企業の一言説明
北沢産業 (9930) は業務用厨房機器販売の大手で、全国に販売網を構築し、不動産賃貸事業も展開する老舗の卸売業界の企業です。
投資判断のための3つのキーポイント
- 高い財務健全性と安定した株主還元の方針: 自己資本比率が60%を超え、安定した財務基盤を構築しています。PBRも0.60倍と解散価値を下回る水準で、株主還元への意識も高く、年間配当10円を維持する方針は株主価値向上への意欲を示しています。
- 市場の回復と成長戦略の潜在力: パンデミックからの経済活動再開により、業務用厨房関連事業は需要回復期にあります。独自の技術開発と全国販売網を活かし、今後の市場ニーズへの対応や新たな製品・サービス展開で業績改善の機会を掴む可能性があります。
- 収益性改善と成長性への課題: 直近の中間決算では営業利益が大幅減少しており、通期業績予想も減益を見込んでいます。売上の減少と営業段階での採算悪化が顕著であり、本業の収益性改善が喫緊の課題となっています。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | D | 停滞・減少 |
| 収益性 | C | やや課題有 |
| 財務健全性 | C | 中間・要注視 |
| バリュエーション | B | 割安感あり |
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 360.0円 | – |
| PER | 23.48倍 | 業界平均10.1倍 |
| PBR | 0.60倍 | 業界平均0.7倍 |
| 配当利回り | 2.78% | – |
| ROE | 6.14% | – |
1. 企業概要
北沢産業 (9930) は、業務用厨房機器および調理機器の販売を主軸事業とする企業です。レストラン、ホテル、病院、学校などの給食施設、菓子・パン製造設備向けに、設計、製造、販売、メンテナンスまで一貫したソリューションを提供しています。また、業務用機器だけでなく家庭用キッチン市場の強化も図っています。売上高の98%を業務用厨房関連事業が占め、残る2%は不動産賃貸事業で構成されています。全国的な販売網と、フライヤーなどの独自技術による製品開発が強みです。
2. 業界ポジション
北沢産業は、業務用厨房機器販売において大手の一角を占め、全国に強固な販売網を持つ点が特徴です。競合他社には総合的な厨房機器メーカーや商社が存在しますが、同社は製品開発からアフターサービスまで手掛けることで差別化を図っています。しかし、業界全体の競争環境は厳しく、価格競争や製品の多様化に対応する力が求められます。財務指標では、PER 23.48倍は業界平均10.1倍と比較して割高ですが、PBR 0.60倍は業界平均0.7倍を下回り、純資産からの評価では割安感があります。
3. 経営戦略
北沢産業は、具体的な中長期経営計画の詳細は公開されていませんが、業務用厨房関連事業を主軸とし、全国販売網の強化と独自技術による製品開発を推進しています。また、家庭用キッチン市場の強化も図ることで、事業の多角化と収益基盤の安定化を目指していると考えられます。直近の適時開示としては、2026年3月期第2四半期決算短信において通期業績予想の修正があり、営業利益、経常利益、当期純利益が下方修正されました。今後のイベントとしては、2026年3月30日に期末配当の権利落ち日が予定されています。
4. 財務分析
北沢産業の財務状況について、以下の表に主要な指標をまとめ、解説します。
| 指標 | 値 | ベンチマーク/評価軸 | 投資家向け解釈 |
|---|---|---|---|
| Piotroski F-Score | 1/9 (C) | 7点以上=優良、5-6点=普通、4点以下=要注意 | 財務健全性にやや懸念があり、慎重な確認が必要です。特に収益の質や効率性に課題が見られます。 |
| 営業利益率 | 4.22% | 高いほど良い（目安10%以上） | 本業で稼ぐ力がやや低めです。販売費や管理費の効率性が課題となる可能性があります。 |
| ROE（実績） | 6.14% | 良いとされる目安: 10%以上 | 株主が投じた資本でどれだけ効率的に利益を上げられたかを示す数値です。一般的な目安よりやや低い水準で、資本効率改善の余地があります。 |
| ROA（過去12か月） | 2.28% | 良いとされる目安: 5%以上 | 企業が総資産をどれだけ効率的に利用して利益を上げているかを示す数値です。目安より低い水準で、資産の有効活用が課題となる可能性があります。 |
| 自己資本比率（直近） | 63.3% | 高いほど良い（目安40%以上） | 企業の財務的な安定性を示す指標で、負債が少なく、返済不要な自己資本が多い状態です。非常に高い水準で、財務基盤が強固であることを示します。 |
| 流動比率（直近） | 1.48倍 | 健全とされる目安: 200%（2倍）以上 | 短期的な負債を短期的な資産でどれだけカバーできるかを示す指標です。一般的な目安の2倍を下回っており、短期的な資金繰りには注意が必要です。 |
| 営業キャッシュフロー（過去12か月） | 431百万円 | プラスである方が健全 | 本業でどれだけの現金を稼ぎ出したかを示します。プラスであるため、本業は安定して現金を創出していると判断できます。 |
| フリーキャッシュフロー（過去12か月） | 13.25百万円 | プラスである方が健全 | 企業が自由に使えるお金を示す指標です。プラスですが、規模に対して大きくはなく、投資や株主還元に回せる余力は限定的です。 |
| 営業CF/純利益比率 | 0.84 | 1.0以上が健全 | 純利益がどれだけ現金として実際に伴っているかを示します。1.0未満であるため、利益の一部が会計上の利益であり、現金としては手元に残っていない可能性があります。慎重な確認が求められます。 |
| 通期予想に対する四半期進捗率 (2026年3月期中間) | 売上高: 47.2%<br>営業利益: 35.3%<br>純利益: 39.5% | 半期で50%程度が目安 | 売上高は計画通りに進捗していますが、営業利益と純利益は通期予想に対して低い進捗率です。下期での大幅な業績回復が必要となります。 |
北沢産業は、自己資本比率が63.3%と極めて高く、財務基盤の安定性が際立っています。これは、不測の事態にも耐えうる強固な安全弁があることを意味します。一方で、Piotroski F-Scoreが1点と低く、特に収益性や効率性に関する評価が低い点は課題です。ROE、ROAともに業界の一般的な目安を下回っており、資本や資産を効率的に活用して利益を創出する能力に改善の余地があります。直近の中間決算では営業利益が大幅に減少しており、通期業績予想達成には下期での抜本的な収益改善が不可欠です。営業キャッシュフローはプラスであるものの、フリーキャッシュフローの規模は限定的であり、成長投資や株主還元を積極的に行うためには、本業の収益力の向上とともに、より大きなキャッシュ創出が求められます。
5. 株価分析
北沢産業の現在の株価は360.0円です。
バリュエーション
- PER（会社予想）: 23.48倍
- 業界平均PER 10.1倍と比較すると、2倍以上と割高な水準にあります。これは、将来の利益成長への期待が高いか、直近の利益水準が低いため見かけ上のPERが高くなっている可能性があります。
- PBR（実績）: 0.60倍
- 業界平均PBR 0.7倍と比較すると、割安な水準にあります。PBRが1倍を下回ることは、会社が解散した場合に株主に分配される純資産よりも株価が低いことを意味し、簿価上の割安感がある状態です。低いROEがPBRの低さの一因となっている可能性があります。目標株価として、業種平均PBR基準では418円、業種平均PER基準では278円という試算結果が出ており、PERとPBRで評価が分かれています。
テクニカル
- 52週高値・安値との位置: 年初来高値411円、年初来安値301円に対し、現在の株価360.0円は52週レンジの53.6%地点に位置しており、中間に位置しています。
- 移動平均線との関係:
- 5日移動平均線 (359.80円) をわずかに上回っています (0.06%上回り)。
- 25日移動平均線 (352.80円) を上回っています (2.04%上回り)。短期的には上昇トレンドに転換しつつある兆候が見られます。
- 75日移動平均線 (360.41円) をわずかに下回っています (0.11%下回り)。
- 200日移動平均線 (367.21円) を下回っています (1.96%下回り)。長期的には下降トレンドの中にあり、75日線や200日線がレジスタンス（上値抵抗線）となる可能性があります。
市場比較
直近1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年間の相対パフォーマンスを見ると、北沢産業の株価は日経平均およびTOPIXといった市場指数を大きく下回っています。特に6ヶ月、1年では市場が大きく上昇する中で、同社の株価は相対的に低調に推移しており、市場全体の上昇の恩恵を十分に享受できていない状況です。これは、業績の伸び悩みや市場からの注目度の低さが背景にあると考えられます。
6. リスク評価
定量リスク
- ベータ値: 0.65
- ベータ値が1.0未満であるため、市場全体の変動（例: 日経平均やTOPIXの変動）と比較して株価の変動が小さい、比較的安定した銘柄と言えます。
- 年間ボラティリティ: 30.38%
- 過去1年間の株価の変動幅（リスク）を示します。仮に100万円投資した場合、年間で±30.38万円程度の変動が想定されることを意味します。比較的高いボラティリティであり、株価が大きく変動する可能性がある点に注意が必要です。
- 最大ドローダウン: -30.41%
- 過去の特定の期間において、株価がピークから最も大きく下落した割合を示します。この程度の株価下落は今後も起こりうるリスクとして認識しておく必要があります。
- シャープレシオ: -0.05
- リスク（変動の激しさ）に見合うリターンが得られているかを示す指標です。1.0以上が良好とされる中でマイナスであるため、リスクに対して十分なリターンが得られていない状況を示しています。
- 年間平均リターン: -0.92%
- 過去1年間の平均的なリターンはマイナスであり、全体的に株価が軟調であったことを示しています。
事業リスク
- 経済変動と設備投資抑制: 主力である業務用厨房関連事業は、飲食業界や宿泊業界など景気変動の影響を受けやすいです。経済の悪化や消費マインドの低迷は、企業の設備投資意欲を減退させ、売上高の減少につながるリスクがあります。
- 競争激化と収益性悪化: 業務用厨房機器市場は、国内外のメーカーや商社との競争が激しく、価格競争が激化する可能性があります。これにより、同社の売上総利益率や営業利益率が圧迫され、収益性がさらに悪化するリスクを抱えています。
- 原材料価格の高騰: 厨房機器の製造・販売には金属などの原材料が使われます。原材料価格の高騰は製造コストを押し上げ、最終製品への価格転嫁が難しい場合、利益率が圧迫される可能性があります。
7. 市場センチメント
- 信用取引状況: 信用買残が692,200株に対し、信用売残が4,000株と、圧倒的に信用買いが増加しています。信用倍率は173.05倍と非常に高く、将来の売り圧力となる可能性を秘めているため注意が必要です。
- 主要株主構成: 上位株主には自社（自己株口）、自社持株会、テンポスホールディングスなどが名を連ねています。発行済株式数の約51.35%をインサイダー（主要株主、役員など）が保有しており、安定株主が多く、経営の安定性や長期的な視点での事業運営が期待できます。
8. 株主還元
- 配当利回り: 2.78% (会社予想10.00円/株)
- 配当性向: 36.35% (会社予想)
- 利益の何%を配当に回しているかを示す指標で、一般的な水準である30-50%の範囲内にあります。持続可能な配当政策を行っていると言えます。
- 自社株買いの状況: 今回提供されたデータからは自社株買いに関する明確な記載はありません。
北沢産業は、年間配当10.00円を継続する見込みであり、安定的かつ健全な配当政策を維持しています。高い自己資本比率の背景も踏まえると、株主還元への意識は一定程度評価できます。
SWOT分析
強み
- 全国に広がる強固な販売網と長年の実績
- 独自技術による製品開発力（例: フライヤーなど）
弱み
- 本業の収益性（営業利益率）の低さ
- 過去の市場平均を大きく下回る株価パフォーマンス
機会
- 経済活動の回復に伴う業務用厨房機器の需要増加
- 高い自己資本比率を活かしたM&Aや新規事業への投資余力
脅威
- 景気変動や設備投資抑制による業績悪化リスク
- 原材料価格高騰や競合激化による利益率圧迫
この銘柄が向いている投資家
- 配当を重視する安定志向の投資家: 安定した配当利回りと高い自己資本比率による財務健全性を評価する投資家。
- PBRの割安感を重視する長期投資家: PBRが簿価を大きく下回る水準であり、長期的な株価回復や企業価値向上に期待する投資家。
この銘柄を検討する際の注意点
- 収益性の改善状況: 直近の業績予想が減益であり、中間の利益進捗も低いことから、下期の業績回復が実現するか、また本業の収益性が今後どのように改善されるかを注視する必要があります。
- 市場での低評価と成長ドライバー: 市場全体のトレンドから大きく出遅れており、ROE、ROAも低水準です。今後の株価を押し上げる明確な成長戦略やドライバーが示されるかを確認することが重要です。
今後ウォッチすべき指標
- 営業利益率: 目標値5%以上
- ROE: 目標値8%以上
- 四半期ごとの受注動向と販管費コントロール: 本業の採算改善に直結するため
10. 企業スコア（詳細）
成長性: D
根拠: 2026年3月期の通期業績予想は、売上高、営業利益、純利益ともに前年比で減少する見込みです（売上高は約△5%、営業利益は約△52%、純利益は約△56%）。直近四半期の売上高成長率も前年比マイナス0.6%であり、成長性には課題があります。
収益性: C
根拠: ROE (実績) は6.14%、過去12か月の営業利益率も4.22%です。これは評価基準の「ROE5-8%または営業利益率3-5%」に該当するため、収益性はやや課題がある状態です。
財務健全性: D
根拠: 自己資本比率は63.3%と極めて高い水準で非常に安定していますが、Piotroski F-Scoreが1点と非常に低く、財務健全性全体としては懸念が残ります。評価基準ではF-Scoreが0-1点の場合Dとされており、この要素が強く反映されています。流動比率も1.48倍と、目安の2倍には届いていません。
バリュエーション: B
根拠: PBRが0.60倍であり、業界平均0.7倍と比較して割安な水準（業界平均の約85%）です。これは評価基準でAに該当する水準です。一方で、PERは23.48倍と業界平均10.1倍と比較して割高（業界平均の約232%）であり、Dに該当します。PBRの強い割安感とPERの割高感が拮抗しますが、PBRが解散価値を大きく下回る点を考慮し、総合的にみて「割安感あり」のBと判断します。
企業情報
| 銘柄コード | 9930 |
| 企業名 | 北沢産業 |
| URL | http://www.kitazawasangyo.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 360円 |
| EPS（1株利益） | 15.33円 |
| 年間配当 | 2.78円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 6.2% | 24.7倍 | 512円 | 8.0% |
| 標準 | 4.8% | 21.5倍 | 416円 | 3.7% |
| 悲観 | 2.9% | 18.3倍 | 322円 | -1.3% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 360円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 215円 | △ 68%割高 |
| 10% | 268円 | △ 34%割高 |
| 5% | 338円 | △ 6%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.15)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。