決算説明：近鉄百貨店（8244）

2026年２月期第２四半期（中間期）決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 百貨店事業が大阪・関西万博効果で牽引し、増収増益を達成。名古屋店閉鎖に伴う補償金の計上などで中間純利益は大幅増となった点を強調。
• 業績ハイライト: 2026年2月期第2四半期（中間）連結売上高62,546百万円（前年同期比+12.1% 良い）、営業利益2,620百万円（+32.2% 良い）、中間純利益3,580百万円（+151.5% 良い。ただし特別利益を含む）。
• 戦略の方向性: 百貨店の核店舗（あべのハルカス等）強化とイベント（万博）関連需要取り込み、卸・小売（シュテルン近鉄）や内装（近創）での堅調な受注・販売を継続。財務面では有利子負債削減が進行。
• 注目材料: 名古屋店閉店に伴う受取補償金（特別利益4,531百万円）および閉鎖損失（特別損失約1,990百万円）が計上され、純利益押上げ要因となっている点（投資判断上は「一時的要因」であることを留意）。有利子負債残高が4,623→2,558百万円と△2,065百万円（改善）。
• 一言評価: 百貨店中心に実需が回復し増収増益だが、純利益の大幅増は一時的要因の影響が大きく、持続性を確認したい。

基本情報

• 説明者: 発表者（役職）：–、発言概要：決算の概況（増収増益、万博効果、名古屋店閉店関連の特別項目等）を報告。
• セグメント: 百貨店業（国内百貨店運営）／卸・小売業（シュテルン近鉄等、自動車販売など）／内装業（近創等、ホテル工事等受注）／不動産業（賃貸等）／その他事業

業績サマリー

• 主要指標（単位：百万円、対前年%）
  • 売上高：62,546（+12.1%） 良い
  • 営業利益：2,620（+32.2%） 営業利益率：約4.2%（2,620/62,546） 良い〜健全
  • 経常利益：2,630（+44.5%） 良い
  • 純利益（中間）：3,580（+151.5%） 良い（注：特別利益の影響大）
  • 1株当たり利益（EPS）：–（資料に未記載）
• 予想との比較:
  • 9/26公表値との乖離は僅少（売上と主要指標で数十〜数百百万円レベルの差）。会社予想に対する達成率（中間ベースの想定に対する達成率等）の明示は無し。
  • サプライズの有無：中間純利益が大幅増（+151.5%）は特別利益（名古屋店補償金4,531百万円）による一時的サプライズ要因。
• 進捗状況（通期予想：売上121,000、営業利益5,400、純利益3,500／単位：百万円）
  • 売上の通期進捗率：62,546 / 121,000 = 約51.7%（概ね順調。良い）
  • 営業利益の通期進捗率：2,620 / 5,400 = 約48.5%（やや通期比で遅れ）
  • 純利益の通期進捗率：3,580 / 3,500 = 約102.3%（既に通期目標超過、ただし一時要因の反映）
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率：資料に明示無し（通期目標との比較は上記）。過去同時期との進捗比較は資料に詳細なし。
• セグメント別状況（中間：外部売上高／セグメント利益、単位：百万円）
  • 百貨店業：売上外部 51,348、セグメント利益 2,177（全体の主力、増収増益／万博効果）
  • 卸・小売業：売上 7,902、利益 116（シュテルン近鉄が新車・中古車とも好調）
  • 内装業：売上 1,915、利益 316（近創のホテル工事受注好調）
  • 不動産業：売上 160、利益 113
  • その他事業：売上 1,220、利益 38
  • セグメント合計：売上計 64,823（内部振替2,277を調整して連結62,546）、セグメント利益合計 2,762、調整額 -141 → 連結2,620

業績の背景分析

• 業績概要: 百貨店部門が大阪・関西万博（万博関連需要）で好調。卸・小売の自動車販売、内装業のホテル工事受注が寄与。販管費は万博関連費用増で上振れ。
• 増減要因:
  • 増収要因：百貨店の来店増（万博効果）および食料品・雑貨の伸長（食料品 +19.2%、雑貨 +62.6%）。卸・小売の自動車販売好調、内装の大型受注。
  • 減収項目：あべのハルカス近鉄本店は前年比で一部減（注記あり、本店部は18,057百万円で△1,504百万円）等、衣料品の一部カテゴリで落ち込み（紳士服△9.0%、婦人服△6.4%、化粧品△6.6%）。
  • 増益要因：主に売上増加に伴う営業利益改善。
  • 一時的要因：名古屋店閉店に伴う受取補償金（4,531百万円：特別利益）および閉鎖損失（1,990百万円：特別損失）。
  • 費用面：販管費計は28,737百万円（対前年+11.3%）で、諸費（7,938）が+48.2%と大幅増。万博関連費用が主因。
• 競争環境: 百貨店業界は集客イベントや観光客回復の影響を強く受ける。近鉄は地域密着の主力店舗を抱え、万博など地元需要取り込みで優位性が発揮。競合比較の詳細は資料に無し（–）。
• リスク要因: 万博関連需要の反動、インバウンド（免税）売上の変動、消費者嗜好（衣料・化粧品の弱含み）、一時収益に依存した利益水準、店舗閉鎖や資産除却に伴う追加費用、マクロ（景気・為替は限定的だが影響あり）。

戦略と施策

• 現在の戦略: コアの百貨店事業強化（主要店の集客施策）、卸・小売や内装の事業機会取り込み、収益性向上と資産・負債の健全化。具体的なM&A等の発表は無し（–）。
• 進行中の施策: 万博関連プロモーション実施、近創の受注強化、シュテルン近鉄の販売施策。販管費増は積極投資の側面あり。進捗は概ね好調。
• セグメント別施策: 百貨店での店舗別強化（あべのハルカス等重点）、内装でのホテル案件獲得、卸・小売での自動車販売推進。成果として各セグメントで増収増益傾向。
• 新たな取り組み: 説明資料内での新規大戦略や方針転換の明示は無し（–）。

将来予測と見通し

• 業績予想（2026年2月期 通期・連結、単位：百万円）
  • 売上高 121,000（対前年 +5.1%）
  • 営業利益 5,400（+0.9%）
  • 経常利益 5,200（+1.0%）
  • 純利益 3,500（+0.4%）
  • 予想の前提条件：為替や外部マクロ前提の詳細は資料に記載なし（–）。経営陣の自信度：売上はイベント効果等で積極的だが、営業利益は小幅増見込みでやや慎重。
• 予想修正: 通期予想に対する大幅修正の記載なし。9/26公表値との増減は僅少（数十〜数百百万円レベル）。
• 中長期計画とKPI進捗: 中期計画の数値・KPI（ROE、配当性向等）の記載なし（–）。
• 予想の信頼性: 中間で純利益が通期目標を超過しているが、これは名古屋店閉店に伴う特別利益が寄与した一時的要因のため、通期の再現性は限定的。過去の予想達成傾向についての明記は無し（–）。
• マクロ経済の影響: 万博など地域イベント依存、インバウンド回復の影響、消費マインド・物価動向が業績に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 資料内での方針詳細は無し（–）。
• 配当実績: 中間配当・期末配当・年間配当の金額は資料に記載なし（–）。配当性向等も記載なし（–）。
• 特別配当: なしの記載（–）。
• その他株主還元: 自己株式の状況として自己株式保有額が△2,975→△1,498（処分で1,476百万円増）と記載。自社株買い等の明示は無し（–）。

製品やサービス

• 主要製品/サービス: 百貨店の食品・雑貨・衣料・化粧品等。卸・小売の自動車販売、内装の建設工事（ホテル等）。
• 販売状況: 商品別では食料品（16,962／+19.2%）・雑貨（10,548／+62.6%）が大幅増、衣料や化粧品は前年度から減少傾向。
• 協業・提携: 資料に明示なし（–）。
• 成長ドライバー: 万博関連需要、主要店舗（あべのハルカス等）の集客、卸・小売の自動車販売、内装の大型受注。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答：Q&Aの詳細は資料に記載なし（–）。
• 経営陣の姿勢：資料・説明のトーンからは万博効果や主要セグメントの堅調さを前向きに強調する姿勢。
• 未回答事項：配当方針、EPS、詳細な中長期KPI、為替前提などは明示がなく不明（–）。

経営陣のトーン分析

• 自信度：中立〜やや強気。売上・営業利益で改善を示しつつ、費用増（万博関連）や一時項目に関しては説明的。
• 表現の変化：前回比の言及は限定的だが、今回は万博効果と特別利益を強調。
• 重視している話題: 百貨店事業の回復（万博）、店舗別業績、名古屋店の閉鎖処理と補償。
• 回避している話題: 配当方針や長期KPIの明確化、詳細な将来投資計画については深掘りがない。
• ポジティブ要因: 百貨店を中心とした実需回復（売上+12.1%）、食料品・雑貨の顕著な伸長、有利子負債の削減（△2,065百万円）、名古屋店補償金による一時的な収益押し上げ。
• ネガティブ要因: 販管費（万博関連）増加で営業利益マージン圧迫リスク、衣料・化粧品など基幹カテゴリの弱含み、純利益の増加は一時的要因に依存している点。
• 不確実性: 万博効果の持続性、免税（インバウンド）売上の変動、消費者需要の反動リスク、閉店関連の追加費用。
• 注目すべきカタリスト: 通期業績の着地（特に特別利益の除去後の純利益動向）、万博期間後の来店・売上の推移、主要店舗の四半期別トレンド、有利子負債の更なる削減や資産処分の有無。

重要な注記

• 会計方針: 「収益認識基準適用前」の数値併記がある（個別業績表など）、会計基準の適用差による比較に注意。
• リスク要因: 名古屋店閉鎖等の店舗再編に伴う損益や資産除却が発生。販管費増（万博関連費用）など特定イベント依存のコスト増。
• その他: 資産合計が114,388→123,726百万円（+9,337）、純資産合計38,576→43,327百万円（+4,750）、利益剰余金が15,072→17,873（+2,800）と財務基盤は増強傾向。資料の不足項目は “–” と記載。

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