企業分析：SFPホールディングス（3198）

企業の一言説明

SFPホールディングスは、海鮮居酒屋「磯丸水産」や手羽先店「鳥良」を主力事業として展開する外食産業企業です。大手外食グループであるクリエイト・レストランツ・ホールディングスの子会社として、安定した事業基盤とシナジーを享受しています。

投資判断のための3つのキーポイント

• コロナ禍からの回復基調と強固な財務体制: 新型コロナウイルス感染症収束後、売上高は着実に回復しており、高い自己資本比率（62.5%）と優良なPiotroski F-Score (7/9点)が示す通り、強固な財務健全性を有しています。
• 既存ブランドの高い認知度と親会社とのシナジー: 「磯丸水産」や「鳥良」といった実績のあるブランドを多数展開し、顧客からの認知度が高い点が強みです。また、親会社クリエイト・レストランツ・ホールディングスとの連携により、仕入れや店舗運営における効率化、ブランドポートフォリオの強化が期待されます。
• 減益傾向とバリュエーションの高止まり: 直近の四半期決算では減益が続いており、通期進捗率も計画を下回っています。加えて、PER31.03倍、PBR6.00倍と業界平均と比較して割高な水準にあり、今後の企業成長に対する市場の期待が株価に織り込まれているため、更なる成長鈍化は株価調整リスクにつながる可能性があります。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

SFPホールディングスは、海鮮居酒屋「磯丸水産」や手羽先店「鳥良」を主力ブランドとして、全国に多数の飲食店を展開する外食企業です。多様な業態を通じて顧客の幅広いニーズに応え、売上を創出しています。2010年設立、本社は川崎市中原区。クリエイト・レストランツ・ホールディングスの子会社であり、同グループの経営資源やノウハウを活用できる強みを持っています。

2. 業界ポジション

SFPホールディングスは、外食産業の中でも居酒屋業態を主軸としており、特に「磯丸水産」は駅前立地を中心に高い認知度を誇ります。既存の強固なブランド力を背景に、市場において一定の存在感を発揮していますが、市場シェアに関する具体的なデータは提供されていません。競合他社と比較すると、PER（株価収益率）は31.03倍で業界平均の21.3倍を大きく上回り、PBR（株価純資産倍率）も6.00倍で業界平均の1.8倍を大幅に超過しており、株価は業界平均と比較してかなり割高な水準にあります。

3. 経営戦略

SFPホールディングスは、新型コロナウイルス感染症の影響からの回復期において、売上高の着実な成長を実現しています。具体的な中期経営計画は開示されていませんが、既存店の収益力強化と効率的な店舗運営を通じて、コロナ禍で落ち込んだ業績の回復を目指しているものと推測されます。
直近の2026年2月期第3四半期決算短信によると、売上高は前年同期比＋2.0％と増加しましたが、営業利益は同△24.8％減、親会社株主に帰属する四半期純利益は同△33.5％減となっており、増収減益の状況です。セグメント別では、主力事業である磯丸事業部が前年同期比△2.0％とやや苦戦する一方、鳥良事業部が＋1.5％、その他部門が＋13.5％、連結子会社のフードアライアンスが＋13.0％と成長を牽引しています。収益性の低下要因として、人件費増や原材料費の高騰、さらには店舗閉鎖に伴う特別損失（減損損失等合計89,339千円）が挙げられます。通期予想は据え置いていますが、売上高が70.0%の進捗に対して、営業利益が41.0%、純利益が40.5%と利益面の進捗が遅れており、今後の巻き返しが課題となります。
今後の重要なイベントとしては、2026年2月26日に期末配当の権利落ち日（Ex-Dividend Date）が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

SFPホールディングスのPiotroski F-Scoreは、財務の健全性と効率性を多角的に評価する指標です。

収益性スコア（2/3）:

SFPホールディングスは純利益がプラスであり、ROAも良好な水準（8.70%）を維持しているため、収益確保能力は認められます。しかし、Piotroski F-Scoreの評価に必要となる営業キャッシュフローに関する直接的なデータが提供されていない点と、営業利益率が10%を下回っている点が減点要因となっています。

財務健全性スコア（3/3）:

流動比率、D/Eレシオ（負債比率）、株式希薄化の全ての項目で満点を獲得しており、非常に強固な財務健全性を示しています。特にD/Eレシオが0.01と非常に低いことから、借り入れに依存しない安定した経営基盤が伺えます。

効率性スコア（2/3）:

四半期売上高成長率が1.80%とプラス成長であり、ROEも13.36%と株主資本の効率的な活用が認められます。ただし、営業利益率が2.26%と低水準にあり、売上に対する利益の効率性には改善の余地があります。
全体として、SFPホールディングスは財務健全性が非常に高く評価される一方で、収益効率、特に営業利益率の改善が今後の課題であると言えます。

【収益性】営業利益率、ROE、ROA

• 営業利益率（過去12か月）: 2.26%
  • 外食産業においては、人件費や食材費などのコストが利益を圧迫しやすい傾向があり、同社の営業利益率は比較的低い水準にあります。
• ROE（実績）: (連)13.36%
  • 株主資本利益率（ROE）は10%以上が良好とされますが、SFPホールディングスは13.36%と、株主から預かった資本を効率的に活用して利益を生み出していると評価できます。
• ROA（過去12か月）: 8.70%
  • 総資産利益率（ROA）は5%以上が目安とされますが、8.70%と優良な水準であり、総資産を効率的に活用して利益を上げていることが示されます。

【財務健全性】自己資本比率、流動比率

• 自己資本比率（実績）: (連)62.5%
  • 自己資本比率は企業の安定性を示す重要な指標であり、60%を超えていれば非常に優良と評価されます。SFPホールディングスは高い水準を維持しており、財務基盤が非常に強固であることを示しています。
• 流動比率（直近四半期）: 1.80
  • 流動比率は短期的な支払能力を示す指標で、一般的に200%（2.00）以上が望ましいとされます。SFPホールディングスの1.80（180%）は、短期的な資金繰りに大きな問題はないものの、より余裕を持った水準を目指す余地があります。

【キャッシュフロー】営業CF、FCFの状況

営業キャッシュフローやフリーキャッシュフローに関する具体的なデータは提供されていません。しかし、損益計算書における営業利益の推移（2023年2月期は赤字だったが、2024年2月期、2025年2月期と黒字に転換し、直近12か月も21.3億円の黒字）から判断すると、事業活動によるキャッシュ創出力は回復基調にあると考えられます。

【利益の質】営業CF/純利益比率

営業キャッシュフローのデータが提供されていないため、正確な営業CF/純利益比率を算出することはできません。しかし、一般的にこの比率が1.0以上であれば、会計上の利益が実質的な資金流入を伴っている健全な状態と判断されます。

【四半期進捗】通期予想に対する進捗率、直近3四半期の売上高・営業利益の推移

2026年2月期第3四半期決算短信によると、通期予想に対する進捗率は以下の通りです。

• 売上高: 22,750百万円 / 32,500百万円 = 70.0％
• 営業利益: 1,025百万円 / 2,500百万円 = 41.0％
• 純利益: 688百万円 / 1,700百万円 = 40.5％

売上高は順調に進捗しているものの、営業利益と純利益の進捗率は通期予想に対して大きく下回っています。このことは、通期目標達成に向けて第4四半期での大幅な利益改善が必要であることを示唆しており、達成には不確実性が伴う可能性があります。直近3四半期の売上高は増加傾向にありますが、営業利益は減少傾向にあり、費用増加が利益を圧迫している状況が読み取れます。

【バリュエーション】PER/PBR

• PER（会社予想）: (連)31.03倍
  • PERは株価が1株当たり利益の何倍かを示す指標です。業界平均の21.3倍と比較すると、SFPホールディングスの31.03倍は大幅に高く、株価が利益に対して割高であると判断されます。これは、同社の将来の成長性や回復期待が既に株価に織り込まれている可能性を示唆しています。
• PBR（実績）: (連)6.00倍
  • PBRは株価が1株当たり純資産の何倍かを示す指標です。業界平均の1.8倍と比較して6.00倍と著しく高く、株価が企業の解散価値や純資産に対して非常に割高な水準にあることを示しています。これは、同社のブランド価値や事業の成長性に対する市場の高い評価、または、積極的な設備投資やのれん代など、会計上の純資産では測れない部分への期待が含まれている可能性があります。

業種平均PER基準で算出した目標株価は1,224円、業種平均PBR基準で算出した目標株価は694円となり、現状の株価2,313.0円と比較すると、大幅に割高と評価されます。高い株価は、今後の成長期待やブランド力に裏打ちされていると考えられますが、利益進捗の遅れを考慮すると、バリュエーションのリスクは高いと言えます。

【テクニカルシグナル】

RSIが79.3%と買われすぎの状態にあり、短期的に過熱感があるため、調整売りに警戒が必要です。

【テクニカル】52週高値・安値との位置、移動平均線との関係

• 52週レンジ内位置: 96.5%
  • 現在の株価2,313.0円は、52週高値2,330円に非常に近い水準（96.5%）にあり、高値圏で推移していることを示します。
• 移動平均線との関係:
  • 現在株価2,313.0円は、5日移動平均線（2,288.00円）、25日移動平均線（2,243.40円）、75日移動平均線（2,119.39円）、200日移動平均線（2,158.69円）の全てを上回っています。これは、短期、中期、長期の全ての期間において株価が上昇トレンドにあることを示唆しています。特に75日線や200日線からの乖離率が+9.14%、+7.16%と大きく、上昇に勢いがあることが分かります。

【市場比較】日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス

• 日経平均比:
  • 1ヶ月:+3.66%ポイント下回る
  • 3ヶ月:+1.67%ポイント上回る
  • 6ヶ月:-32.05%ポイント下回る
  • 1年:-39.07%ポイント下回る
• TOPIX比:
  • 1ヶ月:-1.14%ポイント下回る
  • 3ヶ月:データなし（日経平均と同様と仮定）
  • 6ヶ月:データなし（日経平均と同様と仮定）
  • 1年:データなし（日経平均と同様と仮定）

直近3ヶ月では日経平均を若干上回るパフォーマンスを見せていますが、6ヶ月、1年といった中長期的な視点では、日経平均やTOPIXといった市場全体の上昇トレンドに大きく乗り遅れている状況です。これは、外食産業が市場全体を牽引するほどの成長期待を持たれていない、あるいはSFPホールディングス独自の課題が市場に認識されている可能性を示唆します。

【定量リスク】ベータ値、ボラティリティ、最大ドローダウン

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.14
  • これは市場全体の変動に対して、SFPホールディングスの株価が比較的連動しにくいことを示します。ベータ値が1.0を下回る場合、市場全体が大きく変動しても、その銘柄の株価変動は穏やかである傾向があります。
• 年間ボラティリティ: 19.10%
  • 株価の変動の激しさを示す指標です。過去のデータに基づくと、年間で株価が平均的に±19.10%程度変動する可能性があります。仮に100万円投資した場合、年間で±19.1万円程度の変動が想定されるということです。
• シャープレシオ: -0.42
  • リスクに見合うリターンが得られているかを示す指標です。マイナスの値である-0.42は、リスク量に対して得られたリターンが少ない、または損失が出ている状況を示し、投資効率が低いことを意味します。
• 最大ドローダウン: -19.02%
  • 過去の特定の期間において、株価が最も大きく下落した割合です。この程度の短期間での下落は、今後も起こりうるリスクとして認識しておく必要があります。
• 年間平均リターン: -7.50%
  • 過去のリターン実績はマイナスとなっており、投資期間によっては損失を被る可能性があったことを示しています。

これらの指標は、SFPホールディングスの株価が市場全体の動向から独立して変動する性質があるものの、過去の投資効率は低く、一定の調整リスクを内在していることを示唆しています。

【事業リスク】

• 原材料費・人件費の高騰: 外食産業は、食材の仕入れ価格や従業員の人件費に大きく影響されます。インフレ進行によりこれらのコストが高騰した場合、利益率を圧迫する可能性があります。また、人手不足も深刻な問題であり、採用コストの増大や店舗運営に支障をきたすリスクがあります。
• 競合の激化と消費者の嗜好変化: 外食市場は競争が激しく、新しい業態やサービスが常に登場しています。消費者の健康志向、節約志向、あるいはデリバリーサービスの利用頻度増加など、嗜好や行動の変化に迅速に対応できない場合、顧客離れや売上減少につながる可能性があります。
• 感染症の再拡大や消費行動の変化: 新型コロナウイルス感染症のような新たなパンデミックが発生した場合、政府による行動制限や消費者の外出自粛により、再び店舗利用が大幅に減少するリスクがあります。また、テレワークの普及などライフスタイルの変化が、長期的に外食産業の需要構造に影響を与える可能性もあります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況:
  • 信用買残: 80,000株
  • 信用売残: 416,800株
  • 信用倍率: 0.19倍
  • 信用倍率が1倍を大きく下回る0.19倍というのは、信用売り残が信用買い残を大幅に上回っている状態を示します。これは、将来的な信用買い戻し圧力につながる可能性もありますが、現在の株価水準に対する警戒感が一部の投資家にあることを示唆しているとも考えられます。
• 主要株主構成:
  • 上位株主は、親会社であるクリエイト・レストランツ・ホールディングスが58.89%を保有しており、圧倒的な筆頭株主として経営を安定させています。次いで日本マスタートラスト信託銀行（信託口）が4.62%、三井物産流通グループ、麒麟麦酒などが続きます。親会社による過半数保有は経営の安定性をもたらしますが、一方で市場流通株式が少なく（Float: 810万株）、流動性が低い側面もあります。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 1.21%
  • 現在の株価2,313.0円に対し、1株予想配当金28.00円をもとに算出されます。日本のプライム市場上場企業の平均と比較すると、やや低い水準です。
• 配当性向（会社予想）: 46.90%
  • 利益に対する配当金の割合を示す指標です。およそ利益の半分近くを配当に充てており、安定した株主還元の方針が見て取れます。2025年2月期の配当性向39.9%と比較しても、株主還元への意識は高いと言えます。
• 過去の配当推移:
  • 2022年2月期: 10円
  • 2023年2月期: 20円
  • 2024年2月期: 23円
  • 2025年2月期: 26円
  • 2026年2月期（予想）: 28円
  • コロナ禍からの回復とともに、着実に増配を続けている実績があり、株主還元への姿勢は評価できます。自社株買いに関する直近のデータは提供されていません。

SWOT分析

強み

• 親会社クリエイト・レストランツ・ホールディングスとの強力なシナジーと安定した事業基盤。
• 「磯丸水産」「鳥良」など、外食市場における高いブランド認知度と顧客基盤。
• 自己資本比率62.5%など、非常に強固な財務健全性。

弱み

• 人件費や原材料費の高騰による営業利益率の低迷（過去12か月2.26%）。
• 業界平均に対し著しく割高なPER（31.03倍）とPBR（6.00倍）。
• 直近の決算で売上増に対し営業利益・純利益が減益傾向にあること。

機会

• 飲食業界の回復基調に乗じた既存店売上の更なる向上。
• 親会社グループとの連携による新業態開発やM&Aを通じたブランドポートフォリオの拡大。
• フードデリバリーやテイクアウトの需要増加への対応強化。

脅威

• 競合他社の激化による顧客獲得競争と価格競争の激化。
• 国内景気後退や消費者の節約志向の高まりによる客単価・客数の減少。
• 新たな感染症の発生や外部環境の変化による事業活動への不確実性。

この銘柄が向いている投資家

• 外食産業の回復と親会社とのシナジーに期待する投資家: コロナ禍からの回復基調と、大手グループ傘下であることの安定性・成長性に魅力を感じる投資家。
• 財務健全性を重視する長期投資家: 高い自己資本比率とPiotroski F-Scoreが示すように、倒産リスクが低く、安定した経営基盤を持つ企業を求める投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 現行バリュエーションの高さ: PER、PBRともに業界平均を大きく上回っており、成長期待が先行し過ぎている可能性があります。現状の株価が合理的な水準であるかを慎重に検討する必要があります。
• 利益率改善の兆候の確認: 売上は回復しているものの、利益が伸び悩んでおり、コストコントロールや収益性改善策が具体的にどの程度効果を発揮するかを注視する必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益率の推移と改善目標: 低い営業利益率がどこまで改善されるか。具体的なコスト削減策や客単価向上策の効果を評価する。
• 既存店売上高の成長率: 新規出店だけでなく、既存店の売上が持続的に成長しているかを確認する。
• 原材料費・人件費の動向: コスト増加要因が利益を圧迫し続けるか、あるいは安定化・低下するかに注目する。

成長性：C（やや不安）

過去12ヶ月の売上高成長率は1.80%と低く、通期予想の売上高成長率も約7.0%と、評価基準の10-15%には届きません。これは、売上の回復は進むものの、高成長とは言えない状況を示しています。

収益性：B（普通）

ROEが13.36%と評価基準（10-15%）でAと判断できる水準にある一方、営業利益率は2.26%と低く、基準のD評価に該当します。ROEは良好ですが、事業活動そのものによる利益創出の効率性に課題があるため、全体としては「普通」と判断しました。

財務健全性：S（優良）

自己資本比率が62.5%と60%以上であり、流動比率も1.80（180%）と高い水準を維持しています。また、Piotroski F-Scoreも7/9点という優良な評価を獲得しており、これらの指標から極めて安定した財務基盤を持つと評価できます。

バリュエーション：D（懸念）

PER31.03倍は業界平均21.3倍の145%に相当し、PBR6.00倍は業界平均1.8倍の333%に相当します。いずれも業界平均を大幅に上回っており、株価が企業価値に対して過度に評価されている可能性が高いため、「懸念」と判断しました。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 2,313円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

• 大戸屋ホールディングス(2705)
• エターナルホスピタリティグループ(3193)
• チムニー(3178)

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.22)」によって自動生成されました。

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