企業分析：プロパスト（3236）

以下は、プロパスト（3236）に関する企業分析レポートです。

1. 企業情報

• 事業内容などのわかりやすい説明
  株式会社プロパストは、首都圏を地盤とする不動産デベロッパーです。マンション開発・販売を中心に、賃貸マンションなどの賃貸開発事業、中古物件を改修して付加価値を高め売却するバリューアップ事業を展開しています。デザイン力に強みを持つことが特徴です。
• 主力製品・サービスの特徴
• 賃貸開発事業: 用地取得から賃貸マンションの企画・開発・販売までを手掛けており、直近の決算では収益の中心となっています。
• バリューアップ事業: 既存の中古収益物件を改修・リーシングし、付加価値を向上させてから売却する事業です。
• 分譲開発事業: 分譲マンションの開発・販売を行いますが、不動産事業特有の引渡タイミングによって四半期ごとの売上が大きく変動する傾向があります。

2. 業界のポジションと市場シェア

• 業界内での競争優位性や課題について
  プロパストは首都圏に特化し、賃貸開発、バリューアップ、分譲開発と多角的な事業を展開することで、物件の種類や収益サイクルを分散させています。特にデザイン力に強みを持っている点が競争優位性であると考えられます。
  課題としては、不動産業界全般に見られる景気変動、金利上昇、資材価格高騰、建設コストの増加などの外部環境リスクがあります。
• 市場動向と企業の対応状況
  国内経済は緩やかに回復しているものの、新設住宅着工は増加傾向でマンション初月契約率は70%の指標を下回るなど、市場は横ばい傾向とされます。プロパストは、ゼネコン需給ひっ迫の状況に対応するため、2025年10月に株式会社小川建設を子会社化し、建設機能の強化を図ることで、サプライチェーンの安定化とコスト管理の効率化を目指しています。

3. 経営戦略と重点分野

• 経営陣が掲げるビジョンや戦略
  子会社化を通じて建設機能の取り込みを進めており、これは中長期的な事業基盤の強化を狙った戦略と考えられます。賃貸開発事業を収益の中核としつつ、バリューアップ事業で物件の付加価値向上を図ることで、多様な市場ニーズに対応していく方針です。
• 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
  決算短信上、具体的な中期経営計画の記載は確認できませんが、2025年10月の株式会社小川建設の子会社化は、今後の事業統合および建設機能の内製化によるシナジー創出を重要な戦略的施策としています。2026年第3四半期から連結決算へ移行予定であり、この連結化が今後の重点分野となる建設コストの最適化やプロジェクト実行力の強化に繋がる可能性があります。
• 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
  決算短信において、具体的な新製品・新サービスの展開についての記載はありません。

4. 事業モデルの持続可能性

• 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
  プロパストの収益モデルは、分譲開発、賃貸開発、バリューアップの3つの事業で構成されています。賃貸開発とバリューアップ事業は比較的安定した収益源となり得る一方、分譲開発事業は大型プロジェクトの引渡タイミングに収益が大きく依存します。多様な不動産ニーズに対応するポートフォリオを構築していることから、一定の市場ニーズ変化への適応力は持っていると考えられます。
• 売上計上時期の偏りとその影響
  不動産事業の特性上、物件の引渡時点で売上が計上されるため、四半期ごとの業績に大きな偏りが発生します。特に分譲開発事業においては、直近の第1四半期のように引渡物件がない場合には売上がゼロになることがあります。この偏りは一時的なものであり、通期で見れば計画通りの進捗となることが期待されますが、短期的な業績変動要因となります。

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性
  与えられた情報からは、特筆すべき技術革新や独自技術開発に関する具体的な動向は確認できません。ただし、デザイン力に強みを持つとされており、これが製品・サービスの差別化に貢献していると考えられます。
• 収益を牽引している製品やサービス
  直近の決算短信によると、賃貸開発事業が売上高7,274百万円（前年同期比+20.9%）、セグメント利益1,071百万円（+1.8%）を計上しており、当期の収益を牽引する主力事業となっています。

6. 株価の評価

• EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
• 株価: 309.0円
• EPS（会社予想）: 33.52円
• BPS（実績）: 374.40円
• 現在の株価は会社予想EPSの約9.2倍、実績BPSの約0.83倍で取引されています。
• 業界平均PER/PBRとの比較
• 業界平均PER: 11.3倍
• 業界平均PBR: 0.9倍
• プロパストのPER (9.22倍) は業界平均PER (11.3倍) よりも低く、PBR (0.83倍) も業界平均PBR (0.9倍) より低いため、株価は業界平均と比較して割安な水準にあると言えます。

7. テクニカル分析

• 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
  現在の株価309.0円は、年初来高値329円に近く、52週レンジ内では89.0%の位置にあり、比較的高値圏に位置しています。
• 年初来高値・安値との位置関係
• 年初来高値: 329円
• 年初来安値: 148円
• 現在の株価309.0円は、年初来高値から約6%安の水準です。
• 出来高・売買代金から見る市場関心度
• 本日出来高: 232,700株
• 本日売買代金: 72,579千円
• 平均出来高（3ヶ月）: 562.43k株
• 平均出来高（10日）: 276.38k株
• 本日の出来高は平均出来高（3ヶ月）と比較して低く、市場の関心度が一時的に低下している可能性があります。
• 長期トレンド分析
• 1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年の株価リターンを評価
  • 1ヶ月リターン: +0.65%
  • 3ヶ月リターン: +25.10%
  • 6ヶ月リターン: +45.75%
  • 1年リターン: +86.14%
    長期的に見て、株価は非常に強い上昇トレンドにあります。特に1年リターンは+86.14%と顕著な上昇を示しています。
• 日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス（上回る/下回る）
  • 1ヶ月: 日経平均・TOPIXを約1.5%ポイント下回る
  • 3ヶ月: 日経平均を13.34%ポイント上回る (TOPIXデータなし)
  • 6ヶ月: 日経平均を18.59%ポイント上回る (TOPIXデータなし)
  • 1年: 日経平均を58.26%ポイント上回る (TOPIXデータなし)
    短期（1ヶ月）では市場平均を下回っていますが、中長期（3ヶ月、6ヶ月、1年）では日経平均を大幅に上回るパフォーマンスを見せています。
• 移動平均線（5日、25日、75日、200日）との位置関係（上回り/下回り）
  • 現在株価（309.00円）は5日移動平均線（314.60円）を下回っています。
  • 現在株価は25日移動平均線（302.76円）を上回っています。
  • 現在株価は75日移動平均線（277.35円）を上回っています。
  • 現在株価は200日移動平均線（226.87円）を上回っています。
    短期的な調整が入っているものの、中長期の移動平均線はすべて株価の下に位置しており、強い上昇トレンドが続いています。
• サポート・レジスタンスレベルと現在株価の位置
  • 1ヶ月レンジ: 284.00円 (サポート下限) – 329.00円 (レジスタンス上限)
  • 3ヶ月レンジ: 221.00円 (サポート下限) – 329.00円 (レジスタンス上限)
    現在株価309.0円は、このレンジの中央よりやや高値圏に位置し、直近の高値329円がレジスタンスとして意識されやすい水準です。
• ゴールデンクロス/デッドクロスのシグナル確認
  5日移動平均線が25日移動平均線を下回っている状況（314.60円 vs 302.76円）であり、短期的なデッドクロスが発生、あるいはその寸前のシグナルが見られます。ただし、短期間のトレンド転換を示唆するものであり、中長期的な移動平均線（25日、75日、200日）はすべて上昇傾向であり、株価がこれらを上回っているため、長期的な上昇トレンドは継続していると判断できます。

8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
• 売上高: 「過去12か月」で27,839百万円、2022年5月期から2025年5月期にかけて連続増収を継続しており、成長トレンドにあります。2026年5月期は会社予想で23,140百万円と減収を計画していますが、これは引渡タイミングの計画による可能性があります。
• 営業利益: 「過去12か月」で3,334百万円。同様に2022年5月期から2025年5月期にかけて連続増益を継続しています。2026年5月期は会社予想で1,925百万円と減益を計画。
• ROE（実績）: 17.41% (2025年5月期)。一般的なベンチマークとされる10%を大きく上回る高水準であり、自己資本を効率的に活用して利益を創出していると言えます。
• ROA（過去12ヶ月概算）: 6.48%。一般的なベンチマークとされる5%を上回っており、総資産を効率的に活用していると評価できます。
• 過去数年分の傾向を比較
  2021年5月期から2025年5月期にかけて、売上高、営業利益、経常利益、当期利益、一株利益は増加傾向を示しており、堅調な業績を継続しています。BPSも同期間で増加しており、企業価値の向上に繋がっています。
• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
  2026年5月期第1四半期累計では、売上高は通期予想の36.3%、営業利益は50.0%、純利益は54.0%の進捗となりました。売上高は引渡タイミングの影響で前年同期比では減収となりましたが、営業利益と純利益の進捗率は通期予想に対して高めです。会社は通期予想に変更はなく、引渡スケジュールに合わせた計画通りと説明しており、利益面では順調なスタートと言えます。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
• 自己資本比率: 46.0% (2025年8月31日時点)。一般的な安定水準とされる40%を上回っており、財務健全性は良好と評価できます。
• 流動比率: 約301% (流動資産26,509百万円 / 流動負債8,801百万円)。一般的な目安とされる100%を大きく上回るため、短期的な支払い能力は非常に高いです。
• 負債比率: 直近四半期のTotal Debt/Equityは3,087.67%と非常に高い数値が示されていますが、これは不動産業における特徴的な負債構造（開発プロジェクトのための借入金が大きい）によるものです。自己資本比率や流動比率が良好なことから、一概に危険水準とは言えません。
• 財務安全性と資金繰りの状況
  自己資本比率が高水準であり、流動比率も極めて高いため、財務安全性は十分確保されていると判断できます。決算短信によると、第1四半期末において現金及び預金が前期末比で+2,140百万円増加し、借入金は減少していることから、資金繰りは改善傾向にあります。
• 借入金の動向と金利負担
  短期借入金、1年内返済予定長期借入金、長期借入金の合計額は、前期末比で2,841百万円減少しています。これは保有物件の売却による現金増加が借入金返済に充当された結果であり、金利負担の軽減に繋がる可能性があります。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価
• ROE（実績）: 17.41%。高水準であり、株主資本を効率的に活用して収益を上げています。
• ROA（過去12ヶ月概算）: 6.48%。総資産に対する純利益の割合も良好です。
• 売上総利益率: 「過去12か月」で5,085百万円 / 27,839百万円 = 約18.26%。
• 営業利益率: 「過去12か月」で3,334百万円 / 27,839百万円 = 約11.98%。直近の第1四半期では11.5%とやや低下していますが、前年の12.5%に近い水準を維持しています。Operating Margin (過去12か月)のデータが14.15%とあるが、損益計算書のデータから算出した11.98%を優先する。
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
  ROE 17.41%は一般的なベンチマークの10%を、ROA 6.48%も一般的なベンチマークの5%をそれぞれ上回っており、収益性は優れていると評価できます。
• 収益性の推移と改善余地
  過去数年間の利益率は概ね安定しており、営業利益率は11～13%台で推移しています。賃貸開発事業が順調に推移している一方で、バリューアップ事業の売上・利益が減少している点は注視が必要です。今後の収益性改善には、子会社化した小川建設とのシナジー創出によるコスト削減や、分譲開発事業を含めた各事業の効率的な物件供給が重要となるでしょう。
• 利益の質分析
• 営業キャッシュフローと純利益の比較（OCF/純利益比率）
  提供データより、営業CF/純利益比率は0.55です。これは営業キャッシュフローが純利益を下回っていることを示し、利益の質にはやや懸念がある、または運転資金の変動が大きい事業特性を反映している可能性があります。
• アクルーアルズ比率による利益の質評価
  データなし。
• キャッシュフローが利益を上回るか（1.0以上が健全）
  比率が0.55であるため、営業キャッシュフローは純利益を上回っていません。財務の解説で保有物件売却による現金増加が示唆されているように、特定の期においてキャッシュフローが大きく変動する可能性があります。

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価
• Beta (5Y Monthly): 0.44
• ベータ値が0.44と1.0を下回っているため、市場全体の動き（日経平均やTOPIX）に対する感応度が低い、すなわち市場変動の影響を受けにくい銘柄であると考えられます。
• 52週高値・安値のレンジと現在位置
• 52週高値: 329.00円
• 52週安値: 148.00円
• 現在の株価309.0円は、52週レンジの89.0%の位置にあり、高値圏で推移しています。
• 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
  決算短信に記載されている主なリスク要因は以下の通りです。
• 引渡し時期の遅延や販売環境の悪化による収益化の遅延
• 建設コストや金利動向、資金調達環境の変化
• 小川建設の子会社化に伴う統合リスク・のれん計上リスク
• 地価・需給や消費者マインド変 動
  為替や地政学リスクについては直接的な言及がありませんが、市場全体の変動リスクとして間接的に影響を受ける可能性があります。

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較
• プロパストPER（会社予想）: 9.22倍
• プロパストPBR（実績）: 0.83倍
• 業界平均PER: 11.3倍
• 業界平均PBR: 0.9倍
  プロパストのPER、PBRともに業界平均を下回っており、割安感があると言えます。
• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
• 目標株価（業種平均PER基準）: EPS 33.52円 × 業界平均PER 11.3倍 = 約378.7円
• 目標株価（業種平均PBR基準）: BPS 374.40円 × 業界平均PBR 0.9倍 = 約336.96円
  現在の株価309.0円と比較すると、業界平均PER基準では約22%の上昇余地、業界平均PBR基準では約9%の上昇余地がある可能性があります。
• 割安・割高の総合判断
  現在の株価は、業界平均PERおよびPBRと比較して割安な水準にあります。ただし、Piotroski F-Scoreが2/9（やや懸念）であることや、利益の質に懸念がある点も考慮が必要です。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
• 信用買残: 2,067,400株
• 信用売残: 0株
• 信用倍率: 0.00倍
  信用売残がゼロのため、信用倍率もゼロとなっています。これは、今後の株価上昇を期待して買い建てている投資家が多い一方、売り圧力はほとんどないことを示唆しており、需給バランスは良好と言えますが、買残が増加しすぎると将来的な売り圧力となる可能性もあります。
• 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
  データなし。
• 大株主の動向
  筆頭株主はシノケングループで35.12%を保有しており、安定株主として会社の経営に深く関与していると考えられます。自社（自己株口）も4.94%を保有しています。その他の大株主は金融機関や個人投資家が名を連ねています。

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析
• 配当利回り（会社予想）: 1.94% (株価309.0円、1株配当予想6.00円より)
• 配当性向（2025年5月期実績）: 10.3%
  配当利回りは約1.94%であり、配当性向は10%台と比較的低いため、利益から事業成長のための再投資に資金を充てている姿勢が見られます。
• 自社株買いなどの株主還元策
  現在のところ、特段の自社株買いの記載はありません。
• 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
  データなし。

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
  2025年10月7日の取締役会において、株式会社小川建設の株式を取得し子会社化する決定を行いました。取得対価は現金4,000百万円、議決権比率51.0%であり、2025年10月27日に取得予定です。この子会社化により、建設機能を内製化し、建設コストの最適化や工程管理の効率化を図ることで、サプライチェーンの安定化と競争力強化に繋がる重要な材料です。
• これらが業績に与える影響の評価
  小川建設の子会社化は、2026年第3四半期から連結決算に移行する予定であり、プロパストの連結業績に大きな影響を与える可能性があります。建設機能の内製化により、プロジェクトの収益性向上やリスク軽減が期待される一方で、子会社統合に伴う初期費用やのれん計上リスクも考慮する必要があります。連結業績への具体的な影響は現在精査中とされています。

16. 総評

プロパストは、首都圏を地盤に賃貸開発、バリューアップ、分譲開発を手掛ける不動産デベロッパーです。過去数年間は売上・利益ともに堅調な成長を続けており、特にROEやROAは一般的なベンチマークを大きく上回る高水準で、資本効率の良い経営が評価されます。財務健全性についても、自己資本比率46.0%、流動比率301%と非常に良好です。
直近の第1四半期決算は、分譲開発事業の物件引渡のタイミングにより減収減益となりましたが、会社は通期予想に変更がなく、利益進捗は順調としています。特に賃貸開発事業が収益を牽引しており、事業の柱としての役割を強化しています。
足元の株価は年初来高値圏に位置し、中長期では日経平均を上回る強い上昇トレンドを示していますが、短期的には調整局面に入っている可能性もあります。バリュエーション面では、PER、PBRともに業界平均を下回っており、割安感があります。
小川建設の子会社化は、建設機能の内製化によるサプライチェーン強化とコスト効率改善という点で、今後の成長戦略における重要な一手となるでしょう。これにより、変動する建設市場への対応力を高め、将来的な収益性向上への貢献が期待されます。一方で、利益の質（営業CF/純利益比率）にはやや懸念がある点や、不動産事業特有の外部環境リスクには注意が必要です。

投資判断の参考となるポイントの整理

• 強み: 堅調な成長実績、高いROE/ROA、良好な財務健全性、建設機能内製化による競争力強化の期待、株価の割安感（業界平均比）。
• 弱み: 利益の質にやや懸念、不動産事業特有の収益認識の偏りによる業績変動、バリューアップ事業の直近の減益。
• 機会: 建設機能内製化によるコスト最適化とシナジー創出、首都圏不動産市場でのデザイン力と多角化戦略。
• 脅威: 金利上昇、建設コスト高騰、地価・需給変動、消費者マインド、子会社統合に伴うリスク。

17. 企業スコア

• 成長性: A
  過去数年間の売上高・利益の連続成長実績があり、賃貸開発事業が順調に推移しています。子会社化による事業拡大も期待できるため、潜在的な成長力は高いと評価します。
• 収益性: S
  ROE 17.41%、ROA 6.48%、営業利益率約12%と、一般的なベンチマークを大きく上回る高い収益性を維持しています。
• 財務健全性: S
  自己資本比率46.0%、流動比率約301%と非常に高く、財務の安全性は極めて良好です。借入金も減少傾向にあります。
• 株価バリュエーション: A
  PER（9.22倍）およびPBR（0.83倍）がともに業界平均（PER 11.3倍、PBR 0.9倍）を下回っており、割安な水準にあると判断できます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 309円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.6)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。

企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。