企業分析：北雄ラッキー（2747）

企業の一言説明

北雄ラッキーは、北海道内で食品スーパーマーケットを展開する地域密着型の企業です。有機・無農薬の生鮮品を強みとしており、顧客の健康志向に応える商品戦略で地域市場での存在感を維持しています。

投資判断のための3つのキーポイント

• 堅実な地域基盤とニッチ戦略: 北海道内での地域密着型スーパーとして、有機・無農薬の生鮮品を武器に独自の顧客層を確立しており、競合との差別化を図っています。
• 低PBRと安定配当: PBRは業界平均を下回り割安感がある一方、安定した配当を継続しており、配当利回りも一定の水準を保っているため、バリュエーション改善やインカムゲインを期待する投資家には魅力的な側面があります。
• 収益力の低さと成長への課題: 業界全体が厳しい競争環境にある中で、同社の収益性（営業利益率、ROE）は低水準にとどまっています。加えて、直近の業績下方修正や売上成長の鈍化が見られ、今後の成長戦略と収益改善に向けた具体的な施策が鍵となります。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

北雄ラッキー（Hokuyu Lucky Co.,Ltd.）は、1971年に設立された北海道札幌市に本社を置く企業です。主に北海道内でスーパーマーケット事業を展開しており、鮮度と品質にこだわった食品、特に有機・無農薬の生鮮品を主力商品として差別化を図っています。食品スーパーのほか、家族向け衣料品や日用雑貨も取り扱い、地域住民の生活を支える総合的な小売サービスを提供しています。特定の技術的独自性や法的な参入障壁は低いものの、長年培った地域に根差したサプライチェーンと顧客基盤が、同社の強みであり参入障壁として機能しています。

2. 業界ポジション

北雄ラッキーは、北海道という特定の地域に特化した食品スーパーマーケット業界の一角を担っています。全国規模の大手スーパーやドラッグストアとの競争に加えて、地域を基盤とする競合他社も多数存在しており、競争環境は厳しいと言えます。同社の強みは、有機・無農薬の生鮮品という特定のニッチ市場に注力し、健康志向の高い顧客のニーズに応えることで、価格競争に巻き込まれにくい独自のポジショニングを築いている点にあります。一方で、事業規模が比較的小さいため、仕入れコストにおけるスケールメリットの享受や、大規模な広告宣伝・プロモーション展開においては大手に劣る点が弱みとして挙げられます。
財務指標で業界平均と比較すると、同社のPER（株価収益率）は28.44倍と業界平均21.1倍よりも高く、株価が利益に対して割高に評価されている可能性があります。一方、PBR（株価純資産倍率）は0.71倍と業界平均1.3倍を下回っており、純資産に対して株価が低く、割安感があるとも言えます。このPERとPBRの乖離は、収益性の低さ（ROE2.51%）が背景にあると推測され、将来の成長性が評価されにくい一方で、企業の解散価値が株価を下回っている状況を示唆しています。

3. 経営戦略

北雄ラッキーの中期経営計画に関する具体的な記述は提供されていませんが、直近の決算短信や企業概要から、地域密着型スーパーとしての強みを活かし、有機・無農薬の生鮮品に注力することで競合との差別化を図り、顧客満足度を高める戦略を採っていると考えられます。
最近の重要な適時開示としては、2026年2月期の第3四半期決算において、売上高は前年同期比で増加したものの、営業利益、経常利益、純利益が大幅な減少となり、通期業績予想の下方修正が発表されました。これは、コスト増（特に仕入れ費や人件費）と競争激化による売上総利益率の低下が主な要因であると推測されます。また、「特別利益：受取補償金61.2百万円（前年計上、当期無し）」の記載から、前年には一時的な収益があったものの、今期はそれがなくなったことも利益減少に影響しています。
今後のイベントとしては、2026年2月26日が配当権利落ち日（Ex-Dividend Date）となる予定です。これは、この日を過ぎて株式を購入した投資家は、次の配当金を受け取る権利を得られないことを意味します。この時期は配当権利確定を前に株価が変動しやすい傾向があります。
決算説明資料のデータは提供されていないため、経営陣からの直接的なメッセージやQ&Aでの言及は把握できませんが、今回の業績下方修正の状況から、経営陣は収益改善とコストコントロール、そして顧客満足度向上のための施策強化に重点を置いていると推測されます。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

Piotroski F-Scoreは、企業の財務健全性を9つの指標で評価するスコアリングシステムです。北雄ラッキーのF-Scoreは以下の通りです。

このF-Scoreは、北雄ラッキーの財務状況に複数の改善点があることを示しています。
収益性に関しては、純利益、営業キャッシュフロー、ROA（総資産利益率）のすべてがプラスであり、事業活動から基本的な収益を上げている点では良好です。
しかし、財務健全性では、流動比率がベンチマークを大幅に下回り、D/Eレシオ（負債資本倍率）も高い水準にあるため、短期的な支払い能力や負債の健全性に懸念が見られます。
効率性においては、営業利益率、ROE（自己資本利益率）、四半期売上成長率のいずれもがベンチマークを満たしておらず、資本や資産を効率的に活用して利益を生み出す力が弱い現状が浮き彫りになっています。

【収益性】営業利益率、ROE、ROA

同社の収益性は、業界標準と比較して低い水準にあります。

• 営業利益率: 過去12か月で0.71%です。これは、売上高に占める営業利益の割合が非常に低いことを示しており、事業そのものの収益力が弱いことを意味します。スーパーマーケット業界は薄利多売の傾向がありますが、それでもこの水準は改善が必要です。年間で得られる売上のうち、どれだけ企業が本業で稼ぐ力があるかを示す重要な指標です。
• ROE（自己資本利益率）: 実績は2.51%です。株主資本をいかに効率的に利用して利益を上げているかを示す指標であり、一般的に10%以上が望ましいとされています。「過去12か月」のデータでは6.05%となっていますが、いずれにしてもベンチマークの10%を下回っており、株主資本の利用効率には改善の余地が大きいと言えます。
• ROA（総資産利益率）: 過去12か月で1.02%です。企業が持つ全ての資産をどれだけ効率的に利用して利益を上げているかを示す指標であり、一般的に5%以上が望ましいとされています。この数値もベンチマークを大幅に下回っており、資産全体の運用効率が低い現状を示唆しています。

【財務健全性】自己資本比率、流動比率

財務健全性に関しては、一部に懸念点が見られます。

• 自己資本比率: 実績は31.4%です。これは総資産に占める自己資本（返済不要な資金）の割合を示し、高いほど会社の経営基盤が安定していると評価されます。小売り業としては標準的な水準ですが、より強固な財務体質を目指すには改善の余地があります。
• 流動比率（直近四半期）: 0.46倍です。流動比率は、短期的な支払い能力を示す指標であり、一般的に120%〜200%以上が健全とされます。同社の0.46倍（46%）という数値は、流動資産（1年以内に現金化できる資産）が流動負債（1年以内に返済すべき負債）を大幅に下回っていることを示唆しており、短期的な資金繰りに潜在的なリスクを抱えている可能性があります。これは、すぐに現金化できる資産だけでは、すぐに支払うべき負債を賄えない状態を示します。

【キャッシュフロー】営業CF、FCFの状況

キャッシュフローは、企業の資金創出力と投資余力を示します。

• 営業キャッシュフロー（過去12か月）: 2億8,555万円です。これは、企業が本業の営業活動を通じて生み出した現金の量を示します。プラスであることは本業で現金を稼げている証拠であり、事業の持続性を示す上で重要です。
• フリーキャッシュフロー（過去12か月）: -5億9,787万円です。フリーキャッシュフローは、営業キャッシュフローから設備投資などの支出を差し引いた、企業が自由に使える現金のことを指します。マイナスであることは、通常の営業活動で稼いだ現金だけでは必要な投資を賄いきれておらず、外部からの資金調達や手元資金の取り崩しが必要になっている可能性を示唆します。これは、企業の成長投資や株主還元を行う余力が限られている状況を示しています。

【利益の質】営業CF/純利益比率

• 営業CF/純利益比率: 1.19倍です。この比率は、企業の純利益が実際にどれだけ現金として手元に残っているかを示す指標です。1.0以上であれば、会計上の利益が実質的な現金の流入を伴っている、つまり利益の質が健全であると評価されます。北雄ラッキーのこの比率は1.19倍であり、利益の質はA (良好) と評価できます。会計上の利益がキャッシュフローによってしっかりと裏付けられていることを示しており、一見して悪い財務状況の中でも、利益の実態は比較的堅実であると捉えられます。

【四半期進捗】通期予想に対する進捗率、直近3四半期の売上高・営業利益の推移

2026年2月期第3四半期決算短信によると、通期予想に対する進捗率は以下の通りです。

• 売上高進捗率: 73.3%（通期予想37,200百万円に対し27,289百万円達成）
• 営業利益進捗率: 12.1%（通期予想250百万円に対し30百万円達成）
• 当期純利益進捗率: マイナス（通期予想144百万円に対し△1百万円）

売上高は概ね順調に進捗しているように見えますが、営業利益および当期純利益は通期予想に対して大きく下回る進捗となっています。特に純利益がマイナスとなっている点は、通期での目標達成が非常に厳しい状況であることを示唆しています。これは、先に述べた業績下方修正の要因と一致し、収益性の低下が顕著に表れています。
直近の業績推移（損益計算書より参照、データが年度比較のため概算）

• 総売上高: 2022年2月期 40,098百万円 → 2023年2月期 37,977百万円 → 2024年2月期 38,170百万円 → 2025年2月期 37,157百万円 → 過去12か月 37,500百万円。売上高は減少傾向にあり、成長力が鈍化しています。
• 営業利益: 2022年2月期 356百万円 → 2023年2月期 376百万円 → 2024年2月期 509百万円 → 2025年2月期 243百万円 → 過去12か月 270百万円。営業利益は2024年2月期に伸びたものの、その後は再び大幅に減少しており、利益の変動が大きく、安定性に欠けています。

【バリュエーション】PER/PBR

北雄ラッキーのバリュエーション指標は、業界平均と比較して混合的な評価となります。

• PER（株価収益率）: 28.44倍。これは株価が1株当たりの年間利益の約28年分に相当することを示します。業界平均の21.1倍と比較すると、同社のPERは高い水準にあり、利益水準から見ると割高感があると言えます。市場が同社の将来の成長性や収益改善に大きな期待を寄せているか、あるいは現在の利益水準に対して株価が過大に評価されている可能性を示唆します。
• PBR（株価純資産倍率）: 0.71倍。これは株価が1株当たり純資産の0.71倍であることを意味します。PBRが1倍を下回る場合、株価が企業の解散価値を下回っている状態と解釈されます。業界平均の1.3倍と比較しても大幅に低く、純資産の観点からは割安と評価できます。ただし、ROEが低水準であることも踏まえると、単なる割安ではなく、「バリュートラップ」のリスクも考慮する必要があります。バリュートラップとは、株価が割安に見えるものの、将来的に業績改善が見込めずに株価が低迷し続ける状態を指します。

バリュエーション分析による目標株価は、業種平均PER基準で2,428円、業種平均PBR基準で4,074円と大きく乖離しています。これは、同社のPERが業界平均より高い一方で、PBRが低いという状況を反映しており、どちらの基準を採用するかで評価が大きく異なることを意味します。現在の株価3,240円は、PER基準では割高、PBR基準では割安の中心に位置すると考えられます。

【テクニカルシグナル】

MACDシグナルは中立であり、現在のところ短期的な上昇または下降の明確なトレンド転換は示唆されていません。RSIも中立圏（47.8%）にあり、買われすぎでも売られすぎでもない、比較的均衡した状態を示しています。

【テクニカル】52週高値・安値との位置、移動平均線との関係

• 52週高値・安値: 52週高値3,290.00円に対し、52週安値2,853.00円です。現在の株価3,240.0円は、52週レンジの61.7%の位置にあり、年間高値圏に近い水準で推移していることが分かります。
• 移動平均線との関係:
  • 現在株価（3,240.0円）は、5日移動平均線（3,247.0円）および25日移動平均線（3,246.4円）をわずかに下回っています。これは、短期的な上値がやや重い状況を示していますが、乖離率は小さく、方向感が定まっていない状態です。
  • 一方、75日移動平均線（3,231.8円）と200日移動平均線（3,146.28円）は上回っており、中期から長期のトレンドは緩やかな上昇基調にあることを示唆しています。特に200日移動平均線から約3%上方乖離している点は、長期的な視点では株価が比較的堅調に推移していることを表しています。

【市場比較】日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス

北雄ラッキーの株価は、主要市場指数である日経平均株価およびTOPIXと比較して、継続的にパフォーマンスを下回っています。

• 日経平均比:
  • 1ヶ月リターン: 株式-0.31% vs 日経+8.45% → 日経平均を8.76%ポイント下回る。
  • 3ヶ月リターン: 株式+0.31% vs 日経+14.08% → 日経平均を13.77%ポイント下回る。
  • 6ヶ月リターン: 株式+4.52% vs 日経+32.80% → 日経平均を28.28%ポイント下回る。
  • 1年リターン: 株式-1.37% vs 日経+47.10% → 日経平均を48.47%ポイント下回る。
• TOPIX比:
  • 1ヶ月リターン: 株式-0.31% vs TOPIX+6.25% → TOPIXを6.55%ポイント下回る。

これらのデータは、北雄ラッキーの株価が、日本市場全体の強い上昇トレンドから取り残されている状況を示しています。これは、同社の業績の低迷や成長性の課題が市場からネガティブに評価されている可能性が高いことを示唆しています。市場全体の恩恵を受けにくい現状は、市場広範なテーマへの連動性が低い銘柄であることを物語っています。

【注意事項】

⚠️ PBRが0.71倍と1倍を下回っており、かつ収益性が低い状況にあります。このような銘柄は、一見割安に見えるものの、企業価値向上への道筋が見えない場合、「バリュートラップ」に陥る可能性があります。単にPBRが低いことだけを理由に投資判断をする際には、慎重な検討が必要です。

【定量リスク】ベータ値、ボラティリティ、最大ドローダウン

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.11。ベータ値は市場全体の動きに対する個別銘柄の値動きの敏感さを示します。1.0より小さい場合、市場全体よりも値動きが小さい（ディフェンシブ）と解釈されます。0.11という極めて低い数値は、市場全体の変動にほとんど左右されない非常にディフェンシブな特性を持つことを示しています。食料品スーパーは生活必需品を扱う業種であるため、景気変動の影響を受けにくい特性と一致します。
• 年間ボラティリティ: 10.82%。この数値は、株価の年間変動率の目安を示します。一般的な銘柄と比較して変動性が低いことを示唆しています。
• 最大ドローダウン: -13.02%。最大ドローダウンは、過去の一定期間で株価がどれだけ最大で下落したかを示します。仮に100万円を投資した場合、年間で最大13.02万円程度の損失が発生する可能性があったことを意味します。この程度のドローダウンは今後も起こりうると認識し、リスク許容度と照らし合わせて検討する必要があります。
• シャープレシオ: -0.09。シャープレシオは、リスク1単位あたりどれだけのリターンが得られたかを示す指標です。マイナスの値であることは、リスクを取ったにも関わらず、市場のリスクフリーレート（無リスク資産の収益率）を下回るリターンしか得られていないことを示唆しており、リスクに対するリターン効率が悪いと評価されます。

仮に100万円を投資した場合、年間で±10.82万円程度の変動が想定され、過去には最大で13.02万円の下落を経験しています。市場全体との連動性は非常に低いものの、リスクに見合うリターンは必ずしも効率的ではない点を理解しておくべきです。

【事業リスク】

• 激しい競争環境: 北海道内での食品スーパーマーケット業界は、大手チェーンやドラッグストア、ディスカウントストアなど、多様な業種からの参入により競争が激化しています。価格競争や顧客獲得のための投資が増大し、収益性を圧迫する可能性があります。
• コスト上昇: 食料品や日用品の仕入れ価格の上昇、エネルギーコストの高騰、人件費の上昇（特に最低賃金引き上げや労働力不足）は、同社の原価や販管費を押し上げ、利益率を一層悪化させるリスクがあります。
• 地域経済の動向と少子高齢化: 同社は北海道という特定の地域に事業基盤を置いており、地域経済の低迷、人口減少および高齢化の進行は、購買力の低下や顧客層の変化を通じて、売上高に悪影響を及ぼす可能性があります。特に、若年層の流出は将来的な顧客基盤の縮小に繋がりかねません。

信用取引状況

• 信用買残: 5,100株
• 信用売残: 0株
• 信用倍率: 0.00倍

信用売残が0株であるため、信用倍率は0.00倍となっています。これは、将来の株価下落を見込んだ売り圧力が現在のところほとんど存在しないことを示しますが、同時に信用買い残が消化される際に、将来的な売り圧力となる可能性を排除できません。出来高が少ない銘柄であるため、信用買残の水準には注意が必要です。

主要株主構成

上位3社程度の主要株主は以下の通りです。

• 桐生興産: 22.93% (290,000株)
• 横山清: 5.77% (73,000株)
• 北洋銀行: 4.90% (62,000株)

筆頭株主である桐生興産（おそらく創業家関連企業）が20%以上の株式を保有しており、安定株主が一定数存在することが伺えます。これにより、経営の安定性は一定程度保たれると考えられますが、一方で市場での流通量が比較的少ない（Float 52万5,530株）ため、出来高が限られる要因となることもあります。インサイダー保有比率が47.11%と高いことも、この傾向を裏付けています。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 1.54% (1株配当50.00円)
• 配当性向: 43.43%

北雄ラッキーは、安定した配当金を継続する方針であり、2026年2月期も年間配当予想50.00円を維持する計画です。配当性向は43.43%と、利益のうち約半分近くを株主に還元する姿勢を示しており、比較的高い水準にあると言えます。これは、同社の収益性が低い中で、株主への還元意欲が高いことを示しています。過去の配当金履歴を見ても、安定的に50円前後を推移しており、インカムゲインを重視する投資家にとっては魅力的な要素となり得ます。自社株買いに関するデータは提供されておらず、現在のところ積極的な自社株買いは実施されていないようです。

SWOT分析

強み

• 地域密着型ブランド: 北海道内での長年の事業展開により、地域顧客からの信頼とブランド認知度を確立しており、地域に根差したサプライチェーンを保有しています。
• 差別化された商品戦略: 有機・無農薬の生鮮品に注力することで、健康志向の顧客層を獲得し、価格競争に巻き込まれにくい独自の市場を構築しています。

弱み

• 低い収益性: 営業利益率やROEが業界平均およびベンチマークを大幅に下回っており、事業そのものの利益創出力に課題を抱えています。これがPBRの低さにも影響している可能性があります。
• 財務健全性の懸念: 流動比率が低い水準にあり、短期的な資金繰りにおける潜在的なリスクが懸念されます。フリーキャッシュフローがマイナスであることも、投資余力の不足を示唆しています。

機会

• 健康志向の高まり: 有機・無農薬食品への需要は高まっており、同社の強みである商品戦略が市場ニーズと合致すれば、顧客基盤の拡大や高付加価値商品の販売機会を創出できます。
• M&A・事業提携の可能性: 地域内の競合他社や異業種との連携を通じて、事業規模の拡大、コスト削減、新たな販路開拓などのシナジー効果を追求する機会が存在します。

脅威

• 激しい市場競争: 全国大手スーパー、ディスカウントストア、ドラッグストア、Eコマースなどの参入により、価格競争が激化し、同社の市場シェアや利益率がさらに圧迫される可能性があります。
• コストの上昇とインフレ: 原材料価格、物流費、人件費、エネルギー価格の高騰は、同社の仕入れ原価や運営費を押し上げ、利益を減少させる直接的な脅威となります。消費者の購買意欲が低下した場合、価格転嫁も難しくなります。

この銘柄が向いている投資家

• 安定配当を求める長期投資家: 高いリスクを取らず、業績の変動が比較的小さく、かつ安定した配当を継続的に受け取りたいと考える投資家。ただし、株価の成長は期待しにくい。
• バリュエーション改善を期待する投資家: 現在の低いPBRに注目し、将来的な企業価値向上や収益改善に伴うPBRの是正を期待する投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 収益改善の見通し: 直近で業績下方修正が出ているため、今後の決算で収益改善への具体的な道筋が示されるか、またその実現可能性を慎重に見極める必要があります。特に営業利益率の低迷は深刻な課題です。
• 流動性のリスク: 流動比率が低く、短期的な資金繰りに潜在的な不安があるため、企業のキャッシュマネジメントや資金調達戦略に注目し、リスクを評価することが重要です。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益率: 現在0.71%と低水準のため、少なくとも3%以上の改善を目指せるか。これは、競争力の維持とコストコントロール能力を示す重要な指標です。
• フリーキャッシュフロー (FCF): 現在マイナスであるため、継続的にプラスに転換し、安定した投資余力や株主還元余力を生み出せるかどうか。
• 月次売上高動向: 地域経済の状況や顧客の消費動向を把握するため、月次の売上高推移を継続的に確認し、市場での競争力や商品戦略の有効性を評価する。

成長性

スコア: D（成長停滞）
根拠: 直近12ヶ月の売上高成長率は-1.30%とマイナスであり、過去数年の売上高も横ばいから微減傾向にあります。事業規模が成長を牽引するドライバーに乏しく、現時点では成長への明確な道筋が見えません。

収益性

スコア: D（低収益）
根拠: ROE（過去12か月）は6.05%、営業利益率（過去12か月）は0.71%と、いずれも評価基準の下限であるROE5%未満かつ営業利益率3%未満に近い水準にあります。収益構造に根本的な課題を抱えており、資本の効率利用や本業での稼ぐ力が低いと判断されます。

財務健全性

スコア: C（やや不安）
根拠: 自己資本比率が31.4%でB評価の範囲内であるものの、流動比率が0.46倍と極めて低い水準にあり、F-Scoreも4/9と、「普通」の評価です。特に短期的な支払い能力に懸念があり、財務基盤の安定性には課題が見られます。

バリュエーション

スコア: C（割高感と割安感の混在）
根拠: PERは28.44倍と業界平均21.1倍を大きく上回り割高感がある一方で、PBRは0.71倍と業界平均1.3倍を下回り割安感があります。しかし、低PBRの背景には低いROEがあるため、一概に割安と判断することはできず、バリュエーションの観点では判断が難しい状況です。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 3,240円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.23)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。