企業の一言説明
うかいは「うかい亭」に代表される和洋食の高級レストランを直営する、首都圏を中心に展開する小売業（飲食サービス）の企業です。洋菓子などの物販や美術館運営も手掛けています。
投資判断のための3つのキーポイント
- 独自のブランド力とサービス品質: 「うかい亭」などの高級ブランドを確立し、富裕層やインバウンド需要に支えられた高い価格競争力と顧客ロイヤルティが強みです。
- 回復基調にある売上だが、不安定な収益性: コロナ禍からの回復により売上高は増加傾向にありますが、直近の経常利益や純利益は特別損失の影響や高騰するコストにより不安定であり、特にPERは非常に高い水準です。
- 高い配当性向と財務リスク: 会社予想の純利益に対して配当性向が極めて高く、配当の持続可能性に疑問符がつきます。また、有利子負債比率も高く、財務の健全性には一部注意が必要です。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | D | 不安 |
| 収益性 | D | 懸念 |
| 財務健全性 | B | 普通 |
| バリュエーション | D | 割高 |
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 3,390円 | – |
| PER | 594.74倍 | 業界平均21.1倍 |
| PBR | 3.97倍 | 業界平均1.3倍 |
| 配当利回り | 0.44% | – |
| ROE | 2.87% (実績) | – |
1. 企業概要
うかい (東証スタンダード: 7621) は、高級和洋食レストラン「うかい亭」などを首都圏で直営する企業です。飲食事業を核に、洋菓子の製造・販売を行う物販事業、美術館運営の文化事業も展開しています。その収益モデルは、高価格帯の飲食サービス、高品質な商品の提供、および文化体験の提供にあります。技術的独自性というよりは、長年培われたブランド力、質の高いホスピタリティ、そして洗練された空間デザインが参入障壁となり、顧客体験価値を高めています。
2. 業界ポジション
うかいは、外食産業の中でも特に高級料亭・レストラン市場において独自のブランドを確立しています。具体的な市場シェアはデータにありませんが、「うかい亭」の知名度とサービス品質は業界内で高い評価を得ています。競合としては、他の高級料亭やホテル内のレストラン、あるいは同価格帯の専門店が挙げられます。
財務指標を業界平均と比較すると、うかいのPER (株価収益率) は594.74倍と業界平均21.1倍を大きく上回り、PBR (株価純資産倍率) も3.97倍と業界平均1.3倍を大きく上回っており、バリュエーション面では著しく割高と評価されます。これは直近の純利益が極めて低いため、PERが異常値を示していることにもよります。
3. 経営戦略
うかいは、長期経営構想2035および中期経営計画2030に基づき、既存事業の収益性改善と新業態開発を推進しています。特に、レストラン事業部では人件費・原材料費の高騰に対応しつつ、品質を維持しながら収益性を高める取り組みが重要です。物販事業ではオンライン販売の強化や新商品の開発、文化事業では来館者増加に向けた企画展の充実が図られています。
直近では、2026年3月期第3四半期決算において、文化事業の承継に伴う計上期間の変化や、店舗閉鎖損失引当金繰入等の特別損失、事業譲渡益といった特別利益が計上されており、経営のスリム化や事業ポートフォリオの見直しを進めている様子が伺えます。
今後のイベントとして、2026年3月30日に期末配当の権利落ち日を迎える予定です。
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 3/9 | B: 普通（複数の改善点あり） |
| 収益性 | 2/3 | 良好だが純利益はマイナス |
| 財務健全性 | 1/3 | 有利子負債比率に懸念 |
| 効率性 | 0/3 | 収益率・成長率に懸念 |
解説:
- 収益性: 営業キャッシュフローとROAがプラスである点は評価されますが、過去12ヶ月の純利益が赤字であるため、安定性に欠けます。
- 財務健全性: 自己資本比率は43.7%で一定の健全性はあるものの、D/Eレシオ（有利子負債比率）が193.8%と高く、財務レバレッジが大きい点に注意が必要です。
- 効率性: 営業利益率、ROE、四半期売上成長率がいずれもマイナスまたは低調であり、資本の効率的な活用と成長性に課題を抱えています。
F-Score各カテゴリの評価根拠：
- 純利益 > 0: ❌ （過去12ヶ月の純利益は-184.824百万円で、赤字のため）
- 営業キャッシュフロー > 0: ✅ （過去12ヶ月の営業キャッシュフローは6億3,300万円で、プラスのため）
- ROA(1.25%) > 0: ✅ （提供データよりF-Scoreの計算でROAが1.25%とプラスのため）
- D/Eレシオ(1.938) < 1.0: ❌ （D/Eレシオは1.938と1.0を大きく上回るため、有利子負債比率が高い）
- 株式希薄化なし: ✅ （Basic Average SharesとDiluted Average Sharesの推移から、発行済み株式数に大きな希薄化は確認されないため）
- 営業利益率(-16.27%) > 10%: ❌ （過去12ヶ月の営業利益率は-16.27%で、10%未満の赤字のため）
- ROE(-16.14%) > 10%: ❌ （過去12ヶ月のROEは-16.14%で、10%未満の赤字のため）
- 四半期売上成長率(-16.3%) > 0%: ❌ （四半期売上成長率は-16.3%で、マイナス成長のため）
【収益性】
- 営業利益率（過去12か月）: -16.27% (ベンチマーク10%に対し極めて低い)
- ROE（実績）: 2.87% (過去12か月では-16.14%) (ベンチマーク10%に対し低い)
- ROA: データなし (F-Score算出では1.25%)
過去12ヶ月の営業利益率とROEが共にマイナスであり、収益性は極めて低い状況です。これは、売上高は増加傾向にあるものの、コスト増が利益を圧迫していることを示唆しています。
【財務健全性】
- 自己資本比率（実績）: 43.7% (一般的に40%以上が望ましいとされる中で良好な水準)
- 流動比率: データなし
自己資本比率は比較的健全な水準にありますが、F-Scoreで示されたD/Eレシオの高さ（193.8%）から、有利子負債への依存度が高い点には留意が必要です。
【キャッシュフロー】
- 営業CF（過去12か月）: 6億3,300万円 (安定的にキャッシュを創出できている点は評価できる)
- FCF（直近2025年3月期）: 41億3,600万円 (投資活動によるキャッシュインフローが大きく貢献しており、一過性の要因による可能性に注意が必要)
営業キャッシュフローは堅調にプラスを維持しており、本業でキャッシュを稼ぐ力はあります。しかし、フリーキャッシュフローの大きなプラスは、投資活動によるキャッシュインフロー（資産売却など）が影響している可能性があり、その持続性については確認が必要です。
【利益の質】
- 営業CF/純利益比率（過去12か月）: 純利益がマイナス（-184.824百万円）であるため、比率を直接算出することは困難ですが、営業CFがプラスであることから、帳簿上の利益（純利益）が赤字であっても、事業活動による現金創出力があることを示しています。これは「利益の質B (普通（赤字だがキャッシュフロー創出）)」と評価できます。
【四半期進捗】
2026年3月期 第3四半期決算短信（非連結）に基づく通期予想に対する進捗状況：
- 売上高: 10,325百万円（通期予想13,390百万円に対し進捗率77.1%）
- 営業利益: 471百万円（通期予想495百万円に対し進捗率95.1%）
- 当期純利益: 73百万円（通期予想32百万円に対し進捗率228.5%）
売上高と営業利益の進捗率は良好ですが、当期純利益の進捗率が極端に高いのは、通期予想の純利益が非常に少ない（32百万円）ためです。これには、第3四半期累計で計上された店舗閉鎖損失引当金繰入などの特別損失（261百万円）と、事業譲渡益などの特別利益（24百万円）の合計が純利益に大きく影響しています。会社は通期予想を据え置いていますが、特殊損益や税金の影響により、純利益の見通し達成には不確実性が伴います。
【バリュエーション】
- PER（会社予想）: 594.74倍 (利益の何年分かを示す指標。業界平均21.1倍に対し極めて高い)
- PBR（実績）: 3.97倍 (株価が純資産の何倍かを示す指標。業界平均1.3倍に対し割高な水準)
PERが500倍を超えるのは、会社予想のEPS（1株あたり利益）が5.70円と非常に低いためであり、利益水準と比較して株価が著しく割高な状態を示しています。PBRも業界平均を大きく上回る水準であり、現状の株価は財務指標から見ると割高な評価を受けていると言えます。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | MACD値: 3.62 / シグナル値: -1.97 | 短期トレンドに明確な方向性は見られない |
| RSI | 中立 | 58.0% | 買われすぎでも売られすぎでもない適正水準 |
| 5日線乖離率 | – | +0.47% | 短期的に移動平均線をやや上回るモメンタム |
| 25日線乖離率 | – | +0.93% | 短期トレンドからわずかに上方に乖離 |
| 75日線乖離率 | – | +0.15% | 中期トレンドからわずかに上方に乖離 |
| 200日線乖離率 | – | -4.04% | 長期トレンドから下方乖離しており、長期的な弱気トレンドを示唆 |
RSIが中立域にあり、MACDも明確なシグナルはありません。短期・中期移動平均線に対しては株価がやや上回って推移していますが、200日移動平均線を下回っているため、長期的なトレンドは弱気を示しています。
【テクニカル】
現在の株価3,390円は、52週高値3,880円、52週安値3,230円のレンジ内で、安値圏（52週レンジ内位置24.6%）に位置しています。株価は5日移動平均線 (3,374.00円)、25日移動平均線 (3,358.60円)、75日移動平均線 (3,384.80円) を上回っていますが、200日移動平均線 (3,532.72円) は下回っており、長期的な上昇トレンドへの転換には時間を要する可能性があります。
【市場比較】
日経平均株価およびTOPIXといった主要市場指数と比較すると、過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年のいずれの期間においても、うかいの株価パフォーマンスは市場全体を大きく下回っています。特に1年間では日経平均を53.63%ポイント、TOPIXを5.65%ポイント下回っており、市場全体と比較して劣後している状況です。
【注意事項】
⚠️ 信用買残が8,800株に対し信用売残が0株のため、実質的に信用倍率は算出不能（買残過多の状態）です。将来的にこれらの買残が決済される際に、売り圧力となる可能性があります。また、PERが異常に高く、直近の純利益が不安定なため、バリュートラップ（割安に見えるが、本質的な価値が低い）の可能性も考慮すべきです。
【定量リスク】
- ベータ値（5Y Monthly）: 0.02 (市場全体の変動に対する株価の感応度を示す指標。非常に低く、市場全体の動きにほとんど連動しない特性を持つ)
- 年間ボラティリティ: 14.85% (株価の年間の変動の大きさを表す指標)
- 最大ドローダウン: -13.40% (過去のある期間における、最大の下落率)
- シャープレシオ: 0.54 (リスク1単位あたりのリターン。1.0以上が良好とされる中で低い水準)
仮に100万円投資した場合、年間で±14.85万円程度の株価変動が想定されます。ベータ値とボラティリティが低いことから、株価の変動リスクは比較的低いですが、シャープレシオも低いため、リスクに見合った高いリターンは期待しにくい銘柄と言えます。
【事業リスク】
- 人件費・原材料価格の高騰: 高級飲食店であるため、優秀な人材確保や高品質な食材の安定調達が不可欠です。これらのコスト高騰は収益性を圧迫する主要なリスクです。
- 店舗契約満了・閉店に伴う原状回復コスト: 都心の一等地や歴史ある建物を活用している店舗が多く、契約満了や閉店の際には高額な原状回復費用が発生する可能性があります（直近の特別損失でも計上）。
- 景気変動・インバウンド動向: 高級飲食店は景気変動の影響を受けやすく、特にインバウンド需要の動向が売上に大きく影響します。パンデミックや地政学的リスクによる渡航制限は直接的な脅威となります。
信用取引状況
- 信用買残: 8,800株
- 信用売残: 0株 (信用倍率はデータ上0.00倍だが、売残が0のため実質的に算出不能)
信用買残が存在する一方で信用売残がない状態は、潜在的な買い圧力がなく、将来的に買残の決済売りが集まる可能性を示唆します。ただし、出来高が2,400株/日と非常に少ないため、流動性が低く、短期間で大きな売り圧力が表面化する可能性は限定的かもしれません。
主要株主構成
| 株主名 | 保有割合 | 保有株式数 |
|---|---|---|
| 一般社団法人鵜飼家持株会 | 24.25% | 1,362,000株 |
| 京王電鉄 | 13.70% | 769,400株 |
| キッコーマン | 8.88% | 498,800株 |
上位株主は、創業家の持株会、鉄道会社、食品メーカーといった事業提携先や安定株主が多く、長期的な視点での企業運営が期待されます。インサイダー（内部関係者）保有比率が50.92%と高いことも、経営陣による安定的な企業統治を示唆します。
8. 株主還元
- 配当利回り（会社予想）: 0.44% (現在の株価3,390円に対し、1株配当15.00円)
- 配当性向: 61.45% (直近実績) / 会社予想EPS5.70円に対する配当性向は約263%
直近の実績配当性向は61.45%ですが、会社予想のEPS5.70円に対して15円の配当を継続する場合、配当性向は263%と極めて高くなります。これは、当期純利益が著しく低下しているためであり、この配当水準が今後も維持できるかについては注意深く見守る必要があります。自社株買いは直近のデータでは確認できません。
SWOT分析
強み
- 確立された高級ブランド力: 「うかい亭」に代表される高いブランド認知度と顧客ロイヤルティ。
- 質の高いサービスと独特の店舗空間: 顧客体験を重視したホスピタリティと非日常的な空間提供。
弱み
- 収益性の不安定さ: 人件費・原材料費高騰や特別損失により、営業利益・純利益が不安定。
- 高バリュエーション: PERが非常に高く、財務指標から見ると株価に割高感がある。
機会
- インバウンド需要の更なる回復: 富裕層を中心に訪日外国人の高級志向ニーズを取り込む機会。
- 富裕層市場の拡大: 国内における高所得者層の消費意欲の維持・拡大。
脅威
- コスト高騰の継続: 人件費や原材料費の上昇が収益を圧迫し続けるリスク。
- 競合激化とサービス品質の維持: 高級飲食市場における新たな競合の台頭や、サービス品質維持の難しさ。
この銘柄が向いている投資家
- 企業のブランド価値や事業内容に魅力を感じる長期投資家: 短期的な株価変動や財務指標の変動よりも、企業が提供する体験やブランド力を重視する投資家。
- インバウンド回復と富裕層ビジネスの成長に期待する投資家: 新型コロナウイルス感染症収束後の本格的な経済活動再開や、富裕層の消費拡大による業績改善を見込む投資家。
この銘柄を検討する際の注意点
- 純利益の極端な低さと高すぎるPER: 直近の純利益が極めて低く、これに伴いPERが異常値を示しています。今後の利益回復が株価水準に見合っているか慎重な判断が必要です。
- 高配当性向の持続可能性: 会社予想EPSに対する配当性向が非常に高く、現在の配当水準が維持されるかは不確実です。配当を重視する投資家は注意が必要です。
- 出来高の少なさによる流動性リスク: 当日出来高が少なく、まとまった売買が成立しにくい可能性があります。売買タイミングによっては希望する価格で取引できないリスクがあります。
今後ウォッチすべき指標
- 営業利益率の安定的な改善: 長期的な収益性を判断するため、季節要因や一時的な要因を除いた本業の利益率が重要です。（目標値: 5%以上の維持、さらに10%を目指す動き）
- EPSの回復と安定化: 1株当たり利益が安定的に増加し、配当性向が健全な水準になることを確認。（目標値: 会社予想EPS5.70円からの大幅な改善、配当性向50%以下）
- インバウンド売上比率と動向: 訪日外国人客の本格的な回復が売上にどのように貢献するか、その進捗に注目。
成長性：D (不安)
売上高はコロナ禍からの回復で増加傾向にありますが、直近の四半期売上成長率は-16.3%とマイナス成長です。また、営業利益および純利益は直近数年で推移に変動が大きく、特に過去12ヶ月の営業利益はマイナスに転じています。このような状況から、安定的かつ持続的な成長は見込みにくいと判断されます。
収益性：D (懸念)
過去12ヶ月のROEは-16.14%、営業利益率は-16.27%と、いずれもマイナスで、一般的な目安とされる水準を大きく下回っています。実績ROEも2.87%と低迷しており、株主資本を効率的に活用して利益を生み出す力が不足していると評価せざるを得ません。
財務健全性：B (普通)
自己資本比率は43.7%と一定の健全性を示しているものの、F-Scoreが3/9点と「普通」であり、有利子負債比率（D/Eレシオ193.8%）が高い点が懸念事項です。流動比率のデータがないため全体像は把握しにくいですが、収益性の不安定さを考慮すると、財務の安定性に改善の余地があると言えます。
バリュエーション：D (割高)
PERは594.74倍、PBRは3.97倍であり、いずれも業界平均（PER 21.1倍、PBR 1.3倍）を著しく上回っています。特にPERは直近の純利益が極めて低いために異常値を示しており、現在の株価は企業の収益力や資産価値と比較して非常に割高な水準にあると判断されます。
企業情報
| 銘柄コード | 7621 |
| 企業名 | うかい |
| URL | http://www.ukai.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 3,390円 |
| EPS（1株利益） | 5.70円 |
| 年間配当 | 0.44円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 46.0倍 | 262円 | -40.0% |
| 標準 | 0.0% | 40.0倍 | 228円 | -41.6% |
| 悲観 | 1.0% | 34.0倍 | 204円 | -42.9% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 3,390円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 114円 | △ 2862%割高 |
| 10% | 143円 | △ 2272%割高 |
| 5% | 180円 | △ 1779%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 木曽路 | 8160 | 2,568 | 733 | 35.91 | 2.38 | 6.7 | 1.16 |
| ひらまつ | 2764 | 139 | 103 | 44.83 | 1.55 | 3.9 | 0.00 |
| 梅の花グループ | 7604 | 847 | 76 | 15.59 | 9.43 | 26.7 | 1.18 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.26)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。