企業の一言説明
極楽湯ホールディングスは「極楽湯」ブランドのスーパー銭湯を直営・FCで全国展開する、温浴施設運営大手の一角を占める企業です。
投資判断のための3つのキーポイント
- 国内事業の回復基調と成長戦略： コラボイベント、サウナ強化、飲食メニュー改善、既存店の改装、新規出店により国内事業が順調に推移し、売上高が堅調に成長しています。
- 改善傾向にある収益性と財務体質： Piotroski F-Scoreは6/9点（A:良好）と評価され、ROEは16.88%と高い水準にあります。過去の赤字から脱却し、利益を継続的に創出できる体制を再構築しつつあります。
- 通期業績予想未定による不透明性と財務上の注意点： エネルギー・原材料費上昇や人件費増を背景に2026年3月期の通期業績予想が未定であり、先行きに不透明感が残ります。また、流動比率が0.73倍と低く、無配が続いている点も注意が必要です。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | B | 緩やかな成長 |
| 収益性 | A | 良好な収益力 |
| 財務健全性 | C | やや不安 |
| バリュエーション | D | 割高感あり |
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 490.0円 | – |
| PER | — | 業界平均15.0倍 |
| PBR | 3.60倍 | 業界平均1.2倍 |
| 配当利回り | 0.00% | – |
| ROE | 16.88% | – |
1. 企業概要
極楽湯ホールディングス（東証スタンダード上場）は、温浴施設「極楽湯」および「RAKU SPA」の直営・フランチャイズ（FC）運営を主要事業とする企業です。日本国内に加え、かつては中国でも事業を展開していましたが、現在は国内事業に注力しています。主力はスーパー銭湯の運営であり、幅広い年代の顧客にリラクゼーションと娯楽を提供することで収益を上げています。事業は温浴施設の設計・施工から運営まで多岐にわたり、イベント企画やECサイト運営も手掛けています。特筆すべき技術的独自性については情報にありませんが、長年の店舗運営で培ったノウハウとブランド力、そして新規コラボレーションを通じて集客力を高める戦略が強みです。
2. 業界ポジション
極楽湯ホールディングスは、国内の温浴施設を運営する大手事業者の一つです。競合他社と比較して、直営とFCのハイブリッド展開により多様な地域での事業展開を進めています。中国事業の売却後は国内市場での深掘りと新規事業模索に軸足を移している状況です。業界内での具体的な市場シェアは明示されていませんが、全国的なブランド認知度と店舗網を有しています。
財務指標については、PBRが3.60倍（実績）であり、業界平均の1.2倍**と比較すると割高感が示唆されます。PERは会社予想が未定のため比較できません。これは、市場が極楽湯ホールディングスの将来的な成長期待を高く評価しているか、あるいは純資産と比較して株価が高い水準にあることを意味します。
3. 経営戦略
極楽湯ホールディングスは、中期経営計画は未公表ながら、以下の成長戦略を推進しています。
- 集客力・客単価向上戦略： アニメやVTuberとのコラボイベント、サウナイベントの積極的な開催、飲食メニューの強化、入館料の改定などにより、顧客満足度を高めるとともに、集客と単価向上を図っています。
- 既存店の強化と新規出店： 既存店の改装を進め、顧客体験価値を向上させています。また、直営店として「RAKU SPA Station 武蔵小金井」を2025年12月に開店したほか、「足立江北」に2026年12月頃の新規出店を予定しており、事業規模の拡大を目指しています。
- 外食事業の展開： 温浴施設に付随する「RAKU CAFE」などの外食事業を展開し、収益源の多角化を図っています。
- 財務体質の改善と柔軟な資本政策： 借入金の一部繰上返済により財務健全性の向上に努めています。また、資本金・資本準備金の減少を実施し、その他資本剰余金へ振り替えることで、機動的な資本政策を可能にしています。
最近の重要な適時開示等：
2026年3月期第3四半期決算短信において、売上高は前年同期比+11.9%と増収で着地しましたが、親会社株主に帰属する四半期純利益は▲9.6%の減益となりました。世界的なエネルギー・原材料費上昇や人件費増など不確定要素が多いため、2026年3月期の通期業績予想は現時点（2025年11月14日時点）で未定と表明しています。これは、経営環境の厳しさを示唆しており、今後の開示が注目されます。
4. 財務分析
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 6/9 | A: 良好 |
| 収益性 | 2/3 | 純利益とROAがプラスで良好 |
| 財務健全性 | 2/3 | D/Eレシオと株式希薄化なしは良好だが流動比率に課題 |
| 効率性 | 2/3 | 四半期売上成長率とROEは良好だが営業利益率に課題 |
- 収益性: 過去12か月の純利益とROA（総資産利益率）はプラスであり、企業が利益を創出していることを示します。ただし、営業キャッシュフローのデータが提示されていません。
- 財務健全性: D/Eレシオ（負債資本倍率）が0.55倍と1.0倍を下回っており健全性が保たれています。また、株式の希薄化もありませんでした。一方で、流動比率が0.73倍と基準値（1.5倍）を下回っており、短期的な支払い能力には懸念があります。
- 効率性: ROE（自己資本利益率）と四半期売上成長率はプラスで評価されます。しかし、営業利益率（1.66%）が10%を下回っており、収益性向上が課題です。
- 【収益性】
- 営業利益率（過去12か月）： 1.66%。これは売上に対して営業活動で得られる利益の割合を示し、コストコントロールに改善の余地があることを示唆しています。
- ROE（実績）： 16.88%。株主が投じた資本に対してどれだけ効率的に利益を生み出しているかを示す指標で、ベンチマークの10%を大きく上回る優良な水準です。
- ROA（過去12か月）： 5.96%。総資産をどれだけ効率的に利用して利益を生み出しているかを示す指標で、ベンチマークの5%を上回る良好な水準です。
- 【財務健全性】
- 自己資本比率（実績）： 27.4%。総資産に占める自己資本の割合で、経営の安定性を示します。業界や事業内容にもよりますが、一般的に40%以上が望ましいとされる中で、やや低い水準にあります。しかし、直近四半期では34.3%に改善しており、改善傾向が見られます。
- 流動比率（直近四半期）： 0.73倍。短期的な負債を短期的な資産でどれだけカバーできるかを示す指標で、一般的に200%（2倍）以上が安全とされます。0.73倍は低い水準であり、短期的な資金繰りには注意が必要です。
- 【キャッシュフロー】
- 営業キャッシュフロー（CF）：
- 2023年3月期：836百万円
- 2024年3月期：1,575百万円
- 2025年3月期：2,195百万円
営業活動によるキャッシュフローは増加傾向にあり、本業で着実に現金を稼ぎ出していることが評価できます。 - フリーキャッシュフロー（FCF）：
- 2023年3月期：1,011百万円
- 2024年3月期：468百万円
- 2025年3月期：990百万円
フリーキャッシュフローは企業が自由に使えるお金を示し、投資や負債返済に充てられる資金源となります。変動はあるものの、プラスを維持しており、健全な状態です。 - 直近四半期（2025年12月31日時点）のキャッシュフロー計算書は作成されていないため、詳細な状況は確認できません。
- 【利益の質】
- 営業CF/純利益比率： 2025年3月期の営業CF（2,195百万円）を純利益（769百万円）で割ると、約2.85倍となります。この比率が1.0以上であることは、計上された利益が現金として十分に入ってきていることを示し、利益の質は健全であると評価できます。
- 【四半期進捗】
- 2026年3月期第3四半期（4月-12月）の売上高は11,852百万円（前年同期比+11.9%）、営業利益は776百万円（前年同期比+1.3%）で着地しました。売上高は順調に増加している一方で、営業利益の伸びは鈍化しており、コスト増の影響が見られます。通期予想は未定であり、今後の発表が待たれます。
- 直近3四半期の売上高、営業利益の推移は決算短信からの抜粋で、Q1,Q2の純粋なデータがないため、累計値のみを記載しています。
5. 株価分析
- 【バリュエーション】
- PER（会社予想）： —（未定）。会社が通期予想を公表していないため、PERの算出・比較はできません。
- PBR（実績）： 3.60倍。PBR（株価純資産倍率）は株価が1株当たり純資産の何倍かを示し、一般的に1倍が解散価値の目安とされます。業界平均の1.2倍と比較すると、極楽湯ホールディングスの株価は純資産に対して割高と評価できます。これは、市場が同社の成長性や収益性を一定程度評価していることの表れとも考えられますが、バリュエーション面では割安感は乏しいと言えます。
- 【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | MACD: 0.47 / シグナル: 1.19 | 短期トレンドに明確な方向性なし |
| RSI | 中立 | 53.3% | 買われすぎでも売られすぎでもない中立圏 |
| 5日線乖離率 | – | +0.70% | 直近の株価は5日移動平均線をわずかに上回っている |
| 25日線乖離率 | – | +0.31% | 短期トレンドに沿った動き |
| 75日線乖離率 | – | +1.68% | 中期トレンドからのわずかな上放れ |
| 200日線乖離率 | – | +0.69% | 長期トレンドからのわずかな上放れ |
- MACDが中立で明確な買いシグナルや売りシグナルは発生していません。RSIも**53.3%**と中立域にあり、買われすぎでも売られすぎでもない落ち着いた状態です。
- 移動平均線乖離率は全てプラスで推移しており、株価が短期・中期・長期の移動平均線をわずかに上回っていることから、現在の株価は緩やかな上昇基調にあるか、または支持されている状態と考えられます。
- 【テクニカル】
- 現在の株価490.0円は、52週高値520.00円に対して52週レンジ内位置で71.2%にあり、安値416.00円からは上昇した水準にあります。
- 5日移動平均線（486.60円）、25日移動平均線（488.48円）、75日移動平均線（481.92円）、200日移動平均線（486.16円）の全てを現在の株価490.0円が上回っており、短期から長期まで足元では価格支持を受けている状況と判断できます。
- 【市場比較】
- 極楽湯ホールディングスの株価パフォーマンスは、日経平均株価およびTOPIXといった主要市場指数に対して、過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年間の全ての期間で下回る結果となっています。特に過去1年間では、日経平均を39.18%ポイント、TOPIXを37.60%ポイント下回るなど、市場全体の上昇トレンドに乗り切れていない状況が示されています。これは、個別銘柄としての評価か、あるいは温浴施設セクターへの市場の関心の低さを示唆している可能性があります。
6. リスク評価
- 【定量リスク】
- ベータ値： 0.21。市場全体の動きと比較して株価がどれだけ変動するかを示す指標で、1を下回るため、市場全体が変動しても株価の感応度は低い、すなわち低ボラティリティであると評価できます。
- 年間ボラティリティ： 20.57%。株価の年間の変動幅を示します。仮に100万円投資した場合、年間で±20.57万円程度の変動が想定されます。
- 最大ドローダウン： -33.33%。過去の一定期間において、株価が最も大きく下落した割合を示します。この程度の潜在的な下落リスクは今後も起こりうることを認識しておく必要があります。
- シャープレシオ： -0.46。リスクに見合うリターンが得られているかを示す指標で、1.0以上が良好とされますが、マイナスであるため、リスクに対して十分なリターンが得られていない状況を示唆します。
- 【事業リスク】
- エネルギー・原材料費の高騰： 温浴施設の運営には多額のエネルギーコスト（ガス、電気など）がかかります。世界的なエネルギー価格の高騰は、同社の収益性を圧迫する主要なリスクです。
- 人件費の上昇： 最低賃金改定などによる人件費の増大は、サービス業である同社の利益率に直接的な影響を及ぼします。
- レジャー需要の変動と競争激化： 天候や季節変動、消費者のレジャー嗜好の変化、競合他社の新規参入やサービス強化は、集客や売上に影響を与える可能性があります。特に、通期業績予想が未定である点は、外部環境の不確実性が高いことを示しています。
7. 市場センチメント
- 信用取引状況： 信用買残が60,000株である一方、信用売残は0株であり、信用倍率は0.00倍となっています。信用売残がないため、将来の売り圧力がほとんどないように見えますが、買残が存在していることから、一部の短期的な買い方からの期待は存在するものの、市場全体の注目度は限定的である可能性があります。
- 主要株主構成：
- 合同会社ミライニホン・アセットマネジメント：9.52%
- 金之泉酒店投資管理有限公司：9.39%
- アサヒビール：1.59%
上位には資産運用会社や事業会社が名を連ねており、安定株主が一定数存在します。インサイダー保有比率は24.84%と高く、経営陣による安定的な経営基盤が期待されます。
8. 株主還元
- 配当金： 2026年3月期の配当予想は現時点で無配（0.00円）です。過去のデータを見ても、2020年3月期のEx-Dividend Date以降、配当は行われていません。
- 配当利回り： 0.00%。
- 配当性向： 0.00%。
- 自社株買いの状況： データなし。
株主還元については、現在のところ積極的な配当や自社株買いは実施されておらず、利益は事業成長への再投資に回されていると考えられます。
SWOT分析
強み
- 国内温浴施設事業の回復基調と、コラボイベントや新規出店による集客・売上拡大戦略
- ROE16.88%など、高い収益性を示す指標とF-Score6/9点に裏打ちされた財務健全性の改善傾向
弱み
- 低い自己資本比率（27.4%）と流動比率（0.73倍）が示す財務基盤の脆弱性
- 通期業績予想が未定であることによる将来の不透明感と、継続的な無配政策
機会
- 健康志向の高まりやサウナブームなど、温浴レジャー市場の需要拡大
- 既存店の改装や新規施設（武蔵小金井、足立江北）の展開による顧客体験価値向上と事業規模拡大
脅威
- エネルギー・原材料費や人件費の高騰による利益率への圧迫
- 景気後退や消費者の節約志向によるレジャー支出の減少リスク
この銘柄が向いている投資家
- 国内レジャー産業の回復・成長に期待する投資家： 特に温浴施設市場の成長性や同社の積極的な事業戦略に魅力を感じる方。
- 長期的な財務改善と事業拡大に期待し、短期的な配当を求めない投資家： ROEの高さやF-Scoreの良好な評価に着目し、将来的な企業価値向上に期待できると判断する方。
- 中程度の変動リスクを許容できる投資家： ベータ値が低い一方で年間ボラティリティがあるため、市場全体の動きに左右されにくいが一定の価格変動は許容できる方。
この銘柄を検討する際の注意点
- 通期業績予想の進捗とコスト変動リスク： 現在未定となっている通期業績予想がいつ公表され、どのような内容になるかに注意が必要です。特に、エネルギー費や人件費などのコスト上昇が利益に与える影響を継続的にモニタリングする必要があります。
- 財務指標の改善状況： 流動比率の低さや自己資本比率の改善傾向は評価できるものの、引き続き財務健全性の動向、特に短期的な資金繰りの状況を注視する必要があります。
今後ウォッチすべき指標
- 国内既存店売上高の動向： コラボイベントやサウナ強化などの効果が継続的に表れているか。
- 営業利益率の改善： コストコントロール施策の成果として、営業利益率が上昇していくか。目標値としては、現状の1.66%から5%以上への改善。
- 通期業績予想の公表と達成度： 未定となっている通期予想が公表された際の市場反応と、その後の進捗状況。
- 自己資本比率・流動比率の改善： 長期的な安定性を高めるため、自己資本比率40%以上、流動比率1.5倍以上を目指せるか。
10. 企業スコア
- 成長性：B（緩やかな成長）
- 四半期売上成長率（前年比）が8.30%であり、評価基準の5-10%に該当するため、緩やかな成長が見られます。国内事業の回復と新規出店が寄与しています。
- 収益性：A（良好な収益力）
- ROE（実績）が16.88%と評価基準の15%以上（S水準）を満たしており、株主資本を効率的に活用しています。しかし、営業利益率（過去12か月）が1.66%と低水準（D水準）であるため、全体としては「良好」なA評価としました。利益を出しつつも、コスト構造に改善の余地があります。
- 財務健全性：C（やや不安）
- 自己資本比率（実績）は27.4%であり、評価基準の20-30%で「やや不安」を示すC水準にあります。また、流動比率（直近四半期）は0.73倍と、200%（2倍）以上が安全とされる中で著しく低く、短期的な支払い能力に懸念があります。一方で、F-Scoreは6/9点と「良好（A）」評価ですが、自己資本比率と流動比率の具体的な数値が低いため、C評価としました。直近四半期で自己資本比率は34.3%に改善傾向が見られる点はプラスです。
- バリュエーション：D（割高感あり）
- PBR（実績）が3.60倍であり、業界平均の1.2倍と比較して大幅に（130%以上）上回るため、「割高感あり」のD評価としました。PERは未定のため評価できませんが、PBRのみで判断すると現在株価は純資産に対して高評価を受けていると言えます。
企業情報
| 銘柄コード | 2340 |
| 企業名 | 極楽湯ホールディングス |
| URL | https://www.gokurakuyu-holdings.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 490円 |
| EPS（1株利益） | 22.59円 |
| 年間配当 | 0.00円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 17.2倍 | 390円 | -4.5% |
| 標準 | 0.0% | 15.0倍 | 339円 | -7.1% |
| 悲観 | 1.0% | 12.8倍 | 303円 | -9.2% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 490円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 168円 | △ 191%割高 |
| 10% | 210円 | △ 133%割高 |
| 5% | 265円 | △ 85%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 東京建物 | 8804 | 4,124 | 8,577 | 13.61 | 1.44 | 10.6 | 2.95 |
| 藤田観光 | 9722 | 2,248 | 1,372 | 11.93 | 3.65 | 31.2 | 0.88 |
| コシダカホールディングス | 2157 | 1,093 | 915 | 10.76 | 2.58 | 24.2 | 2.37 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.31)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。