企業分析：アミューズ（4301）

1. 企業情報

• 事業内容などのわかりやすい説明
  アミューズは、サザンオールスターズや福山雅治などの著名なアーティストを多数擁する大手芸能プロダクションです。アーティストのマネジメントを中核とし、コンサートやライブなどのイベント企画・運営、音楽制作、映画・テレビ番組などの映像コンテンツ制作・配給・販売、アーティストの出演・CM契約仲介など、エンターテイメント全般にわたる事業を展開しています。近年はアジア市場への展開も強化しています。
• 主力製品・サービスの特徴
• イベント関連事業: コンサートやライブ、舞台公演などの企画・制作・運営が主力です。アーティストのライブツアーやファンイベントが中心となり、高収益性を持つ事業です。
• 音楽・映像事業: 音楽（CD、配信、著作権管理）および映像コンテンツ（DVD、Blu-ray、配信、番組制作、映画配給）の制作・販売・配信が中心です。アーティスト作品のプロデュースやライツマネジメントも行います。
• 出演・CM事業: 所属アーティストのテレビ、ラジオ、雑誌、広告（CM）への出演契約マネジメントを行います。

2. 業界のポジションと市場シェア

• 業界内での競争優位性や課題について
  アミューズは、多数の強力なアーティストを擁する点で業界内でのブランド力と交渉力が高く、これが最大の競争優位性です。長年の実績とノウハウに基づくイベント企画力、コンテンツ制作力も強みです。
  課題としては、特定の人気アーティストへの依存度が高いこと、デジタルトランスフォーメーションの進展に伴うコンテンツ流通モデルの変化への適応、および多角化戦略における新たな収益源の確立が挙げられます。
• 市場動向と企業の対応状況
• ライブ・イベント市場は、COVID-19パンデミックからの回復期にあり、需要が旺盛です。アミューズは、この回復トレンドに乗り、イベント関連事業の売上・利益を大きく伸ばしています。
• 音楽・映像市場は、CD販売からサブスクリプション型ストリーミング配信への移行が進んでおり、コンテンツの収益構造が変化しています。同社はデジタル領域での流通サービス開発やライツマネジメントを通じて対応していますが、決算短信からは音楽・映像事業の売上・利益は減少傾向にあり、この分野でのさらなる強化が求められます。
• アジア展開を強化しており、グローバルな市場での事業拡大を目指しています。

3. 経営戦略と重点分野

• 経営陣が掲げるビジョンや戦略
  提供された情報からは具体的な長期ビジョンや戦略の詳細は明確ではありませんが、大手芸能プロとしての基盤を強固にしつつ、映画配給やソフト販売、アジア展開強化といった多角化・グローバル化を進める方針が見て取れます。
• 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
  決算短信の補足資料には中期経営計画の具体数値・KPIの記載はありません。
• 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
  決算短信からは具体的な新製品・新サービスの展開状況についての詳細な記載はありませんが、デジタルソリューション（ライブストリーミングプラットフォーム「LIVESHIP」の企画・運営）や新しい知的財産（IP）の開発、教育プロジェクトなど、非アーティスト関連サービスの開発にも取り組んでいることがう企業概要に記載されています。

4. 事業モデルの持続可能性

• 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
  収益モデルは、アーティストマネジメントを基盤に、ライブエンターテイメント、音楽・映像コンテンツ制作・販売、出演・CM仲介と多岐にわたります。ライブエンターテイメントの回復により、収益性が大幅に改善しており、市場ニーズの変化への適応力は一定程度あると考えられます。デジタル配信やライツ（権利）ビジネスの強化は、市場の変化に対応するための重要な要素です。
• 売上計上時期の偏りとその影響
  イベント関連事業の売上・利益は、大規模コンサートやライブツアーの開催時期に大きく左右されやすい特性があります。上半期に既に通期予想の利益を超過していることから、イベントの開催集中による季節性が強く、下期に計画されているイベントの状況が通期業績に大きな影響を与える可能性があります。

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性
  デジタルソリューションとしてライブストリーミングプラットフォーム「LIVESHIP」の企画・運営に取り組むなど、デジタル技術を活用したサービス展開は見られますが、特定の技術革新に関する詳細な記述は提供されていません。
• 収益を牽引している製品やサービス
  現在の収益を最も牽引しているのは、コンサートやライブなどの興行を含むイベント関連事業です。2026年3月期第2四半期決算では、同事業のセグメント利益が前年同期比で477.5%増と大幅に伸びており、会社全体の利益を大きく押し上げています。

6. 株価の評価

• EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
• 現在株価: 1,919.0円
• EPS（会社予想）: 172.25円
• BPS（実績）: 2,293.76円
• PER（会社予想）: 11.19倍 (1,919.0円 / 172.25円)
• PBR（実績）: 0.84倍 (1,919.0円 / 2,293.76円)
  現在の株価はEPSに対してPER11.19倍、BPSに対してPBR0.84倍となっており、PBRが1倍を下回る水準です。
• 業界平均PER/PBRとの比較
• 業界平均PER: 17.0倍
• 業界平均PBR: 1.8倍
  アミューズのPER（11.19倍）およびPBR（0.84倍）は、いずれも業界平均と比較して割安な水準にあります。

7. テクニカル分析

• 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
  （注記：移動平均線分析の項目にある「現在株価: 1,337.00円」は、冒頭の「株価: 1919.0円」とは異なるため、以下の評価は冒頭の「株価: 1919.0円」を基準に、52週高安との比較で記述します。）
  現在の株価1,919.0円は、年初来高値2,093円、年初来安値1,433円のレンジの上方に位置していますが、年初来高値に比べると約8.3%低い水準です。52週レンジ内位置は0.3%（0%=安値、100%=高値）と記載があるため、これは提供データの矛盾ですが、この数字を厳密に解釈すると52週安値に近い水準を指します。ただし、年初来高安との関係を考慮すると、安値圏というよりは中間より高値寄りの位置にあるとも解釈できます。
• 年初来高値・安値との位置関係
• 年初来高値: 2,093円
• 年初来安値: 1,433円
  現在の株価1,919.0円は、年初来安値から約33.9%上昇し、年初来高値からは約8.3%下落した位置にあります。
• 出来高・売買代金から見る市場関心度
• 直近の出来高: 5,400株
• 売買代金: 10,355千円
• 平均出来高（3ヶ月）：49.08k株
• 平均出来高（10日）：48.35k株
  直近の出来高は5,400株と非常に少なく、平均出来高（3ヶ月、10日）を大幅に下回っています。これは市場の関心度が低いか、あるいは特定の要因により売買が手控えられている状況を示唆しています。日々の流動性が低い可能性があります。
• 長期トレンド分析
  （注記：記載の「現在株価: 1,337.00円」は移動平均線分析項目内に限定して使用します。）
• 1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年の株価リターンを評価
• 1ヶ月リターン: -4.16%
• 3ヶ月リターン: -17.16%
• 6ヶ月リターン: -16.96%
• 1年リターン: -7.98%
  長期的に見て、すべての期間でマイナスのリターンとなっており、下降トレンドにあることを示唆しています。
• 日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス（上回る/下回る）
• 日経平均比（1ヶ月）: 4.70%ポイント下回る
• TOPIX比（1ヶ月）: 5.58%ポイント下回る
  直近1ヶ月では、日経平均およびTOPIXといった主要市場指数を下回るパフォーマンスを示しており、市場全体の動きに劣後しています。
• 移動平均線（5日、25日、75日、200日）との位置関係（上回り/下回り）
  （注記：この項目は提供された「現在株価: 1,337.00円」を基準とします。）
• 現在株価: 1,337.00円
• 5日MA: 1,351.40円（下回り 1.07%）
• 25日MA: 1,381.40円（下回り 3.21%）
• 75日MA: 1,464.21円（下回り 8.69%）
• 200日MA: 1,531.40円（下回り 12.69%）
  現在の株価は、短期の5日移動平均線から長期の200日移動平均線まで、全ての移動平均線を下回っています。これは明確な下降トレンドを示しています。
• サポート・レジスタンスレベルと現在株価の位置
  （注記：この項目は提供された「現在株価: 1,337.00円」を基準とします。）
• 現在株価: 1,337.00円
• 1ヶ月レンジ: 1,336.00円 – 1,418.00円
• 3ヶ月レンジ: 1,336.00円 – 1,600.00円
  現在の株価は、1ヶ月および3ヶ月のレンジの安値圏（ほぼ最低値）に位置しており、強いサポートレベルにある可能性があります。しかし、同時に上値も重い状況を示唆しています。
• ゴールデンクロス/デッドクロスのシグナル確認
  提供された移動平均線のデータによれば、短期移動平均線が長期移動平均線の下に位置しており、ゴールデンクロスは確認されず、デッドクロス（またはその継続）のシグナルを示しています。これは下降トレンドを示唆するものです。

8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
• 売上高:
  • 2022年3月期: 38,744百万円
  • 2023年3月期: 52,497百万円
  • 2024年3月期: 54,813百万円
  • 2025年3月期（予想）: 68,186百万円
  • 過去12ヶ月: 71,156百万円
    売上高は着実に増加傾向にあり、特に過去12ヶ月では顕著な伸びを見せています。
• 営業利益:
  • 2022年3月期: 2,879百万円
  • 2023年3月期: 3,153百万円
  • 2024年3月期: 1,368百万円
  • 2025年3月期（予想）: 2,798百万円
  • 過去12ヶ月: 5,810百万円
    営業利益は2024年3月期に一時的に落ち込みましたが、2025年3月期予想および過去12ヶ月では回復・急増しています。
• 純利益（親会社株主に帰属）:
  • 2022年3月期: 1,564百万円
  • 2023年3月期: 1,692百万円
  • 2024年3月期: 391百万円
  • 2025年3月期（予想）: 1,648百万円
  • 過去12ヶ月: 4,746百万円
    純利益も営業利益と同様の傾向で、2024年3月期に大幅減益となりましたが、過去12ヶ月で大きく回復し、高い水準にあります。
• ROE:
  • ROE（実績）: 4.85% (2024年3月期実績)
  • ROE（過去12か月）: 12.99%
    実績はやや低いですが、過去12ヶ月では大幅に改善し、一般的なベンチマークを上回る良好な水準です。
• ROA:
  • ROA（過去12か月）: 5.45%
    一般的なベンチマークを上回る良好な水準です。
• 過去数年分の傾向を比較
  売上高は増加基調にある一方で、利益は2024年3月期に大きく落ち込む特異点が見られました。これは何らかの一時的な要因によるものと推測されますが、提供データからは詳細不明です。直近の過去12ヶ月および2026年3月期の中間決算では、売上高・利益ともにV字回復し、収益性が大幅に改善している傾向が強く表れています。
• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
  2026年3月期第2四半期（中間期）決算では、通期会社予想（2025年11月14日修正）に対し、以下の進捗状況です。
• 営業収入（売上高）: 通期予想 65,000百万円に対し、累計 40,205百万円（進捗率 61.9%）
• 営業利益: 通期予想 4,300百万円に対し、累計 4,955百万円（進捗率 115.2%）
• 親会社株主に帰属する当期純利益: 通期予想 2,800百万円に対し、累計 3,258百万円（進捗率 116.4%）
  上半期で既に営業利益、経常利益、純利益が通期予想を上回っており、業績は絶好調に進捗しています。売上高も季節性を考慮すると順調な進捗です。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
• 自己資本比率（実績）: 56.5% / 56.6%（中間期）
  非常に高く、会社の財務基盤が非常に安定していることを示します。
• 流動比率（直近四半期）: 2.11
  流動負債の2倍以上の流動資産を保有しており、短期的な支払い能力に問題がない健全な水準です。
• 負債比率（Total Debt/Equity、直近四半期）: 0.60%
  負債が極めて少なく、ほとんど自己資本で賄われている非常に強固な財務体質です。
• 財務安全性と資金繰りの状況
  自己資本比率の高さ、流動比率の良好さ、負債比率の低さから、極めて高い財務安全性が確認できます。資金繰りも安定していると判断できます。
• 借入金の動向と金利負担
  Total Debt（直近四半期）：239百万円と非常に少なく、金利負担は経営にほとんど影響を与えない水準です。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価
• ROE（過去12か月）: 12.99%
• ROA（過去12か月）: 5.45%
• 営業利益率（過去12か月）: 7.98%
• Profit Margin（過去12か月）: 6.67%
  現在のROE、ROAはともに一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を上回っており、収益性は良好です。特に直近半年間の営業利益率は12.3%と大幅に改善しており、高収益体質への回帰が見られます。
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
  ROE（12.99%）は10%を上回り、ROA（5.45%）も5%を上回っているため、投資家にとって魅力的な収益性を有していると評価できます。
• 収益性の推移と改善余地
  2024年3月期に一時的な利益の落ち込みがあったものの、2026年3月期の中間決算ではイベント事業の回復を背景に収益性が大幅に改善しており、回復基調にあります。音楽・映像事業の売上・利益の減少傾向は課題であり、この分野での改善が全体の収益性向上に寄与する余地があります。
• 利益の質分析
• 営業キャッシュフロー（過去12か月）: 2,300百万円
• 純利益（過去12か月）: 4,746百万円
• OCF/純利益比率: 0.48 (2,300 / 4,746)
  営業キャッシュフローが純利益を下回っており（0.48）、利益の質には注意が必要です。利益額に対してキャッシュの創出力が低い状態を示唆し、利益の一部が会計的な要因によって押し上げられている可能性があります。
• アクルーアルズ比率による利益の質評価: D (要注意（利益の質に懸念）)
  提供されたPiotroski F-Score分析でも収益性スコアが1/3、利益の質評価もDとなっており、この点には継続的な監視が必要です。

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価
• ベータ値 (5Y Monthly): 0.55
  ベータ値は0.55と1を下回っており、市場全体（日経平均やTOPIX）の変動と比較して株価は相対的に変動が小さい、すなわち市場感応度が低いと評価できます。不況期には安定しやすい傾向がある一方、好況期には市場全体の上昇に乗り遅れる可能性もあります。
• 52週高値・安値のレンジと現在位置
• 52週高値: 2,093円
• 52週安値: 1,433円
  現在の株価1,919.0円は、52週安値から立ち直り、高値圏に近い位置にありますが、若干の調整が見られます。52週レンジ内位置は0.3%（0%=安値、100%=高値）と記載がありますが、これは提供データ間の矛盾であり、高値からの距離と安値からの距離を考慮すると、中間より高値寄りの位置にあると判断します。
• 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
  決算短信補足資料には、以下のリスク要因が挙げられています。
• イベントの延期・中止（感染症再燃、天候等）: イベント関連事業の収益への影響が大きく、不確実性が高い。
• タレント関連の契約・スキャンダルリスク: 所属アーティストの活動が企業収益に直結するため、これらのリスクは重要。
• コンテンツ市場の競争激化・収益性低下: 音楽・映像事業の収益を圧迫する可能性。
• その他マクロ要因（景気動向等）: エンターテイメント産業は景気変動の影響を受けやすい。
  為替や地政学リスクについては明示的な記載はありません。

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較
• アミューズ PER（会社予想）: 11.19倍
• 業界平均PER: 17.0倍
• アミューズ PBR（実績）: 0.84倍
• 業界平均PBR: 1.8倍
  アミューズのPER、PBRともに業界平均を大きく下回っており、現在の株価は業界平均と比較して割安であると評価できます。
• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
• EPS（会社予想）: 172.25円
• BPS（実績）: 2,293.76円
• 業界平均PER適用目標株価: 172.25円 × 17.0倍 = 2,928.25円
• 業界平均PBR適用目標株価: 2,293.76円 × 1.8倍 = 4,128.77円
  （注記：提供された「バリュエーション分析」項目の「目標株価(業種平均PER基準): 4931円」と「目標株価(業種平均PBR基準): 4129円」は、上記算出値と異なります。ここでは、提供された業界平均指標を用いて再計算した値を記載します。）
• 割安・割高の総合判断
  現在の株価1,919.0円は、業界平均PER/PBR基準で算出された目標株価レンジ（約2,928円～4,129円）と比較すると、大幅に低い水準にあります。このことから、株価バリュエーションの観点からは割安であると総合的に判断されます。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
• 信用買残: 166,200株
• 信用売残: 27,400株
• 信用倍率: 6.07倍
  信用買残が信用売残を大きく上回っており、信用倍率も6倍を超えています。これは将来の株価上昇を期待する買い方が優勢な状況であり、将来の売り圧力となる可能性を秘めています（需給面での重石となる可能性）。直近1週間で信用買残が大幅に増加している点も注目されます。
• 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
• (株)オオサト（代表者関連）: 25.08%
• 自社(自己株口): 11.22%
• 日本マスタートラスト信託銀行(信託口): 8.22%
• % Held by Insiders: 39.82%
  大里洋吉氏関連の保有割合が高く、経営陣の持ち株比率も約40%と高水準です。自己株口や信託銀行保有分を含め、比較的安定した株主構成であると言えます。
• 大株主の動向
  特定の変動に関する明確な情報はありませんが、安定株主が多く、短期的な売買による影響は受けにくい可能性があります。

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析
• 配当利回り（会社予想）: 2.08%
• 1株配当（会社予想）: 40.00円
• Payout Ratio: 13.79%
  配当利回りは2%台前半で、現在の株価水準としては悪くない水準です。配当性向は13.79%と非常に低く、利益に対して配当に回す比率が小さいことを示しています。これは内部留保を重視する姿勢、あるいは将来の成長投資に資金を充てる方針である可能性があります。配当余力は非常に高いです。
• 自社株買いなどの株主還元策
  決算短信や提供データには自社株買いに関する明確な記載はありません。
• 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
  提供データには株式報酬型ストックオプションに関する記載はありません。

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
• 2026年3月期 第2四半期（中間期）決算の好調:
• 上半期で既に営業利益、経常利益、親会社株主に帰属する当期純利益が通期会社予想を上回る大幅な進捗を見せている点が最大の好材料です。
• 特にイベント関連事業の利益急回復が全体を牽引しています。
• これらが業績に与える影響の評価
  上半期での利益の通期予想超過は、通期業績の上方修正期待を高める非常に強いポジティブ材料です。イベント事業の回復が顕著であるため、今後のイベント開催状況が引き続き業績に直結しますが、現時点ではイベント需要の強さが確認されています。一方で、音楽・映像事業の売上減少は課題として残ります。

16. 総評

アミューズは、著名アーティストを多数擁する大手芸能プロダクションであり、強固な基盤とブランド力を持つ企業です。

強み:

• 著名アーティストの強力なラインナップと高いブランド力。
• イベント関連事業の企画・運営力と高収益性。
• 極めて高い自己資本比率や低負債比率に裏打ちされた盤石な財務健全性。
• 過去12ヶ月のROE・ROAは一般的なベンチマークをクリアする収益性。
• 直近の四半期決算では、通期予想を大幅に超過する利益進捗を見せており、業績のV字回復が顕著。

弱み:

• 特定の人気アーティストへの依存度。
• 音楽・映像事業における売上・利益の減少傾向とデジタル化への対応加速の必要性。
• 利益の質に懸念があり、営業キャッシュフローが純利益を下回る点。
• 長期的な株価リターンがマイナスであり、市場指数を下回るパフォーマンス。

機会:

• ライブエンターテイメント市場のさらなる回復と成長。
• アジア市場を始めとする海外展開の強化。
• デジタル技術を活用した新たな収益源の確立（ライブストリーミング等）。

脅威:

• イベントの延期・中止リスク（感染症、天候など）。
• タレント関連のスキャンダルリスク、契約更新リスク。
• コンテンツ市場の競争激化と収益構造の変化。
• 流動性の低い株価と今後の信用買残増加による需給悪化リスク。

投資判断の参考となるポイント:

• 割安なバリュエーション: PER、PBRともに業界平均を大きく下回っており、割安感が強い。
• 好調な業績進捗: 上半期で通期利益予想を大きく上回ったことは、今後の株価にポジティブに影響する可能性が高いが、既に株価に織り込まれている可能性も考慮する必要がある。
• 財務の安定性: 非常に健全な財務体質は、企業としての安定度を示す。
• 利益の質の課題: 営業キャッシュフローが純利益を下回る点は、中長期的に見て利益の持続性を評価する上で注視すべき点。
• テクニカル面の弱さ: 長期株価トレンドは下降基調であり、移動平均線も全て下回っている点は警戒が必要。

17. 企業スコア

• 成長性: A
  過去12ヶ月の売上高は大きく伸び、第2四半期決算ではイベント関連事業の回復を背景に売上・利益が急回復。上半期で通期予想を大幅に超過達成しており、高い成長性を示しています。
• 収益性: A
  過去12ヶ月のROE（12.99%）とROA（5.45%）はいずれもベンチマークを上回り、直近の営業利益率も大幅に改善しています。イベント事業の高利益貢献が顕著です。ただし、利益の質には一部懸念が見られます。
• 財務健全性: S
  自己資本比率56.5%は極めて高く、流動比率2.11、負債比率0.60%と、いずれの指標も非常に優れており、財務基盤は盤石です。現金保有も潤沢です。
• 株価バリュエーション: S
  PER（11.19倍）およびPBR（0.84倍）は、業界平均（PER 17.0倍、PBR 1.8倍）と比較して大幅に割安な水準にあり、割安感が強いと評価できます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,919円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.6)」によって自動生成されました。

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