企業分析：ビジネスエンジニアリング（4828）

企業の一言説明

ビジネスエンジニアリングは、ERPパッケージの導入支援と自社基幹システム「mcframe」の開発・販売を主軸に展開する、高い専門性と収益力を誇るITソリューション企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 高成長と高収益性: DX需要を背景に売上・利益は連続成長を続けており、特に自社ERPパッケージ「mcframe」のライセンス販売とSaaS化が堅調です。営業利益率28.05%、ROE33.07%と極めて高い収益性を誇ります。
• 強固な財務基盤と株主還元: 自己資本比率72.5%、Piotroski F-Score 7/9点に裏打ちされた盤石な財務体質が魅力です。配当性向50%超を方針とし、安定的な株主還元にも積極的です。
• バリュエーションと市場リスク: 高いPBR（5.77倍）は市場からの期待の高さを示す一方で、割高感も存在します。また、信用倍率が49.02倍と高水準であり、短期的な株価変動リスクには注意が必要です。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

ビジネスエンジニアリング（B-EN-G）は1980年設立の独立系システムインテグレーターです。主力事業は、独SAPや米Oracleといった世界的なERPパッケージ製品の導入支援を行う「ソリューション事業」、自社開発の生産管理・SCMパッケージ「mcframe」シリーズやクラウド型ERP「GLASIAOUS」などの開発・販売を行う「プロダクト事業」、そしてシステム運用保守を担う「システムサポート事業」です。特に「mcframe」は、日本の製造業に特化した高い機能性と柔軟性を持ち、企業の基幹システム構築において技術的独自性と高い参入障壁を築いています。

2. 業界ポジション

ビジネスエンジニアリングは、統合基幹システム（ERP）市場において、大手ベンダー製品の導入支援に加え、自社開発の「mcframe」により製造業を中心に強固な顧客基盤を持つユニークなポジションを確立しています。ERP市場はDX（デジタルトランスフォーメーション）推進の追い風を受け拡大が続いており、同社は専門性の高いコンサルティング力と製品力で競合優位性を維持しています。業界平均PERが23.2倍に対し同社は18.01倍と比較的割安ですが、業界平均PBR2.3倍に対し同社は5.77倍と高い評価を受けており、資産価値に対する期待が大きいことが伺えます。

3. 経営戦略

ビジネスエンジニアリングは、中期経営計画においてFY30（2030年3月期）に売上高330億円、営業利益100億円の達成を目標に掲げています。その実現に向け、以下の成長戦略を推進しています。

• プロダクト強化とSaaS化: 主力製品である「mcframe」シリーズの機能強化と、SaaS型「mcframe X」への移行を加速し、収益モデルの変革を進めます。
• パートナーエコシステムの拡大: 「mcframe X」の導入を担うパートナー企業との連携を強化し、市場浸透を図ります。
• ソリューション提供体制の強化: 顧客企業のDX推進を支援するためのコンサルティング力向上と提供体制の拡充に注力します。
• グローバル展開: 特に海外に進出する日系医薬品製造業向けを中心に、「mcframe」のグローバル展開を推進しています。

直近の重要適時開示として、2026年1月1日付で普通株式1株を5株とする株式分割を実施しています。また、2026年3月期の通期業績予想を再度上方修正しており、堅調な業績推移が見られます。
今後のイベントとして、2026年3月30日に配当権利落ち日（Ex-Dividend Date）が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 28.05%
  • 一般的に10%以上で優良とされる中、極めて高い水準です。専門性の高いITソリューション事業の強みが現れています。
• ROE（過去12か月）: 33.07%
  • 株主資本効率を示す指標で、一般的な目安とされる10%を大きく上回り、株主のお金を使って効率的に利益を生み出している優良企業と言えます。
• ROA（過去12か月）: 20.81%
  • 総資産効率を示す指標で、一般的な目安とされる5%を大きく上回ります。効率的な資産活用が収益に貢献しています。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 72.5%
  • 企業の安定性を示す指標で、50%を超えると安定していると評価されます。同社は極めて高い水準を維持しており、盤石な財務基盤です。
• 流動比率（直近四半期）: 3.04倍
  • 短期的な支払い能力を示す指標で、200%（2倍）以上が理想的とされます。3倍を超える高い水準であり、短期債務の支払い能力は非常に高いです。

【キャッシュフロー】

• 提供データに営業キャッシュフロー (Operating CF) およびフリーキャッシュフロー (FCF) の直接的な記述はありません。したがって、これらの状況については「データなし」とします。

【利益の質】

• 提供データに営業キャッシュフロー (Operating CF) および純利益が直接紐づく情報がないため、営業CF/純利益比率の算出はできません。「データなし」とします。

【四半期進捗】

2026年3月期 第3四半期累計（12/31/2025時点）の業績は、以下の通り通期予想に対して極めて順調に進捗しています。

• 売上高: 18,579百万円（通期予想24,300百万円に対し約76.5%の進捗率）
  • 前年同期比＋21.8％と大幅な増収です。
• 営業利益: 5,137百万円（通期予想6,400百万円に対し約80.3%の進捗率）
  • 前年同期比＋40.3％と大幅な増益を達成しており、利益率の改善も顕著です。
• 親会社株主に帰属する四半期純利益: 3,699百万円（通期予想4,800百万円に対し約77.1%の進捗率）
  • 前年同期比＋48.1％と利益成長が加速しています。

セグメント別業績（第3四半期累計）:

• ソリューション事業: 売上高 11,912百万円、セグメント利益 3,709百万円
• プロダクト事業: 売上高 6,366百万円、セグメント利益 2,509百万円
• システムサポート事業: 売上高 301百万円、セグメント利益 363百万円

プロダクト事業の「mcframe」ライセンス売上が前年同期比＋26.5%と好調で、先行投資が進むSaaS型への移行も順調な推移を示しています。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: (連)18.01倍
  • 業界平均PER 23.2倍と比較して、割安な水準にあります。これは、同社の高い成長性と収益性を考慮すると、投資家にとって魅力的な水準と言えます。
• PBR（実績）: (連)5.77倍
  • 業界平均PBR 2.3倍と比較して、かなり割高な水準にあります。これは、同社のブランド力や将来性に対する市場からの期待が高いことの表れですが、投資の際には注意が必要です。目標株価(業種平均PBR基準)は576円と算出されており、現在の株価(1,444円)との乖離が大きい点も考慮すべきです。

【テクニカルシグナル】

MACDとRSIは共に中立圏にあり、明確なトレンドを示唆していません。5日移動平均線より上にあるものの、25日、75日移動平均線は下回っており、短期的にはやや弱含みの中、長期トレンド（200日移動平均線）は依然として上向きです。

【テクニカル】

• 52週高値・安値との位置: 現在株価1,444.0円は、52週高値1,758.0円から約17.9%低い水準であり、52週安値621.0円からは大きく上昇した位置（52週レンジ内位置23.9%）にあります。
• 移動平均線との関係: 現在株価は、短期のトレンドを示す5日移動平均線（1,390.00円）を上回っていますが、25日移動平均線（1,453.04円）と75日移動平均線（1,480.04円）を下回っています。これは短期的な上昇圧力が弱まりつつある可能性を示唆します。一方で、長期トレンドを示す200日移動平均線（1,218.51円）は大きく上回っており、長期的な上昇トレンドは維持されていると見られます。

【市場比較】

ビジネスエンジニアリングの株価パフォーマンスは、主要市場指数と比較して以下の通りです。

• 日経平均比:
  • 1ヶ月: 株式-7.08% vs 日経+8.45% → 15.53%ポイント下回る
  • 3ヶ月: 株式+6.18% vs 日経+14.08% → 7.90%ポイント下回る
  • 6ヶ月: 株式+21.55% vs 日経+32.80% → 11.25%ポイント下回る
  • 1年: 株式-58.86% vs 日経+47.10% → 105.96%ポイント下回る
• TOPIX比:
  • 1ヶ月: 株式-7.08% vs TOPIX+6.25% → 13.33%ポイント下回る

相対パフォーマンスでは、特に長期において日経平均やTOPIXを大きく下回っています。この1年間のパフォーマンス低迷は、株式分割前の高値からの調整や、市場全体の好調な地合いに乗り切れていないことを示唆している可能性があります。

【注意事項】

• ⚠️ 信用倍率が49.02倍と高水準です。これは将来的な売り圧力につながる可能性があり、株価の変動要因となるため注意が必要です。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.69
  • 市場全体の動きと比べて株価の変動が小さく、ディフェンシブな特性を持つことを示唆します。ただし、これは過去5年間の月次データに基づくものであり、絶対的な保証ではありません。
• 年間ボラティリティ: 296.79%
  • 株価の変動幅が非常に大きいことを示します。仮に100万円投資した場合、年間で±296万円程度の変動が想定される計算になります（理論値であり、実現を保証するものではありません）。これは、投資する上で株価の大きな変動を受け入れる必要があることを意味します。
• 最大ドローダウン: -62.52%
  • 過去のある期間における最大の下落率です。この程度の落込みが今後も起こりうるリスクとして認識しておく必要があります。
• シャープレシオ: 0.64
  • リスクに見合うリターンが得られているかを示す指標で、1.0以上が良好とされます。同社のシャープレシオは1.0を下回っており、リスクを考慮したリターン効率は改善の余地があると言えるでしょう。

【事業リスク】

• 市場競争と技術変化: ERP市場における競合は激しく、SAPやOracleといったグローバル大手、国内の競合、そしてクラウドベースのスタートアップなど多岐にわたります。技術変化のスピードも速く、常に先進的なソリューションを提供し続ける必要があります。「mcframe X」のSaaS移行の成否も今後の競争力を左右するでしょう。
• 人材確保とコスト上昇: 高度なITスキルを持つ人材の確保はIT業界全体で課題となっており、人件費の上昇は利益率に影響を与える可能性があります。特に新技術への対応やグローバル展開に必要な人材確保がリスク要因となります。
• 経済変動と顧客投資動向: 企業のIT投資は景気動向に左右されやすく、景気後退期には投資抑制の影響を受ける可能性があります。また、為替変動も海外事業の収益に影響を与えるリスクがあります。
• 4Q着地の不確実性: 決算説明資料で言及されている通り、年度末に案件が集中しやすいという事業特性から、第4四半期の業績着地に不確実性が伴う可能性があります。また、政策保有株式売却益といった一時的な特別利益の剥落も今後の利益水準に影響を与える可能性があります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況:
  • 信用買残: 553,900株
  • 信用売残: 11,300株
  • 信用倍率: 49.02倍
    信用倍率が49.02倍と非常に高水準にあり、買い残が多い状況です。これは、将来的にこれらの買い残が売却されることによって、株価の需給バランスが悪化し、売り圧力が強まる可能性を示唆しています。
• 主要株主構成:
  上位株主には、関連事業を展開する企業が名を連ねています。
  • 図研: 21.00%
  • 三谷産業: 12.40%
  • ウイングアーク1st: 8.00%
    主要株主が事業会社や協業先であることが多く、安定株主として経営基盤を支えていると見られます。機関投資家の保有比率は6.47%と比較的低く、インサイダー（内部関係者）による保有比率が56.71%と高い点も特徴です。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 2.88%
  • 現在の株価1,444.0円、年間配当予想41.60円（株式分割後）に基づき算出されます。市場全体の配当利回りと比較しても魅力的な水準です。
• 1株配当（会社予想）: 41.60円（株式分割後）
  • 2026年3月期は、中間配当15.6円と期末配当予想26.0円を合わせて年間41.6円（分割調整後）の予定です。
• 配当性向（会社予想）: 35.95%
  • 決算説明資料では配当性向50%超を方針としており、昨今の利益成長に伴い増配基調にあります。実績ベースでも30%台で推移しており、健全な範囲で利益を配当に回していると評価できます。
• 自社株買いの状況: データなし

SWOT分析

強み

• 高い技術力と専門知識に基づくソリューション提供力、特に製造業向けERP「mcframe」の独自性。
• 極めて高い収益性（営業利益率28.05%、ROE33.07%）と堅固な財務健全性（自己資本比率72.5%）。

弱み

• 業界平均と比較してPBRが非常に高く、市場から過度な期待を受けている可能性とそれに伴う株価調整リスク。
• 信用倍率の高さが示す短期的な売り圧力への脆弱性。

機会

• 企業のDX推進需要の高まりと、クラウド・SaaS型ERPへの移行トレンド。
• 国内外における新しい顧客層への「mcframe X」拡大とグローバル展開。

脅威

• IT業界における激しい競争と、技術革新のスピードへの対応圧力。
• 優秀なIT人材の獲得競争激化や人件費上昇によるコスト増加。

この銘柄が向いている投資家

• 成長性を重視する投資家: DX需要と自社プロダクトのSaaS化により高い成長が期待できるため、長期的な企業価値向上に期待する投資家に向いています。
• 高収益優良企業を志向する投資家: 非常に高い利益率とROE、健全な財務基盤を持つため、安定した事業基盤を持つ企業を求める投資家にとって魅力的です。
• 配当成長を期待する投資家: 利益成長に伴う増配方針と実績があるため、配当収入の増加を期待する投資家にも適しています。

この銘柄を検討する際の注意点

• バリュエーション水準: PBRが業界平均と比較してかなり高く、市場からの期待が株価に織り込まれている可能性が高いです。成長が期待を下回った場合のリスクを考慮する必要があります。
• 信用倍率の変動: 高い信用倍率は、短期的な株価の重石となる可能性があります。信用取引の動向には常に注意を払うべきです。
• 四半期の業績変動: 特に期末に集中しやすい収益特性があるため、四半期ごとに業績進捗を丁寧に確認することが重要です。

今後ウォッチすべき指標

• 売上高・営業利益の成長率: 特に「mcframe」ライセンス売上とSaaS（mcframe X）の成長率。
• 受注高の推移: 将来の売上を予測する重要な先行指標です。
• 配当性向: 50%超の配当方針が継続されるか、利益成長に合わせた増配が行われるか。

10. 企業スコア

• 成長性: S
  • 過去数年にわたり売上高、営業利益ともに力強い成長を続けており、特に直近の第3四半期累計では売上高が前年同期比＋21.8％、営業利益が＋40.3％と高い伸びを示しています。通期予想も大幅な増収増益を見込んでおり、15%以上というS評価基準を大きく上回る成長性があります。
• 収益性: S
  • 過去12か月の実績ROEは33.07%、営業利益率は28.05%と、S評価基準である「ROE15%以上かつ営業利益率15%以上」を大きく凌駕しています。これは、同社の事業が極めて高い競争優位性と利益創出能力を持つことを示しています。
• 財務健全性: S
  • 自己資本比率は72.5%と60%以上のS評価基準を大きく満たしており、流動比率も3.04倍と200%以上のS評価基準をクリアしています。Piotroski F-Scoreも7/9点と優良であり、非常に強固で安定的な財務基盤を誇ります。
• バリュエーション: D
  • PER（18.01倍）は業界平均（23.2倍）より低いものの、PBR（5.77倍）は業界平均（2.3倍）を大幅に上回っており、資産価値に対しては割高な評価を受けています。目標株価(業種平均PBR基準)が576円と現在の株価を大きく下回ることから、総合的に見てD評価と判断します。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,444円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

• 日鉄ソリューションズ(2327)
• ＪＦＥシステムズ(4832)
• ＹＥ　ＤＩＧＩＴＡＬ(2354)

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.22)」によって自動生成されました。

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