企業分析：日東ベスト（2877）

企業の一言説明

日東ベストは、冷凍食品や日配食品を製造販売する食品業界中堅企業です。特に業務用冷凍食品とコンビーフ缶では高いシェアを持ち、国内市場を主要な事業領域としています。

投資判断のための3つのキーポイント

• ニッチ市場での強みと安定性: コンビーフ缶製造で首位の座を確立しており、業務用冷凍食品も主力事業であることから、一定の事業基盤と安定した顧客基盤を有しています。また、介護食やコンビニエンスストア向け商品など、特定の需要に応える製品展開も進めています。
• 低い収益性とバリュートラップの可能性: ROEが2.41%、営業利益率が2.14%と業界平均や高い水準に比べて低く、収益性に課題を抱えています。PBRは0.56倍と割安に見えますが、収益性の低さからくる株価低迷であれば、成長が伴わない「バリュートラップ」のリスクも考慮が必要です。
• 業績下方修正と今後の成長戦略: 直近の決算短信では通期経常利益が22%下方修正されており、市場センチメントはネガティブです。売上高は増加傾向にあるものの、利益面での改善が今後の株価を動かす重要な要因となります。新規連結子会社化といった施策を通じて、新たな収益源の確立と収益性改善への具体的な戦略が注目されます。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

日東ベストは、山形県に本社を置く冷凍食品・日配食品を製造販売する企業です。主力事業は業務用冷凍食品であり、医療・介護施設、外食産業向けに強みを持っています。特にコンビーフ缶の製造においては国内トップシェアを誇ります。その他、レトルト食品、チルド食品なども手掛けており、多岐にわたる加工食品を提供しています。技術的独自性としては、特定の市場ニーズに合わせた製品開発力が挙げられ、多様な食文化やライフスタイルに対応する製品ラインナップを構築することで参入障壁を築いています。

2. 業界ポジション

日東ベストは、国内食品業界において冷凍食品・日配食品の中堅メーカーとして位置づけられています。特に業務用市場とコンビーフ缶製造におけるその「首位」という強固なポジションは、価格競争が激しい食品業界において安定した収益源となり得ます。競合他社は多岐にわたりますが、ニッチな市場でトップシェアを持つことで一定の競争優位性を確保しています。ただし、冷凍食品市場全体では大手メーカーとの競争が激しく、シェア拡大には課題も抱えています。
業界平均との比較では、日東ベストのPER（株価収益率）は22.81倍と業界平均の16.8倍を上回っており、「株価が利益の何年分か」を示すこの指標から見ると、利益水準に対して株価はやや割高であると判断できます。一方で、PBR（株価純資産倍率）は0.56倍と業界平均の1.2倍を大きく下回っており、「株価が純資産の何倍か」を示すPBRの観点からは、解散価値を下回る割安な水準にあると言えます。

3. 経営戦略

日東ベストは、主力である業務用冷凍食品の安定供給に加え、高齢化社会に対応した介護食や、多様な食のニーズに応えるコンビニエンスストア向け商品など、新たな市場セグメントへの展開を強化しています。直近の重要適時開示としては、2026年3月期第3四半期決算において、株式会社シロッコさがえを新規連結子会社としたことが挙げられます。これは事業ポートフォリオの強化を通じた収益基盤の拡大を目指すものと推察されます。
しかし、同決算発表では通期経常利益が22%下方修正されており、原材料価格の高騰やコスト増が利益を圧迫している状況が伺えます。今後の成長戦略としては、これらのコスト要因を吸収し、利益率を向上させるための生産効率化や高付加価値製品へのシフトが重要な課題となるでしょう。今後のイベントとしては、2026年3月30日に配当落ち日が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

Piotroski F-Scoreは、企業の財務状況を9つの項目で評価し、0-9点で点数化する指標です。日東ベストの総合スコアは5点であり、「良好」と判断されます。収益性では純利益とROA（総資産利益率）がプラスであることから2点を得ていますが、F-Score計算上の営業キャッシュフローデータが不足しているため、この項目での評価は保留されています。財務健全性では、有利子負債が自己資本に対して低いこと（D/Eレシオ1倍未満）や株式の希薄化がないことから2点を得ていますが、流動比率（短期的な支払い能力）は基準を下回っています。効率性では、直近の四半期売上高成長率がプラスであったことで1点を得ていますが、営業利益率とROEについては基準値に達しておらず、効率的な資産活用や収益力の向上が今後の課題です。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 2.14%
  • 一般的に企業の収益力を示す重要な指標。日東ベストは過去12か月で2.14%の営業利益率を確保しており、食品業界平均と比較してもやや低い水準にあります。原材料費高騰などの影響を受けやすい体質が伺えます。
• ROE（実績）: (連)2.41% （直近四半期ベースでは約1.66%）
  • ROE（株主資本利益率）は「株主のお金でどれだけ稼いだか」を示す指標で、目安は10%以上とされます。日東ベストのROEは2.41%と、ベンチマークより大幅に低く、株主資本を効率的に活用して利益を生み出す力が弱い状態にあります。
• ROA（過去12か月）: 0.75%
  • ROA（総資産利益率）は「企業全体の資産をどれだけ効率的に使って利益を上げたか」を示す指標で、目安は5%以上とされます。日東ベストのROAは0.75%と、こちらもベンチマークの5%を大きく下回っており、総資産に対する利益創出能力に課題があります。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: (連)40.3% （直近四半期では37.1%）
  • 自己資本比率は企業の財務の安定性を示す指標で、一般的に30%以上が健全とされます。日東ベストの自己資本比率は40.3%と、比較的安定した水準にあり、直近四半期で若干低下したものの、依然として財務基盤は一定の健全性を保っています。
• 流動比率（直近四半期）: 1.22倍
  • 流動比率は企業の短期的な支払い能力を示す指標で、一般的に200%（2倍）以上が理想とされます。日東ベストの流動比率は1.22倍（122%）と、短期的な支払い能力にはやや改善の余地があると言えます。直近四半期で現金及び預金が増加している点はプラス材料です。

【キャッシュフロー】

• 営業CF:
  • 2023年3月期: 1,180百万円
  • 2024年3月期: 3,599百万円
  • 2025年3月期: 48百万円
  • 営業活動によるキャッシュフローは、企業の本業でどれだけ現金を稼いだかを示します。2025年3月期に大幅に減少しており、本業で稼ぐ力が大きく落ち込んだことが見て取れます。これは、収益性の課題と連動している可能性があります。
• FCF（フリーキャッシュフロー）:
  • 2023年3月期: -315百万円
  • 2024年3月期: 2,550百万円
  • 2025年3月期: -1,506百万円
  • FCFは企業が自由に使えるお金を示す指標で、プラスであることが望ましいです。2025年3月期は投資活動が営業CFを上回り、大幅なマイナスとなっています。これは投資活動による支出が増えたか、営業CFが減少したことによるもので、企業の投資余力や株主還元に影響を与える可能性があります。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率 (過去12ヶ月): データなし。
  • 正確な過去12ヶ月の営業CFと純利益のデータが直接提供されていないため、算出できませんでした。ただし、年度ベース（2025年3月期）で見ると、営業CF 48百万円に対し、純利益 384百万円と営業CFが純利益を大きく下回っており、利益の質には懸念が残ります。通常、1.0以上が健全とされ、営業CFが純利益より少ない場合は、会計上の利益が現金として伴っていない状況を示唆します。

【四半期進捗】

• 2026年3月期 第3四半期累計進捗（通期予想に対する）
  • 売上高進捗率: 75.3%（通期予想58,000百万円に対し43,663百万円）
  • 営業利益進捗率: 56.0%（通期予想700百万円に対し392百万円）
  • 純利益進捗率: 67.8%（通期予想400百万円に対し271百万円）
• 直近四半期末（12/31/2025）時点の売上高進捗率は概ね順調に推移していますが、営業利益と純利益の進捗率は売上高と比較して遅れています。特に営業利益の進捗率56.0%は、残りの四半期で挽回が必要な水準であり、通期での業績達成には下方修正された予想値であっても課題が残ります。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: (連)22.81倍
  • PER（株価収益率）は「株価が1株当たり利益の何倍か」を示し、業界平均と比較することで割安・割高を判断します。日東ベストのPER22.81倍は、業界平均の16.8倍と比較して約35.8%高く、利益水準に対して株価はやや割高であると判断できます。
• PBR（実績）: (連)0.56倍
  • PBR（株価純資産倍率）は「株価が1株当たり純資産の何倍か」を示し、1倍未満は企業の解散価値を下回ると解釈され、割安とされます。日東ベストのPBR0.56倍は業界平均1.2倍を大幅に下回っており、純資産価値に比べて株価が割安であると判断されます。ただし、PBRが低い背景には、過去の収益性の低さや将来の成長期待の低さがある可能性も考慮する必要があります。
• 目標株価（業種平均PER基準）: 697円
• 目標株価（業種平均PBR基準）: 1,617円
  • PER基準では現在の株価754円よりも低い目標株価が出ており、PBR基準では大幅に高い目標株価が出ていることから、PERとPBRで評価が大きく分かれています。これは、純資産は多い（または自己資本比率は比較的高い）ものの、その資産を効率的に活用して稼ぎ出す利益が少ないという課題を反映していると言えるでしょう。

【テクニカルシグナル】

【テクニカル】

現在の株価754.0円は、52週高値790.0円と52週安値702.0円の中間やや高値寄りの位置（59.1%）にあります。
移動平均線については、現在株価が5日移動平均線（751.40円）、25日移動平均線（744.32円）、75日移動平均線（740.77円）、200日移動平均線（741.04円）の全てを上回っています。これは、短期的・中期的・長期的に見て株価が上昇基調にあることを示唆しており、テクニカル的には比較的良好な状態です。

【市場比較】

• 日経平均との相対パフォーマンス:
  • 1ヶ月リターン: 株式+1.89% vs 日経+11.10% → 9.20%ポイント下回る
  • 3ヶ月リターン: 株式+1.89% vs 日経+17.92% → 16.03%ポイント下回る
  • 6ヶ月リターン: 株式+0.80% vs 日経+34.92% → 34.12%ポイント下回る
  • 1年リターン: 株式-2.46% vs 日経+48.89% → 51.35%ポイント下回る
• TOPIXとの相対パフォーマンス:
  • 1ヶ月リターン: 株式+1.89% vs TOPIX+9.23% → 7.34%ポイント下回る
  • 日東ベストの株価は、短期から長期にわたって日経平均およびTOPIXといった主要市場指数に対してパフォーマンスが大きく劣後しています。これは、市場全体が上昇する中でも同社の株価は相対的に低調であったことを示しており、市場からの成長期待が低い、または特定の市場環境によるものと考えられます。

【注意事項】

データに信用倍率0.00倍とありますが、これは信用売残が0株である一方、信用買残がある状態を指します。買い方のみが存在しているため、将来的な売り圧力が少ないと解釈されることもありますが、流動性が低い市場では注意が必要です。

【定量リスク】

• ベータ値: -0.06
  • ベータ値は市場全体の動きに対する個別銘柄の感応度を示します。マイナス値は、市場が上昇する時に株価が下落し、市場が下落する時に株価が上昇する傾向があることを示唆しますが、通常食品メーカーはベータ値が低い傾向にあります。-0.06という極めて低い絶対値のベータは、市場の変動に対してほとんど影響を受けない、または非常に安定した動きをする銘柄であることを示唆しています。
• 年間ボラティリティ: 9.79%
  • 株価の年間変動率の目安です。日東ベストの株価は年間で9.79%程度の変動が想定されます。
• 最大ドローダウン: -6.49%
  • 過去一定期間における株価の最大下落率です。仮に100万円投資した場合、過去の経験に基づくと、年間で±9.79万円程度の変動が想定され、最悪期には6.49万円程度の含み損を経験する可能性があったことを意味します。この程度の変動には耐える覚悟が必要です。
• シャープレシオ: 0.45
  • シャープレシオは「リスク1単位あたりどれだけのリターンが得られたか」を示す指標で、一般的に1.0以上が良好とされます。日東ベストのシャープレシオ0.45は、リスクに見合うリターンが十分に得られていないことを示唆しています。

【事業リスク】

• 原材料価格の高騰: 食品メーカーである日東ベストは、肉類、穀物、油脂などの原材料価格の変動に直接影響を受けます。世界的な商品市況の変動や為替レートの変動は、製造コストを押し上げ、利益率を圧迫する可能性があります。
• 人件費の上昇と労働力不足: 食品製造業は労働集約的な側面もあり、人件費の上昇は経営を圧迫する要因となります。また、少子高齢化による労働力不足は、安定的な生産体制の維持に影響を及ぼす可能性があります。
• 食品安全問題とブランドイメージへの影響: 食品を取り扱う企業として、異物混入や賞味期限偽装といった食品安全に関わる問題が発生した場合、消費者の信頼を失い、ブランドイメージや売上に甚大な影響を与えるリスクがあります。

7. 市場センチメント

信用取引状況としては、信用買残が15,900株あるものの、信用売残が0株であるため、信用倍率は0.00倍となっています。これは、流動性が低いことと、特定の売り圧力が現時点でないことを示唆しています。ただし、出来高が100株と極めて低く、非常に取引が少ない銘柄であるため、市場センチメントを読み取るには注意が必要です。
主要株主構成を見ると、「自社取引先持株会」が13.29%、「(有)ウチダ・コーポレート」が7.78%、「農林中央金庫」が5.00%と続き、安定株主が多数を占める傾向にあります。これは、短期的な投機筋による大きな株価変動リスクは低い一方で、市場での流動性が低い要因の一つとも考えられます。

8. 株主還元

日東ベストの配当利回り（会社予想）は1.59%であり、1株配当は12.00円です。配当性向は29.24%（Yahoo Japanデータでは37.7%）と、利益の約3割程度を株主還元に回していることがわかります。過去のEPS（1株当たり利益）の変動に合わせて配当性向も多少変動していますが、安定して12円の年間配当を維持しようとする姿勢が見られます。
自社株買いについては、データが提供されていないため、直近での積極的な実施は確認できません。連続して12円配当を維持する方針は、一定の安定配当を志向する投資家にとっては評価できる点ですが、収益性の低さと連動して配当の増加余地は限定的であると考えられます。

SWOT分析

強み

• コンビーフ缶製造で国内首位の地位を確立し、業務用冷凍食品も主力事業であることによる安定した事業基盤。
• 医療・介護食やコンビニ向けなど、特定の市場ニーズに対応した製品開発力。

弱み

• ROE2.41%、営業利益率2.14%と、低水準な収益性。
• 直近の経常利益下方修正や低いキャッシュフロー（特に2025年3月期）に見られる利益面の不安定さ。

機会

• 高齢化社会における介護食市場の拡大トレンド。
• 消費者の多様なニーズへの対応（健康志向、簡便性など）による新商品の展開余地。

脅威

• 原材料価格の高騰や人件費の上昇といったコスト圧力。
• 他社冷凍食品メーカーとの競争激化、および食品流通業界での価格交渉力の弱まり。

この銘柄が向いている投資家

• 安定した配当を重視する長期投資家: 配当利回りは1.59%であり、近年は安定して12円の配当を維持しているため、極端な高配当ではないものの、一定のインカムゲインを求める投資家には魅力的です。
• バリュートラップのリスクを理解した上でPBRの低さに着目する投資家: PBRが0.56倍と企業の純資産価値と比較して極めて割安な水準にあるため、将来的な収益性改善や株主還元強化を期待する投資家には注目される可能性があります。

この銘柄を検討する際の注意点

• 低い収益性の改善見込み: 現在の低ROE、低営業利益率が継続する場合、株価が大きく上昇する可能性は限定的です。企業が具体的な収益性改善策を打ち出し、それが実を結ぶかどうかの見極めが重要です。
• 流動性の低さと出来高: 出来高が非常に少なく、信用取引の状況も特殊であることから、希望するタイミングでの売買が困難になる可能性があります。また、株価がニュースやサプライズによって大きく変動するリスクもあります。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益率の推移と改善目標: 原材料高騰やコスト増を吸収し、利益率を向上させる具体的な施策とその進捗に注目すべきです。目標値として5%以上の営業利益率達成を目指す動きがあるか。
• フリーキャッシュフローの継続的な黒字化: 安定した事業活動と投資活動のバランスを示すFCFが継続的にプラスになるかどうかは、企業の財務健全性と成長投資余力を示す重要な指標です。目標値としてFCFが常にプラス、かつ純利益を上回る水準を目指すべきです。

成長性：C (やや限定的)

過去12か月の売上高成長率は2.0%（前年比）とプラスであるものの、その伸びは限定的です。通期予想も前年度比で約3.8%の売上高成長を見込んでいるに過ぎず、高成長とは言えません。業界平均と比較しても、急速な市場拡大が見込まれるわけではなく、現状では安定した成長はしているものの、高い成長力を期待できる水準ではありません。

収益性：D (懸念)

ROEは2.41%、ROAは0.75%（いずれも過去12か月）。これはベンチマークであるROE10%以上、ROA5%以上を大幅に下回る水準です。営業利益率も2.14%と低く、効率的な利益創出能力に課題があります。特に、直近決算での経常利益下方修正や営業キャッシュフローの減少（2025年3月期）は、収益性の不安定さを示唆しており、改善が急務であると言えます。

財務健全性：B (普通)

自己資本比率40.3%（実績）は比較的健全な水準にありますが、流動比率1.22倍（直近四半期）は目安とされる200%を下回っており、短期的な資金繰りには改善の余地があります。Piotroski F-Scoreは5/9点と「良好」判定であり、財務基盤そのものは危機的ではありませんが、流動性の部分で課題が見られます。

バリュエーション：C (やや割高/注意)

PERは22.81倍と業界平均16.8倍を大きく上回っており、この指標から見ると株価は割高と判断されます。一方で、PBRは0.56倍と業界平均1.2倍を大きく下回っており、純資産価値から見れば割安です。PERが割高でありながらPBRが割安という状況は、低い収益性に起因する「バリュートラップ」のリスクを示唆する可能性があり、収益性の改善が伴わない限り、安易な割安とは言えないため、「やや割高/注意」と評価します。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 754円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.26)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。