決算説明：コアコンセプト・テクノロジー（4371）

2025年12月期　決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: FY2025 Q4はYoY増収増益で着地。FY2026は着実な増収増益を計画し、オーガニック成長とM&Aを両輪で推進（新規M&Aは計画に含まず）。Pros Cons社の吸収合併は後発事象として2026/4/1発効（連結業績への影響なし）。
• 業績ハイライト: 売上高 20,878 百万円（前年同期比 +8.9%：良い）、営業利益 2,201 百万円（+9.7%：良い）、営業利益率 10.5%（+0.1pt：横ばい）。修正後会社予想に対して概ね達成。
• 戦略の方向性: 製造業DX（mcframe、OrizuruMES、Aras）に注力し受注大型化を推進、建設/物流DXは既存顧客の横展開、営業本部によるクロスセル強化。M&A方針は買収金額の目安を引上げ（従来5億円未満 → 今後10億円以上目安）。
• 注目材料: 信託型ストックオプションの交付方法変更に伴う特別損失見込354 百万円（会計上の特別損失だがキャッシュ・純資産への通期影響はゼロと説明）。Pros Cons社の吸収合併（2026/4/1、業績影響なし）。FY2026業績予想は売上 23,000 百万円（+10.2%）、営業利益 2,430 百万円（+10.4%）。
• 一言評価: 増収増益で堅調に回復、M&Aと人員投資で成長フェーズへ移行中。

基本情報

• 企業概要: 企業名 株式会社コアコンセプト・テクノロジー（証券コード：4371）。主要事業分野：DX支援（製造・建設・物流を中心に業務知見を活かした上流〜開発・導入）、IT人材調達支援（大手SIer経由の二次請け中心でBPを活用）。代表者名：代表取締役社長 CEO 金子武史。
• 説明者: 発表者（役職） –（資料中にプレゼンター個別の発言記載なし）。
• セグメント:
  • DX支援：エンドユーザー向け直請け中心。Orizuru（3D/ MES等）、mcframe等のパッケージ連携で製造業向けに高付加価値案件を提供。
  • IT人材調達支援：大手SIer等の一次請け需要に対応する二次請け/派遣・業務委託型の人材調達。BP（ビジネスパートナー）を活用したレバレッジで案件を獲得。

業績サマリー（2025Q4 / YoY）

• 主要指標（単位：百万円、前年同期比は%で記載）
  • 売上高：20,878（+8.9%：良い）
  • 営業利益：2,201（+9.7%：良い） 営業利益率：10.5%（+0.1pp：横ばい）
  • 経常利益：2,202（+7.7%：良い）
  • 四半期純利益：1,501（+4.3%：やや良い）
  • 1株当たり調整後当期純利益（FYベース表示）：2025 実績 89.80 円 → 2026 予想 104.53 円（+16.4%：良い）
• 予想との比較（FY2025 修正後業績予想に対するQ4／実績の進捗）
  • 売上高達成率：100.1%（20,878 / 修正後20,850） — 達成（良い）
  • 営業利益達成率：100.1%（2,201 / 修正後2,200） — 達成（良い）
  • 経常利益達成率：99.7%（2,202 / 修正後2,208） — ほぼ達成（横ばい）
  • 四半期純利益達成率：96.4%（1,501 / 修正後1,557） — やや未達（注意）
  • サプライズ：特段の好材料・悪材料はなし。修正後予想に沿った着地。
• 進捗状況（通期予想に対する進捗率）
  • 通期（修正後）に対するQ4進捗：上記のとおり売上・営業利益は100%前後。純利益は96.4%（やや未達）。
  • 中期経営計画に対する達成率：–（資料上の中期目標数値との比較データなし）
  • 過去同時期との進捗比較：Q4は四半期ベースで過去最高の売上高・売上総利益・営業利益を記録（QoQで改善）。
• セグメント別状況（2025Q4 vs 2024Q4、単位：百万円）
  • DX支援：売上高 10,052（+10.7%：良い）、売上総利益 3,823（+15.2%：良い）、粗利率 38.0%（+1.5pp：良い）。受注残（決算日時点） 2,110（+28.1%：良い）。
  • IT人材調達支援：売上高 10,825（+7.3%：良い）、売上総利益 1,861（+9.3%：良い）、粗利率 17.2%（+0.3pp：横ばい）。受注残 1,904（+0.5%：横ばい）。
  • 売上構成比（Q4）：DX ≒48.1%、IT ≒51.9%（おおむね半々、バランス良）。

業績の背景分析

• 業績概要（トピックス）
  • 増収の主因はDX支援とIT人材調達支援の双方で受注・売上増（特にDXは下期から大型案件で増加）。外注比率低下で売上総利益率が改善。販管費増（採用、新卒研修、マーケティング、M&A関連費用）で営業利益率は前年同期並み。Q4は四半期ベースで過去最高の売上・粗利・営業利益を達成。
• 増減要因
  • 増収要因：受注単価上昇、DXの大型案件計上、営業組織再編による活動増。
  • 減収/増益抑制要因：旺盛な需要対応で外注費が増える局面もあり（ただし外注比率は低下）、販管費（人件費、採用費、マーケ費用、M&A手数料等）の増加が営業利益率を圧迫。決算賞与引当金計上や新卒配属の研修コストも一時的に負担。
• 競争環境
  • 大手SIerや専業SI企業が競合。差別化要因は製造業向けの業務知見、Orizuru等の自社プロダクト、mcframe等パートナーとの連携（SAP、Salesforce、Aras等）。
• リスク要因（資料上の主な外部/内部リスク）
  • 特別損失（信託型ストックオプション関連）やM&Aに伴う想定外の仲介・DD費用、採用および人材流動性、季節変動（新卒入社や賞与引当）による利益変動。為替・金利等マクロは資料記載なし（一般的リスクとして留意）。

戦略と施策

• 現在の戦略（FY2026方針）
  • DX支援：製造業DXはERP「mcframe」、MES「OrizuruMES」、PLM「ArasInnovator」を中核に受注大型化。建設DX・物流DXは既存顧客の実績を横展開。クロスセル統括の「営業本部」を新設し組織営業力を強化。
  • IT人材調達支援：KPI管理（商談数/リード数/提案数/成約数/離任数）徹底による効率化。
  • M&A：買収金額目安を引上げ（従来5億円未満 → 今後10億円以上を目安）、EV/EBITDA基準は原則5倍以内（例外で10倍程度まで容認）。目的をDX支援強化（上流工程協業、mcframe協業、OrizuruのAI強化）に見直し。
• 進行中の施策と進捗
  • 組織再編により営業活動量が増加（新規顧客・既存向けクロスセルともに効果）。DX支援は下期から効果顕現。受注残は堅調に推移。
  • 採用：新卒採用に注力（2026計画で新卒93名、2026従業員数計画 685名）。
• セグメント別施策
  • DX支援：mcframe案件でFit to Standard導入＋CCT-DX Methodで高速アジャイル開発、Orizuruの機能強化（AI連携）で現場DXを強化。
  • IT人材調達支援：受注単価向上とBP展開で粗利改善、KPI厳格管理で離職率低下・成約効率化。
• 新たな取り組み: Pros Cons社の吸収合併（2026/4/1、後発事象）によりグループの事業統合・ガバナンス強化を図る（連結業績への影響はないとの説明）。

将来予測と見通し（FY2026）

• 業績予想（単位：百万円、YoY%）
  • 売上高：23,000（+10.2%：良い）
  • DX支援：11,246（+11.9%）／IT人材調達支援：11,753（+8.6%）
  • 売上総利益：6,344（+11.6%）／売上総利益率 27.6%（+0.4pp）
  • DX粗利率 38.1%（+0.1pp）、IT粗利率 17.5%（+0.3pp）
  • 営業利益：2,430（+10.4%：良い）／営業利益率 10.6%（+0.1pp）
  • 経常利益：2,450（+11.2%）
  • 当期純利益（会計値）：1,330（▲11.4%） ※ただし信託型SO関連損失354 を含むため、調整後当期純利益は1,684（+12.2%：管理指標）
• 予想の前提条件・根拠・経営陣の自信度
  • 前提：大型案件（mcframe等）の売上計上は下期中心、KPI管理徹底でIT支援の効果は下期顕在化。季節性でQ2（新卒入社）とQ4（賞与）に利益率低下見込み。新規M&Aは計画に含まず（ただし買収余地は確保）。特別損失（SO取扱変更）は織込済。経営陣は増収増益計画に対して比較的自信を示す（資料からの解釈）。
• 予想修正
  • FY2025は修正後業績予想での着地（上記達成率参照）。FY2026は現時点での公表値（新規M&A含まず）。
  • 修正理由／ドライバー：FY2026期待のドライバーはDX支援の大型案件、IT支援のKPI改善。M&Aによる変動要素は別途発生可能。
• 中長期計画とKPI進捗
  • 従業員数計画：FY2026計画で従業員数685名（うちCCT単体476名）。新卒採用強化（2026 計画新卒93名）。
  • 受注残は増加傾向（2025Q4: 4,015 百万円、前年同期比 +13.3%）。大口顧客数の増加を成長ドライバーと位置づける。
• 予想の信頼性: 過去実績では四半期ベースで季節変動あり。FY2025は修正後予想に沿う着地であり、保守的とも楽観的とも一概には判断できない（季節要因とM&Aの有無が影響）。
• マクロ経済の影響: 為替・金利等の具体前提は記載無し。需給やSI市場動向、人材市況が業績に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 安定的な累進配当を基本、配当性向20-30%を目安。業績・成長投資・財務状況を総合勘案して決定。
• 配当実績/予想:
  • FY2025 実績：年間配当 19.00 円、配当総額 308 百万円、配当性向（特別損失除く） 21.2%（良い：方針内）
  • FY2026 予想：年間配当 21.00 円、配当総額 341 百万円、配当性向（特別損失除く） 20.1%（良い：方針内）
• 特別配当: なし（資料上の記載なし）。
• その他株主還元: 自己株式取得を柔軟に検討。直近3年で大規模な自己株取得を実施（2025～2026 買付で869,900株取得、取得価額総額 999 百万円 など）。将来のM&Aやインセンティブに活用予定。

製品やサービス

• 主要製品/サービス: 自社プロダクト「Orizuru」シリーズ（Orizuru 3D、Orizuru MES 等）、DX支援メソドロジー「CCT DX-Method」、プラットフォーム/パートナー連携（mcframe、Salesforce、Aras、SAP等）。IT人材調達プラットフォーム「Ohgi」による人材データベース（約6,500社、2025年12月時点）。
• 販売状況: Orizuruを軸に製造業向け案件で実績。DX案件ではmcframe等を使ったFit to Standard導入＋カスタマイズで受注。IT人材は二次請け経由で安定受注。
• 協業・提携: Salesforce（パートナー認定）、SAP（パートナー契約）、Aras（Certifiedパートナー）、WingArc等との連携。
• 成長ドライバー: 製造業向け基幹刷新（mcframe等）の大型案件、OrizuruのAI強化によるプロダクト価値向上、既存顧客の案件大口化とクロスセル拡大。

Q&Aハイライト

• 経営陣の姿勢（資料から読み取れる点）: KPI重視・営業活動量増加にコミット、M&A基準の引上げで戦略的買収を志向。透明性ある説明（SO変更の理由など）を提示。
• 未回答事項: 詳細な発表者発言や質疑応答の記録は資料に無し（–）。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 全体として「強気〜中立」寄り。増収増益計画提示、M&A基準引上げ、積極採用と自己株取得・配当の両立方針から自信を示唆。
• 表現の変化: FY2025の組織再編効果を踏まえ、FY2026は「営業活動量の継続強化」と「注力領域の明確化」を強調。
• 重視している話題: 製造業DX（mcframe/Orizuru等）、営業組織の強化、KPI管理、M&Aの戦略的活用。
• 回避している話題: 為替前提やマクロセンシティビティ、個別案件の具体的リスク詳細は限定的。
• ポジティブ要因: 増収増益トレンド、DX支援の粗利改善（受注単価上昇／外注比率低下）、受注残の増加（4,015 百万円、+13.3%）、明確なM&A戦略と積極的な人材投資。
• ネガティブ要因: 販管費増（採用・研修・マーケティング・M&A費用等）による利益率圧迫、SO関連の特別損失（会計計上）、M&Aによる予期せぬコスト発生リスク、季節要因でQ2/Q4に利益率が低下する傾向。
• 不確実性: 新規大型M&Aの実行・条件、想定外の案件不採算、景気や人材需給の変化。
• 注目すべきカタリスト: mcframe等の大型案件進捗（下期業績反映）、KPI改善によるIT支援の底上げ、M&Aによる事業領域拡大・シナジー、開示されるSO関連の追加情報。

重要な注記

• 会計方針／特記事項: 第3回新株予約権（720個／288,000株相当）の一部交付方法をストックオプション交付型から株式交付型に変更することで、会計上の特別損失354 百万円を見込む（キャッシュアウト・純資産への通期影響はゼロと会社説明）。2027年度以降は変更前の方式に戻す予定。
• リスク要因（資料内強調）: 特別損失・M&A関連費用、季節性（新卒・賞与）、採用・離職、外注費増動向。
• その他: Pros Cons社の吸収合併（効力発生日 2026/4/1）は後発事象として記載されているが連結業績への影響はなし。

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