企業分析：ジャパンM&Aソリューション（9236）

1. 企業情報

ジャパンＭ＆Ａソリューションは、日本の中小企業を対象にM&Aアドバイザリーサービスを提供する企業です。M&Aの実施を希望する企業に対し、M&A仲介やコンサルティングサービスを提供しています。

• 主力製品・サービスの特徴
  • M&A成約報酬が売上の約90%を占める主力事業で、M&Aコンサルティングが約10%を占めます（2024年10月期）。
  • 「相談されたら断らない」を理念に掲げ、低単価報酬の中小企業向けM&Aに特化し、事業承継案件に強みを持っています。
  • 顧客層は中小企業に集中しており、事業承継ニーズが高い市場に対応しています。

2. 業界のポジションと市場シェア

国内の中堅・中小企業M&A市場は、後継者不在問題を背景に需要が拡大を続けています。M&Aガイドライン整備や人材スキルマップの導入など、市場の成熟・透明性向上が進んでいます。

• 業界内での競争優位性や課題について
  • 競争優位性: 低単価報酬戦略と「相談されたら断らない」という理念で、M&Aに馴染みのない中小企業層の潜在ニーズを掘り起こし、市場参入障壁の低減を図っています。事業承継に特化している点も強みです。
  • 課題: 成約組数は増加傾向にあるものの、小型案件の比率が上昇したことで売上単価が低下傾向にあります。また、採用・人材育成コストなどの販売費及び一般管理費が増加しており、収益性を圧迫しています。
• 市場動向と企業の対応状況
  • 国内M&A市場の拡大に合わせ、成約組数の増加は見られます。
  • 企業は収益性改善のため、提携先の拡充、提携先向けの研修・勉強会強化、採用プロセスの見直しによる即戦力化、マッチング早期化による高付加価値案件創出を目指す戦略を掲げています。

3. 経営戦略と重点分野

• 経営陣が掲げるビジョンや戦略
  • 「相談されたら断らない」という理念に基づき、M&A仲介サービスを通じて中小企業の事業承継問題解決に貢献することをビジョンとしています。
  • M&A成約報酬を主軸としつつ、コンサルティングサービスも提供し、顧客企業の多様なニーズに対応しています。
• 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
  • 2026年10月期には売上高990百万円（2025年比+51.3%増）、営業利益108百万円（黒字転換）を目標とし、大幅な業績回復を見込んでいます。
  • 上記目標達成に向け、以下の施策を重点分野としています。
    • 「高付加価値案件の創出」：売上単価の改善を図る。
    • 「採用・教育による即戦力化」：人件費増を上回る生産性向上を目指す。
    • 「提携先拡充」：案件創出力の強化。
• 新製品・新サービスの展開状況
  • 決算短信における新製品・新サービスの具体的な展開に関する記載はデータから確認できません。

4. 事業モデルの持続可能性

• 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
  • 収益モデルはM&A成約時に発生する成功報酬が主体であり、M&A市場の動向に大きく影響を受けます。
  • 国内の中小企業における後継者不在問題は深刻であり、M&Aを通じた事業承継ニーズは今後も堅調に推移すると見込まれます。このニーズに対して、同社の「小型案件にも対応する」という姿勢は市場ニーズに合致しており、持続的な事業機会を確保する土台となります。
  • 一方で、小型案件比率の上昇が収益性を圧迫していることから、案件ミックスの改善が今後の課題です。
• 売上計上時期の偏りとその影響
  • M&A成約報酬が主体であるため、M&A案件の成約時期によって売上計上時期に偏りが発生する可能性があります。四半期ごとの成約数や大型案件の有無が業績変動要因となり得ます。具体的な偏りの情報はデータなし。

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性
  • M&Aアドバイザリー事業は人材によるコンサルティングが中心であり、直接的な技術革新に関する記述はデータから確認できません。
  • 独自性としては、「低単価報酬の中小企業特化」「事業承継に強い仲介」「相談されたら断らない」という理念が、競合との差別化要因となっています。
• 収益を牽引している製品やサービス
  • M&A成約報酬が売上高の大部分（約90%）を占めており、収益を牽引する主力サービスです。

6. 株価の評価

• EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
  • 現在の株価: 1,004.0円
  • EPS（会社予想 2026年10月期）: 73.72円
    • 予想PER: 1,004.0円 ÷ 73.72円 = 13.62倍
  • BPS（実績 2025年10月期）: 383.70円
    • PBR: 1,004.0円 ÷ 383.70円 = 2.62倍
• 業界平均PER/PBRとの比較
  • 業界平均PER: 25.7倍
  • 業界平均PBR: 2.5倍
  • 同社の予想PER 13.62倍は業界平均25.7倍と比較して大幅に割安です。ただし、このPERは将来の黒字転換を織り込んだ2026年10月期予想EPSに基づく点に留意が必要です。
  • 同社の実績PBR 2.62倍は業界平均2.5倍と比較してほぼ同水準からやや割高です。

7. テクニカル分析

• 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
  • 現在の株価1,004.0円は、年初来高値1,700円、年初来安値948円に対して、安値圏に近い位置（52週レンジ内位置: 7.4%）にあります。
  • 直近10日間の株価推移を見ると、1,000円前後のレンジで推移しており、本日は下限に近い水準です。
• 年初来高値・安値との位置関係
  • 年初来高値1,700円から約41%下落、年初来安値948円からは約6%の上昇にとどまっています。
• 出来高・売買代金から見る市場関心度
  • 本日出来高1,600株、売買代金1,618千円と非常に少なく、市場の関心度は低い状態です。流動性リスクが高いと言えます。
  • Avg Vol (3 month)も2.02kと低い水準です。
• 長期トレンド分析
  • 1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年の株価リターンを評価
    • 1ヶ月リターン: -4.38%
    • 3ヶ月リターン: -11.85%
    • 6ヶ月リターン: -31.70%
    • 1年リターン: +4.80%
    • 短期から中期にかけて下落トレンドが続いています。1年リターンはプラスですが、直近の下落トレンドが継続しています。
  • 日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス（上回る/下回る）
    • 日経平均比: 1ヶ月 -6.48%ポイント下回る、3ヶ月 -23.61%ポイント下回る、6ヶ月 -58.87%ポイント下回る、1年 -23.08%ポイント下回る。
    • TOPIX比: 1ヶ月 -6.50%ポイント下回る。
    • 全ての期間で市場平均を大幅に下回るパフォーマンスとなっています。
  • 移動平均線（5日、25日、75日、200日）との位置関係（上回り/下回り）
    • 現在株価1,004.0円は5日移動平均線（1,002.00円）をわずかに上回っていますが、25日（1,013.76円）、75日（1,048.96円）、200日（1,200.08円）の各移動平均線を下回っています。このことから、短期的な持ち合いから下落基調にある可能性があり、中長期的な下落トレンドが示唆されます。
  • サポート・レジスタンスレベルと現在株価の位置
    • 1ヶ月レンジ: 966.00円 – 1,082.00円。現在株価1,004.0円は、サポートレベルである966円に比較的近い位置にあります。
    • 3ヶ月レンジ: 966.00円 – 1,139.00円。
  • ゴールデンクロス/デッドクロスのシグナル確認
    • データから直接のシグナルは確認できませんが、株価が長期移動平均線を下回っている状況から、デッドクロスが発生している、あるいは発生間近である可能性が考えられます。

8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
  • 売上高:
    • 2021年10月期: 342百万円 → 2022年10月期: 434百万円 → 2023年10月期: 752百万円（大幅増） → 2024年10月期: 602百万円（減） → 2025年10月期: 654百万円（微増）
    • 2023年10月期までは大きく成長しましたが、2024年10月期は減少、2025年10月期は微増にとどまりました。2026年10月期は990百万円と大幅な増加を予想しています。
  • 営業利益:
    • 2021年10月期: 38百万円 → 2022年10月期: 60百万円 → 2023年10月期: 176百万円（大幅増） → 2024年10月期: △14百万円（赤字転落） → 2025年10月期: △56百万円（赤字拡大）
    • 2023年10月期までは大幅な増益でしたが、2024年10月期に赤字に転落し、2025年10月期は赤字幅が拡大しました。2026年10月期は108百万円の黒字転換を予想しています。
  • 当期純利益:
    • 2021年10月期: 31百万円 → 2022年10月期: 43百万円 → 2023年10月期: 125百万円（大幅増） → 2024年10月期: △11百万円（赤字転落） → 2025年10月期: △85百万円（赤字拡大）
    • 営業利益と同様の傾向を示し、2025年10月期は大幅な赤字となりました。2026年10月期は109百万円の黒字転換を予想しています。
  • ROE（実績 2025年10月期）: -13.42% (2023年10月期実績 29.48%)
  • ROA（実績 2025年10月期）: -4.87%
• 過去数年分の傾向を比較
  • 2023年10月期までは売上・利益ともに高い成長性を示しましたが、2024年10月期以降は売上は微増に留まり、利益は人件費増、小型案件比率上昇による売上単価低下、減損損失計上などにより大幅な赤字に転落しました。
• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
  • 提供されたデータは通期決算であるため、四半期決算の進捗状況の分析はできません。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
  • 自己資本比率（実績 2025年10月期）: 85.0%
    • 極めて高い水準であり、財務基盤が非常に安定していることを示します。
  • 流動比率（直近四半期）: 7.40倍
    • 流動資産が流動負債の7倍以上あり、短期的な債務返済能力は極めて高いです。
  • 負債比率: 負債合計83.96百万円に対し、純資産584百万円であり、負債は非常に少ないです。
• 財務安全性と資金繰りの状況
  • 自己資本比率、流動比率ともに非常に良好な水準であり、財務安全性は極めて高いと評価できます。現金・現金同等物も604百万円あり、資金繰りに問題はない状態です。
• 借入金の動向と金利負担
  • 借入金の具体的な動向に関する記載はありませんが、負債が少ないことから金利負担も限定的であると推測されます。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価
  • ROE（実績 2025年10月期）: -13.23%
  • ROA（実績 2025年10月期）: -4.87%
  • 営業利益率（実績 2025年10月期）: △8.7% (売上高654百万円に対し営業損失56.6百万円)
  • 売上総利益: 182.4百万円（売上総利益率27.9%）
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
  • ROE、ROAともにベンチマークを大幅に下回っており、現在の収益性は極めて低い状況です。
• 収益性の推移と改善余地
  • 2023年10月期までは高い収益性を誇っていましたが、2024年、2025年と赤字に転落し収益性は大きく悪化しています。
  • 2026年10月期には黒字転換を予想しており、これが実現すれば収益性は大きく改善する余地があります。改善の鍵は「高付加価値案件の創出」による売上単価の上昇と、「効率的な人材育成」による費用のコントロールです。
• 利益の質分析
  • 営業キャッシュフローと純利益の比較（OCF/純利益比率）
    • 2025年10月期は純利益が△85百万円の赤字であるのに対し、営業キャッシュフローは+7百万円と黒字に転換しています。これは、赤字決算にもかかわらず事業活動で現金を創出しているという点ではプラスに評価できます。
  • アクルーアルズ比率による利益の質評価
    • 提供データからアクルーアルズ比率は算出できません。
  • キャッシュフローが利益を上回るか（1.0以上が健全）
    • 営業キャッシュフローが純利益（赤字）を上回っているため、利益の質は改善傾向にあると評価できます（Piotroski F-Score「利益の質評価: B (普通（赤字だがキャッシュフロー創出）)」）。

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価
  • ベータ値: 1.62
    • ベータ値が1.0を大きく上回っており、市場全体が1%変動すると、同社株価は平均して1.62%変動する傾向にあることを示します。市場全体の変動に非常に敏感で、ボラティリティが高い株と言えます。
• 52週高値・安値のレンジと現在位置
  • 52週高値: 1,700円
  • 52週安値: 948円
  • 現在株価1,004.0円は、52週レンジの安値圏（レンジの7.4%）に位置しています。
• 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
  • 経済環境の変動（景気後退、資源価格・インフレ等）
  • M&A案件の質・単価の変動、成約率の低下
  • 人材採用・育成の遅れによる営業力低下
  • 規制・ガイドライン変更や競合環境の変化

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較
  • 同社の予想PER 13.62倍は業界平均25.7倍に対し割安。
  • 同社の実績PBR 2.62倍は業界平均2.5倍に対しほぼ同水準からやや割高。
• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
  • 業種平均PBR基準目標株価: 986円（提供データから）
• 割安・割高の総合判断
  • 2026年10月期の黒字転換予想に基づくPERは業界平均と比較して割安感があります。しかし、現在の決算は赤字であり、PBRは業界平均と同程度です。このPERの割安感は、将来の業績回復への期待を織り込んでのものであり、その実現性にかかっています。現時点では、予想が実現すれば割安となり得るものの、確実性に乏しいため、総合的な割安感は中立であると判断できます。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
  • 信用買残: 60,500株（前週比+2,300株）
  • 信用売残: 0株
  • 信用買残が積み上がっている一方で、信用売残がないため、需給バランスは売り方が不在であり、買い方のポジション解消による下落リスクが潜在しています。信用倍率は0.00倍と表示されていますが、これは信用売残が0であるため計算不能な状態です。
• 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
  • 筆頭株主である代表者三橋透氏が36.86%の株式を保有。インサイダー保有比率も71.95%と非常に高く、経営陣による安定的な経営体制が確保されています。
  • 大株主には株式会社UHパートナーズ2、ディア・ライフ、光通信などの安定的な株主が含まれています。
• 大株主の動向
  • 提供データから大株主の具体的な売買動向は確認できません。

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析
  • 2025年10月期、2026年10月期予想ともに配当金は0.00円であり、無配です。配当利回り、配当性向ともに0.00%となります。
• 自社株買いなどの株主還元策
  • 2025年10月期において、56.9百万円の自己株式取得を実施しており、株主還元策として機能しています。
• 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
  • 新株予約権の行使による新株発行の実績があり、経営陣や従業員へのインセンティブ施策が導入されています。

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
  • 2025年10月期決算短信において、当事業年度に11,732千円の減損損失を計上しています。これは当期純損失拡大の一因となりました。
  • 新株予約権の行使による新株発行（9,700千円の収入）および新株予約権評価益13,745千円がありました。
  • 上記に加え、56,921千円の自己株式取得を実施しています。
• これらが業績に与える影響の評価
  • 減損損失は一時的な特別損失であり、当期純損失を拡大させましたが、来期の収益構造に直接的な悪影響を与えるとは限りません。
  • 自己株式取得は既存株主への還元策として評価できますが、財務CFの支出を伴います。
  • 新株予約権の行使は潜在的な株式希薄化要因となり得ますが、一方で従業員へのインセンティブとして機能し、モチベーション向上に寄与する可能性があります。

16. 総評

ジャパンＭ＆Ａソリューションは、国内の中小企業向けM&A市場の拡大という追い風を受けながらも、直近の業績は厳しい局面を迎えています。

強み (Strengths)

• 成長市場での事業: 後継者不在に悩む中小企業のM&Aニーズは旺盛であり、市場は成長フェーズにあります。
• ニッチ戦略: 低単価報酬、事業承継特化、「相談されたら断らない」という独自の戦略で、競合他社が手薄な領域を深耕しています。
• 強固な財務基盤: 自己資本比率85.0%、流動比率7.40倍と財務健全性は極めて高く、安定した経営基盤を誇ります。
• 経営陣による安定保有: 経営陣による高い株式保有比率は、安定した経営を可能にしています。

弱み (Weaknesses)

• 収益性の悪化: 2024年10月期、2025年10月期と連続して赤字に転落し、特に2025年10月期は赤字幅が拡大しました。小型案件比率上昇による売上単価低下と、人件費中心の販管費増加が主因です。
• 低い流動性: 出来高が非常に少なく、市場での売買が成立しにくい流動性リスクがあります。
• 市場平均を下回る株価パフォーマンス: 短期・中期・長期にわたり、日経平均やTOPIXを大幅に下回るパフォーマンスが続いています。

機会 (Opportunities)

• M&A市場の継続的な拡大: 国内中小企業の事業承継ニーズは今後も高まることが予想されます。
• 高付加価値案件へのシフト: 経営戦略として掲げる「高付加価値案件の創出」が実現すれば、収益性が大きく改善する可能性があります。
• 提携先の拡充: 金融機関や会計事務所との連携強化により、案件獲得力をさらに高めることができます。

脅威 (Threats)

• 景気変動: 経済環境の悪化はM&A意欲の減退につながり、業績に直接的な影響を及ぼします。
• 競合激化: M&A市場の注目度が高まるにつれ、新たな参入者や既存競合との競争が激化する可能性があります。
• 人材確保・育成の遅れ: M&Aアドバイザリー業務は人材に依存する部分が大きく、優秀な人材の確保・育成が計画通りに進まない場合、成長戦略に支障をきたす可能性があります。
• 2026年業績目標の未達リスク: 2026年10月期の黒字転換予想は非常に積極的であり、その前提となる案件ミックス改善や費用コントロールが実現しない場合、市場の期待を裏切る可能性があります。

投資判断の参考となるポイント

• 2026年10月期の業績回復の蓋然性: 売上単価の改善、人件費の効率化による黒字転換が計画通りに進むかどうかが最大の注目点です。今後の四半期決算でその進捗を注視する必要があります。
• 案件ミックスの改善: 小型案件の比率を減らし、高付加価値案件を増やせるかが収益性回復の鍵となります。
• 出来高の低さ: 流動性が低い銘柄であるため、一度に多額を投資することや急な売却が必要になった際に困難が生じる可能性があります。

17. 企業スコア

• 成長性：B
  • 2025年の売上成長率は鈍化しましたが、成約組数は増加、2026年10月期には50%超の大幅な売上成長と黒字転換を予想しており、潜在的な成長力は期待されます。ただし、小型案件比率の課題や過去の急激な減益を考慮すると慎重な評価が妥当です。
• 収益性：D
  • 2024年、2025年と連続で当期純損失を計上しており、ROE、ROAも低水準です。現状では収益性は極めて低いと評価せざるを得ません。
• 財務健全性：S
  • 自己資本比率85.0%、流動比率7.40倍と非常に高く、財務安定性はS評価です。負債も少なく、資金繰りの懸念は小さいです。
• 株価バリュエーション：B
  • 2026年10月期予想EPSに基づくPERは業界平均より割安感がありますが、現在の決算は赤字であり、PBRは業界平均と同水準です。予想の実現性には不確実性があるため、中立的な評価とします。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,004円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.6)」によって自動生成されました。

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