決算短信：ファーマフーズ（2929）

2026年７月期 第１四半期決算短信〔日本基準〕（連結）

エグゼクティブサマリー

• 決算サプライズ：会社は通期予想の修正なし（未修正）。四半期単体では営業損失の計上（△2,511百万円）と大幅な広告投資により純損失（△1,891百万円）を計上。市場予想との比較は資料に記載なし（–）。
• 業績の方向性：売上は増収（15,712百万円、前年同期比＋7.6%）だが、広告宣伝投資増で増収減益→四半期ベースでは減収増損（増収・減益→営業損失化）。
• 注目すべき変化：広告宣伝費が11,434百万円（前年同期比＋43.9%）と積極投下され、これがセグメント損益に直接的に影響。BtoCが売上を牽引する一方でセグメント損失拡大（BtoC：売上13,836百円＋9.5%だがセグメント損失1,836百万円）。
• 今後の見通し：会社は通期予想（売上68,000百万円、営業利益1,500百万円）を据え置き。Q1の進捗は売上で23.1%（Q1としてはほぼ予定範囲だがやや平常の25%目安を下回る）、利益はマイナス進捗で通期達成には下期での利益回復が必須。会社は広告投資は計画通りとしており現時点で予想修正はなし。
• 投資家への示唆（助言ではない）：Q1は成長投資（広告）による顧客基盤拡大が目的。注視ポイントは（1）広告投資のROI（新規→定着への転換、LTV改善）、（2）営業利益回復のタイミングと水準、（3）短期借入金増加による資金繰りとキャッシュバーン、（4）中期計画（2026）に対するR&D・商品化の進捗。

基本情報

• 企業概要:
  • 企業名：株式会社ファーマフーズ
  • 主要事業分野：ヘルスケア（BtoB事業：機能性素材、CMO等／BtoC事業：通販による医薬品・サプリ等／バイオメディカル事業：創薬・研究支援）
  • 代表者名：代表取締役社長 金 武祚
• 報告概要:
  • 提出日：2025年12月11日
  • 対象会計期間：2026年７月期 第1四半期連結累計期間（2025年8月1日～2025年10月31日）
• セグメント:
  • BtoB事業：機能性素材、機能性製品、CMO、CHC 等（企業向け素材・受託製造等）
  • BtoC事業：通信販売による医薬品・医薬部外品、サプリメント、化粧品 等（タマゴ基地／フューチャーラボ等）
  • バイオメディカル事業：創薬（抗体・ペプチド）、研究支援（プロテオーム解析等）
• 発行済株式:
  • 期末発行済株式数（普通株式）：29,079,000株（自己株式含む）
  • 期末自己株式数：211,706株
  • 期中平均株式数（四半期累計）：28,868,270株
  • 時価総額：–（資料記載なし）
• 今後の予定:
  • 決算発表：本資料（第1四半期）提出済み
  • 株主総会・IRイベント：次回定時株主総会等は別途予定（資料に具体日付なし）

決算サプライズ分析

• 予想 vs 実績（会社予想との比較；会社は通期予想を変更せず）
  • 売上高：15,712百万円（通期予想68,000百円に対する進捗率 23.1%）
  • 営業利益：△2,511百万円（通期予想1,500百円に対する進捗率 −167.4%）
  • 純利益（親会社株主帰属）：△1,891百万円（通期予想1,000百円に対する進捗率 −189.1%）
• サプライズの要因：
  • 主因は広告宣伝費の大幅増（11,434百万円、前年同期比＋43.9%）による販管費の増加。新製品（ラクトロン錠、ニューモⅤ）の拡販・定期顧客獲得のための投資を計画通り実施した結果、短期的に営業損失発生。
  • BtoBの一部売上減（機能性素材・CMOで減少）も全体に影響。
• 通期への影響：
  • 会社は通期予想を据え置き。Q1の損失は計画内の投資フェーズであると説明しており、通期での利益回復（下期寄与）を前提としている。通期予想達成には広告投資の効果（定期顧客継続率/LTV）と下期の売上回復が鍵。

財務指標

• 財務諸表要点（単位：百万円）
  • 売上高：15,712（前年同期14,596、＋7.6%）
  • 営業利益：△2,511（前年同期は＋882）
  • 経常利益：△2,644（前年同期は＋888）
  • 親会社株主に帰属する四半期純利益：△1,891（前年同期は＋360）
  • 総資産：32,624（前期末32,649、ほぼ横ばい）
  • 純資産：9,379（前期末11,547、▲18.8%）
  • 自己資本比率：28.7%（前期35.4%）→ 40%以上が安定水準の目安（参考）
• 収益性
  • 売上高：15,712百万円（前年同期比＋7.6%、＋1,116百万円）
  • 営業利益：△2,511百万円（前年同期比：営業利益→営業損失へ（差額約▲3,393百万円））
  • 営業利益率：△16.0%（営業損失/売上高）
  • 経常利益：△2,644百万円（前年同期＋888）
  • 親会社株主帰属純利益：△1,891百万円（前年同期＋360）
  • 1株当たり利益（EPS）：△65.52円（前年同期 12.86円）
• 収益性指標（簡易算出）
  • ROE（四半期ベースの単純計算）：△1,891 / 9,379 ≒ △20.2%（参考；負の値）
  • ROA（同）：△1,891 / 32,624 ≒ △5.8%（参考）
  • 営業利益率：△16.0%（業種平均との比較は業種により差異あり）
• 進捗率分析（通期予想に対する累計進捗）
  • 売上高進捗率：23.1%（15,712 / 68,000）← Q1としてはやや下期寄与を見込む構成か
  • 営業利益進捗率：—（マイナス、通期予想1,500に対し△2,511で進捗は大幅マイナス）
  • 純利益進捗率：—（通期予想1,000に対し△1,891で大幅マイナス）
  • 過去同期間比較：売上は増加、利益は大幅悪化（前年同期は営業利益＋882）
• キャッシュフロー（単位：百万円）
  • 営業CF：△2,116（前年同期は＋35）→ 投資・営業活動により大幅なマイナス
  • 投資CF：△365（前年同期△299）→ 有形固定資産取得等（約295）
  • 財務CF：＋1,996（前年同期△3,646）→ 短期借入金純増＋2,500（借入で資金補填）
  • フリーCF（営業CF−投資CF）：△2,481百万円（概算）
  • 営業CF/純利益比率：営業CF（△2,116）÷純利益（△1,891）≒ 1.12（比率>1だが両者マイナスのため解釈に注意）
  • 現金同等物残高：8,573百万円（期首9,057→▲484）
• 四半期推移（QoQ 等）
  • 四半期売上高推移（前年期・当期比較表より）：前期Q1 14,596 → 当期Q1 15,712（＋7.6%）
  • 季節性：BtoCの広告投下や新製品投入等により四半期ごとの投入度合いに変動あり
• 財務安全性
  • 自己資本比率：28.7%（安定基準40%以上には届かず）
  • 短期借入金：13,900百万円（前期末11,400→増加）
  • 負債合計／純資産（概算レバレッジ）：23,245 / 9,379 ≒ 2.48倍（負債比率高め）
  • 流動比率：流動資産22,858 / 流動負債22,237 ≒ 102.8%（ギリギリの水準）
• 効率性
  • 総資産回転率や売上高営業利益率は資料からの直接比較値なし（売上高／資産等で簡易評価は可能）

特別損益・一時的要因

• 特別利益：有形固定資産売却益 4百万円
• 特別損失：
  • 持分法適用関連会社の株式売却に伴う譲渡損益（概算）△125百万円（ベナート株式会社の持分売却による概算損）
• 一時的要因の影響：譲渡損等で一時的な損失はあるが主因は販管費（広告）の恒常的増加。特別損益を除いても営業損失は発生しているため、投資フェーズによる構造的影響が大きい。
• 継続性の判断：広告投資は今期の戦略的な継続投資であり、一時的要因とは区別が必要。譲渡損は一時的要因。

配当

• 配当実績と予想：
  • 2025年７月期（実績）：年間25.00円（中間12.50円、期末12.50円）
  • 2026年７月期（予想）：年間25.00円（中間12.50円、期末12.50円）→ 予想修正なし
• 配当利回り：–（株価情報なし）
• 配当性向（会社予想ベース）：会社の通期予想EPS 34.64円に対し配当25円 → 配当性向約72.1%（高め）
• 特別配当：無し
• 株主還元方針：譲渡制限付株式（役員向け）などの株式報酬制度あり（自己株式228,576株の処分、183百万円相当）（後発事象）

設備投資・研究開発

• 設備投資：
  • 当第1四半期の有形固定資産取得による支出：約295百万円（投資CF）
  • 減価償却費：158百万円（損益計算書）
• 研究開発：
  • 研究開発費：332百万円（前年同期比△1.4%）
  • 主なR&Dテーマ：卵殻膜素材の開発（NEDO採択、繊維・電子材料等の用途を想定）、創薬（ALAgene technologyによる抗体医薬、ペプチド医薬の共同研究）

受注・在庫状況（該当情報）

• 受注：受注高・受注残等の明示値は資料記載なし（–）
• 在庫状況：
  • 商品及び製品：6,890百万円（前期末6,311→増加＋578百万円、＋9.2%）
  • 在庫回転日数等の記載なし（–）

セグメント別情報

• 売上高／損益（当第1四半期累計、単位：百万円、前年同期比%は資料記載）
  • BtoB事業：売上1,796（前年同期1,900、△5.5%）、セグメント利益128（前年同期363→64.8%減）
  • 機能性素材619（△8.2%）、CMO642（△23.3%）、CHC338（＋19.7%）
  • BtoC事業：売上13,836（前年同期12,636、＋9.5%）、セグメント損失△1,836（前年同期はセグメント利益1,108）
  • 医薬品・医薬部外品10,985（＋16.0%）、サプリメント1,183（△25.0%）、化粧品1,529（＋5.5%）
  • バイオメディカル事業：売上49（前年同期58、△15.6%）、セグメント損失△137（前年同期△97）
• セグメント戦略：
  • BtoCは新製品（ラクトロン錠、ニューモⅤ等）中心に広告投資で定期顧客拡大・LTV向上を狙うフェーズ
  • BtoBは伊藤忠等のネットワークによる販路拡大を推進
  • バイオメディカルは抗体・ペプチド創薬と受託解析での基盤構築

中長期計画との整合性

• 中期経営計画（中期経営計画2026「新価値創造 1Kプロジェクト」）に沿って研究開発投資・新製品開発・販売チャネル開拓を加速。
• 進捗：卵殻膜素材がNEDO採択、オボヴェールが万博で注目、創薬ではAMEDプロジェクト参画等ポジティブな技術面の進展。ただし当期は投資フェーズによる利益圧迫が顕在化。

競合状況や市場動向

• 市場動向：超高齢化でヘルスケア需要拡大。機能性素材・健康食品市場は拡大傾向。
• 競合比較：同業他社との相対比較データは資料に記載なし（–）。差別化要因として独自素材（GABA、卵殻膜等）と創薬プラットフォーム（ALAgene）を掲げる。

今後の見通し

• 業績予想：
  • 通期（2026年7月期）予想（変更なし）：売上68,000百円（＋4.2%）、営業利益1,500百円（△36.6%）、経常利益1,500百円（△41.2%）、親会社株主に帰属する当期純利益1,000百円（＋171.7%）、1株当たり当期純利益34.64円
  • 会社側の前提：広告投資等は計画通り実施し、下期での収益改善を見込む（為替等の前提は添付資料参照）
• 予想の信頼性：Q1が投資フェーズである旨を会社は説明。通期達成には下期での利益改善（広告投資効果、受注回復、販管費抑制等）が必要。過去の予想達成傾向は資料に限定情報（–）。
• リスク要因：広告投資の効果不発、原材料・エネルギー価格上昇、為替変動、流通チャネル拡大の遅れ、短期借入金残高増加による資金調達コスト等。

重要な注記

• 会計方針の変更：該当なし。
• 独立監査人の期中レビュー報告書：期中レビューにおいて重要な点は認められず（監査人の結論は無限定）。
• 重要な後発事象：
  • 持分法適用関連会社（ベナート）株式の売却（譲渡損益概算△125百万円、譲渡日2025/11/30）。
  • 役員等への譲渡制限付株式報酬として自己株式228,576株を処分（183百万円相当、払込期日2025/12/12）。本件は株主還元・インセンティブ制度関係の重要事項。

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