企業分析：ヒューマン・メタボローム・テクノロジーズ（6090）

企業の一言説明

ヒューマン・メタボローム・テクノロジーズは、慶應義塾大学発のバイオベンチャーとして、体内代謝物の解析受託やバイオマーカー検出を主要事業として展開する、メタボローム解析分野の先駆的企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 高い技術力と財務健全性: 慶應大学発のバイオベンチャーとして独自のメタボローム解析技術に強みを持ち、Piotroski F-Scoreで9/9という極めて高い財務健全性を誇ります。
• 成長市場への貢献: 医薬品開発、診断、食品生産といった広範な分野でメタボローム解析サービスを提供し、バイオものづくり支援サービスなど新たな成長機会を模索しています。
• 四半期業績の変動性とバリュエーション: 直近の第2四半期決算は売上・利益ともに前年比で減少し、通期予想に対する進捗も低いですが、会社は季節性と大型案件の回復による第3四半期以降の巻き返しを期待しています。一方で、株価は業界平均と比較して割高感があります。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

ヒューマン・メタボローム・テクノロジーズは、2003年に慶應義塾大学発のバイオベンチャーとして設立された、体内代謝物（メタボローム）の解析技術に特化した企業です。医薬品開発における創薬支援、難病診断のためのバイオマーカー検出、食品生産プロセス改善など、多岐にわたる分野で専門的な解析受託サービスを提供しています。主力技術である「キャピラリー電気泳動-質量分析法(CE-MS)」は、高い感度と網羅性が特徴であり、特定の代謝物を高精度に捉えることで、技術的独自性と高い参入障壁を築いています。

2. 業界ポジション

同社は、メタボローム解析という高度な専門性を要するニッチ市場において、慶應大学との長年にわたる共同研究を背景に、先駆的かつ主導的な地位を確立しています。一般的な競合と比較して、独自のCE-MS技術による高精度なデータ解析能力と、幅広いバイオマーカー開発実績が強みです。また、情報通信・サービスその他に分類される同社のPER16.17倍、PBR2.31倍は、業界平均PER15.0倍、PBR1.2倍と比較して高水準にあり、これは市場が同社の技術力、将来の成長性、およびビジネスモデルに高い期待を寄せていることの表れと言えます。

3. 経営戦略

ヒューマン・メタボローム・テクノロジーズは、メタボローム解析受託サービスを軸に多様な産業への貢献を目指しています。2026年6月期第2四半期決算において、ライフサイエンス研究支援サービスの売上が前年比で減少する一方、新規事業であるバイオものづくり支援サービスが好調に立ち上がり、年間目標の過半を確保するなど、事業ポートフォリオの多様化と成長の軸足のシフトを進めています。会社は、第3四半期に収益が偏る季節性と大型案件回復を通期達成の鍵とコメントしており、今後の受注獲得が重要となります。さらに、事業セグメントを「メタボローム解析受託サービス事業」の単一セグメントに変更したことは、事業運営の効率化と専門性の追求を明確にする経営方針を示しています。今後の重要なイベントとして、2026年6月29日には配当の権利落ち日（Ex-Dividend Date）が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

ヒューマン・メタボローム・テクノロジーズは、Piotroski F-Scoreで9点満点を獲得しており、その財務品質は極めて優良と判断されます。
収益性スコア3/3: 純利益、営業キャッシュフローともにプラスであり、ROAも5.24%と2期連続でゼロを上回っています。これは、企業が本業で着実に利益を生み出し、キャッシュフローを創出していることを示しており、極めて高い収益性を有していると評価できます。
財務健全性スコア3/3: 流動比率5.28（528%）は短期的な債務返済能力が非常に高く、D/E（負債資本）レシオも0.0581と極めて低水準で、実質的に有利子負債が少ない健全な財政状態です。また、株式の希薄化も発生しておらず、株主価値が保たれています。
効率性スコア3/3: 営業利益率が29.55%と高水準を維持し、ROEも11.04%と資本の効率的な活用が認められます。さらに、直近四半期の売上成長率も13.90%と前年比で増加しており、事業活動が堅調に推移していることが確認できます。

【収益性】

ヒューマン・メタボローム・テクノロジーズの収益性は非常に高水準です。

• 営業利益率（過去12か月）: 29.55%
  • 情報通信・サービスその他に分類される企業としては非常に高く、同社の技術力と専門性が利益率に寄与しています。
• ROE（実績）: (連)13.53% (過去12か月: 11.04%)
  • 株主資本利益率は、ベンチマークである10%を上回っており、株主からの資金を効率的に使って利益を生み出していることを示します。投資家にとって魅力的な水準です。
• ROA（過去12か月）: 5.24%
  • 総資産利益率は、ベンチマークである5%をわずかに上回っており、総資産を効率的に活用して利益を上げていることを意味します。

【財務健全性】

同社の財務健全性は極めて高いレベルにあります。

• 自己資本比率（実績）: (連)79.7%
  • 負債が少なく、自己資本で事業活動を賄う能力が非常に高いことを示します。安定した経営基盤を確立しています。
• 流動比率（直近四半期）: 5.28 (528%)
  • 短期的な支払い能力を示す流動比率は、一般的な目安とされる200%を大幅に上回っており、手元資金が豊富で短期的な財務リスクは極めて低いと言えます。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（過去12か月）: 1億400万円
  • 本業でキャッシュを創出できており、事業活動そのものは安定しています。
• フリーキャッシュフロー（過去12か月）: -5,025万円
  • 営業キャッシュフローがプラスである一方で、フリーキャッシュフローはマイナスとなっています。これは、成長のための設備投資や研究開発投資など、将来に向けた投資活動が活発に行われている可能性を示唆しています。短期的な資金不足ではないものの、投資が先行している状況と言えます。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: 0.50
  • この比率が1.0未満であるため、純利益に対して営業活動で得られたキャッシュフローが少ない状態であり、利益の質に「やや懸念」があるとの評価です。会計上の利益が、手元のキャッシュフローとして十分に裏付けられていない可能性があります。これは、売上債権の回収遅延や棚卸資産の増加、あるいは減価償却費などの非現金費用が利益に与える影響が大きいことなどが考えられます。

【四半期進捗】

2026年6月期第2四半期（中間期）の連結決算では、通期予想に対する進捗状況に偏りが見られます。

• 売上高：実績659百万円（通期予想1,600百万円に対し進捗率41.2%）
• 営業利益：実績46.8百万円（通期予想300百万円に対し進捗率15.6%）
• 親会社株主に帰属する当期純利益：実績43.9百万円（通期予想260百万円に対し進捗率16.9%）

売上高は約4割の進捗である一方、営業利益と純利益の進捗はそれぞれ約15%と約17%にとどまっており、中間期としては低い進捗率と言えます。ただし、会社側は通期予想を修正しておらず、第3四半期以降に収益が偏る季節性や大型案件回復を見込んでいるとコメントしています。特にバイオものづくり支援サービスは上市後受注が好調で、年間目標の過半を確保しているとされています。この季節的要因を考慮し、今後の四半期における挽回に注目が必要です。

【バリュエーション】

同社のバリュエーションは業界平均と比較して割高感があります。

• PER（会社予想）: (連)16.17倍
  • 業界平均PER15.0倍と比較するとやや高い水準であり、利益面では割高感があります。これは、同社の将来の成長性や技術力に対する期待が株価に織り込まれている可能性を示唆しています。
• PBR（実績）: (連)2.31倍
  • 業界平均PBR1.2倍を大幅に上回っており、純資産に対して株価が約2.3倍で取引されています。この点からも、資産面での割高感が強く、市場が同社の無形資産やブランド価値、成長潜在力を高く評価していることが窺えます。

【テクニカルシグナル】

MACDがシグナルラインを上回っているものの「中立」と判断されているのは、ヒストグラムがまだ大きく成長していないためと考えられます。RSIは買われすぎの手前の中立圏に位置しており、現在の株価水準が過熱ではないものの、注意が必要なレベルに接近していることを示唆しています。短・中期の移動平均線が上向きで株価がそれらを上回っていることから、上昇基調にあることが確認できます。

【テクニカル】

現在の株価739.0円は、52週高値869円と52週安値590円のレンジ内で、53.4%の位置にあります。これは、年初来のレンジの中間やや上方に位置していることを示しており、極端な高値圏にも安値圏にもない状態です。移動平均線との関係では、株価は5日移動平均線（741.40円）をわずかに下回っていますが、25日移動平均線（704.28円）、75日移動平均線（678.79円）、200日移動平均線（723.64円）はすべて上回っており、中長期的な上昇トレンドが継続していることを示唆しています。

【市場比較】

ヒューマン・メタボローム・テクノロジーズの株価パフォーマンスは、市場全体と比較して異なる動きを見せています。

• 日経平均比:
  • 1ヶ月では日経平均を2.71%ポイント下回っていますが、3ヶ月では日経平均を0.88%ポイント上回るパフォーマンスです。
  • しかし、6ヶ月および1年といった中長期では、日経平均の大幅な上昇に対して同社の株価は大幅に下回っており、特に6ヶ月では37.17%ポイント、1年では32.05%ポイントと大きな乖離があります。
• TOPIX比:
  • 1ヶ月ではTOPIXを0.19%ポイント下回る程度で、ほぼ市場と同程度の動きです。

総じて、直近3ヶ月は市場をアウトパフォームしているものの、中長期的な視点では日経平均やTOPIXの成長率に比べて劣後しており、市場全体の強い上昇トレンドの恩恵を十分に享受できていない傾向が見られます。

【定量リスク】

ヒューマン・メタボローム・テクノロジーズは、変動性の高い銘柄と言えます。

• 年間ボラティリティ: 29.57%
  • 過去のデータに基づくと、仮に100万円を投資した場合、年間で約±29.57万円程度の株価変動が想定されます。これは、市場全体と比較して比較的高い変動性を示唆しており、投資家にはリスク許容度に応じた注意が必要です。
• シャープレシオ: -0.09
  • リスクに見合うリターンが得られているかを示すシャープレシオがマイナスであることは、リスクを取ったにもかかわらず、リターンがリスクフリーレートを下回っていることを意味します。投資効率という観点では懸念があると言えます。
• 最大ドローダウン: -41.20%
  • 過去の株価変動において、最大で投資額が41.20%減少した期間がありました。この程度の変動は今後も起こりうる可能性があり、投資検討の際にはこれを考慮に入れる必要があります。
• 年間平均リターン: -2.20%
  • 過去の年間平均リターンがマイナスであることも、投資を行う上で考慮すべき点です。
• ベータ値: -0.14
  • ベータ値がマイナスであることは、市場全体が上昇する局面で同社株価は下落する傾向、あるいはその逆の傾向があることを示唆しますが、その絶対値が小さいことから、市場全体の動きに対する感応度は低いと解釈できます。

【事業リスク】

• 研究開発の不確実性: バイオベンチャーである同社の事業は、研究開発の成果に大きく依存します。新技術やバイオマーカーの開発には多大な時間と費用を要し、必ずしも成功が保証されるものではありません。期待される成果が出ない場合、業績に大きな影響を及ぼす可能性があります。
• 特定の顧客・大型案件への依存: 第2四半期決算短信において「大型案件回復」が通期目標達成の鍵とされていることから、特定の大型案件の受注状況が業績推移に大きな影響を与える可能性があります。受注変動が激しい場合、業績の安定性に影響が及ぶリスクがあります。
• 競争激化と技術陳腐化リスク: メタボローム解析技術は進化が著しく、AIや他技術との融合も進んでいます。新たな競合の参入や、同社の基盤技術であるCE-MSが陳腐化するリスクも存在し、常に技術革新への対応が求められます。

7. 市場センチメント

信用取引状況では、信用買残が223,900株ある一方で、信用売残は0株となっています。このため信用倍率は0.00倍と表示されていますが、これは信用売残がゼロのためテクニカルな数値であり、実質的な売り圧力が信用取引の売り玉として顕在化していないことを意味します。しかし、信用買残が多い状況は、将来的にこれらの買い玉が返済される際に売り圧力となる可能性があるため、注意が必要です。
主要株主は、個人である冨田勝氏が6.59%、自社が4.94%、エムスリーが3.67%と続き、創業関係者や事業パートナーが名を連ねています。機関投資家の保有割合は10.76%とまだ限定的であり、浮動株が418万株と流通性は比較的小さい銘柄と言えます。

8. 株主還元

ヒューマン・メタボローム・テクノロジーズは積極的な株主還元姿勢を示しています。

• 配当利回り（会社予想）: 2.43%
  • 単元株数100株あたり、年間18.00円の配当が予想されており、現在の株価739.0円に対して2.43%の配当利回りです。これは市場平均と比較しても魅力的な水準と言えます。
• 配当性向: 34.35%
  • 利益の約3分の1を配当に回す方針であり、健全な範囲内と言えます。企業の成長のための再投資と株主還元とのバランスを考慮した水準です。

現状、自社株買いに関するデータは提供されていません。

SWOT分析

強み

• 慶應義塾大学発のバイオベンチャーとしての確固たる技術力と専門性、特に独自のメタボローム解析技術「CE-MS」における優位性。
• Piotroski F-Scoreが9/9点満点と示すように、極めて高い自己資本比率と流動比率を基盤とした健全な財務体質。

弱み

• フリーキャッシュフローがマイナスであり、新規投資や研究開発による資金流出が続いている点。
• 直近の第2四半期決算における業績進捗の遅れと、特定の大型案件や季節的変動への依存性。

機会

• 医薬品開発・診断・食品生産など、メタボローム解析が貢献できるヘルスケアおよびバイオテクノロジー市場の継続的な拡大。
• バイオものづくり支援サービスなど、既存技術を応用した新規事業分野の開拓と市場成長。

脅威

• 研究開発型事業に内在する技術進歩の不確実性、および成果が出ない可能性。
• 国内外における競合他社の台頭や、技術革新による市場環境の変化。

この銘柄が向いている投資家

• ニッチな成長市場での技術的優位性に期待する中長期投資家: 高い技術力と健全な財務を背景に、メタボローム解析市場の成長を取り込みたいと考える投資家。
• 安定した財務基盤と配当を評価する保守的投資家: 高い自己資本比率と流動比率、そして安定的な配当政策を重視し、企業の安定性を求める投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 第2四半期までの業績進捗が低いため、会社が言及する第3四半期以降の季節的要因と大型案件の受注回復が通期目標達成にどれだけ寄与するかを慎重に見極める必要があります。
• 信用買残が多く存在するため、将来的にこれらの返済売りが株価に悪影響を及ぼす可能性があり、信用需給の動向を注視すべきです。

今後ウォッチすべき指標

• 四半期ごとの売上高および営業利益の進捗率: 特に、会社が挽回を期待する第3四半期決算が通期目標に対してどれだけ貢献するか。
• バイオものづくり支援サービスにおける新規受注およびパイプラインの進展: 新規事業の成長性と市場からの評価。
• 研究開発の進捗および新たなバイオマーカーの発表: 将来の収益源となる技術やサービスの進捗状況。

成長性: A (良好な成長トレンド)

売上高は過去数年にわたり増加傾向にあり、直近12か月の実績売上高成長率は13.90%と高く、2026年6月期の通期予想売上高も約10%の成長を見込んでいます。これは成長性に関するベンチマークである10%を上回る水準であり、持続的な成長トレンドを示しているため、良好な評価としました。ただし、直近四半期進捗率の偏りを考慮し、Sには届かないと判断しています。

収益性: S (極めて優良)

ヒューマン・メタボローム・テクノロジーズは、非常に高い収益性を示しています。営業利益率は29.55%と極めて高水準であり、ROE（過去12か月: 11.04%）もベンチマークの10%を優に超えています。ROAも5.24%とベンチマークの5%を上回っており、株主資本および総資産を効率的に活用して利益を生み出す能力が極めて優れていると評価できます。

財務健全性: S (非常に優良)

自己資本比率79.7%、流動比率528%と共に非常に高く、企業の財務基盤が極めて強固であることを示しています。さらに、Piotroski F-Scoreが9/9満点であることも、収益性、負債状況、効率性の全てにおいて財務が優良であることを証明しています。有利子負債も少なく、外部環境の変化にも強い安定した財務体質です。

バリュエーション: D (割高感あり)

現在の株価は、PER16.17倍（業界平均15.0倍）、PBR2.31倍（業界平均1.2倍）と、業界平均と比較して割高感があります。特にPBRは業界平均の2倍以上となっており、市場は同社の高い技術力や今後の成長期待を株価に織り込んでいると判断されますが、客観的な数値基準では割高と評価せざるを得ません。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 739円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

• カルナバイオサイエンス(4572)

関連情報

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証券会社

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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.22)」によって自動生成されました。

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