVERの収益化タイミングと海外展開の成功度、人材採用の質と定着率。
• 注目すべきカタリスト:
  • PROEVERの分社化の具体決定・スケジュール発表。
  • 次回四半期でのPROEVER売上/ライセンス伸長やDigital事業の継続成長。
  • 自己株買い・株主優待の効果（個人株主増加→需給改善の可能性）。

重要な注記

• 会計方針: 2024年12月期は決算期変更により14ヶ月決算（参考値扱い）。YoY比較は前期の同期間を参考値として用いている点に留意。
• 表示: 金額は資料上すべて切り捨て表記。
• リスク要因（再掲）: マクロ要因（為替・金利・景気）、採用・サプライ、PROEVERの事業化リスク。
• その他: 将来見通しに関する注意事項が資料末尾に明記（見通しは変更される可能性あり）。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.15)」によって自動生成されました。

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