企業分析：ククレブ・アドバイザーズ（276A）

企業の一言説明

ククレブ・アドバイザーズは、AIとテクノロジーを活用し、企業不動産(CRE)に関する包括的なソリューションを提供するグロース市場上場の不動産テック企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 高い成長性と潜在性: 不動産テック市場の成長を背景に、売上高・利益ともに過去数年で急拡大しており、今後のさらなる成長に大きな期待が持てます。特にAIを活用したCREソリューションは独自の強みです。
• 優れた財務健全性と収益性: Piotroski F-Scoreが8/9点（S評価）と極めて高く、自己資本比率も72.8%と強固な財務基盤を有しています。また、ROE 29.04%、営業利益率も33.31%と非常に高い収益性も魅力です。
• 高い株価バリュエーションと市場リスク: PER20.47倍、PBR3.62倍と業界平均を大きく上回る水準にあり、足元では株価の割高感が強い状況です。また、信用倍率が4,091.00倍と極めて高く、需給面での将来的な売り圧力や、市場変動に対する高いボラティリティ（年間ボラティリティ90.09%）には注意が必要です。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

ククレブ・アドバイザーズは、2019年設立の企業不動産（CRE）ソリューションを提供する日本の企業です。不動産投資、売買、賃貸仲介、コンサルティング、プロジェクトマネジメントなどの事業に加え、不動産テックシステム（CCReB GATEWAY, CCReB AI, CCReB CREMaなど）の開発・提供を主力としています。生成AIを活用したチャットシステム「CCChat」も手掛けるなど、先進的な技術力を強みとして、テクノロジーで不動産の価値創造を支援する独自のポジションを確立しています。

2. 業界ポジション

同社は、急成長する不動産テック市場において、AIを活用したCREソリューションに特化することで独自のポジションを築いています。従業員数15名という少数精鋭ながら、高い収益性を誇ります。PER20.47倍（業界平均14.8倍）、PBR3.62倍（業界平均2.0倍）と、業界平均と比較して高いバリュエーションで評価されており、市場から成長への期待が高いことが伺えます。グロース市場に上場しており、今後の市場拡大とテクノロジーによる差別化が競争優位性となります。

3. 経営戦略

ククレブ・アドバイザーズは、AI技術と企業不動産ビジネスを融合させたCREソリューションの提供を核とする成長戦略を展開しています。最近では、販売用不動産の取得を通じて、事業規模の拡大とアセットの最適化を図るなど、積極的な投資を進めています。これは、単なる情報提供に留まらず、実物資産を伴う事業展開を強化し、収益基盤の多様化を目指す方針と見られます。2026年8月期は売上高4,700百万円、営業利益1,100百万円の通期予想を掲げており、高い成長目標を維持しています。今後のイベントとして、2026年8月28日に配当落ち日が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

解説: ククレブ・アドバイザーズのPiotroski F-Scoreは8点/9点と極めて高く、財務の質が非常に優良であることを示しています。特に財務健全性と効率性の項目では満点を獲得しており、強固な財政基盤と効率的な経営が評価されています。収益性も純利益とROAがプラスであることから良好ですが、営業キャッシュフローに関するデータがないため、この項目での評価は保留されています。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 33.31%
• ROE（実績）: 29.04%（株主のお金でどれだけ稼いだかを示す。一般的目安10%以上を大きく上回る）
• ROA（直近実績概算）: 約11.74%（総資産に対してどれだけ利益を上げたかを示す。一般的目安5%以上を大幅に上回る）

同社の収益性は非常に高く、特に営業利益率とROEは業界トップクラスと言える水準です。これは、付加価値の高いCREソリューションと不動産テックビジネスが収益に大きく貢献していることを示しています。過去の推移を見ても、営業利益率は2022年8月期の28.35%から33.14%（2023年8月期、2024年8月期）と高水準を維持しており、直近の2025年8月期実績では23.95%と多少の変動はあるものの、高い収益体質を維持しています。

【財務健全性】

• 自己資本比率（2026年8月期第1四半期末）: 72.8%（総資産に占める自己資本の割合。経営の安定性を示す。一般的に40%以上が望ましい）
• 流動比率（直近四半期）: 3.27倍（327%）（短期的な支払い能力を示す。一般的に200%以上が健全とされる）
• 総負債/自己資本比率（Total Debt/Equity）: 31.58%（有利子負債が大きいほどリスクが高まる。低水準であるほど良い）

自己資本比率は第1四半期末で72.8%と非常に高く、資金調達による増資を考慮しても強固な財務基盤を築いています。流動比率も327%と極めて高く、短期的な支払い能力に全く問題はありません。有利子負債も自己資本に対して低く、財務の健全性はS評価に値するレベルで、外部環境の変化にも耐えうる体力を有していると言えます。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（2025年8月期）: マイナス382百万円
• フリーキャッシュフロー（2025年8月期）: マイナス512百万円
• 現金及び預金（2026年8月期第1四半期末）: 3,841百万円（前期末から2,202百万円増加）

2024年8月期、2025年8月期と営業キャッシュフローが連続でマイナスとなっており、本業でのキャッシュ創出力には懸念があります。これは、売上高の急速な拡大に伴う運転資金や販売用不動産の増加等によるものと推測されます。結果としてフリーキャッシュフローもマイナスとなっていますが、直近の第1四半期末では、株式発行による資金調達により、現金及び預金が大幅に増加しており、短期的な資金繰りの懸念は解消されています。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率（2025年8月期）: -0.85倍（純利益の何%が営業キャッシュフローとして流入しているか。1.0以上が健全）

2025年8月期の営業CFがマイナスである一方、純利益はプラス445百万円を計上しており、営業CF/純利益比率は-0.85倍と1.0を下回っています。これは、会計上の利益と実際の現金の流れとの間に乖離があり、利益の質には注意を要することを示唆しています。主な要因として、在庫（販売用不動産）の増加がキャッシュアウトに繋がっている可能性があります。今後の事業拡大に伴い、営業キャッシュフローがプラスに転じ、利益の質が改善されるかが重要なポイントとなります。

【四半期進捗】

2026年8月期第1四半期（2025年9月1日～11月30日）の連結決算は以下の通りです。

• 売上高: 730,585千円（前年同期比 +7.1%）
• 営業利益: 243,341千円（前年同期比 △20.8%）
• 親会社株主に帰属する四半期純利益: 140,657千円（前年同期比 △29.8%）
• 四半期1株当たり純利益: 32.30円（前年同期 58.06円）

通期予想（売上高4,700,000千円、営業利益1,100,000千円、純利益700,000千円）に対する進捗率は以下の通りです。

• 売上高進捗率: 15.54%
• 営業利益進捗率: 22.12%
• 純利益進捗率: 20.09%

売上高は前年同期比で増加しているものの、売上原価（+29.5%）や販売費及び一般管理費（+31.1%）の増加により、営業利益、経常利益、純利益はいずれも前年同期比で大幅な減少を示しています。特に純利益は29.8%減と大きく落ち込んでいます。通期予想に対する進捗率は悪くない水準ですが、前年同期比で利益が減少している点は、今後の推移を慎重に見極める必要があります。セグメント別では、主力のCREソリューション事業が+5.8%、不動産テックビジネスが+31.9%と、不動産テックの伸びが目立ちます。特別利益として固定資産売却益1,080千円、営業外費用として株式交付費32,910千円が計上されています。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 20.47倍（株価が利益の何年分かを示す。業界平均より低ければ割安の可能性）
• PBR（実績）: 3.62倍（株価が純資産の何倍かを示す。1倍未満は解散価値を下回る状態）
• 業界平均PER: 14.8倍
• 業界平均PBR: 2.0倍
• 目標株価（業種平均PER基準）: 1,524円
• 目標株価（業種平均PBR基準）: 1,817円

現在のPER20.47倍、PBR3.62倍は、それぞれ業界平均のPER14.8倍、PBR2.0倍を大幅に上回っています。これは、市場が同社の将来の成長に対して大きな期待を寄せていることを示唆していますが、現状の利益や純資産から見ると、割高感は極めて強いと言えます。業種平均を基準とした目標株価との乖離も大きく、現在の株価は純粋なバリュエーション指標からは過大評価されている可能性があります。グロース市場の特性として、将来性への期待で株価が高くなる傾向はありますが、実態とのギャップには注意が必要です。

【テクニカルシグナル】

【テクニカル】

現在の株価3,290.0円は、52週高値8,190.0円からは大きく下落した位置（52週レンジ内位置で14.6%）にあり、長期的な下落トレンドの中にあります。しかし、52週安値1,262.0円からは上昇しています。移動平均線を見ると、5日移動平均線3,283.00円と75日移動平均線3,264.00円は上回っていますが、25日移動平均線3,786.40円と200日移動平均線4,880.57円は大きく下回っています。特に200日移動平均線からの乖離率-32.87%は、長期的な株価の弱さを示唆しており、株価はまだ下落トレンドの中にあると見ることができます。

【市場比較】

• 日経平均比:
  • 1ヶ月: 株式-14.77% vs 日経-6.65% → 8.12%ポイント下回る
  • 3ヶ月: 株式+18.39% vs 日経+6.40% → 11.99%ポイント上回る
  • 6ヶ月: 株式-52.32% vs 日経+28.33% → 80.65%ポイント下回る
  • 1年: 株式+7.87% vs 日経+42.43% → 34.57%ポイント下回る
• TOPIX比:
  • 1ヶ月: 株式-14.77% vs TOPIX-5.87% → 8.90%ポイント下回る
  • 3ヶ月: 株式+18.39% vs TOPIX+7.23% → 11.16%ポイント上回る

過去1ヶ月、6ヶ月、1年では日経平均およびTOPIXといった市場全体と比較してアンダーパフォームしており、特に6ヶ月での下落幅が顕著です。直近3ヶ月では市場をアウトパフォームしていますが、これは大幅な下落からの反発によるものと見られます。総じて、市場全体の上昇トレンドに乗り切れていない状況であり、この銘柄は市場のトレンドとは異なる独自の要因で動く傾向があると言えます。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率4,091.00倍と極めて高く、将来的な売り圧力に注意が必要です。また、現在の株価は実績PER/PBRから見て割高感が強く、バリュートラップの可能性も考慮する必要があります。過去の株価変動が大きく、非常に投機的な性格を持つ銘柄です。

【定量リスク】

• 年間ボラティリティ: 90.09%（株価の変動の激しさを示す指標）
• シャープレシオ: -0.56（リスクに見合うリターンが得られているかを示す。1.0以上が良好とされる）
• 最大ドローダウン: -87.33%（過去の株価で最も大きく下落した割合。この程度の下落は今後も起こりうる）
• 年間平均リターン: -49.92%

同社の年間ボラティリティは90.09%と非常に高く、株価の変動が極めて激しいことを示しています。仮に100万円を投資した場合、年間で±90万円程度の変動が想定され、非常にハイリスクな銘柄であると言えます。また、シャープレシオが-0.56であることは、リスクを取っても十分なリターンが得られていないどころか、リスクに対するリターンがマイナスであることを意味します。過去の最大ドローダウン-87.33%は、市場環境が悪化した場合に投資元本が大幅に減少する可能性を示唆しており、投資には極めて慎重な判断が求められます。

【事業リスク】

• 競争激化と技術革新: 不動産テック市場は成長性が高い反面、新規参入や競合企業の増加、AI技術の急速な進化による既存ソリューションの陳腐化リスクがあります。同社が常に最新技術を取り入れ、競争力を維持できるかが重要です。
• 不動産市場の変動: CREソリューションや販売用不動産の取得は、金利動向、景気変動、不動産価格の変動といったマクロ経済要因に影響を受けやすい性質があります。特に、販売用不動産の取得を伴う事業モデルは、不動産市場の悪化が業績に直結するリスクを内包します。
• 人材依存リスク: 従業員数15名という少数精鋭体制であり、特定のスキルを持った人材や代表者への依存度が高い可能性があります。優秀な人材の確保・育成が事業継続および成長に不可欠です。

7. 市場センチメント

信用買残が409,100株に対し、信用売残が100株と極めて少なく、信用倍率は4,091.00倍に達しています。この信用倍率の高さは、将来的な株価の重しとなりうる潜在的な売り圧力（信用買い玉の投げ売り）が存在することを示唆しており、需給面での警戒が必要です。
主要株主は代表取締役の宮寺之裕氏が40.96%を保有しており、安定した経営基盤ですが、浮動株比率が低い可能性も示唆しています。

8. 株主還元

同社は2026年8月期において、年間27.00円の配当を予想しており、現在の株価に対する配当利回りは0.82%です。配当性向は19.9%と、利益に対する配当の割合は比較的低く、得られた利益を事業成長への再投資に充てる方針と考えられます。グロース市場上場企業として、成長投資を優先する姿勢が伺えます。自社株買いに関する情報はありません。

SWOT分析

強み

• AIを活用したCREソリューションというニッチかつ成長性の高い分野での独自技術と専門性。
• 自己資本比率72.8%、F-Score 8/9点といった極めて強固な財務体質と高い収益性（ROE 29.04%、営業利益率 33.31%）。

弱み

• 営業キャッシュフローが直近でマイナスに転じており、利益の質に懸念。
• 信用倍率が異常に高く、需給面での大幅な売り圧力のリスクを抱えている。

機会

• デジタル変革が進む不動産業界において、AI・テックを活用したCREソリューションの市場拡大。
• 効率化やデータ活用ニーズの高まりに伴い、企業からの不動産DX支援の需要増加。

脅威

• 高い株価バリュエーション（PER/PBR）に対する市場の期待が剥がれた際の下落リスク。
• 他社からの新規参入や模倣による競争激化、技術進歩への対応の遅れ。

この銘柄が向いている投資家

• 高い成長性を追求する積極的な投資家: 不動産テック市場の未来を信じ、高バリュエーションにもリスクを取れる投資家。
• 財務基盤の安定性を重視する投資家: 非常に健全な財務体質と高い収益性を評価する投資家。ただし、株価の変動リスクは許容できることが前提。

この銘柄を検討する際の注意点

• 株価の割高感と高ボラティリティ: 業界平均を大きく上回るPER/PBR、および高いボラティリティを十分に理解し、許容できる範囲での投資を検討すべきです。
• キャッシュフローの改善: 直近でマイナスとなっている営業キャッシュフローが今後改善し、利益の質が伴った成長となるかを注視する必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 営業キャッシュフローの動向: プラス転換、または改善が見られるか。
• 不動産テックビジネスの売上高成長率: 高い成長が続くか、また全体の収益に占める割合が増加するか。
• 四半期ごとの利益状況とその推移: 特に前年同期比での利益減少トレンドが継続するか、あるいは回復するか。

成長性

スコア: S
根拠: 最新の通期予想売上高成長率は前年比で約83.95%と極めて高く、直近の第1四半期売上高も前年同期比+7.1%の増加を見せ、会社全体として高成長を継続していると評価できます。不動産テック市場の拡大と、販売用不動産の取得など積極的な事業展開が成長を牽引しています。

収益性

スコア: S
根拠: ROE（実績）が29.04%、営業利益率（過去12か月）が33.31%といずれも極めて高く、当社の評価基準である「ROE15%以上かつ営業利益率15%以上」をクリアしています。これは高い事業効率と優れた収益獲得能力を示しており、業界内でもトップクラスの収益性を誇ります。

財務健全性

スコア: S
根拠: 自己資本比率が第1四半期末で72.8%と非常に高く、流動比率も327%と短期的な支払い能力に優れています。また、Piotroski F-Scoreも8/9点と高い評価を得ており、当社の評価基準である「自己資本比率60%以上・流動比率200%以上・F-Score7点以上」をすべて満たしていることから、極めて強固な財務体質であると判断できます。

バリュエーション

スコア: D
根拠: PER（会社予想）が20.47倍、PBR（実績）が3.62倍であり、それぞれ業界平均PER14.8倍、業界平均PBR2.0倍を大幅に上回っています。PER/PBRいずれも業界平均の130%以上に位置しており、現在の株価は純粋な財務指標から見て割高感が強く、厳しい評価となります。市場の成長期待が株価に強く織り込まれている状態と言えます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 3,290円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

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• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
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• かぶ探

証券会社

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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.32)」によって自動生成されました。

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