決算説明：ハウス オブ ローゼ（7506）

2026年3月期 中間期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: ママバター（MAMA BUTTER）事業譲受によるブランド拡大を下期から本格化させると同時に、「素肌みがき」を軸に直営店のスキンケア販売強化、デジタル化（会員1ID化等）で顧客利便性・経営効率を高める方針。
• 業績ハイライト: 中間期売上高5,653百万円（前年同期比▲1.0%）、営業損失▲116百万円（前年同期▲59百万円）、中間純損失▲98百万円。ママバター譲受に伴う初期費用・のれん償却等が利益押下げ要因。
• 戦略の方向性: 3か年中期経営計画を開始（2026年度始期）。（1）化粧品事業再構築によるブランド価値向上、（2）デジタル化推進による効率化、（3）人的資本強化、（4）在庫・商品企画の最適化を柱に成長と収益性向上を目指す。MAMA BUTTERは卸・ECの基幹商品に育成予定。
• 注目材料: ① MAMA BUTTERの事業譲受（2025/4/28）と譲受後の新ライン「MAMA BUTTER mine」発売（2025/10/15）、② 新スキンケアライン「バリアライズ」発売（2025/9/1）、③ 中期目標（2028年売上13,200百万円、営業利益420百万円、ROE 3.5%）。
• 一言評価: 事業基盤の再構築と成長投資を掛け合わせる移行期。上期は譲受コストで赤字だが、下期からのMAMA BUTTER育成や中期施策の実行が鍵。

基本情報

• 企業概要: 会社名 株式会社ハウス オブ ローゼ（HOUSE OF ROSE）／事業：自然志向化粧品等の企画開発・販売、リラクゼーションサロン・女性専用フィットネス「カーブス」運営／創業1978年／資本金 934,682千円／従業員数 957名（期中平均）／直営店舗数 219店舖（資料記載）／売上高 11,594百万円（2025年3月期実績）
• 代表者名: 資料内表記：川口 善弘（代表取締役社長）※表紙に別名（池田 達彦）表記あり（資料内で表記差異があるため確認要）。
• 説明会情報: 開催日 2025年11月17日／説明資料形式：決算説明資料（説明会の形式：資料ベース、発表は決算説明会実施）／参加対象：投資家向け（資料に問合せ先あり）
• 説明者: 発表者の個別発言要旨は資料に詳細な発言ログ無し。代表者による中期計画・事業方針の説明が中心。問い合わせ先：経営企画室 小野 敏健（TEL:03-5114-5814）
• 報告期間: 対象会計期間 2026年3月期 中間期（当中間期）／説明資料日付 2025年11月17日／報告書提出予定日：– ／配当支払開始予定日：–（中間配当は1株当たり12.50円、通期予想25.0円（予））
• セグメント:
  • 直営店商品販売事業：PB中心の自然志向化粧品・バス・ボディ等の小売（直営店舗／EC含む）
  • 卸販売事業：個人オーナー店向け（RS）、量販店向け（CHS）、特販（TDL等・越境EC）等の卸売
  • 直営店サービス事業：リラクゼーションサロン事業、カーブス事業（女性向け30分会員制フィットネスクラブ）

業績サマリー

• 主要指標（当中間期＝2026年3月期中間期）:
  • 売上高：5,653百万円（前年同期比▲1.0%）
  • 営業利益：▲116百万円（前年同期比 —※前期は▲59百万円、損失拡大）／営業利益率：―（負）※営業利益÷売上高で計算可能（▲2.05%程度＝▲116/5,653）
  • 経常利益：▲113百万円（前年同期比 —）
  • 純利益（中間純損失）：▲98百万円（前年同期比 —）
  • 1株当たり利益（EPS）：▲20.86円（前年同期 ▲17.16円）
• 予想との比較:
  • 会社通期予想（2026年3月期計画） 売上高12,120百万円、営業利益200百万円、当期純利益46百万円。中間実績と比べた達成率（進捗率）は以下参照。
  • サプライズの有無：特段の修正発表はなし。MAMA BUTTER譲受に伴う初期費用計上が主因で中間は赤字着地（資料では当初から想定の範囲と説明）。
• 進捗状況:
  • 通期予想に対する進捗率（当中間期実績／通期計画）
  • 売上高進捗率：5,653 / 12,120 = 約46.6%（目安：50%は通期均等かつ季節性考慮。46.6%はやや遅れ気味）
  • 営業利益進捗率：▲116 / 200 = ▲58.0%（赤字のため進捗比較は参考外。通期黒字計画に対して上期は赤字）
  • 当期純利益進捗率：▲98 / 46 = ▲213%（上期赤字で通期見込みとの差大）
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率：中期計画（2028年目標）へは現状は初年度移行段階で、評価は保留。目標（2028：売上13,200、営業利益420）に対して現状は先行投資・譲受コストで未達。
  • 過去同時期との進捗比較：前年中間期売上5,708百万円→当中間期5,653百万円（▲55百万円、▲1.0%）。
• セグメント別状況（当中間期・百万円、前年同期比%）:
  • 直営店商品販売事業 売上高 4,394百万円（構成比77.7%）▲1.3%／営業利益 ▲181百万円（損失拡大）
  • HOR直営店舗 3,675百万円（65.0%）▲1.2%（ただし既存店売上は増加）
  • EC事業 685百万円（12.1%）▲2.2%（自社ECは伸長、外部モールが苦戦）
  • 卸販売事業 売上高 656百万円（11.6%）＋1.1%／営業利益 ▲19百万円（初期費用計上）
  • 量販向け（CHS）や中国越境ECの回復が寄与
  • 直営店サービス事業 売上高 602百万円（10.6%）▲0.9%／営業利益 84百万円（▲4.7%）
  • リラクゼーションサロン 191百万円（3.4%）▲11.0%（店舗数減少）
  • カーブス 410百万円（7.3%）＋4.6%（会員数増加策が奏功）

業績の背景分析

• 業績概要・トピックス:
  • 売上は直営店の退店影響や特販の国内卸減少で微減。既存店は堅調（既存店ベースは増加）。
  • 営業損失拡大はママバター事業譲受に伴う初期費用計上（EC・卸での投入）およびのれん償却等が主因。
• 増減要因:
  • 減収要因：直営店退店、外部ECモールでの主力品の売上減（ボディスムーザー等）、リラクゼーション店舗数減。
  • 増収要因：既存店売上増、夏季限定クール商材の好調、中国向け越境ECの伸長、カーブスの会員増。
  • 増益/減益要因：ママバター譲受コスト（初期費用・のれん償却）で営業費用が増加。物件費（カーブスリニューアル等）・人件費（賃上げ等）も増。
• 競争環境:
  • 化粧品小売・セルフ販売、量販店、ECという多チャネルでの競争。既存の「角質ケア」強み・接客力を差別化要素として強化中。
  • 外部モールの苦戦は競合品との競争激化を示唆。
• リスク要因:
  • M&A（ブランド譲受）に伴う統合作業・初期費用が収益を圧迫するリスク。
  • 直営店舗退店・テナント条件変動による売上減や物件費増。
  • 外部モール依存の売上変動、越境ECの外部要因（為替・各国消費動向）。
  • 流動性面では現金残高が期中で減少（現金･預金▲236百万円、▲7.8%）しており運転資金管理が重要。
  • 支払手形・買掛金の増加（+363百万円、+80.4%）に伴う支払サイト等の管理リスク。

戦略と施策

• 現在の戦略（中期経営計画の要旨）:
  • 基本方針：Ⅰ 化粧品事業再構築（ブランド価値向上）／Ⅱ デジタル化推進（経営効率・サービス向上）／Ⅲ 事業収益力強化／Ⅳ 人的資本の最大活用
  • 3年計画目標（2028年3月期）：売上13,200百万円、営業利益420百万円、当期純利益190百万円、ROE 3.5%
• 進行中の施策:
  • ブランド施策：「素肌みがき」に注力、スキンケア基幹商品の刷新（例：バリアライズ）や店頭体験型プロモーション強化。
  • デジタル：会員1ID化（ポイント共通化）、EC会員増、受注業務外注化による効率化、店舗在庫可視化・ダッシュボード化。
  • 在庫管理：ABC分析・SKU最適化、店舗別在庫日数基準策定。
  • 人材・組織：女性管理職比率向上（2028年本社女性管理職比率35%目標）、働き方改革（年間休日数115日目標等）、管理職・次世代幹部育成。
• セグメント別施策:
  • 直営店商品販売：HOR百貨店との差別化（Be Prime展開）、主要都市でOh!Baby展開強化、既存店の接客強化によるLTV向上。
  • EC・卸：MAMA BUTTERをEC・卸基幹商品に育成、外部モールの拡大（Qoo10出店等）。
  • 直営店サービス：カーブスの会員施策強化、リラクゼーションは既存店改善で収益回復。
• 新たな取り組み:
  • MAMA BUTTER譲受後の新ライン（MAMA BUTTER mine）の投入と取扱い店舗拡大。
  • サステナビリティ：天然成分・アップサイクル原料採用、環境配慮資材の拡大、ブランド理念「4ユニバーサル」の設定。
  • 広報・マーケ施策強化（若年層獲得のため男性アイドル広告を一時採用等）。

将来予測と見通し

• 業績予想（2026年3月期通期計画）:
  • 売上高：12,120百万円（前期比+4.5%）
  • 営業利益：200百万円（前期123→+61.8%）
  • 経常利益：205百万円（前期150→+36.3%）
  • 当期純利益：46百万円（前期80→▲43.1%）
  • 1株当たり利益：9.78円（前期17.19円）
  • 配当：通期予想25.0円（中間12.50円は維持）
• 予想の前提条件: 為替等明示的前提は資料に記載なし。通期ではMAMA BUTTERの下期寄与（売上計画90百万円）を織り込むほか、既存施策の効果を見込む。
• 予想の根拠と経営陣の自信度: 資料ではMAMA BUTTER育成や中期施策に一定の自信を示すが、上期は譲受コストで赤字となっており、下期以降の立て直しが前提。自信度は「慎重に前向き（中立〜やや強気）」と読み取れる。
• 予想修正: 当中間期における通期予想の修正発表は無し。
• 中長期計画とKPI進捗:
  • 中期計画（3年間）目標：売上13,200百万円、営業利益420百万円、当期純利益190百万円、ROE 3.5%（2028目標）。
  • 現在の進捗：初年度（移行期）で投資負担が先行。達成可能性は下期以降のMAMA BUTTER寄与、デジタル化・在庫最適化の成果に依存。
• 予想の信頼性: 過去の予想達成傾向の明示は無し。上期が計画と乖離している点は留意。
• マクロ経済の影響: 為替、消費者需要動向、百貨店・量販店の客数動向、越境EC先の消費変動が業績影響要因。

配当と株主還元

• 配当方針: 特段の方針変更は示されていない。通期配当目標を25.0円（予）に据え置き。
• 配当実績（中間期）:
  • 中間配当（当中間期）：12.50円（前年同期と同額、±0円）
  • 期末配当：通期予想25.0円（予）により期末は12.50円想定
  • 配当性向：資料上の数値明示無し（通期見込みを基に計算可能だが、予想EPS 9.78円に対して配当25.0円は配当性向が高く見える点は注記が必要）
• 特別配当: なし
• その他株主還元: 自社株買い等の記載なし（–）

製品やサービス

• 主要製品:
  • 新スキンケア「バリアライズ」（発売 2025/9/1）— 敏感肌向け、国産植物エキス配合、クリーンビューティ志向。
  • 「Oh!Baby」シリーズ（ボディスムーザー等）— ECで好調、若年層向けブランド。
  • MAMA BUTTER（譲受ブランド）— シアバター主成分、家族向けナチュラルコスメ。譲受後初の新ライン「MAMA BUTTER mine」発売（2025/10/15）。
• サービス: リラクゼーションサロン事業（オールハンドのボディケア等）、カーブス事業（フランチャイズ運営、会員制フィットネス）。
• 協業・提携: ディズニーランド向け専売卸等、量販店・海外越境EC（中国）での販路拡大（アイスタイル経由など）。
• 成長ドライバー: MAMA BUTTERの育成（卸・EC）、EC自社サイトの会員増（自社EC会員数前年比+11%）、新商品（バリアライズ）や限定夏季商品による需要取り込み、カーブス会員増加。

Q&Aハイライト

• Q&Aセッションの詳細は資料に掲載なし（–）。
• 投資判断に重要な質疑応答は資料上確認できないため未整理（–）。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 方針説明は前向き（ブランド再構築・デジタル化・人的強化を推進）だが、上期の赤字と譲受費用の計上を正直に開示しており、トーンは「現状認識は慎重、将来施策に対しては前向き」。
• 重視している話題: MAMA BUTTERの育成、直営店のブランド再構築（素肌みがき）、デジタル会員・在庫管理、人的資本強化。
• 回避している話題: 詳細な数値シナリオ（MAMA BUTTERの損益分岐や下期寄与の具体的売上想定の詳細）は限定的。

投資判断のポイント（情報整理：助言は行わない）

• ポジティブ要因:
  • MAMA BUTTERのブランド・販路を活用した売上拡大ポテンシャル（卸・EC）
  • 自社EC会員増加、既存店の既存店売上は増加（顧客基盤は堅調）
  • カーブス事業の安定成長（会員数・売上増）
  • 中期計画による収益改善の方向性（在庫最適化・デジタル化）
• ネガティブ要因:
  • 上期での営業赤字（ママバター初期費用等）が通期業績に不確実性を与える
  • 外部モール依存部分の売上不振、直営退店による売上減
  • 支払手形・買掛金の大幅増（流動負債増）で短期的な資金管理面の注意必要
• 不確実性:
  • MAMA BUTTERの統合スピードと下期以降の販売立ち上がり
  • マクロ要因（消費動向、越境EC先の影響、テナント条件）
• 注目すべきカタリスト:
  • 下期におけるMAMA BUTTERの売上・利益寄与（育成の進捗）
  • 中期経営計画で予定するデジタル化・在庫管理施策のKPI（会員数・EC比率・在庫回転）
  • 通期業績予想の実現性（四半期ごとの黒字転換）や追加の戦略発表

重要な注記

• 会計方針: 資産除去債務に係る会計方針の変更により、2025年3月期（中間期含む）に遡って数値を修正済み。
• リスク要因: 資料末尾に通常の将来予測に関する免責（経済情勢等により予想と異なる場合あり）を明記。
• その他: 発表資料内で代表者名の表記差異あり（資料表紙と会社概要で異なるため確認が必要）。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.1.3)」によって自動生成されました。

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