ヨコオ (6800) 企業分析レポート
東京証券取引所プライム市場に上場するヨコオ（証券コード: 6800）について、個人投資家向けに企業分析を行います。
1. 企業情報
株式会社ヨコオは、1922年創業の歴史を持つ日本の電子部品メーカーです。主な事業は、無線通信・情報伝送用途の部品や先進デバイスの提供であり、特に「車載アンテナ」の国内大手として知られています。その他、半導体やスマートフォンの回路検査機器、電子機器用微細コネクタ、さらに金属細管技術を応用した医療用デバイスの開発・製造も手掛けています。製品は、エレクトロニクス、電気機械、自動車産業など幅広い分野のメーカーに提供されています。
事業内容の内訳（2025年3月期実績）:
- VCCS (Vehicle Communication & Connectivity Solutions) 事業: 売上構成比68%（営業利益率5%）- 車載用アンテナなど。
- CTC (Test Connectors & Components) 事業: 売上構成比19%（営業利益率9%）- 半導体検査用ソケット、プローブカードなど。
- FC・MD (Fine Connectors & Medical Devices) 事業: 売上構成比13%（営業利益率7%）- 電子機器用微細コネクタ、医療機器用部品・ユニットなど。
- インキュベーションセンター: MaaS/IoT向けアンテナ及びソリューション、デジタル変革ソリューションなど。
2. 業界のポジションと市場シェア
ヨコオは「車載アンテナの国内大手」としての確固たる地位を築いています。自動車のVCCS（車載通信）化が進む中で、安定した顧客基盤と技術力を有していると考えられます。また、半導体検査機器や医療機器といった成長分野にも事業を展開しており、多角的な事業ポートフォリオはリスク分散にも寄与しています。
競争優位性:
- 車載アンテナ市場における国内での高いプレゼンス: 自動車の進化に伴う需要の恩恵を受ける可能性があります。
- 多角的な事業展開: 車載向けだけでなく、半導体検査、医療機器、通信端末向けなど幅広い分野で製品を提供しており、特定市場の変動リスクを緩和しています。
- 独自技術の応用: 金属細管技術など、長年培った独自技術を異なる事業分野に応用している点は強みです。
課題:
- 市場変動の影響: 自動車市場、半導体市場の動向、地政学的リスク（米国の関税政策など）が業績に影響を与える可能性があります。
- 為替変動リスク: 海外売上比率が高く、円高は業績にマイナスの影響を与える可能性があります（直近の決算では為替差損を計上）。
- 国際競争: 各事業分野において、国内外の競合他社との競争に直面しています。
3. 経営戦略と重点分野
ヨコオの経営戦略は、EV（電気自動車）/SDV（ソフトウェア定義自動車）化の進展、AIの社会実装、サブスクリプションビジネスへのシフトといった市場の変化に対応することに重点を置いています。
具体的な施策・重点分野:
- ソフトウェア技術の強化と人材確保: 今後の市場ニーズに対応するため、ソフトウェアを搭載した製品の拡充やビジネスモデルの革新を目指しています。
- MaaS/IoT市場への対応強化: 株式会社光波のネットワークソリューション事業を承継するなど、MaaS（Mobility as a Service）やIoT（Internet of Things）といった成長市場でのプレゼンス向上を図っています。
- 事業構造改善: VCCSセグメントでは事業構造改善費用を計上するなど、収益性の向上に向けた取り組みを進めています。
4. 事業モデルの持続可能性
ヨコオの事業モデルは、多様な市場ニーズに対応する多角化した製品ポートフォリオによって、持続可能性を追求しています。
* 収益モデル: 車載用アンテナ、半導体検査用治具、電子部品、医療機器用部品など、異なる成長サイクルを持つ事業を組み合わせることで、特定の市場変動に左右されにくい安定的な収益構造を目指しています。
* 市場ニーズへの適応: EV/SDV化、AIの活用、MaaS/IoTといった先端技術トレンドへの対応を経営戦略の中心に据えており、将来的な市場の変化にも適応していく方針を示しています。特にソフトウェア技術の強化は、今後のデジタル化社会における競争力確保に不可欠な要素です。
* 強固な顧客基盤: 主要顧客である国内外の電子機器、電気機械、自動車メーカーとの関係を通じて、安定した事業基盤を維持しています。
5. 技術革新と主力製品
ヨコオの技術革新は、長年の開発で培った「金属細管技術」を基盤としています。この技術は、微細加工や精密な部品製造に強みを発揮し、多岐にわたる製品に応用されています。
主力製品・サービス:
- 車載アンテナ: 自動車のコネクティビティ化や自動運転技術の進展に伴い、高性能なアンテナの需要が増加しており、ヨコオの主要な収益源の一つです。
- 半導体・スマホ回路検査機器（CTC事業）: 半導体やスマートフォンの高性能化・多機能化に伴い、高精度な検査が不可欠であり、この分野での需要は安定しています。特にエッジAI関連の検査用ソケットの受注増が貢献。
- 医療用デバイス（FC・MD事業）: 金属細管技術を応用したカテーテルなどの医療機器用部品は、高い品質と精度が求められる分野であり、安定した販売が見込まれます。
技術開発の動向:
AI、EV/SDV化の進展といった業界トレンドに対応し、ソフトウェア技術の強化やMaaS/IoT向けソリューションの開発に注力しています。これは、ハードウェアだけでなく、ソフトウェアとの融合による新たな価値創造を目指す姿勢を示しています。
6. 株価の評価
現在の株価1,390.0円をもとに、各種指標を評価します。
* EPS（会社予想）: 68.64円
* PER（会社予想）: 20.31倍（1,390.0円 ÷ 68.64円）
* 業界平均PER 24.2倍と比較して、ヨコオのPERはやや割安な水準にあります。
* BPS（実績）: 2,201.91円
* PBR（実績）: 0.63倍（1,390.0円 ÷ 2,201.91円）
* 業界平均PBR 1.6倍と比較して、ヨコオのPBRは大幅に割安な水準にあります。これは、企業の純資産価値に対して株価が低く評価されていることを示唆しています。
7. テクニカル分析
直近の株価推移と移動平均線から現在の株価位置を評価します。
* 株価の範囲: 年初来高値1,812円、年初来安値1,018円に対し、現在の株価1,390.0円は中程度の水準に位置しています。
* 移動平均線:
* 50日移動平均線: 1,369.98円
* 200日移動平均線: 1,448.91円
* 現在の株価は50日移動平均線よりやや高く、200日移動平均線より低い位置にあります。これは短期的な上昇トレンドの可能性を示唆する一方で、中長期では下降トレンドまたはレンジ相場にあることを示しています。
* 直近10日間の推移: 8月上旬には一時1,600円台を付けていましたが、その後下落し、8月6日には大きく値を下げた後、1,300円台後半で推移しています。直近は出来高が比較的少ない中で横ばい傾向にあります。
8. 財務諸表分析
損益計算書、各種財務指標を用いて企業の健全性を評価します。
* 売上高:
* 2022年3月期: 66,848百万円
* 2023年3月期: 77,962百万円
* 2024年3月期: 76,895百万円
* 2025年3月期: 82,884百万円
* 売上高は長期的に増加傾向にあります。2024年3月期は微減でしたが、2025年3月期には過去最高を更新しています。
* 営業利益:
* 2022年3月期: 4,684百万円
* 2023年3月期: 4,739百万円
* 2024年3月期: 1,618百万円
* 2025年3月期: 4,227百万円
* 営業利益は2024年3月期に大きく落ち込みましたが、2025年3月期には回復傾向を示しています。
* 親会社株主に帰属する当期純利益:
* 2022年3月期: 4,663百万円
* 2023年3月期: 3,147百万円
* 2024年3月期: 1,511百万円
* 2025年3月期: 2,227百万円
* 純利益は2024年3月期に大きく減少しましたが、2025年3月期には回復しています。しかし、過去のピーク水準には及びません。
* 直近四半期（2026年3月期 第1四半期）の状況:
* 売上高は前年同期比+0.6%と微増。
* 営業利益は前年同期比△30.5%、経常利益は△84.6%、純利益は△81.5%と大幅な減益となりました。これはVCCSセグメントの事業構造改善費用、CTCセグメントの減益、FC・MDセグメントの事業ミックス悪化に加え、為替差損や税金負担率の上昇が影響しています。一方で、株式会社光波の事業承継に伴う負ののれん発生益が特別利益に計上されています。
* 収益性指標:
* ROS (Return on Sales) / Profit Margin (過去12か月): 0.99%
* Operating Margin (過去12か月): 3.50%
* ROE (Return on Equity) (実績/2025年3月期): 4.36%
* ROE (過去12か月/直近四半期基準): 1.59%
* 直近12ヶ月のROEは低水準にあり、資本効率の改善が課題である可能性があります。
* ROA (Return on Assets) (過去12か月): 3.09%
* 財務安全性指標:
* 自己資本比率（実績/2025年3月期）：68.1% – 高い自己資本比率は、財務の安全性が高いことを示しています。
* 流動比率 (Current Ratio) (直近四半期): 2.20倍 – 健全な短期的な支払い能力を示しています。
* 総負債/自己資本比率 (Total Debt/Equity) (直近四半期): 19.87% – 負債が自己資本に対して低い水準であり、財務レバレッジは低い状態です。
9. 株主還元と配当方針
ヨコオは安定的な株主還元を目指しています。
* 配当利回り（会社予想）: 3.44% (株価1,390.0円に対し、1株配当48.00円) – 比較的高い配当利回り水準にあります。
* 1株配当（会社予想）: 48.00円
* 配当性向: 50.22% – 利益の半分程度を配当に回す方針であり、株主還元への意識が高いことが伺えます。
* 配当実績: 2025年3月期は年間48.00円（中間24円、期末24円）を配当しており、2026年3月期も同額の48.00円を予想しています。利益変動にかかわらず、安定的な配当を維持する方針と見られます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 株価の直近変動傾向: 直近3ヶ月では「52 Week Change: -10.00%」となっており、S&P 500の同時期の変化率と比較して、株価は軟調に推移しています。直近10日のデータでは、8月6日に大幅な下落があった後、1,300円台後半で横ばい傾向となっています。出来高も前日比で減少しており、短期的な売買の勢いは落ち着いている様子です。
- 投資家関心の要因:
- 直近決算内容: 2026年3月期第1四半期決算は売上高は微増ながら、営業利益以下が大幅減益となり、これが株価に影響を与えた可能性があります。
- 今後の業績見通し: 通期では増益予想を維持しているものの、中間期では減益予想。為替動向や半導体・自動車市場の動向が今後の株価に影響を与える可能性があります。
- 信用取引状況: 信用買残が信用売残を大きく上回っており、信用倍率は5.05倍です。信用買い残が比較的多い状況は、今後の株価上昇局面で売り圧力となる可能性をはらんでいます。
- イベント: 今後の主要イベントとして、2025年8月6日～12日頃に決算発表が予定されており、これが注目されます。また、9月29日には配当の権利落ち日が予定されています。
11. 総評
ヨコオは「車載アンテナの国内大手」としての安定した事業基盤を持ち、半導体検査機器や医療用デバイスといった成長分野にも事業を多角的に展開しています。AI、EV/SDV化、MaaS/IoTといった将来性のある市場への対応を経営戦略の重点に置き、ソフトウェア技術の強化を図ることで、事業モデルの持続可能性を高めようとしています。
財務面では、自己資本比率が高く、財務安全性は良好です。しかし、直近の収益性指標（ROE、ROA）は低水準にあり、特に直近四半期決算では大幅な減益となりました。為替変動や一部事業の収益性悪化が要因として挙げられており、今後の収益改善が課題となるでしょう。
株価の評価においては、PER、PBRともに業界平均と比較して割安な水準にあります。特にPBRが1倍を大きく下回っており、純資産に対して株価が低く評価されている状態です。株主還元は安定的な配当を継続する方針で、高い配当利回りを提供しています。
テクニカル面では、株価は年初来高値から調整局面に入り、直近は横ばいの動きを見せています。今後の株価は、市場全体の動向に加え、同社の事業構造改善の進捗、各セグメントの収益性改善、為替の変動、そして車載・半導体市場の回復状況に左右される可能性があります。
本レポートは、提供されたデータに基づき、企業の客観的な情報整理と分析を目的として作成されたものであり、特定の金融商品の売買を推奨するものではありません。また、掲載された情報には正確性を期しておりますが、その内容を保証するものではありません。投資判断は、利用者自身の責任と判断において行ってください。
企業情報
| 銘柄コード | 6800 |
| 企業名 | ヨコオ |
| URL | http://www.yokowo.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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