決算短信：ZenmuTech（338A）

2025年12月期 決算短信〔日本基準〕（非連結）

エグゼクティブサマリー

• 決算サプライズ：会社予想や市場コンセンサスの開示がなく、決算発表自体は「予想差異の情報なし（–）」。したがって上振れ/下振れ判定は記載資料からは不明。
• 業績の方向性：増収増益（売上高851,943千円、前期比+31.3％／営業利益144,138千円、前期比+88.3％／当期純利益155,917千円、前期比+98.6％）。
• 注目すべき変化：2025年3月の東証グロース上場による増資で現金・純資産が大幅増加。自己資本比率が35.4％→62.9％へ大幅改善。売掛金（売上債権）が大幅増加（＋256,201千円）し、営業CFがマイナス化。
• 今後の見通し：会社は2026年12月期予想を開示（売上高1,080百万円、前期比+26.8％、営業利益161百万円、同+12.1％）。上場・増資で財務基盤は強化されたが、売掛金拡大による運転資金の影響を注視する必要あり。業績予想の前提は同社資料参照。
• 投資家への示唆：売上・利益は堅調に拡大しROE等の収益性指標も高いが、営業キャッシュフローがマイナス化しており受取債権の回収・契約形態（前受/後受）を確認することが重要。配当は継続して無配想定。

基本情報

• 企業概要
  • 企業名：株式会社ZenmuTech（コード 338A）
  • 主要事業分野：秘密分散技術を用いた情報セキュリティ事業（主力製品：ZENMU Virtual Drive（ZVD））、IoT/ドローン等への技術展開、技術提供・共同開発
  • 代表者：代表取締役社長 CEO 阿部 泰久
  • Web：https://zenmutech.com/
• 報告概要
  • 提出日：2026年2月13日（決算短信発表日）
  • 対象会計期間：2025年1月1日～2025年12月31日（2025年12月期・非連結）
  • 決算補足資料の有無：有（決算説明動画を同社サイトで配信予定）
• セグメント：情報セキュリティ事業の単一セグメント（単一事業のためセグメント別開示省略）
• 発行済株式
  • 期末発行済株式数：1,359,600株（2025年12月期）
  • 期中平均株式数：1,289,975株（2025年）
  • 時価総額：–（株価情報が資料に記載なしのため省略）
• 今後の予定
  • 定時株主総会予定日：2026年3月26日
  • 有価証券報告書提出予定日：2026年3月27日
  • 決算説明会：開催なし（決算説明動画を配信予定）

決算サプライズ分析

• 予想 vs 実績
  • 会社予想との比較（当期実績 vs 会社の期中予想）：–（会社側の当該期に対する期初/中間の数値提示なし）
  • 市場予想との比較：–（コンセンサス情報なし）
• 主なサプライズ要因（対前期の上振れ要因）
  • 法人向けZVD等の販売拡大に伴う売上増
  • 補助金収入の増加（39,750千円→前期10,408千円）
  • 上場に伴う増資により財務基盤改善（純資産・現金増）
• 通期への影響
  • 2026年通期予想は増収増益を見込む（売上1,080百万円、営業利益161百万円）。実績ベースでは成長トレンド継続だが、受取債権増加による営業CF悪化が続く場合は運転資金圧迫が業績実現性に影響し得る。会社は販売体制強化やSaaS化を掲げており、実行力が重要。

財務指標（要点）

• 損益（千円）
  • 売上高：851,943（前期648,942、+31.3％、増加額＋203,001千円）
  • 売上原価：85,258（前期60,070）
  • 営業利益：144,138（前期76,528、+88.3％、増加額＋67,610千円）
  • 経常利益：160,545（前期84,155、+90.8％）
  • 当期純利益：155,917（前期78,513、+98.6％、増加額＋77,404千円）
  • 1株当たり当期純利益（EPS）：120.87円（前期73.77円、+63.8％）
  • 潜在株式調整後EPS：114.34円
• 収益性指標
  • 営業利益率：16.9％（851,943に対する144,138、資料記載値と整合）
  • ROE（自己資本当期純利益率、平均自己資本ベース）：29.9％（目安：10%以上で優良 → 29.9％は優良）
  • ROA（総資産利益率、平均総資産ベース）：約16.0％（目安：5%以上で良好 → 良好）
• 財政状態（千円）
  • 総資産：1,286,797（前期656,988、+629,809千円）
  • 純資産：814,889（前期237,823、+577,066千円）
  • 自己資本比率：62.9％（前期35.4％）（安定水準）
  • 1株当たり純資産（BPS）：595.48円（前期216.77円）
• キャッシュ・フロー（千円）
  • 営業CF：△27,012（前期＋242,825） — 営業CF/当期純利益比率 = △27,012 / 155,917 ≒ △0.17（目安1.0以上が健全 → 劣化）
  • 投資CF：△65,019（主に無形固定資産取得40,587、差入保証金17,793）
  • 財務CF：＋373,244（主にIPOによる株式発行収入397,590、短期借入100,000、長期借入返済130,359）
  • フリーCF（営業−投資）：△92,031（マイナス）
  • 期末現金・現金同等物残高：788,479（前期507,266、+281,212千円）
• 流動性・安全性
  • 流動比率（流動資産/流動負債）：1,173,404 / 471,907 ≒ 249％（良好）
  • 負債合計：471,907（短期借入金100,000含む、長期借入金は返済済でゼロ）
  • 負債/自己資本比率：471,907 / 809,612 ≒ 0.58（比較的低い水準）
• 主なBS変動ポイント
  • 現金増加＋281,212千円（IPO収入など）
  • 売掛金増加＋256,201千円（大口案件の売上計上）
  • 契約負債増加＋41,594千円（サブスクの更新増等）
  • 無形固定資産（ソフトウェア等）の増加（＋約25,578千円）

特別損益・一時的要因

• 特別利益：–（特別利益明記なし）
• 特別損失・一時費用（開示上の注目点）
  • 補助金収入が増加（39,750千円、営業外収益）
  • 株式交付費 14,068千円（上場関係のコスト）
  • お別れの会関連費用 4,821千円（前年は該当なし）等の一時費用計上
• 実質業績評価：補助金や上場関連費用など一時項目はあるが、売上増と営業利益率改善は継続的要因が大きい。

配当

• 配当実績（中間／期末）：2024年・2025年とも無配（第2四半期・期末とも0.00円）
• 2026年予想：無配想定（第2四半期・期末とも0.00円）
• 配当性向：–（配当金がないため算出不可）
• 株主還元方針：現時点の資料では明確な配当方針の変更や自己株買いの記載なし。

設備投資・研究開発

• 設備投資（投資活動）
  • 無形固定資産取得：40,587千円（主に製品バージョンアップ用ソフト）
  • 有形固定資産取得：6,035千円
  • 差入保証金（本社移転）：17,793千円
• 減価償却費：17,657千円（当期）
• 研究開発費：明細は開示なし（R&Dは販売費及び一般管理費等に含まれる可能性あり）→ 表示は「–」だが無形資産投資が有意

受注・在庫状況

• 受注状況：受注高／受注残の明細は開示なし（–）
• 在庫関連
  • 仕掛品：1,237千円（微小、前期2,288千円）
  • 在庫回転等は記載なし（–）
• 備考：契約負債（前受/サブスクリプション更新）は247,546千円に増加（前期205,952千円）

セグメント別情報

• セグメント：単一（情報セキュリティ事業）
• セグメント別売上・利益：省略（単一セグメントのため）

中長期計画との整合性

• 中期戦略（会社記載）
  • 既存のZVDを中心にエンドポイント領域で市場拡大
  • 営業体制強化（営業人員増・パートナー／アライアンス分業）
  • ZENMU Engineを活用しドローン、セキュリティカメラ、生成AI関連等へ展開
  • データ利活用（秘密計算等）分野への展開とSaaS化、海外展開の推進
• KPI達成状況：売上・利益は上振れ基調で成長。SaaS移行・海外展開の進捗は今後の注視ポイント（具体KPIの開示は限定的）。

競合状況や市場動向

• 競合比較：同業他社との直接比較資料は開示なし（–）
• 市場動向：DX・IoT・ドローン普及とサイバー攻撃リスクの高まりが需要面を後押しする一方、競争激化や価格・機能要求が強まる可能性あり（会社も多分野展開・提携で対応）。

今後の見通し（会社予想）

• 2026年12月期（予想・非連結）
  • 売上高：1,080,000千円（前年比+26.8％）
  • 営業利益：161,000千円（前年比+12.1％）
  • 経常利益：180,000千円（前年比+12.1％）
  • 当期純利益：302,000千円（前年比+93.7％）
• 予想の信頼性：上場での増資により資金面は安定。だが受取債権の増加や営業CFの回復、SaaS化・販路強化の実行が予想達成の鍵。会社は前提条件や注意事項を開示している。
• 主なリスク要因（会社および一般的観点）
  • 売掛金増加による運転資金圧迫・回収リスク
  • 技術競争・代替技術の出現
  • 為替・マクロ環境の変化（会社は大きな海外売上比率の記載なしだが今後海外展開リスクあり）
  • 開発・SaaS移行の実行リスク

重要な注記

• 会計方針の変更：2025年度より「法人税、住民税及び事業税等に関する会計基準」等を適用（適用による決算書への影響はないと記載）。
• 継続企業の前提に関する注記：該当なし。
• その他：株式分割（2024年11月1日付 1株→200株）や2025年3月27日の東証グロース上場に関する注記あり。

（注）資料中の数値は会社発表の千円表示を基に記載。以下の項目は資料に開示がなかったため「–」としています：会社期初予想との比較（当期）、市場コンセンサス、時価総額詳細、受注高の内訳等。本要約は投資助言を目的とせず、提供資料に基づく事実整理です。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算短信 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.1.4)」によって自動生成されました。

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