企業の一言説明
エフピコは、食品トレーや弁当容器の製造・販売を展開する、業界最大手の企業です。新素材開発や独自の高度なリサイクル技術を強みとしています。
投資判断のための3つのキーポイント
- 環境貢献と技術優位性: 独自のトレーtoトレーリサイクル技術を確立し、環境意識の高まりの中で強固な競争優位性を確立しています。これにより、ESG投資への関心が高い投資家にとって魅力的なポイントとなります。
- 安定した収益性と成長性: 長期にわたり売上高・利益ともに着実に成長しており、高い営業キャッシュフロー創出能力と堅実な財務基盤を誇ります。配当性向も安定しており、株主還元への意識も高いです。
- 市場平均を下回る株価パフォーマンス: 過去1年間、日経平均やTOPIXといった市場全体のパフォーマンスを大幅に下回っており、割安水準で評価されている可能性もありますが、市場からの注目度が低い、あるいは成長期待が他の銘柄に劣ると見られている可能性も考慮が必要です。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | B | 堅実な成長 |
| 収益性 | A | 良好 |
| 財務健全性 | A | 良好 |
| バリュエーション | B | 適正 |
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 2,789.0円 | – |
| PER | 15.34倍 | 業界平均20.4倍（割安） |
| PBR | 1.40倍 | 業界平均1.1倍（やや割高） |
| 配当利回り | 2.56% | – |
| ROE | 9.31% | – |
1. 企業概要
エフピコは、1962年設立の食品トレー・弁当容器の最大手企業です。スーパーマーケット、食料品店、コンビニエンスストア向けにポリスチレンや複合樹脂製の使い捨て食品容器を製造・販売しています。主力製品は食品鮮度保持に優れた高機能容器であり、「トレーtoトレー」を可能にする独自の高度なリサイクル技術を強みとして、使用済み容器を回収・再生し、新たな容器として再資源化するクローズドループリサイクルシステムを構築しています。この技術的独自性と循環型ビジネスモデルが参入障壁となり、持続的な競争優位性を生み出しています。
2. 業界ポジション
エフピコは日本の食品トレー・弁当容器市場において明確な最大手であり、高い市場シェアを誇っています。競合他社と比較して、特にリサイクル技術と環境対応力において優位性を持っています。資源循環型社会への移行が加速する中で、同社のリサイクルシステムは他の追随を許さない強みとなっています。財務指標を見ると、PERは15.34倍で業界平均20.4倍を下回っており、利益面から見ると相対的に割安感があります。一方PBRは1.40倍と業界平均1.1倍を上回っており、純資産に対してはやや高めの評価を受けています。これは同社のブランド力、技術力、将来の成長期待が純資産価値以上に評価されていると解釈できます。
3. 経営戦略
エフピコは、食品容器市場のリーダーとして、「環境対応」と「付加価値の高い製品開発」を成長戦略の柱としています。特に、使用済み食品トレーをPETボトルと並ぶ主要なリサイクル資源として確立し、業界における循環型社会の実現を牽引しています。独自の「トレーtoトレー」リサイクル技術は、原材料価格の変動リスクを低減するとともに、環境規制強化や消費者の環境意識の高まりに対応する競争優位性を提供しています。
直近の重要イベントとしては、例年通り2026年3月30日を配当の権利落ち日とし、2026年4月30日に決算発表を予定しており、これらの日程は今後の株価動向に影響を与える可能性があります。
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 7/9 | S: 財務優良（収益性・健全性・効率性すべて良好） |
| 収益性 | 3/3 | 純利益、営業CF、ROAすべて良好であり、高い収益力を示す。 |
| 財務健全性 | 2/3 | D/Eレシオ、株式希薄化は問題ないが、流動比率がベンチマークを下回る。 |
| 効率性 | 2/3 | 営業利益率と四半期売上成長率は良好だが、ROEがベンチマークに僅かに届かない。 |
解説: Piotroski F-Scoreは7/9点と「S:財務優良」の評価であり、同社の財務体質が総合的に非常に健全であることを示しています。特に収益性スコアは満点の3/3であり、安定した利益創出能力とキャッシュフローの質が高いことを裏付けています。財務健全性では流動比率がベンチマークを下回るものの、デット・エクイティ・レシオは低く、株式の希薄化も発生していないため、財務基盤は強固です。効率性においてはROEがベンチマークの10%に僅かに届かないものの、営業利益率は高く、四半期売上成長率もプラスを維持しており、効率的な経営ができていると評価できます。
【収益性】
- 営業利益率: 12.69% (過去12か月)
- 食品容器製造業としては高い水準であり、コストコントロール能力と製品の付加価値の高さを反映しています。
- ROE（株主資本利益率）: 9.31% (過去12か月)
- 株主のお金を使ってどれだけ効率良く利益を上げたかを示す指標です。一般的な目安である10%には僅かに届かないものの、比較的良好な水準です。
- ROA（総資産利益率）: 4.36% (過去12か月)
- 会社全体の資産をどれだけ効率良く使って利益を上げたかを示す指標です。一般的な目安である5%には僅かに届かない水準ですが、安定した事業運営ができています。
【財務健全性】
- 自己資本比率: 52.5% (実績)
- 総資産に占める自己資本の割合です。50%を超える水準は非常に高く、財務基盤が強固で倒産リスクが低いことを示します。
- 流動比率: 1.28倍 (直近四半期)
- 短期的な支払い能力を示す指標です。一般的に1.5倍から2.0倍以上が優良とされますが、同社は1.28倍であり、やや改善の余地があると言えます。ただし、営業キャッシュフローは潤沢であるため、短期的な資金繰りの懸念は低いでしょう。
【キャッシュフロー】
- 営業キャッシュフロー (Operating Cash Flow): 285億7,000万円 (過去12か月)
- 本業で稼いだ現金の流れを示す指標です。過去12か月間で約285億円と非常に潤沢に創出されており、安定した収益力を裏付けています。
- フリーキャッシュフロー (Free Cash Flow): 129億9,000万円 (2025年3月期)
- 会社が自由に使える現金の指標です。継続的にプラスを維持しており、事業拡大のための投資や株主還元に充てる十分な余力があることを示しています。
【利益の質】
- 営業CF/純利益比率 (Operating Cash Flow / Net Income Ratio): 1.95倍
- 純利益に対してどれだけの営業キャッシュフローを稼ぎ出しているかを示す指標です。1.0倍以上で健全とされ、同社の1.95倍という水準は「S（優良）」であり、会計上の利益が現金として伴っている、非常に質の高い利益であることを示唆しています。
【四半期進捗】
エフピコの2026年3月期第3四半期決算（2025年12月31日時点）は以下の通りです。
- 売上高: 1,864億3,900万円 (前年同期比+2.7%)
- 営業利益: 177億9,500万円 (前年同期比+19.3%)
- 純利益 (親会社株主に帰属): 122億5,800万円 (前年同期比+21.4%)
通期予想に対する進捗率は、売上高が76.8％、営業利益が82.4％、純利益が83.4％となっており、営業利益と純利益は通期予想に対して非常に順調なペースで進捗しています。特に営業利益の伸びが大きく、収益性の改善が見られます。会社予想は据え置かれているため、今後の為替や原材料価格の動向によって上方修正の可能性も期待されます。
【バリュエーション】
- PER（株価収益率）: (会社予想) 15.34倍
- 株価が1株当たり利益の何年分かを示す指標です。業界平均の20.4倍と比較すると、約75%の水準であり、利益面から見れば「割安」と判断できます。
- PBR（株価純資産倍率）: (実績) 1.40倍
- 株価が1株当たり純資産の何倍かを示す指標です。業界平均の1.1倍と比較すると、約127%の水準であり、純資産面から見れば「やや割高」と判断できます。
- 評価: PERは業界平均より大幅に低い一方でPBRは業界平均より高めであるため、同社のバリュエーションは、利益成長への期待と、その確立されたビジネスモデル及び資産価値を反映していると言えます。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | MACD値:36.4 / シグナル:34.92 | 短期トレンド方向を示す |
| RSI | 中立 | 56.4% | 70以上=過熱、30以下=売られすぎ |
| 5日線乖離率 | – | -0.51% | 直近のモメンタム |
| 25日線乖離率 | – | +1.81% | 短期トレンドからの乖離 |
| 75日線乖離率 | – | +4.55% | 中期トレンドからの乖離 |
| 200日線乖離率 | – | +4.49% | 長期トレンドからの乖離 |
解説: MACDは中立を示しており、明確なトレンド転換のシグナルは出ていませんが、MACD値がシグナルラインを僅かに上回っているため、やや強気の勢いがあるとも解釈できます。RSIは56.4%と中立圏に位置しており、買われすぎでも売られすぎでもない状態です。株価は5日移動平均線よりは下回っていますが、25日、75日、200日移動平均線の上で推移しており、中長期的な株価は上昇トレンドを維持しているように見えます。
【テクニカル】
現在の株価2,789.0円は、52週高値3,225.0円と52週安値2,410.0円のレンジの中で、安値から46.5%の位置にあります。これは、過去1年間の価格変動範囲の中央付近かやや安値寄りに位置していることを示します。移動平均線との関係では、5日移動平均線（2,803.20円）を下回っていますが、25日移動平均線（2,739.40円）、75日移動平均線（2,667.51円）、200日移動平均線（2,664.96円）は上回っており、短期的な調整は見られるものの、中長期的な上昇トレンドは継続していると判断できます。
【市場比較】
エフピコの株価パフォーマンスは、市場平均と比較して苦戦しています。
- 日経平均比:
- 1ヶ月: 株式+1.34% vs 日経+11.10% → 9.75%ポイント下回る
- 3ヶ月: 株式+9.07% vs 日経+17.92% → 8.85%ポイント下回る
- 6ヶ月: 株式+5.25% vs 日経+34.92% → 29.68%ポイント下回る
- 1年: 株式-4.29% vs 日経+48.89% → 53.18%ポイント下回る
- TOPIX比:
- 1ヶ月: 株式+1.34% vs TOPIX+9.23% → 7.88%ポイント下回る
日経平均やTOPIXが大きく上昇する中で、エフピコの株価は長期的に市場平均を大きく下回るパフォーマンスとなっています。これは、市場全体のテーマであるバリュー株シフトやテクノロジー株の成長の波に乗り切れていない可能性があり、投資家からの注目度が相対的に低いことを示唆しています。
【定量リスク】
- ベータ値 (5Y Monthly): 0.14
- 市場全体の動きに対する株価の感応度を示す指標です。0.14という非常に低いベータ値は、市場変動の影響を受けにくい、安定した銘柄であることを示します。
- 年間ボラティリティ: 22.37%
- 株価の年間変動率の目安です。仮に現在の株価2,789円に100万円投資した場合、年間で±223,700円程度の変動が想定されることを意味します。
- 最大ドローダウン: -27.50%
- 過去のある期間におけるピークからの最大下落率です。この程度の水準の下落は今後も起こりうる可能性があり、投資判断においては考慮すべきです。
- シャープレシオ: 0.11
- リスクに見合うリターンが得られているかを示す指標です。1.0以上が良好とされる中で、同社の0.11はリスクに対してリターンが十分ではないことを示唆しています。これは市場平均を大きく下回るパフォーマンスとも整合します。
【事業リスク】
- 原材料価格の変動: 食品容器の主原料である合成樹脂（ポリスチレン等）の国際市況や原油価格の変動は、同社の製造コストに直接影響を与え、収益性を圧迫する可能性があります。
- 競合環境と価格競争: 食品容器市場では、国内外の競合他社との競争が常態化しており、過度な価格競争に陥るリスクがあります。特に新規参入や代替素材の技術革新があった場合、同社の優位性が揺らぐ可能性も考えられます。
- 環境規制および消費者意識の変化: 環境規制の強化やプラスチック製品に対する消費者意識の変化は、同社の製品ポートフォリオやリサイクルビジネスモデルに影響を与える可能性があります。リサイクルの義務化や課税など、新たな規制動向への適応が常に求められます。
7. 市場センチメント
- 信用取引状況: 信用買残150,900株に対し、信用売残は33,800株であり、信用倍率は4.46倍です。これは買い残が売り残よりも多いことを示し、将来的な売り圧力となる可能性を秘めていますが、極端に高い水準ではないため、直ちに懸念となる状況ではありません。
- 主要株主構成: 上位株主は、小松安弘興産（34.03%）、日本マスタートラスト信託銀行（8.04%）、日本カストディ銀行（7.27%）となっており、特定の大株主が安定的に株式を保有している状況です。これは現経営陣の安定性を高める一方で、市場での流動性や株主構成の多様性に影響を与える可能性もあります。
8. 株主還元
- 配当利回り（会社予想）: 2.56%
- 現行の株価に対し、比較的安定した配当を提供しています。
- 1株当たり配当（会社予想）: 71.50円
- 配当性向: 39.66% (実績) / 39.3% (会社予想)
- 利益に対して配当に回す割合です。30～50%が一般的とされる中で、同社の配当性向は健全な範囲にあり、安定的な株主還元姿勢を伺えます。過去10年間の配当性向も30-40%台で安定的であり、継続的な配当が期待されます。
- 自社株買いの状況: データなし
SWOT分析
強み
- 食品トレー・容器市場における圧倒的なシェアとブランド力。
- 「トレーtoトレー」リサイクルなど、独自の高度なリサイクル技術と環境対応力。
弱み
- 原材料（樹脂）価格変動に対する収益への影響度。
- 特定の国内市場への依存度が高く、国際市場での競争力は限定的。
機会
- SDGsや脱プラスチックなど、環境意識向上の潮流がリサイクル事業の拡大を後押し。
- 高齢化や共働き世帯増加による中食市場の成長、高機能・利便性容器への需要増。
脅威
- 新たな環境規制（プラスチック税、使用禁止など）や代替素材の開発による競争激化。
- 景気変動による消費者の節約志向の高まりや外食産業の低迷。
この銘柄が向いている投資家
- 環境意識の高い長期投資家: エフピコの循環型ビジネスモデルとリサイクル技術は、ESG投資に関心のある投資家にとって魅力的です。安定した財務基盤と事業モデルは、長期保有に適しています。
- 安定成長と配当を求める投資家: 着実な売上と利益の成長、そして安定した配当性向は、インカムゲインを重視し、堅実な資産形成を目指す投資家に向いています。
- ディフェンシブ銘柄を求める投資家: ベータ値が非常に低く、市場変動の影響を受けにくいため、相場全体の変動リスクを抑えたい投資家にとって魅力的な選択肢となり得ます。
この銘柄を検討する際の注意点
- 市場平均を下回るパフォーマンス: 特に直近1年間で市場全体が大きく上昇する中で、エフピコの株価は相対的に低調です。投資家の成長期待が他銘柄より低い可能性があるため、その要因を十分に分析する必要があります。
- バリュエーションのバランス: PERは業界平均より割安ですが、PBRは業界平均より割高です。純資産価値を超えた評価がされており、成長性や収益性が期待通りのペースで進捗しない場合、調整圧力がかかる可能性があります。
- 原材料価格の動向: 原油や樹脂価格の変動は、同社の収益性に直接影響を与えます。今後の価格動向には注意が必要です。
今後ウォッチすべき指標
- 売上高成長率: 特にリサイクル製品を含む高付加価値製品の売上と、市場シェアの推移。目標値: 年率5%以上の持続的成長。
- 営業利益率: 原材料価格変動を吸収し、安定的な利益率を維持できるか。目標値: 10%以上の持続的維持。
- リサイクル製品の構成比率: 環境対応への取り組みの進捗を示す指標。目標値: さらなる高比率化。
- 配当性向と1株当たり配当: 安定した株主還元が維持されるか、増配余力があるか。目標値: 配当性向30-50%維持。
10. 企業スコア
- 成長性: B（堅実な成長）
- 過去の売上高推移と2026年3月期予想を見ると、年率5%台の着実な売上成長を続けています。爆発的な成長は見られないものの、安定した市場環境の中で堅実に事業規模を拡大しています。
- 収益性: A（良好）
- ROE（9.31%）はベンチマーク10%に僅かに届かないものの、営業利益率（12.69%）は10%以上と高く、本業で高い利益を稼ぐ力があります。利益の質も非常に優れています。
- 財務健全性: A（良好）
- 自己資本比率が52.5%と非常に高く、Piotroski F-Scoreも7点と優良です。流動比率はベンチマークに僅かに届かないものの、低D/Eレシオと豊富な営業キャッシュフローが財務の強固さを示しています。
- バリュエーション: B（適正）
- PERは業界平均より割安ですが、PBRは業界平均よりやや割高な水準です。利益面では割安感があるものの、純資産価値から見ると既に一定の評価を得ていると言え、総合的に判断すると「適正」なバリュエーションと考えられます。
企業情報
| 銘柄コード | 7947 |
| 企業名 | エフピコ |
| URL | http://www.fpco.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 2,789円 |
| EPS（1株利益） | 181.78円 |
| 年間配当 | 2.56円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 10.3% | 18.5倍 | 5,502円 | 14.6% |
| 標準 | 7.9% | 16.1倍 | 4,289円 | 9.1% |
| 悲観 | 4.8% | 13.7倍 | 3,140円 | 2.5% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 2,789円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 2,141円 | △ 30%割高 |
| 10% | 2,673円 | △ 4%割高 |
| 5% | 3,373円 | ○ 17%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 高速 | 7504 | 3,360 | 705 | 19.05 | 1.56 | 9.3 | 3.45 |
| 積水化成品工業 | 4228 | 519 | 243 | – | 0.51 | 0.0 | 1.92 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.26)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。