KOKUSAI ELECTRIC (6525) の企業分析レポートを、個人投資家向けにわかりやすく、かつ正確に分析します。
1. 企業情報
KOKUSAI ELECTRICは、半導体製造装置の開発、製造、販売、保守サービスを手掛ける企業です。旧日立国際電気からのスピンオフ事業を母体としており、特に半導体の製造工程で重要な「成膜装置（デポジションプロセス装置）」に特化しています。連結売上高の約69%が装置販売、約31%がサービスによるものです（2025年3月期）。また、海外売上比率が92%と高く（2025年3月期）、グローバルに事業を展開しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は半導体製造装置の中でも、成膜装置に特化した大手企業として位置づけられています。半導体製造工程における主要な装置の一つである成膜装置市場において、培ってきた技術力と専門性で競争優位性を確立しています。半導体市場全体の設備投資動向に業績が左右される特性がありますが、成膜技術における深い知見とグローバルな顧客基盤が強みです。
3. 経営戦略と重点分野
同社は、AI関連（生成AI等）によるデータセンター需要の拡大を背景に、半導体デバイスの世代交代や設備投資が継続するという市場見通しを掲げています。この環境変化に対応し、装置販売におけるNAND向け、Logic/Foundry向け、既存装置のアップグレードなど、幅広いニーズへの対応に注力しています。また、技術開発（R&D）や先行投資も継続して実施しており、将来の成長に向けた基盤強化を図っています。
4. 事業モデルの持続可能性
KOKUSAI ELECTRICの事業モデルは、半導体製造に不可欠な成膜装置の提供と、継続的な保守サービスに支えられています。半導体市場は一時的な需給変動があるものの、長期的にはIoT、AI、5G/6Gといった技術の進化に伴い、市場拡大が見込まれています。同社は成膜装置における高い専門性とグローバルな販売・サービスネットワークを持つことで、市場の成長を取り込む体制を構築しています。サービス売上比率が一定程度あることも、収益の安定性に寄与しています。
5. 技術革新と主力製品
同社は、半導体製造において回路形成の根幹をなす「成膜プロセス」に必要な装置の開発に注力しています。主力製品は「デポジションプロセス装置（成膜装置）」であり、薄膜を均一かつ精密に形成する技術において強みを持っています。提供データからは具体的な技術革新の詳細は把握できませんが、半導体製造装置市場で大手として競争力を維持していることから、高い技術力と開発能力を有していると推察されます。
6. 株価の評価
現在の株価4,112.0円に基づき、各種指標を評価します。
* PER（会社予想）: 34.37倍
* 業界平均PER: 24.2倍
* PBR（実績）: 4.61倍
* 業界平均PBR: 1.6倍
同社のPER、PBRともに業界平均と比較して高い水準にあります。これは、市場が同社の成長性や収益性を高く評価している可能性や、半導体関連株全体への期待が織り込まれている可能性を示唆します。
7. テクニカル分析
現在の株価4,112.0円は、年初来高値6,135円（2025年11月10日）と年初来安値1,666円の間で推移しています。直近10日間の株価推移を見ると、2025年11月上旬に5,000円台後半から6,000円台まで上昇した後、11月11日以降は大幅に下落しており、高値圏から調整局面に入っていることがうかがえます。50日移動平均線4,408.89円を下回り、200日移動平均線3,308.20円よりは上に位置しています。直近の急落により、現在の株価は短期的には高値圏からは離れ、調整が進んでいる状態です。
売上収益
- 2022年3月期: 245,425百万円
- 2023年3月期: 245,721百万円
- 2024年3月期: 180,838百万円（一時的に減少）
- 2025年3月期（会社予想）: 238,933百万円（回復見込み）
- 過去12ヶ月: 241,590百万円
- 2026年3月期（会社予想）: 230,000百万円（微減の見込み）
- 直近中間期（2025年4月～9月）：117,205百万円（前年同期比 +2.3%）
2024年3月期に売上が一時的に落ち込みましたが、半導体市況の回復とともに2025年3月期は回復基調にあります。直近の四半期売上成長率も前年比32.60%と高い伸びを示していますが、2026年3月期通期予想では販売時期のずれ込みによりわずかな減収見込みとなっています。
利益
- 営業利益:
- 2022年3月期: 70,652百万円
- 2023年3月期: 56,064百万円
- 2024年3月期: 30,745百万円
- 2025年3月期（会社予想）: 51,320百万円
- 過去12ヶ月: 46,590百万円
- 2026年3月期（会社予想）: 38,800百万円（減益の見込み）
- 直近中間期（2025年4月～9月）：22,710百万円（前年同期比 △17.2%）
売上同様、2024年3月期に利益が減少しましたが、2025年3月期は改善傾向です。直近中間期は増収ながら、製品構成の変化や先行投資、販売時期のずれ込みにより減益となりました。
利益率と効率性
- 粗利率（過去12ヶ月）: 約41.3%
- 営業利益率（過去12ヶ月）: 約19.86%
- 純利益率（過去12ヶ月）: 13.87%
- ROE（実績）: 18.77%
- ROA（過去12ヶ月）: 8.24%
粗利率は40%を超え、営業利益率も約20%と高い水準を維持しており、収益力の高さを示しています。ROEも18%台と資本を効率的に活用していることがうかがえます。
財務健全性
- 自己資本比率（実績）: 57.4% （中間期: 60.7%）
- 流動比率（直近四半期）: 2.22倍（222%）
- 総負債/自己資本比率 (D/E, 直近四半期): 26.12%
自己資本比率は60%を超え、流動比率も200%を上回るなど、財務基盤は非常に健全であると言えます。負債も自己資本に対して低い水準です。
キャッシュフロー
- 営業活動によるキャッシュフロー（中間累計）: +16,859百万円
- 投資活動によるキャッシュフロー（中間累計）: △7,731百万円
- 財務活動によるキャッシュフロー（中間累計）: △10,796百万円
営業CFはプラスですが、棚卸資産の増加（中間期）が影響しています。設備投資による投資CFの流出や、借入金返済・配当による財務CFの流出が見られます。現金及び現金同等物は、中間期末で約438億円となっています。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）: 0.88%
- 1株配当（会社予想）: 36.00円
- 配当性向（実績）: 25.82%
配当性向は約25%台と比較的低く、利益成長に応じた再投資も重視する方針と見られます。配当利回りは1%を下回ります。2026年3月期の年間配当予想は36円で据え置かれています。自社株買いについては、中間期において自己株式残高が減少したとの記載はありますが、積極的な自社株買いの方針については明確な記述はありません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近10日間の株価は、一時的な高値を付けた後、大幅に調整しています。出来高も変動に伴い増加しており、投資家の関心が高いことが示唆されます。信用取引を見ると、信用買残が942,300株に対し、信用売残が543,400株、信用倍率は1.73倍と、やや買い長の状態です。直近の株価変動は、半導体市況の短期的な見通しや、同社が公表した通期業績予想の修正（販売時期のずれ込みが主因）が影響している可能性があります。Beta値1.88は市場全体と比較して株価変動が大きいことを示しています。
11. 総評
KOKUSAI ELECTRICは、半導体製造装置の中でも成膜装置に特化し、高収益と強固な財務体質を持つ企業です。半導体市場の長期的な成長トレンドの中で、特にAI関連需要を背景としたデバイスの世代交代や設備投資の恩恵を受ける可能性を秘めています。収益性・財務健全性ともに高い水準にあり、事業モデルの持続可能性も期待されます。
一方で、半導体サイクルによる業績変動リスクがあり、2026年3月期の通期業績予想は販売時期のずれ込みにより下方修正されました。これにより、直近の株価は高値から調整局面に入っています。現在の株価は業界平均と比較してバリュエーションが高く、今後の業績動向や市場環境の変化が株価に影響を与える可能性があります。
12. 企業スコア
- 成長性: A
- 直近四半期の売上成長率（前年比）は+32.60%と高い伸びを示しており、半導体市場の回復局面を捉えています。2026年3月期通期予想は販売時期のずれ込みにより微減収見込みですが、中長期的な半導体市場の成長性は高いと見込まれます。
- 収益性: S
- 過去12ヶ月の営業利益率は19.86%、粗利率は約41.3%と非常に高い水準を維持しています。資本効率を示すROEも18.77%と優良です。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率は60.7%、流動比率は2.22倍（222%）、D/E比率は26.12%と、非常に健全な財務基盤を構築しています。
- 株価バリュエーション: D
- PER（会社予想）34.37倍、PBR（実績）4.61倍は、業界平均PER24.2倍、PBR1.6倍と比較して割高な水準にあります。
企業情報
| 銘柄コード | 6525 |
| 企業名 | KOKUSAI ELECTRIC |
| URL | https://www.kokusai-electric.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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