企業分析：日産東京販売ホールディングス（8291）

企業の一言説明

日産東京販売ホールディングスは日産系ディーラー最大手として、新車・中古車販売、整備、部品販売、保険代理店業などを展開する自動車関連事業会社です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 業界平均を大きく下回る著しい割安なバリュエーションと高い配当利回り: PER8.15倍、PBR0.56倍はいずれも業界平均（PER21.1倍、PBR1.3倍）を大きく下回り、配当利回りも4.38%と非常に魅力的です。
• 非常に強固な財務基盤と株主還元への積極姿勢: 自己資本比率64.1%（直近中間期末）と財務健全性は極めて高く、借入金を現金が上回るネットキャッシュ状態です。さらに大量の自己株式消却（発行済総数の10.58%）を決定するなど、株主還元にも積極的です。
• 販売台数減による収益性への懸念と通期予想達成への課題: 直近の中間決算では新車・中古車販売台数の減少により大幅な減益となり、通期営業利益の進捗が27.6%と低く、下半期での販売回復および収益改善が通期目標達成の鍵となります。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

日産東京販売ホールディングスは、日産自動車の系列ディーラーとして、新車および中古車の販売、自動車整備、部品・用品販売、リース、保険代理店など多岐にわたる自動車関連事業を関東一円で展開しています。日産系ディーラーとしては大手であり、顧客のカーライフ全般をサポートする総合的な収益モデルを確立しています。メーカーとの連携による最新技術の導入、広範な店舗ネットワーク、強固な顧客基盤が参入障壁の一因となっています。同社は、1942年設立の長い歴史を持ち、東京を拠点としています。

2. 業界ポジション

同社は日産系ディーラーとして最大手の地位を確立しており、首都圏における日産車の販売・サービスを担っています。市場シェアの具体的な開示はありませんが、「東京の個人・小口法人販売を集約」という記述から、主要都市圏での広範な店舗展開と長年の実績により安定した顧客基盤を有していると推察されます。競合他社に対する強みは、日産ブランドの信頼性と地域に根差したサービス体制です。財務指標では、PER 8.15倍、PBR 0.56倍といずれも業界平均（PER 21.1倍、PBR 1.3倍）を大きく下回っており、株価面では極めて割安と評価できます。

3. 経営戦略

同社は中期経営計画において、「電動化リーダー」「安全・運転支援技術」「モビリティー事業」を三本柱として掲げています。電動車ラインナップの拡充や、先進運転支援技術を搭載した車両の販売促進を通じて、変化する市場ニーズに対応し収益構造の安定化を図っています。最近の重要な適時開示としては、中期経営計画投資資金確保のための借入契約締結（総額50億円）と、積極的な株主還元策として700万株を超える自己株式の消却（発行済総数の10.58%）が挙げられます。

今後のイベント

• March 30, 2026 at 12:00 AM UTC: Ex-Dividend Date（配当権利落ち日）

【財務品質スコア】Piotroski F-Score

スコア: 1/9点 (C: やや懸念)
投資家向け解釈: Piotroski F-Scoreは、企業の財務健全性を9つの指標で評価するもので、7点以上は財務優良、5-6点は普通、4点以下は要注意とされます。同社のスコア1点は、現時点での財務状況には複数の懸念点が存在することを示唆しており、詳細な確認が必要です。特に収益性、財務健全性、効率性それぞれの領域で改善の余地があると考えられます。

【収益性】

詳細解説: 過去12か月の営業利益率3.44%は直近の中間期で大幅な減少を経験しており、収益力の低下が懸念されます。ROE7.56%とROA3.92%も、共にベンチマークの10%および5%を下回っており、資本および資産の効率的な活用という点で課題が見られます。特に、中間期の営業利益率は3.06%に落ち込んでおり、これまでの好調な収益性に陰りが見えている可能性を注視する必要があります。

【財務健全性】

詳細解説: 自己資本比率64.1%という非常に高い水準は、同社の財務が極めて安定しており、外部環境の変化や不測の事態にも耐えうる強固な基盤を持っていることを示しています。流動比率145%はベンチマークの200%には届かないものの、一般的な事業活動において問題となる水準ではありません。また、中間期末には有利子負債（8,619百万円）を現金同等物（11,544百万円）が上回る「ネットキャッシュ」状態であり、実質無借金経営に近い財務状況で、資金調達能力も十分にあると考えられます。

【キャッシュフロー】

詳細解説: 営業キャッシュフローは過去12か月でプラスを維持しており、本業による現金創出力は確認できます。しかし、フリーキャッシュフローがマイナス8,120百万円と大幅なマイナスに転じている点は注意が必要です。これは、本業で稼いだキャッシュ（営業CF）以上に設備投資などの資金を使っている状態を示しており、戦略的な投資であれば将来的な収益向上に繋がる可能性もありますが、短期的な資金繰りの点で懸念される可能性があります。ただし、中間期決算短信では、中期経営計画投資資金確保のため、新たに50億円の借入契約締結が発表されており、必要な投資を行うための資金は確保していると見られます。

【利益の質】営業CF/純利益比率

比率: 1.46 (S: 優良)
投資家向け解釈: 営業キャッシュフローが純利益の1.0倍以上（すなわち、営業CF/純利益比率が1.0以上）であれば、利益が現金としてしっかりと手元に残っている健全な状態とされます。同社は1.46と非常に高く、利益の質は優良です。これは、会計上の利益が実態を伴うキャッシュフローによってしっかりと裏付けられていることを示唆しています。

【四半期進捗】通期予想に対する進捗率 (2026年3月期 中間期)

詳細解説: 売上高の進捗は中間期として許容範囲ですが、営業利益の進捗率が27.6%と低く、通期予想達成には下半期の業績回復がカギとなります。自動車販売事業では、下半期に販売が集中する傾向もあるため、会社側の見通し通りの回復があるか、その動向を注意深く見守る必要があります。決算短信では、販売台数減が主な減益要因とされており、市場環境や販売戦略の成果が下半期の業績を大きく左右するでしょう。

【バリュエーション】

詳細解説: 同社のPERおよびPBRは、ともに業界平均と比較して著しく低い水準にあり、現時点の株価は極めて割安と評価できます。特にPBRが0.56倍と1倍を大きく下回っている点は、市場が同社の純資産価値を十分に評価していない状況を示しています。これは、市場が同社の収益性や将来の成長性に対して厳しい評価を与えている可能性や、あるいは単に過小評価されている可能性を示唆しています。この割安感が、今後の株価上昇のドライバーとなるか注目されます。目標株価として、業種平均PER基準で1183円、業種平均PBR基準で1262円という分析結果も出ており、現在の株価548.0円からは大きな上昇余地が見られます。

【テクニカル】

• 52週高値・安値との位置:
  • 52週高値: 557.00円
  • 52週安値: 427.00円
  • 現在株価: 548.0円 (52週レンジ内位置: 93.0%)
  • 投資家向け解釈: 現在株価は52週間の価格レンジのほぼ最高値圏に位置しており、直近で株価が力強く上昇傾向にあることを示します。
• 移動平均線との関係:
  • 現在株価 (548.00円) は、5日移動平均線 (534.00円) を2.62%上回って推移しています。
  • 25日移動平均線 (505.84円) を8.33%上回って推移しています。
  • 75日移動平均線 (501.88円) を9.19%上回って推移しています。
  • 200日移動平均線 (497.55円) を10.14%上回って推移しています。
  • 投資家向け解釈: 全ての主要移動平均線を上回って推移しており、短期・中期・長期的に見て株価は明確な上昇トレンドにあることを示唆しています。特に長期移動平均線との乖離幅も拡大傾向にあり、勢いの強い上昇基調と見ることができます。直近10日間の株価推移も着実に上昇しており、良好なモメンタムを保っています。

【市場比較】日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス

• 直近1ヶ月: 日経平均を3.48%ポイント上回り、TOPIXを2.10%ポイント上回っています。
• 直近3ヶ月: 日経平均を2.87%ポイント下回っています。
• 直近6ヶ月: 日経平均を26.74%ポイント下回っています。
• 直近1年: 日経平均を25.60%ポイント下回っています。

投資家向け解釈: 直近1ヶ月（2025年12月半ば～2026年1月半ば）では市場全体を上回るパフォーマンスを見せており、短期的な注目度が上がっている可能性があります。しかし、3ヶ月以上の期間で見ると、日経平均株価を大きく下回る結果となっており、年初からの日本株市場の全体的な上昇トレンドに、同社株が十分に乗れていなかったことを示唆します。この相対的なパフォーマンスの乖離が、今後の株価動向にどのように影響するか注目されます。

【定量リスク】

• ベータ値 (5Y Monthly): 0.12
  • 投資家向け解釈: ベータ値0.12は、市場全体の変動（例：日経平均株価）に対して同社の株価が非常に小さな反応しか示さないことを意味します。市場全体が10%動いたとしても、同社の株価は平均してわずか1.2%しか動かないと想定されます。これは、市場全体のリスクとは異なる動きをする傾向が強く、特定の市場トレンドに左右されにくい安定した特性を持つ一方で、市場が大きく上昇してもその恩恵を受けにくい傾向があることを意味します。
• 年間ボラティリティ: 31.34%
  • 投資家向け解釈: 過去のデータに基づくと、同社の株価は年間で約±31.34%の範囲で変動する可能性があります。これは株価の振れ幅を示す指標です。仮に100万円を投資した場合、年間で約±31.34万円程度の変動が想定され得ることを意味し、比較的高い変動リスクを伴うことを示唆しています。
• 最大ドローダウン: -27.95%
  • 投資家向け解釈: 過去の特定期間において、株価が最も大きく下落した率は-27.95%でした。これは、今後も同程度の下落が起こり得るリスクがあることを示唆しており、投資する際にはこのような価格変動に耐えうる資金計画が必要です。
• シャープレシオ: -0.04
  • 投資家向け解釈: シャープレシオは、投資対象がどれだけのリスクを取って、どれだけのリターンを生み出しているかを示す指標で、1.0以上が良好とされます。同社のシャープレシオがマイナスであることは、リスクを取ったにもかかわらず、リスクフリーレート（安全な国債などの利回り）を下回るリターンしか得られていない期間があったことを示唆します。これは、過去においてリスクに見合った十分なリターンが得られていなかった状態と評価できます。

【事業リスク】

• 自動車販売台数の変動リスクと競争激化: 同社の主力事業である新車・中古車販売は、景気動向、消費者の購買意欲、自動車メーカーの生産計画、新型車の投入状況、金利動向などに大きく左右されます。直近の中間決算でも販売台数減が大きな減益要因となっており、今後の販売回復が業績に直接影響します。また、オンライン販売の進展や、EV化に伴う販売モデルの変化、競合ディーラー間の販売競争激化も、従来のビジネスモデルに影響を与え、収益性を圧迫する可能性があります。
• 為替・原材料価格の変動と供給制約: 自動車は部品の多くを輸入に頼るため、為替レートの変動は部品調達コストに影響を与え、収益を圧迫する可能性があります。また、半導体不足や原材料価格の高騰といったサプライチェーン上の問題は、新車の供給制約をもたらし、販売機会の損失に繋がるリスクがあります。
• モビリティ市場の変化と規制リスク: 自動車業界は、電動化、自動運転、コネクテッド化といったテクノロジーの進化が著しく、それに伴い規制や消費者のニーズも変化しています。カーシェアリングやサブスクリプションといった新しい利用形態が普及すれば、従来の車両販売に長期的な影響を与える可能性があります。また、環境規制の強化や消費税率の変更なども、購買意欲に影響を与える要因となり得ます。

7. 市場センチメント（簡潔に）

• 信用取引状況（信用倍率）: 18.64倍
  • 投資家向け解釈: 信用買残が信用売残を大きく上回っており（信用買いが売りの18.64倍）、多数の投資家が将来の株価上昇を期待して買い建てている状況を示します。しかし、信用買い残が過度に多い場合は、将来的な反対売買（利益確定や損切りによる売り）が株価の下落圧力となる「信用需給の悪化」要因となる可能性も秘めています。
• 主要株主構成（上位3社）:
  • 日産ネットワークホールディングス: 34.00%
  • 自社(自己株口): 10.59%
  • ニッポン･アクティブ･バリュー･ファンド: 3.32%
  • 投資家向け解釈: 親会社である日産ネットワークホールディングスが大株主として安定株主を形成しており、経営の安定性が期待されます。また、自己株口の保有比率も高く、今後の株主還元策（消却など）に期待が持てます。ニッポン・アクティブ・バリュー・ファンドのようなアクティブ系の投資ファンドが上位株主に含まれることは、企業価値向上への経営への働きかけが期待される要因となります。

8. 株主還元（簡潔に）

• 配当利回り（会社予想）: 4.38%
  • 投資家向け解釈: 非常に魅力的な高水準であり、インカムゲイン（配当収入）を重視する投資家にとって魅力的な水準です。
• 1株配当（会社予想）: 24.00円 (中間12円、期末12円)
• 配当性向（会社予想）: 35.8%
  • 投資家向け解釈: 会社の利益に対する配当の割合が35.8%であり、一般的な30～50%の範囲内に収まっています。これは、企業の成長投資に必要な資金を確保しつつ、株主にも利益を還元するというバランスの取れた方針を示唆します。過去の配当性向も安定しており、持続的な株主還元が期待されます。
• 自社株買いの状況:
  • 2025年11月14日付の取締役会で、約700万株（発行済総数の10.58%に相当）の自己株式の消却が決議され、2025年11月28日に実施予定です。
  • 投資家向け解釈: 自社株買いやその後の消却は、発行済株式数を減らすことで1株当たりの利益（EPS）や純資産（BPS）を高め、株主価値の向上に繋がります。これは、株主還元への経営側の積極的な姿勢を示すものであり、市場からの評価にも繋がり得ます。

SWOT分析

強み

• 日産系ディーラー最大手としての強力なブランド力と、首都圏における広範な販売・サービスネットワークが安定的な顧客基盤を構築。
• 自己資本比率64.1%と極めて高く、実質無借金に近い「ネットキャッシュ」状態であり、財務基盤は非常に強固。

弱み

• 景気変動や自動車市場の動向、新型車投入サイクルに左右されやすい事業体質。直近中間期では販売台数減が収益性を圧迫。
• 営業利益進捗率の低さ（27.6%）や過去12か月のフリーキャッシュフローがマイナスであるなど、足元の収益効率とキャッシュ創出力に改善の余地がある。

機会

• 電動車シフトや自動運転技術の進化に伴う新しいモビリティサービスの展開、および関連する充電インフラなどへの投資機会。
• 中期経営計画で掲げる電動化リーダー戦略による市場優位性の確立や、個人リースなどの提案型営業の強化による販売単価の向上と収益構造の安定化。

脅威

• 新車・中古車市場の停滞や競争激化による収益悪化リスク。また、半導体等の供給制約や原材料価格高騰によるコスト増。
• 若年層の自動車離れ、カーシェアリングの普及、オンライン販売の進展など、長期的な顧客ニーズと消費行動の変化に適応できないリスク。

この銘柄が向いている投資家

• 高配当・割安株を好む長期投資家:
  • 4.38%という非常に高い配当利回りと、業界平均を大きく下回るPER・PBRは、長期的なインカムゲインと株価上昇余地（バリュエーション是正）を求める投資家にとって魅力的です。
• 安定した財務基盤を重視する投資家:
  • 高い自己資本比率やネットキャッシュ状態など、非常に健全な財務状況は、企業の存続性や安定性を重視し、リスクを抑えたい長期投資家にとって安心材料となります。
• 企業価値向上策に期待する投資家:
  • 大規模な自己株式の消却や、安定した配当方針など、明確な株主還元策を実行しているため、今後の経営努力による更なる株主価値向上に期待する投資家に向いています。

この銘柄を検討する際の注意点

• 直近の業績と通期予想の達成状況の確認:
  • 中間決算での大幅な減益と、通期営業利益の進捗率（27.6%）の低さは懸念材料です。下半期での販売台数回復や収益改善策が計画通りに進むか、今後の決算発表を注視し、会社計画の達成可能性を評価する必要があります。
• 自動車市場全体の動向と競争環境への注視:
  • 自動車市場の経済状況、自動車メーカーの供給体制、競合他社の販売戦略など、外部環境の変化が業績に与える影響は大きいため、マクロ経済動向や業界ニュースを継続的に確認することが重要です。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益の四半期ごとの推移と通期進捗率: 足元の収益悪化が一時的か継続的かを判断するため、四半期ごとの営業利益の動向に注目し、通期予想に対する進捗率が改善するかを監視します。
• 新車・中古車販売台数の回復状況: 減益の主な要因が販売台数減であるため、月次または四半期ごとの販売実績データ（可能であれば）を確認し、回復トレンドにあるか、あるいは東京地域の市場シェアがどう変化しているかを注視します。
• フリーキャッシュフローの改善: 投資活動によるキャッシュアウトフローを本業で賄える状態（フリーキャッシュフローのプラス転換）になるか、借入金が適切に活用され投資効果が発現するかを確認します。

10. 企業スコア（詳細）

評価基準:

• 成長性: S(15%以上) / A(10-15%) / B(5-10%) / C(0-5%) / D(マイナス)
• 収益性: S(ROE15%以上かつ営業利益率15%以上) / A(ROE10-15%または営業利益率10-15%) / B(ROE8-10%または営業利益率5-10%) / C(ROE5-8%または営業利益率3-5%) / D(ROE5%未満かつ営業利益率3%未満)
• 財務健全性: S(自己資本比率60%以上・流動比率200%以上・F-Score7点以上) / A(自己資本比率40-60%・流動比率150%以上、またはF-Score5-6点) / B(自己資本比率30-40%、またはF-Score4点) / C(自己資本比率20-30%、またはF-Score2-3点) / D(自己資本比率20%未満、またはF-Score0-1点)
• 株価バリュエーション: S(PER/PBR業界平均の70%以下) / A(80-90%) / B(90-110%) / C(110-130%) / D(130%以上)

成長性: C (緩やかな成長鈍化)

根拠: 過去の売上高を見ると、2024年3月期をピークに2025年3月期は減収、2026年3月期予想も前年度比で2.4%増収と緩やかな伸びに留まっています。直近の中間期決算では前年同期比で売上高が9.9%減少しており、新車・中古車販売台数の減少が主因でした。売上高の成長率は5%未満のC評価に該当します。

収益性: C (改善の余地あり)

根拠: ROEは7.56%であり、評価基準の5-8%に該当します。また、過去12か月の営業利益率は3.44%であり、評価基準の3-5%に該当することから、収益性はC評価と判断されます。特に直近の中間期決算では営業利益率が3.06%に低下し、大幅な減益となっているため、収益構造の改善が課題です。

財務健全性: D (要注意の側面あり)

根拠: 自己資本比率は直近中間期末で64.1%とS評価基準を満たし、流動比率も145%とB評価相当ですが、Piotroski F-Scoreが1点と極めて低くD評価に該当することから、総合的な財務健全性はDと判断します。F-Scoreの低さは、利益の質やレバレッジ比率、流動性などの面で複数の懸念点があることを示唆しています。

バリュエーション: S (非常に割安)

根拠: PERは8.15倍で業界平均21.1倍の38.6%を大きく下回り、PBRも0.56倍で業界平均1.3倍の43.1%を大きく下回っています。いずれも業界平均の70%以下というS評価基準を大幅にクリアしているため、株価バリュエーションはS評価と判断されます。現在の市場評価は、同社の資産価値や収益力に対して著しく割安水準にあると言えます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 548円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

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• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
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• SMBC日興証券
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• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.15)」によって自動生成されました。

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