スター・マイカ・ホールディングス（2975）企業分析レポート
個人投資家の皆様へ、スター・マイカ・ホールディングスの企業分析レポートをお届けします。
1. 企業情報
スター・マイカ・ホールディングスは、中古区分所有マンションの売買に特化した不動産企業です。具体的には、中古マンションを取得し、賃貸運用しながら高い稼働率を維持します。その後、入居者の退去に合わせてリノベーション（内装・設備改修）を施し、マンションの価値を高めて再販するという独自の事業モデルを展開しています。2019年には持株会社体制へ移行しています。
主な事業は、連結売上の約96%を占める「リノベマンション事業」であり、次いで不動産等への投融資を行う「インベストメント事業」、売買・賃貸仲介やコンサルティングを行う「アドバイザリー事業」を展開しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は、中古区分所有マンションのリノベーション事業において専門性を有しています。市場シェアに関する具体的なデータは提供されていませんが、このセグメントに特化することで競争優位性を構築していると考えられます。
決算短信によると、首都圏の中古マンション市場は、成約件数、成約単価、成約価格ともに前年同期比で増加しており、在庫件数は減少傾向にあります。これは、同社が事業を展開する上での良好な市場環境を示唆しています。
課題としては、物件の仕入れ競争の激化や、不動産市況の変動による影響が挙げられます。
3. 経営戦略と重点分野
同社は中期経営計画「Find the Value 2026」を掲げています。2026年11月期には、売上高700億円、営業利益70億円、当期純利益38億円、ROE12.0%以上、営業利益率10.0%以上、EPS成長率年率14.0%以上などの目標を設定しています。
具体的な戦略としては、「オーナーチェンジ物件（入居者がいる状態のまま賃貸物件として売買される物件）への回帰」「都市部での物件取得拡大」「販売事業期間の短期化による効率向上」「不動産ファンドの活用」などを重点分野としています。直近の第3四半期累計では、売上・利益ともに過去最高を計上しており、中期目標達成に向けて順調に進捗しているとされています。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、中古マンションの賃貸運用で安定的な収益を確保しつつ、リノベーションによる付加価値向上と再販でキャピタルゲインを狙うものです。これにより、市場ニーズの変化（手頃な価格で質の良い中古物件への需要）に対応しています。
特に、賃貸物件を売買するオーナーチェンジ物件の強みを生かし、空室リスクを抑えながら物件を仕入れる戦略は、収益の安定性に寄与します。また、販売期間の短縮やファンド化の推進は、アセットの回転率を高め、市場ニーズへの適応力を強化する施策と考えられます。
5. 技術革新と主力製品
提供情報に具体的な技術革新に関する記述はありませんが、リノベーション事業においては、市場のニーズに合わせたデザイン性や機能性の高い改修技術、物件の選定・評価システム、効率的な施工管理などが競争力の源泉となり得ます。
同社の主力製品は、連結事業の約96%を占める「リノベマンション」です。この事業は、中古物件に新たな価値を付与することで、収益を牽引しています。
6. 株価の評価
現在の株価1,135.0円に対し、
* PER（会社予想）は9.12倍です。業界平均PER13.6倍と比較すると、割安な水準にあります。
* PBR（実績）は1.33倍です。業界平均PBR1.6倍と比較すると、割安な水準にあります。
これらの指標から見ると、現在の株価は業界平均と比較して割安感がある可能性があります。
7. テクニカル分析
現在の株価1,135.0円は、年初来高値1,311円（2025年10月1日）からは調整局面に入っています。直近10日間の株価推移を見ると、1,200円台から下落傾向にあり、本日は1,135円で終値をつけています。
50日移動平均が1,125.50円、200日移動平均が962.02円であることから、現在の株価は50日移動平均線をやや上回る水準ですが、高値圏からの中期的な調整が示唆される一方で、長期的な200日移動平均よりは大きく上回っており、上昇トレンド自体は維持していると考えられます。短期的な高値圏からは一服していますが、年初来の安値735円と比較すれば依然高い水準にあります。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間で順調な成長傾向にあります。2021年11月期の約369億円から、過去12ヶ月では約623億円へと大きく増加しています。2025年11月期第3四半期累計でも、売上高は前年同期比19.5%増の485億円と好調を維持しています。
- 利益: 営業利益および純利益も売上高に合わせて増加傾向にあります。過去12ヶ月の営業利益率は12.28%と、中期経営計画の目標（10.0%以上）を上回っています。ただし、支払利息も増加傾向にある点は注目されます。
- 収益性指標: ROE（過去12ヶ月）は14.41%と、中期経営計画の目標（12.0%以上）を上回る高い水準を維持しており、自己資本を効率的に活用して利益を生み出していると言えます。ROA（過去12ヶ月）は3.85%です。
- 財務健全性: 自己資本比率は実績で24.8%、直近四半期で24.7%と、中期経営計画の目標（25.0%以上）に近い水準です。不動産業の特性上、借入が多いのは一般的ですが、総負債に対する自己資本の比率は、今後も注視が必要です。流動比率は8.08と非常に高く、短期的な支払い能力は極めて良好です。一方で、D/Eレシオ（負債資本倍率）は291.47%と高く、財務レバレッジが高い状態です。
- キャッシュフロー: 第3四半期累計の連結キャッシュ・フロー計算書は作成されていないため、具体的な評価はできません。
9. 株主還元と配当方針
同社の配当利回り（会社予想）は2.92%で、1株配当（会社予想）は33.00円です。配当性向は23.90%であり、中期経営計画で目標とする総還元性向40.0%と比較すると、今後の配当増強や自社株買いなどの追加的な株主還元策の可能性があると考えられます。
直近では、2025年11月期の中間配当15.00円と期末配当予想18.00円が公表されており、通期で33.00円（前期実績23.00円から増配）となる予定です。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は年初来高値からの調整局面に入っており、短期的な下落傾向が見られます。出来高は直近で減少傾向にあります。
信用買残は増加し、信用売残が減少しているため、信用倍率は33.40倍と高い水準です。これは、買い方の持ち高が増加し、将来の売り圧力となる可能性も示唆しています。
業績予想の修正および増配は株価にとってポジティブな材料ですが、マクロ経済の不確実性（米国の金融政策、物価上昇、金利動向）や国内不動産市況の変化も株価に影響を与える要因となり得ます。
11. 総評
スター・マイカ・ホールディングスは、中古区分所有マンションのリノベーション・再販を主力とする不動産企業です。売上高および利益は過去数年間で堅調に成長しており、直近の四半期決算も好調に推移しています。中期経営計画「Find the Value 2026」では明確な目標と戦略を掲げ、その達成に向けて順調な進捗を見せています。
財務面では、流動性が非常に高い一方で、自己資本比率は中期計画目標に近いものの、D/E比率は高く、財務レバレッジは高い水準にあります。
株価は業界平均と比較して割安感があり、配当も増配傾向にあります。直近の株価は高値圏からの調整局面に入っていますが、長期的な上昇トレンドは維持されている可能性があります。
12. 企業スコア
- 成長性: S (LTM売上成長率11.57%、3年CAGR約19%、直近四半期売上成長率19.5%と好調に推移)
- 収益性: A (営業利益率12.28%は中期目標10.0%を上回り、ROE14.41%も目標12.0%を上回る)
- 財務健全性: B (自己資本比率24.7%は中期目標25.0%に近い水準だが、D/E比率が高い。ただし流動比率は極めて高い)
- 株価バリュエーション: A (PER 9.12倍、PBR 1.33倍はいずれも業界平均PER 13.6倍、PBR 1.6倍と比較して割安)
企業情報
| 銘柄コード | 2975 |
| 企業名 | スター・マイカ・ホールディングス |
| URL | https://www.starmica-holdings.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 不動産 – 不動産業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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