企業の一言説明
Ｈａｍｅｅはスマートフォンアクセサリーやコスメの製造・販売を軸に、EC支援プラットフォームも手掛ける小売業の企業です。
総合判定
構造改革の過渡期にある高配当維持への挑戦企業
投資判断のための3つのキーポイント
- EC支援事業スピンオフ後の「ZカルチャーSPA」戦略の成否が今後の成長を左右する。
- 実績PERは割高だが、PBRは適正水準。高水準の配当利回りを維持できるかが焦点。
- 予想EPS大幅減益に対し配当性向が240%超と高く、持続可能性に注意が必要。
企業スコア
| 観点 | スコア | 判定理由 |
|---|---|---|
| 成長性 | D | 通期予想大幅減益かつ売上成長鈍化 |
| 収益性 | D | ROE・営業利益率ともに低水準 |
| 財務健全性 | A | F-Scoreは良好で自己資本比率も安定 |
| バリュエーション | D | PERは業界平均を大きく上回り割高 |
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 525.0円 | – |
| PER | 55.3倍 | 業界平均21.1倍 |
| PBR | 1.18倍 | 業界平均1.3倍 |
| 配当利回り | 4.29% | – |
| ROE | 5.69% | – |
1. 企業概要
Ｈａｍｅｅは、スマートフォンアクセサリー（「iFace」など）、韓国コスメ（「ByUR」）、ゲーミング関連製品（「Pixio」）の製造・販売を主軸とするEC事業者です。EC事業者向けクラウド型バックエンドソリューション「ネクストエンジン」事業は、2025年11月にNE株式会社としてスピンオフ（株式分配型）し上場予定。事業再編により、コマース事業に特化した体制へ移行中です。
2. 業界ポジション
小売業界において、特定のニッチ市場（スマホアクセサリー、D2Cコスメ、ゲーミング）に強みを持つ企業です。ECとSPAモデル（製造小売り）を組み合わせることで、新興ブランド参入競争が激しい市場で独自性を追求しています。スピンオフにより主力事業の性質が変化しており、今後の市場ポジション再定義とその浸透が課題となります。
3. 経営戦略
EC支援事業のスピンオフを経て、コマース特化の「新Hamee」体制下で「ZカルチャーSPA」戦略を加速しています。Z世代向けの高付加価値プロダクトの企画→製造→販売を一貫して行うことで、高成長・高利益率を目指す方針です。iFaceブランドの総合化、ByURの美容領域拡大、Pixioのゲーミング事業拡張、グローバル販路拡大を主要施策として推進中。2026年6月には来期以降の中期経営計画を公表予定です。
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 5/9 | A: 良好 |
| 収益性 | 2/3 | 純利益とROAはプラスを維持していますが、営業CFの明確なデータは提供されていません。 |
| 財務健全性 | 3/3 | 流動比率が基準を満たし、D/Eレシオも低く、株式希薄化もないため健全性が高いと評価されます。 |
| 効率性 | 0/3 | 営業利益率とROEは改善しておらず、四半期売上成長率もマイナスであるため効率性に課題があります。 |
財務健全性は良好と評価されるものの、収益性と効率性の両面で改善が求められる状況です。特に、高い営業利益率の達成と売上成長の加速が今後の課題です。
【収益性】
営業利益率はわずか0.18%と非常に低く、収益力の改善が喫緊の課題です。ROEは5.69%、ROAは4.37%と、一般的なベンチマーク（ROE 10%以上、ROA 5%以上）を下回り、資本を効率的に活用しきれていない状況が見られます。
【財務健全性】
自己資本比率は61.79%と非常に高く、財務基盤は安定していますが、直近では低下傾向にあります。流動比率は1.72倍と、短期的な支払い能力に問題はない水準です。
【キャッシュフロー】
| 決算期 | フリーCF（億円） | 営業CF（億円） | 投資CF（億円） | 財務CF（億円） | 現金等残高（億円） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023.04 | -8.12 | 6.95 | -15.07 | 2.62 | 35.35 |
| 2024.04 | 0.09 | 8.85 | -8.76 | 3.79 | 40.21 |
| 2025.04 | -0.62 | 8.60 | -9.22 | 11.37 | 49.93 |
過去3期間において、営業キャッシュフローはプラスで推移していますが、積極的な投資活動によるキャッシュ流出が大きく、フリーキャッシュフローは不安定な状態です。直近2025年4月期の実績ではマイナスであり、キャッシュ創出能力に課題が見られます。
【利益の質】
直近12か月の営業キャッシュフローの明確なデータが提供されていないため、正確な営業CF/純利益比率を算出することはできません。しかし、収益性指標の低さから、利益の質の向上が求められる可能性があります。
【四半期進捗】
2026年4月期第3四半期累計の進捗率は、売上高が通期予想の78.1%に達しています。一方、営業利益は通期予想を既に上回る110.6%、親会社株主に帰属する四半期純利益も194.9%と、利益面での進捗は好調に見えます。これは、期初に発表された通期予想が保守的であった可能性も示唆しています。
【バリュエーション】
同社のPERは55.3倍、PBRは1.18倍です。業界平均PERが21.1倍、PBRが1.3倍と比較すると、PERは業界平均を大きく上回っており、割高な水準と言えます。一方、PBRは比較的業界平均に近い水準で適正範囲内にあります。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | – | 短期トレンド方向を示す |
| RSI | 中立 | – | 70以上=過熱、30以下=売られすぎ |
| 5日線乖離率 | – | -0.27% | 直近のモメンタム |
| 25日線乖離率 | – | +3.76% | 短期トレンドからの乖離 |
| 75日線乖離率 | – | +6.38% | 中期トレンドからの乖離 |
| 200日線乖離率 | – | -1.64% | 長期トレンドからの乖離 |
現在のMACDとRSIは中立を示しており、明確なトレンドシグナルは出ていません。株価は25日、75日移動平均線を上回っていますが、長期の200日移動平均線を大きく下回っており、依然として長期下降トレンドの中にあると考えられます。
【テクニカル】
現在の株価525.0円は、過去52週高値1,519.00円と安値437.00円のレンジにおいて、安値に近い8.1%の位置にあります。短中期的な移動平均線（25日、75日）は上回っているものの、長期の200日移動平均線（829.78円）を大きく下回っており、依然として下落圧力が強い状態です。
【市場比較】
| 期間 | 当銘柄 | 日経平均 | 差 |
|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | +10.53% | +14.03% | -3.51%pt |
| 3ヶ月 | +9.15% | +12.45% | -3.30%pt |
| 6ヶ月 | -56.54% | +24.99% | -81.53%pt |
| 1年 | -53.21% | +72.17% | -125.38%pt |
過去1ヶ月、3ヶ月では日経平均を下回るパフォーマンスで推移しており、特に6ヶ月、1年といった中長期では日経平均を大きく下回る結果となっています。
6. リスク評価
⚠️ 信用倍率0.41倍、信用売残が多いため将来の買い戻し圧力に期待できる可能性もあるが、短期的な需給変動には注意が必要です。
基本リスク指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ベータ値 | 0.82 | ○普通 | 市場平均より値動きが穏やか |
| 年間ボラティリティ | 103.29% | ▲注意 | 1年間で株価が大きくブレる可能性 |
| 最大ドローダウン | -70.89% | ▲注意 | 過去最悪で70%以上下落した経験がある |
| シャープレシオ | 0.60 | ○普通 | リスクを取った分だけリターンは平均的 |
リスク効率指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ソルティノレシオ | -0.06 | ▲注意 | 下落リスクを考慮するとリターン効率は低い |
| カルマーレシオ | -0.05 | ▲注意 | 最大下落からの回復力が弱い |
市場連動性
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| 市場相関 | 0.31 | ◎良好 | 日経平均との連動性は低く独自の動きが多い |
| R² | 0.10 | – | 値動きのうち市場要因で説明できる割合は10%と低い |
【ポイント解説】
Ｈａｍｅｅのベータ値は0.82と市場平均よりは穏やかな値動きを示す一方、年間ボラティリティは103.29%と非常に高く、株価の変動が大きいリスクを抱えています。過去の最大ドローダウンは-70.89%に達しており、大きな下落局面を経験しています。現在のボラティリティは過去1年で「低」水準にありますが、これは直近の値動きを指すに過ぎず、銘柄本来の高い変動リスクは考慮すべきです。市場との相関は0.31と低く、独自の要因で株価が動きやすい特性を持っています。過去の最大の下落から依然として回復しておらず、回復力に課題があります。
【投資シミュレーション】
> 仮に100万円投資した場合: 年間で±62万円程度の変動が想定されます。
> 分散投資の目安: ポートフォリオの3%程度が目安です。
> ※これらは過去データに基づく参考値であり、将来の成果を保証するものではありません。投資助言ではありません。
【事業リスク】
- スピンオフによる事業構造変化: EC支援事業のスピンオフにより、事業ポートフォリオが大きく変化し、業績比較の難しさや、新しいコマース事業の成長軌道が確立されるまでの不確実性があります。
- 為替変動リスク: グローバル展開を行うため、為替レートの変動が原材料費や輸出入益に影響を与え、業績を圧迫する可能性があります。
- 競争激化と販促コスト: スマートフォンアクセサリー、コスメ、ゲーミングといった各事業領域で国内外の競合が激しく、価格競争や販促コストの増加が収益性を悪化させるリスクがあります。
7. 市場センチメント
信用倍率は0.41倍と1倍を下回っており、信用売残（621,000株）が信用買残（257,100株）を大きく上回る状況です。これは将来的な買い戻し圧力につながる可能性もありますが、短期的な需給バランスの不安定さを示唆しています。
主要株主は以下の通りです。
- AOI(株) (32.53%)
- 樋口敦士 (15.52%)
- 日本マスタートラスト信託銀行(信託口) (6.49%)
8. 株主還元
配当利回りは4.29%と魅力的な水準です。配当性向は、過去12か月の実績EPSに基づくと39.39%と比較的健全な範囲内にあります。しかし、2026年4月期の通期予想EPSが9.33円に対し、年間配当予想が22.50円であるため、配当性向は約241%となります。
⚠️ 利益を超える配当を実施中。現水準の維持は困難な可能性、または配当の源泉（特別利益など）について詳細な確認が必要です。
SWOT分析
| 分類 | 項目 | 投資への示唆 |
|---|---|---|
| 💪 強み | ZカルチャーSPA戦略による高付加価値製品展開 「iFace」など実績のある自社ブランド力 |
高い利益率と市場ニーズの獲得に期待できる |
| ⚠️ 弱み | スピンオフ後の利益構造変化と売上成長の鈍化 予想EPSに対する配当性向が大幅に高い |
短期的な業績変動と配当維持の懸念が生じる |
| 🌱 機会 | Z世代市場の拡大とグローバル展開の可能性 2026年6月公表予定の中期経営計画 |
新規顧客層獲得と市場拡大による成長加速に期待 |
| ⛔ 脅威 | 為替変動や国際物流コストの増加 各事業領域での競争激化による収益圧迫 |
業績の下方修正リスクと利益率悪化に注意 |
この銘柄が向いている投資家
| 投資家タイプ | 相性が良い理由 |
|---|---|
| 高配当とリスクを許容する投資家 | 魅力的な配当利回りだが高いボラティリティを許容できる |
| 構造改革の成果を長期で待つ投資家 | 事業再編後の企業成長と戦略の成功を信じられるため |
この銘柄を検討する際の注意点
- スピンオフ後の事業再編と収益性: 主力事業の分離に伴う業績変動と、コマース事業単体での成長戦略の実行可能性を注視すべきです。
- 配当の持続可能性: 予想EPSに対して配当性向が極めて高いため、配当維持の確度やその源泉（特別利益など）を詳細に確認する必要があります。
- 高いボラティリティ: 年間ボラティリティが非常に高いため、株価の大きな変動リスクを理解し、自己資金管理を徹底して投資する必要があります。
今後ウォッチすべき指標
| 指標 | 現状 | トリガー条件 | 注目理由 |
|---|---|---|---|
| 新中期経営計画 | 2026年6月公表予定 | 具体的な数値目標の提示 | 成長戦略の方向性と実現性 |
| 配当方針の説明 | 予想比で利益超過配当中 | 利益を超える配当の理由と持続性への説明 | 配当政策の安定化と投資家保護 |
| コマース事業売上成長率 | +4.3% (3Q累計) | +10%以上への加速 | ZカルチャーSPA戦略の成果 |
企業情報
| 銘柄コード | 3134 |
| 企業名 | Hamee |
| URL | http://hamee.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 525円 |
| EPS（1株利益） | 57.12円 |
| 年間配当 | 22.50円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 5.5% | 43.9倍 | 3,277円 | 45.4% |
| 標準 | 4.2% | 38.2倍 | 2,683円 | 39.9% |
| 悲観 | 2.5% | 32.5倍 | 2,102円 | 33.5% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 525円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 1,397円 | ○ 62%割安 |
| 10% | 1,745円 | ○ 70%割安 |
| 5% | 2,202円 | ○ 76%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| エレコム | 6750 | 1,671 | 1,541 | 8.65 | 1.30 | 21.5 | 3.11 |
| ドウシシャ | 7483 | 3,330 | 1,244 | 14.64 | 1.27 | 9.7 | 3.00 |
| アクシージア | 4936 | 354 | 85 | 23.13 | 1.06 | 4.8 | 2.82 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.44)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
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なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
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