企業分析：メタルアート（5644）

企業の一言説明

メタルアートは、自動車・建設機械・農業機械向けの鍛造品製造販売を主軸とする、鋼の精密鍛造技術に強みを持つ企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 独自の精密鍛造技術と主要顧客との強固な関係性: 鋼の精密鍛造技術は世界でも有数であり、特に自動車分野ではダイハツやトヨタとの取引を拡大しています。これにより、競争優位性を確立しています。
• 優れた財務健全性: 自己資本比率53.0%、流動比率1.59倍を維持し、Piotroski F-Scoreも7/9点（S評価）と、極めて堅固な財務基盤を有しています。これは、外部環境の変化に対する耐性を高める重要な要素です。
• 海外市場の需要低迷とフリーキャッシュフローのマイナス: 中間決算では海外（特にASEAN）市場の販売減少が見られ、今後の需要回復が課題です。また、積極的な設備投資によりフリーキャッシュフローがマイナスとなっており、資金流出には注意が必要です。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

メタルアート株式会社（証券コード:5644）は、1916年創業（1943年設立）の長い歴史を持つ、鍛造品の製造・加工・販売を行う企業です。特に自動車部品向けの熱間鍛造品、精密鍛造品、密閉鍛造品が主力であり、建設機械や農業機械向け部品も手掛けています。同社は、鋼の精密鍛造技術、特に冷間複合精密鍛造技術において世界でも有数の技術力を誇り、これが高い参入障壁となっています。主要顧客はダイハツ、トヨタであり、堅牢なサプライチェーンを構築しています。

2. 業界ポジション

メタルアートは、鍛造品製造業界において、その高い技術力と長年の実績で確固たる地位を築いています。自動車部品が売上構成比の約8割を占め、主要顧客であるダイハツやトヨタとの取引基盤が強みです。競合に対しては、世界でも有数とされる冷間複合精密鍛造技術や、クランクシャフトやコネクティングロッドといったエンジン基幹部品の製造精度で優位性を保っています。一方で、自動車産業の電動化の進展は、従来のエンジン部品需要に影響を与える可能性があり、事業構造の変革が求められる局面です。バリュエーション指標を見ると、PERは7.43倍と業界平均の8.7倍を下回る一方、PBRは0.64倍と業界平均の0.5倍をやや上回っています。これはPERでは割安感があるものの、PBRでは業界平均と比べて高評価されている側面があることを示唆しています。

3. 経営戦略

メタルアートの中期的な経営戦略の要点としては、自動車産業の電動化など事業環境の変化に対応するための事業構造の変革が挙げられます。現在、同社は主要事業分野を単一セグメント「鍛工品製造販売」としていますが、製品別に自動車部品、建設機械部品、農業機械部品、その他に区分して事業を運営しており、電動化対応など新しいニーズへの対応を進めています。
最近の重要な動きとしては、2025年4月1日付で連結子会社であった株式会社メタルフォージを吸収合併しました。これはグループ再編の一環であり、経営効率化と事業基盤強化を目的としています。この合併が今後の収益構造にどのように寄与していくか注目されます。
今後のイベントとしては、2026年3月30日に配当の権利落ち日（Ex-Dividend Date）が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

Piotroski F-Scoreの総合スコアは7/9点であり、「優良」と判定されます。収益性においては、純利益、営業キャッシュフロー、ROAがいずれもプラスであり、企業の基本的な稼ぐ力は確立されています。財務健全性も同様に、流動比率1.59倍（159%）が150%以上、有利子負債比率0.1978倍が1.0倍未満、株式希薄化なしと、どの項目も基準を満たし極めて強固な財務体質を示しています。しかし、効率性については、営業利益率が8.93%、ROEが8.31%と、F-Scoreの基準である10%以上の水準には達しておらず、改善の余地があることを示しています。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 8.93%
  • 製造業としては健全な水準ですが、F-Scoreの基準である10%には僅かに届いていません。
• ROE（実績）: 8.71%（ベンチマーク: 10%）
  • 株主資本に対する収益性を示す指標で、一般的な目安とされる10%にやや届かない水準です。
• ROA（過去12か月）: 4.15%（ベンチマーク: 5%）
  • 総資産に対する収益性を示す指標で、5%の目安に対し、こちらもやや未達です。

収益性指標は概ね堅調ですが、さらなる向上が望まれます。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 53.0%
  • 企業の財務体質を示す重要な指標であり、非常に強固な水準（一般的に40%以上が良好）を維持しています。
• 流動比率（直近四半期）: 1.59倍（159%）
  • 短期的な支払い能力を示す指標で、150%以上が良好とされる中で、健全な水準を保っています。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（過去12か月）: 3,820百万円
  • 本業で安定してキャッシュを生み出していることを示しており、企業の収益力を裏付けています。直近中間期では、前年同期比で若干減少していますが、依然として黒字を維持しています。
• フリーキャッシュフロー（過去12か月）: -943百万円
  • 積極的な設備投資（1,931百万円）により、営業キャッシュフローを上回る投資支出があったため、フリーキャッシュフローはマイナスとなっています。これは成長のための投資と捉えることもできますが、継続的なマイナスは資金流出を意味するため、その推移には注意が必要です。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: 2.05（1.0以上=健全）
  • 営業キャッシュフローが純利益を大幅に上回っており、会計上の利益が実態を伴ったキャッシュフローによって裏付けられていることを示します。利益の質は非常に健全であると評価できます。

【四半期進捗】

2026年3月期中間期の決算短信によると、通期予想（修正後）に対して売上高と営業利益の進捗は概ね想定どおりです。

• 売上高進捗率: 49.9%（通期予想44,600百万円に対し22,233百万円）
• 営業利益進捗率: 49.3%（通期予想2,970百万円に対し1,463百万円）
• 親会社株主に帰属する中間純利益進捗率: 44.7%（通期予想2,090百万円に対し934百万円）

純利益の進捗率がやや低いのは、前年同期に計上された受取補償金（97百万円）が今期はなかったこと、および海外子会社配当に係る源泉所得税の計上による税負担増が一因です。これらは一時的要因であり、通期での挽回が期待されています。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 7.43倍（業界平均8.7倍）
  • PER（Price Earnings Ratio: 株価収益率）は、株価が1株当たり利益の何倍かを示す指標です。業界平均と比較して低い水準にあるため、収益面から見ると割安感があります。
• PBR（実績）: 0.64倍（業界平均0.5倍）
  • PBR（Price Book-value Ratio: 株価純資産倍率）は、株価が1株当たり純資産の何倍かを示す指標です。1倍を下回るため、企業の解散価値より株価が低い「割安」な水水準にあります。ただし、業界平均と比較すると、やや高めであり、相対的な割安感は限定的と判断できます。
• 目標株価（業種平均PER基準）: 5,558円
• 目標株価（業種平均PBR基準）: 4,196円

PER基準では現在の株価と比較して上昇余地があり、PBR基準では現在の株価より低い水準です。両者を総合すると、株価は概ね適正水準にあると評価できます。

【テクニカルシグナル】

MACDは中立状態であり、RSIも56.0%と買われすぎでも売られすぎでもない中立水準を示しています。短期的には5日移動平均線を下回っていますが、25日、75日、200日移動平均線は株価を下から支える形となっており、特に長期移動平均線からは大きく乖離して上昇トレンドを示唆しています。

【テクニカル】

現在の株価5,380.0円は、52週高値5,800.0円に対して87.4%の位置にあり、高値圏で推移しています。これは過去1年間の株価上昇が顕著であったことを示しています。移動平均線を見ると、5日移動平均線5,522.0円は下回っているものの、25日移動平均線5,354.80円、75日移動平均線4,810.47円、200日移動平均線3,951.66円を全て上回っており、短期的な調整局面にあるものの、中長期的な上昇トレンドは継続していると見ることができます。

【市場比較】

過去1年間の株価リターンは+82.25%と、同期間の日経平均（+37.07%）やTOPIX（+30.29%）を大幅に上回るパフォーマンスを記録しています。特に3ヶ月のスパンでは、日経平均を22.08%ポイント、TOPIXを23.45%ポイント上回っており、同社の株価が市場全体を牽引するほどの強いモメンタムを有していることが分かります。これは、近年の業績回復期待や株主還元強化の姿勢が評価された結果と考えられます。

【定量リスク】

• 年間ボラティリティ: 32.72%
  • この数値は株価の年間変動率を示し、過去1年間で株価が平均して32.72%変動したことを意味します。
• シャープレシオ: -0.45
  • シャープレシオは、リスク1単位あたりどれだけのリターンが得られたかを示す指標です。マイナス値は、リスクに見合うリターンが得られていないことを示唆しており、過去1年間の投資効率は低いと評価されます。これは、株価が大きく上昇する前の期間に大きな下落があった可能性や、直近の急騰が考慮されていない期間平均リターン（-14.29%）の影響も考えられます。
• 最大ドローダウン: -55.78%
  • これは過去の一定期間で株価が記録した最大の下落率を示します。仮に100万円投資した場合、最悪のシナリオでは約55.8万円まで資産価値が減少した可能性があることを意味し、将来も同程度の変動が想定されるリスクがあります。
• 年間平均リターン: -14.29%
  • 過去の年間平均リターンはマイナスとなっていますが、これは直近の株価急騰以前の低迷期を含む期間平均である可能性があります。直近の52週変化率が85.02%であることとのギャップに留意が必要です。

【事業リスク】

• 海外市場の需要変動と為替リスク: 主要セグメントの一つである自動車部品では、特にASEAN地域における経済低迷が販売減少に影響を与えています。海外事業は全体の約18%を占めるため、これらの地域の景気動向や為替レート（円高/円安双方）の変動が業績に直接的な影響を与える可能性があります。
• 原材料・エネルギー価格の高止まりと人件費上昇: 鍛造品の製造には鋼材等の原材料や多大なエネルギーを消費するため、これらの価格が高止まりした場合、コスト上昇圧力が収益を圧迫する可能性があります。また、日本国内および海外における人手不足と人件費の上昇も、販管費増加の要因となり得ます。
• 自動車産業の構造変化（電動化）への対応: 同社は自動車用鍛造品が主力ですが、自動車業界はCASE（Connected, Autonomous, Shared, Electric）に代表される大きな変革期にあります。特に電動化の進展は、従来のエンジン部品の需要構造を大きく変化させるため、製品ポートフォートや技術開発の迅速な適応が求められます。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況:
  • 信用買残: 114,200株
  • 信用売残: 0株
  • 信用倍率: 0.00倍
    信用売残が0株であるため、信用倍率は0.00倍と表示されています。これは、株価が上昇すると予想する買い方がいる一方で、株価が下落すると予想する売り方がいない状態を示します。しかし、出来高が1,300株と非常に少ないため、信用買残が将来の潜在的な売り圧力となる可能性には注意が必要です。流動性が低い銘柄では、買い残が多いと株価上昇要因となりづらいことがあります。
• 主要株主構成:
  • ダイハツ工業: 32.84%
  • 自社(自己株口): 9.33%
  • ゴーシュー: 4.05%

筆頭株主はダイハツ工業であり、取引先との強固な資本関係があることがうかがえます。自社（自己株口）が9.33%を保有しており、株主還元策としての自己株買いや株価安定化への意図が考えられます。大株主が特定の企業であることは、経営の安定性につながる一方で、特定の顧客への依存度が高いことを示唆する場合もあります。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 2.77%
  • 現在の株価に対する配当金の割合であり、比較的高水準な利回りです。
• 1株配当（会社予想）: 150.00円
  • 2026年3月期の年間配当予想は150円であり、2025年3月期の実績133円から増配予想となっています。中間期の配当予想も修正されており、株主還元に対する意識の高さが伺えます。
• 配当性向（会社予想）: 20.6% (データ提供された「配当情報（Yahoo Japan）」では19.6%)
  • 配当性向は会社が稼いだ利益のうち、どれだけを配当に回しているかを示す指標です。一般的な製造業では30～50%が目安とされる中、メタルアートの配当性向は20%前後と比較的余裕があります。これにより、今後の業績次第ではさらなる増配余地があると考えられます。
• 自社株買いの状況:
  • 直近の中間期において自己株式取得支出（150百万円）を実施しており、継続的な株主還元策として自社株買いも行っています。これは、発行済み株式数の調整を通じて1株当たりの価値向上を目指すものです。

SWOT分析

強み

• 世界有数の鋼の精密鍛造技術と冷間複合精密鍛造技術
• ダイハツ・トヨタといった主要自動車メーカーとの強固な取引関係と高シェア
• 自己資本比率53.0%等、非常に強固で健全な財務基盤
• 安定した営業キャッシュフローと高い利益の質（営業CF/純利益比率2.05）

弱み

• 積極的な設備投資によるマイナスのフリーキャッシュフロー
• 海外（特にASEAN）市場の需要変動による業績への影響
• ROE 8.71%、営業利益率8.93%と、さらなる収益効率の改善余地
• 出来高が少なく、信用買残が売り圧力となる可能性のある流動性リスク

機会

• 自動車産業の電動化に伴う新規部品の開発・生産への参入
• 建設機械・農業機械市場の需要回復による売上拡大
• グループ再編（子会社吸収合併など）による経営効率化と収益構造の改善
• 国内市場の回復基調（雇用・所得の持ち直し、インバウンド需要）の恩恵

脅威

• 原材料価格やエネルギー価格の高止まり、人件費上昇によるコスト増加
• 自動車産業の変化（CASE、電動化）に対応できない場合の競争力低下と事業収縮
• 為替変動（急激な円高・円安）による収益悪化
• 特定の顧客（ダイハツ、トヨタ等）への依存度が高いことによるリスク

この銘柄が向いている投資家

• 財務健全性を重視する長期投資家: 自己資本比率が高く、Piotroski F-Scoreも優良であるため、企業の安定性を重視する投資家に向いています。
• 株主還元を期待する投資家: 増配予想があり、配当性向にも余裕があるため、安定した配当収入を求める投資家にとって魅力的な銘柄です。
• バリュエーション妙味を求める投資家: PBRが1倍を下回っており、PERも業界平均を下回るため、割安感のある銘柄を探している投資家にとって検討に値します。

この銘柄を検討する際の注意点

• フリーキャッシュフローの動向: 積極的な設備投資は成長への投資ですが、フリーキャッシュフローがマイナスである点は注視し、今後の投資効果やキャッシュ創出力に注目する必要があります。
• 海外市場の回復状況: 特にASEAN地域の経済状況や販売動向は、今後の業績を左右する重要な要因となります。中間決算での販売減少傾向が続くかを確認する必要があります。
• 市場流動性: 出来高が少なく、信用買残が多い状況は、株価の急な変動や売却時の影響に注意が必要です。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益率の改善: ターゲット10%以上。F-Scoreの効率性スコア向上にも繋がります。
• フリーキャッシュフローのプラス転換: 設備投資の成果と健全なキャッシュ創出能力の回復。
• 海外事業の売上高成長率: 特に自動車部品におけるASEAN地域の回復度合い。
• 電動化対応製品に関する進捗: 新規事業分野への参入や技術開発の適時開示。

10. 企業スコア（詳細）

• 成長性: C (やや停滞)
  • 過去12ヶ月の四半期売上高成長率が0.10%、通期予想売上高の成長率も+1.5%と、5%未満の水準に留まっているため、成長性にはやや停滞感が見られます。
• 収益性: B (普通)
  • ROEは8.71%、営業利益率は8.93%であり、いずれもベンチマークの10%には届きませんが、製造業としては堅実な水準にあるため「普通」と評価しました。
• 財務健全性: S (優良)
  • 自己資本比率53.0%、流動比率159%と高い安定性を示し、Piotroski F-Scoreも7/9点（S評価）を獲得していることから、極めて優良な財務健全性を持つと判断しました。
• バリュエーション: B (適正)
  • PERは7.43倍と業界平均8.7倍を下回り割安感がありますが、PBRは0.64倍と業界平均0.5倍を上回っています。両指標を総合的に判断すると、株価は市場において概ね適正な水準で評価されていると見られます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 5,380円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.18)」によって自動生成されました。

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