企業の一言説明
カンセキはホームセンター事業を主軸に、アウトドア専門店「WILD-1」や業務用スーパー、リユース店などを展開する栃木地盤の中堅企業です。
総合判定
構造改革の途上にある割安な成熟企業
投資判断のための3つのキーポイント
- PBRが1倍を割り込み潜在的な割安感がある一方で、業績のV字回復が期待される。
- アウトドア用品のWILD-1をはじめとする専門店事業の利益改善が全体の牽引役となるか注目される。
- 高水準の信用倍率や自己資本比率の低さなど、財務健全性と市場心理には注意が必要。
企業スコア
| 観点 | スコア | 判定理由 |
|---|---|---|
| 成長性 | D | 売上高が減少傾向にあり、利益水準も低い |
| 収益性 | C | ROE、営業利益率が低く、効率性に課題 |
| 財務健全性 | C | 自己資本比率が低く、流動比率も1未満 |
| バリュエーション | A | PBRが業界平均を下回り割安感がある |
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 872.0円 | – |
| PER | 20.32倍 | 業界平均21.1倍 |
| PBR | 0.97倍 | 業界平均1.3倍 |
| 配当利回り | 2.29% | – |
| ROE | 4.79% | – |
1. 企業概要
カンセキは栃木県を中心にホームセンター事業を展開するほか、多様な専門店を運営しています。主力はDIY用品や園芸用品を扱うホームセンターですが、近年ではアウトドア用品専門店「WILD-1」や業務用スーパー、リサイクルショップ「オフハウス」、ペットショップなども手掛け、多角的な事業モデルを構築しています。
2. 業界ポジション
国内ホームセンター業界の中堅として、特に栃木県においては地域に密着した店舗展開で一定の顧客基盤を築いています。アウトドア専門店「WILD-1」は競争が激しいアウトドア市場で独自のブランドを確立しており、主要な競合とは異なるニッチなセグメントで強みを発揮しようとしています。
3. 経営戦略
カンセキは「地域密着型ドミナント戦略」を掲げ、顧客ニーズに合った店舗フォーマットの多様化を進めています。2027年2月期は売上高で36,200百万円（前年比+2.1%）、営業利益で550百万円（同+3.9%）、当期純利益で320百万円（同+4.0%）の増収増益を見込んでおり、特にWILD-1事業の利益改善に注力する構えです。
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 2/9 | C: やや懸念 |
| 収益性 | 1/3 | 純利益はプラスだが、営業キャッシュフローの項目は不明確でROEも低い |
| 財務健全性 | 1/3 | 流動比率が低く、D/Eレシオが高い中で株式希薄化防止点は評価される |
| 効率性 | 0/3 | 営業利益率、ROE、四半期売上成長率がいずれも基準を下回る |
カンセキのPiotroski F-Scoreは2/9点と「やや懸念」という評価です。収益性では純利益がプラスである点とROAがプラスである点で一部評価されますが、営業キャッシュフローに関する判断基準がデータ上不明確です。財務健全性においては、自己資本比率と流動比率の低さが課題ですが、株式希薄化防止の点で一点を獲得しています。企業全体の効率性を示す項目では、営業利益率、ROE、四半期売上成長率がいずれも基準を下回っており、改善が急務であることを示唆しています。
【収益性】
営業利益率は過去12ヶ月で3.10%と低水準にあり、本業での稼ぐ力に課題が見られます。ROE（実績）は4.79%であり、株主資本を効率的に活用して利益を生み出す力がベンチマークの10%を下回っています。ROA（過去12か月）は3.61%と、会社が保有する総資産から得られる利益も十分とは言えません。
【財務健全性】
自己資本比率（実績）は26.9%と、安全性の目安とされる30%を下回っており、財務基盤はやや脆弱です。流動比率（直近四半期）は0.96と1を下回っており、短期的な支払い能力に懸念があります。特に、Total Debt/Equity（総負債自己資本比率）は107.05%と高く、負債依存度が高い状態です。
【キャッシュフロー】
| 決算期 | フリーCF | 営業CF | 投資CF | 財務CF | 現金等残高 |
|---|---|---|---|---|---|
| 単2024.02 | -1,016百万円 | -316百万円 | -700百万円 | 649百万円 | 746百万円 |
| 単2025.02 | 1,495百万円 | 2,204百万円 | -709百万円 | -1,431百万円 | 810百万円 |
| 単2026.02 | 388百万円 | 783百万円 | -395百万円 | -209百万円 | 989百万円 |
営業キャッシュフロー（営業CF）は2026年2月期で783百万円のプラスを維持しており、本業で資金を生み出す力はあります。フリーキャッシュフロー（フリーCF）も388百万円とプラスに転じており、事業活動で得た資金内で投資を行って残る資金は確保できています。
【利益の質】
営業CF/純利益比率は約2.55倍（783百万円 / 307百万円）と1.0を大きく上回っており、利益の質は比較的良好であると判断できます。純利益が現金で実質的に裏付けられている健全な状態です。
【四半期進捗】
2026年2月期の実績は売上高35,470百万円、営業利益529百万円、当期純利益307百万円となりました。2027年2月期は増収増益を予想しており、売上高36,200百万円（+2.1%）、営業利益550百万円（+3.9%）、当期純利益320百万円（+4.0%）と、緩やかな回復を見込んでいます。
【バリュエーション】
カンセキのPER（会社予想）は20.32倍で、業界平均の21.1倍と比較するとやや割安な水準にあります。PBR（実績）は0.97倍と1倍を下回っており、業界平均の1.3倍よりも割安と評価できます。これは、企業の純資産価値と比較して株価が低く評価されていることを示唆します。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| 5日線乖離率 | – | -0.02% | 直近のモメンタム |
| 25日線乖離率 | – | +0.17% | 短期トレンドからの乖離 |
| 75日線乖離率 | – | +0.03% | 中期トレンドからの乖離 |
| 200日線乖離率 | – | +0.24% | 長期トレンドからの乖離 |
MACDシグナル、RSI状況はともに中立を示しており、明確なトレンドは現れていません。各移動平均線からの乖離率も小さく、株価が移動平均線の近辺で推移する膠着状態が続いています。
【テクニカル】
現在の株価872.0円は、52週高値907.00円と安値833.00円の中間（52.5%）に位置しています。3年高値1,047.00円、3年安値812.00円のレンジでは下限寄りの約25.5%の位置にあり、長期的に見れば低水準付近で推移していると言えます。複数の移動平均線が非常に接近しており、株価は明確な方向感を見出せずにいる状態です。
【市場比較】
| 期間 | 当銘柄 | 日経平均 | 差 |
|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | -0.91% | +11.40% | -12.31%pt |
| 3ヶ月 | +0.35% | +11.23% | -10.88%pt |
| 6ヶ月 | +2.35% | +25.50% | -23.15%pt |
| 1年 | -1.02% | +75.73% | -76.75%pt |
カンセキの株価は、全期間において日経平均を大きく下回るパフォーマンスとなっています。これは、市場全体の成長トレンドから取り残されている状況を示唆しています。
【注意事項】
⚠️ 信用倍率が26.6倍と高水準。将来の売り圧力に注意が必要です。
基本リスク指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ベータ値 | 0.03 | ◎良好 | 市場平均に比べ値動きが非常に小さい |
| 年間ボラティリティ | 14.53% | ◎良好 | 1年間で価格のブレ幅は比較的穏やか |
| 最大ドローダウン | -18.81% | ○普通 | 過去最悪で約19%下落。この程度は今後も起こりうる |
| シャープレシオ | 0.31 | △やや注意 | リスクに見合うリターンが十分ではない |
リスク効率指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ソルティノレシオ | -0.28 | ▲注意 | 下落リスクに対して効果的なリターンが得られていない |
| カルマーレシオ | -0.15 | ▲注意 | 最大下落幅に対するリターンが低い |
市場連動性
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| 市場相関 | 0.26 | ○普通 | 日経平均との連動性は比較的低い |
| R² | 0.07 | – | 値動きのうち市場要因で説明できる割合はわずか7% |
【ポイント解説】
カンセキの株価はベータ値0.03が示す通り、市場全体の動きにほとんど連動せず、独自の要因で値動きする傾向が非常に強い銘柄です。年間ボラティリティは14.53%と比較的穏やかですが、最大ドローダウンは-18.81%に達しており、下落リスクに対するリターン効率を示すシャープレシオ、ソルティノレシオ、カルマーレシオはいずれも注意・懸念レベルにあります。現在のボラティリティは過去1年で通常水準（上位58%）です。また、過去のドローダウンから未回復であり、下落からの回復力には課題が見られます。
【投資シミュレーション】
> 仮に100万円投資した場合: 年間で±14万円程度の変動が想定されます。
> 分散投資の目安: ポートフォリオの7%程度が目安です。
> ※これらは過去データに基づく参考値であり、将来の成果を保証するものではありません。投資助言ではありません。
【事業リスク】
- 消費動向と景気変動: ホームセンター事業は個人消費に強く依存するため、景気後退や消費者の節約志向が高まると業績に悪影響を及ぼす可能性があります。
- 競争激化: 小売業界は競争が激しく、特にホームセンターや専門店の分野では他社との差異化や価格競争が収益を圧迫するリスクがあります。
- 原材料価格・人件費の高騰: 商品仕入れ価格や物流コスト、人件費の上昇は、利益率を低下させる可能性があります。
7. 市場センチメント
信用買残が13,300株に対して信用売残が500株であり、信用倍率は26.60倍と非常に高い水準です。これは借りて株を買っている投資家が多く、将来的には株価の売り圧力となる可能性があります。
主要株主は以下の通りです。
- 服部商会
- 服部京子
- DCM(株)
8. 株主還元
配当利回り（会社予想）は現在の株価で2.29%です。配当性向は48.5%と、利益の半分程度を配当に回す比較的健全な水準です。自社株買いに関する直近の具体的な開示データはありません。
【配当持続可能性】
配当性向は健全な水準ですが、EPSが低い状態が続くと、将来的に配当維持が難しくなるリスクも考慮する必要があります。
SWOT分析
| 分類 | 項目 | 投資への示唆 |
|---|---|---|
| 💪 強み | 地域密着型の事業基盤 専門性の高い複数事業展開 |
安定した顧客基盤で地域需要を取り込む。 |
| ⚠️ 弱み | 財務基盤の脆弱性 低い収益性と成長性 |
借入が多いと景気変動時に資金繰りが悪化する。 |
| 🌱 機会 | アウトドア市場の成長 店舗フォーマットの多様化 |
WILD-1事業が収益ドライバーになる可能性がある。 |
| ⛔ 脅威 | 景気後退と消費者の節約志向 競合との価格競争の激化 |
収益性悪化し株価低迷に繋がりうる。 |
この銘柄が向いている投資家
| 投資家タイプ | 相性が良い理由 |
|---|---|
| バリュー投資家 | PBRが1倍を下回り純資産から見た割安感があるため。 |
| 長期的な構造改革を期待する投資家 | 専門店の収益改善や事業ポートフォリオ変革に期待ができるため。 |
この銘柄を検討する際の注意点
- 低い財務健全性: 自己資本比率が低く、借入金が多いため、予期せぬ事業悪化で財務状況がさらに悪化するリスクがあります。
- 市場からの評価: 日経平均を大きくアンダーパフォームしており、市場からの成長期待が低い状態が長期化する可能性があります。
- 高い信用倍率: 信用買い残が多いことは、将来的な売却圧力となり、株価の上昇を抑制する要因となる可能性があります。
今後ウォッチすべき指標
| 指標 | 現状 | トリガー条件 | 注目理由 |
|---|---|---|---|
| 自己資本比率 | 26.9% | 30%以上への改善 | 財務健全性向上による安心感 |
| 営業利益率 | 3.10% | 5%以上への回復 | 本業の収益力改善を示す目安 |
| 信用倍率 | 26.60倍 | 15倍以下への改善 | 将来的な売り圧力緩和の兆候 |
企業情報
| 銘柄コード | 9903 |
| 企業名 | カンセキ |
| URL | http://www.kanseki.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 872円 |
| EPS（1株利益） | 42.92円 |
| 年間配当 | 2.29円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 23.5倍 | 1,009円 | 3.2% |
| 標準 | 0.0% | 20.4倍 | 877円 | 0.4% |
| 悲観 | 1.0% | 17.4倍 | 784円 | -1.8% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 872円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 442円 | △ 97%割高 |
| 10% | 552円 | △ 58%割高 |
| 5% | 696円 | △ 25%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| アレンザホールディングス | 3546 | 1,455 | 439 | 16.89 | 1.35 | 8.0 | 0.00 |
| セキチュー | 9976 | 1,050 | 58 | 16.74 | 0.48 | 2.9 | 2.85 |
| サンデー | 7450 | – | – | – | – | -3.3 | – |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.54)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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