1. 企業情報
株式会社蔵王産業は、業務用清掃・洗浄機器の輸入販売を主な事業とする専門商社です。主な顧客はビルメンテナンス業界や製造業などの法人顧客です。事業内容は清掃機器（売上構成比17%）、洗浄機器（48%）、その他（35%）で構成されており、洗浄機器が中核を担っています。その他事業には、建設、製造、測定、輸送用の機械・装置や金属加工油などの販売も含まれます。本社は東京都にあり、1956年に設立されました。
2. 業界のポジションと市場シェア
蔵王産業は業務用清掃・洗浄機器の輸入販売を手掛ける商社として、専門的な位置を占めています。特定の市場シェアに関する具体的な数値はデータにありませんが、輸入販売商社であることから、海外メーカーの多様な製品ラインナップや最新技術を国内市場に提供できる点が強みとなり得ます。一方で、事業の特性上、顧客企業の設備投資動向に業績が左右されやすいという側面を持っています。直近の決算では「価格競争力のある商品の投入、各種展示会への出展、代理店販売の拡充等に努めた」とあり、市場競争の中で事業を拡大しようとする姿勢が見られます。
3. 経営戦略と重点分野
提供された情報からは、具体的な中期経営計画や経営陣が掲げる詳細なビジョンについての記述は確認できませんでした。しかし、直近の第1四半期決算の「財務の解説」において、「価格競争力のある商品の投入、各種展示会への出展、代理店販売の拡充等に努めた」と記載されており、これらが現在の事業推進における重点施策であると推察されます。これらの施策を通じて、厳しい経済環境下においても売上高および利益の拡大を目指していると考えられます。
4. 事業モデルの持続可能性
蔵王産業の事業モデルは、法人顧客向けのBtoBモデルであり、清掃・洗浄機器という社会の衛生や環境維持に不可欠な分野を担っています。これにより、一定の需要基盤があると考えられます。しかし、「設備投資に左右されやすい」という事業特性は、景気変動に応じて業績が変動するリスクを内包しています。世界的に景気の先行きの不透明感や物価上昇が続いている状況は、同社の事業環境にとって注視すべき要素です。一方で、自己資本比率が86.9%と非常に高く、強固な財務体質であることが示されており、これにより外部環境の変化に対する適応力や耐久性を高めていると考えられます。
5. 技術革新と主力製品
技術革新に関する具体的な情報（独自技術や研究開発動向など）は提供されていません。同社は輸入販売商社であるため、自社での技術開発よりも、国内外のメーカーから優れた製品を選定し、提供する能力が重要となります。主力製品は「洗浄機器」であり、これが売上構成比の48%を占める主要な収益源となっています。その他、「清掃機器」も事業の柱の一つです。
6. 株価の評価
現在の株価は2,431.0円です。
* PER（会社予想）: 17.85倍
* PBR（実績）: 1.04倍
* EPS（会社予想）: 136.19円
* BPS（実績）: 2,343.53円
業界平均と比較すると、
* 業界平均PER: 10.1倍に対し、蔵王産業のPERは17.85倍と高い水準です。
* 業界平均PBR: 0.7倍に対し、蔵王産業のPBRは1.04倍と高い水準です。
これらの指標を見る限り、現在の株価は、業界平均と比較して割高感があるという見方もできます。ただし、PERやPBRのみで企業の価値を判断することはできず、同社の財務健全性や今後の業績見通し、配当政策なども考慮に入れる必要があります。
7. テクニカル分析
現在の株価2,431.0円は、直近10日間で2,401円から2,449円のレンジで推移しており、比較的安定した動きを見せています。年初来高値2,486円、年初来安値2,300円、52週高値2,549円、52週安値2,300円と比較すると、現在の株価は年間レンジの中央よりはやや高値圏に位置しています。50日移動平均線（2,429.88円）と200日移動平均線（2,423.38円）をわずかに上回っており、直近の株価は移動平均線付近で推移しています。直近の出来高は4,700株と比較的少ない水準です。
8. 財務諸表分析
- 売上高:
- 過去数年間（2022年3月期から2025年3月期/過去12か月）は減少傾向にありました。
- 2022年3月期：8,949百万円
- 2023年3月期：9,647百万円
- 2024年3月期：9,425百万円
- 2025年3月期（過去12か月）：8,449百万円
- しかし、直近の2026年3月期第1四半期決算では、売上高が2,005百万円となり、前年同期比で12.1%増加しています。通期でも9,300百万円の増収が予想されています。
- 利益:
- 売上高と同様に、営業利益、経常利益、純利益も過去数年間は減少傾向にありましたが、2026年3月期第1四半期でV字回復を見せています。
- 営業利益は前年同期比68.0%増、経常利益は同101.4%増、四半期純利益は同117.4%増を達成しました。通期でも増益が予想されています。
- キャッシュフロー:
- 四半期キャッシュフロー計算書の詳細は提供されていませんが、直近四半期の総現金は6.53十億円と潤沢であり、財務の安定性を示唆しています。
- ROE（実績）: 4.80% (2025年3月期)、過去12か月では7.36%と改善傾向にあります。一般的に8%以上が望ましいとされる中で、やや低い水準ですが、自己資本比率が高い企業はROEが低く出る傾向がある点は考慮が必要です。
- ROA（過去12か月）: 5.14%と、良好な水準にあります。
- 自己資本比率（実績）: 87.3% (2025年3月期)、直近Q1で86.9%と、非常に高い水準を維持しており、財務健全性が極めて高いことが伺えます。
- 流動比率（直近四半期）: 11.35倍と、短期的な支払い能力も非常に高い状態です。
9. 株主還元と配当方針
会社予想の1株配当は100.00円であり、現在の株価に基づくと配当利回りは4.11%と高い水準です。配当性向は過去12か月で88.09%と表示されていますが、会社予想EPS136.19円で計算すると約73.4%となり、利益の多くを株主還元に充てる方針であることが伺えます。直近で譲渡制限付株式報酬としての自己株式処分が予定されており、これは株主還元と経営陣のインセンティブ付与の両面を持つ施策と発表されています。安定した高配当を維持している点は、株主にとって魅力的な要素の一つと考えられます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は、2,400円台前半から中盤のレンジで推移しており、大きな方向感はありませんが、わずかに上昇傾向が見られます。出来高は少なく、市場からの注目度が非常に高いとは言えない状況です。52週変化率は-2.97%と、市場平均（S&P 500の+17.28%）と比較すると軟調に推移していました。
株価への影響を与える主な要因としては、直近の良好な第1四半期決算と、今後の業績回復への期待が挙げられます。また、高い配当利回りは、安定志向の投資家からの継続的な関心を集める可能性があります。一方で、同社が「設備投資に左右されやすい」と述べるように、日本経済や世界経済における景気変動、および物価上昇などの不透明な状況は、今後の株価に影響を与えるリスク要因となり得ます。
11. 総評
蔵王産業は、業務用清掃・洗浄機器の輸入販売を主力とする商社であり、ビルメンテナンス業や製造業を主要顧客としています。過去数期は売上・利益ともに減少傾向にありましたが、直近の2026年3月期第1四半期決算では、売上高・各利益が前年同期比で大幅に増加し、業績回復の兆しを見せています。通期の業績予想も増収増益を見込んでおり、今後の動向が注目されます。
財務体質は極めて健全で、自己資本比率や流動比率が非常に高く、潤沢な現預金を有しています。これは、景気変動など外部環境の変化に対する高い耐性を示しています。株主還元に関しても積極的であり、会社予想配当利回りは4%を超え、高い水準で推移しています。
株価の評価については、PERやPBRは業界平均と比較して割高感があるという見方もできます。ただし、これは健全な財務体質や安定した株主還元が評価されている可能性も考えられます。直近の株価は特段の大きな変動はなく、レンジ内で推移しており、出来高も多くはありません。今後の株価は、景気動向と顧客の設備投資意欲、そして同社が掲げる通期業績予想の達成状況によって左右されると考えられます。
企業情報
| 銘柄コード | 9986 |
| 企業名 | 蔵王産業 |
| URL | http://www.zaohnet.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
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