企業の一言説明
那須電機鉄工は電力・通信・交通インフラ向けの鋼構造物や資材を提供し、特に電力鉄塔で大手として知られる企業です。
総合判定
堅実な高財務基盤とインフラ需要に支えられた配当成長銘柄
投資判断のための3つのキーポイント
- 電力・通信インフラという安定した社会的基盤を支える事業セグメントを持つ。
- 自己資本比率66.1%かつF-Score 7/9点の「優良」評価など、極めて高い財務健全性を誇る。
- 高い配当性向を維持しつつ、配当を増配する株主還元姿勢が明確である。
企業スコア
| 観点 | スコア | 判定理由 |
|---|---|---|
| 成長性 | C | 売上成長率が5%に留まるため |
| 収益性 | A | 高い営業利益率を維持しているため |
| 財務健全性 | S | 自己資本比率が高くF-Score優良のため |
| バリュエーション | B | PERは割安だがPBRが業界平均より高いため |
※スコア凡例: S=優良 / A=良好 / B=普通 / C=やや不安 / D=懸念
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 19,300円 | – |
| PER | 9.71倍 | 業界平均11.3倍 |
| PBR | 0.70倍 | 業界平均0.5倍 |
| 配当利回り | 2.85% | – |
| ROE | 6.75% | – |
1. 企業概要
那須電機鉄工は、電力、通信、交通インフラ向けの鋼構造物や関連資材の設計・製造・販売を手掛ける企業です。電力鉄塔、通信用鉄塔、架線金物などが主力製品で、独自性の高いメッキ技術に定評があります。インフラ整備や維持補修を収益源とする堅実なビジネスモデルを展開しています。
2. 業界ポジション
電力鉄塔分野で主要な地位を占め、電力・通信・交通分野の幅広いインフラ企業や官公庁を顧客としています。長年の実績と高度な技術力、特に高い防食性を誇るメッキ技術は参入障壁となり、安定した事業基盤を築いています。
3. 経営戦略
2026年3月期の配当予想を年間550円に修正（前期実績450円から増配）しており、株主還元への積極的な姿勢が見られます。3月30日に2026年3月期の配当権利落ち日を通過しており、継続的な配当政策とインフラ需要への対応が成長戦略の要点と考えられます。
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
那須電機鉄工のF-Scoreは7/9点と「S: 優良」評価です。これは収益性、財務健全性、効率性全てにおいて良好な状態を示しています。
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 7/9 | S: 優良 |
| 収益性 | 2/3 | 純利益はプラスかつROAもプラスですが、ROEが10%を下回っています。 |
| 財務健全性 | 3/3 | 流動比率は高く債務比率も低水準で、株式希薄化もないため健全です。 |
| 効率性 | 2/3 | 営業利益率は高い一方、ROEの基準値を下回っています。 |
【収益性】
過去12ヶ月の営業利益率は16.42%と高い水準を保っており、競争力のある収益構造を示しています。ROEは7.56%、ROAは4.50%となっており、ROEは一般的な目安である10%を下回りますが、ROAは5%に近い水準であり、総資産を効率的に活用できていると言えます。
【財務健全性】
自己資本比率は66.1%と極めて高く、安定した財務体質を築いています。流動比率も3.59倍（359%）と非常に高く、短期的な支払い能力に全く問題ありません。F-Scoreの財務健全性スコアが満点の3/3であったことからも、盤石な財務基盤であることが裏付けられます。
【キャッシュフロー】
| 決算期 | フリーCF | 営業CF | 投資CF | 財務CF |
|---|---|---|---|---|
| 2023.03 | 7.15億円 | 30.41億円 | -23.26億円 | -10.27億円 |
| 2024.03 | 5.51億円 | 32.10億円 | -26.59億円 | -0.02億円 |
| 2025.03 | -0.46億円 | 17.10億円 | -17.56億円 | -13.01億円 |
2025年3月期はフリーキャッシュフローがマイナスとなりましたが、これは主に投資活動によるキャッシュフローの支出が上回ったためです。営業キャッシュフローは堅調に推移しており、本業で安定してキャッシュを生み出せています。
【利益の質】
営業CF/純利益比率は0.75倍（17.10億円 / 22.70億円）であり、1.0倍を下回っています。これは、純利益の一部が現金として手元に残っていないことを示唆するため、利益の質については引き続き確認が必要です。
【四半期進捗】
2026年3月期第3四半期累計の通期予想に対する進捗率は、売上高79.1%、営業利益82.7%、純利益87.3%と順調な進捗を見せています。特に純利益は通期予想に対して高い進捗率を達成しており、好調な推移が伺えます。
【バリュエーション】
現在のPERは9.71倍であり、業界平均の11.3倍と比較すると割安な水準にあります。一方、PBRは0.70倍で、業界平均の0.5倍よりは高いものの、1倍未満であり、理論上の解散価値を下回る割安な水準です。PERとPBRを総合的に見ると、割安感のある水準と判断できます。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | MACD値: 2.2 / シグナル値: -22.0 | 短期トレンド方向を示す |
| RSI | 中立 | 51.1% | 70以上=過熱、30以下=売られすぎ |
| 5日線乖離率 | – | +0.93% | 直近のモメンタム |
| 25日線乖離率 | – | +0.98% | 短期トレンドからの乖離 |
| 75日線乖離率 | – | +1.76% | 中期トレンドからの乖離 |
| 200日線乖離率 | – | +17.84% | 長期トレンドからの乖離 |
MACDは中立を示しており、RSIも51.1%と中立圏で、買われすぎ・売られすぎの状態ではありません。
【テクニカル】
現在の株価19,300円は、52週高値20,780円に対し81.9%の位置にあり、高値圏で推移しています。また、株価は5日線、25日線、75日線、200日線といった全ての移動平均線を上回っており、特に200日移動平均線に対して17.84%と大きく上回っていることから、長期的な上昇トレンドが継続していることが伺えます。
【市場比較】
日経平均との相対パフォーマンスは以下の通りです。
| 期間 | 当銘柄 | 日経平均 | 差 |
|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | +3.26% | +15.48% | -12.22%pt |
| 3ヶ月 | +11.69% | +13.30% | -1.61%pt |
| 6ヶ月 | +23.40% | +21.50% | +1.90%pt |
| 1年 | +53.66% | +76.64% | -22.98%pt |
当銘柄の株価は、直近1ヶ月および3ヶ月では日経平均を下回っていますが、6ヶ月では日経平均を上回るパフォーマンスを見せています。1年間で見ると日経平均には劣後するものの、53.66%という高いリターンを達成しており、中長期的に見れば良好な株価推移と言えます。また、TOPIXとの比較では、3ヶ月で+5.51ポイント上回るなど、市場全体をアウトパフォームしている期間も見られます。
基本リスク指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| 年間ボラティリティ | 27.60% | ○普通 | 1年間でどれくらい価格がブレるか |
| 最大ドローダウン | -27.75% | △やや注意 | 過去最悪の下落率。この程度は今後も起こりうる |
| シャープレシオ | -1.12 | ▲注意 | リスクを取った分だけリターンが得られているか |
リスク効率指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ソルティノレシオ | 1.77 | ◎良好 | 下落リスクだけで見たリターン効率 |
| カルマーレシオ | 1.36 | ◎良好 | 最大下落からの回復力 |
市場連動性
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| 市場相関 | 0.43 | ◎良好 | 日経平均とどれだけ連動するか |
| R² | 0.18 | – | 値動きのうち市場要因で説明できる割合 |
【ポイント解説】
那須電機鉄工の株価は、年間ボラティリティ27.60%と「普通」の水準ですが、下落リスクに対するリターン効率を示すソルティノレシオや回復力を見るカルマーレシオは「良好」を示しています。これは、下落局面では比較的強固な特性を持つ一方、年間平均リターンがマイナスであった期間もあるため、リスクを伴うリターン獲得には注意が必要です。現在のボラティリティは、過去1年で通常水準（上位72%）にあります。市場との相関は0.43と比較的低く、日経平均に左右されにくい独自の動きをしやすい特性があります。
> 仮に100万円投資した場合: 年間で±28万円程度の変動が想定されます。
> 分散投資の目安: ポートフォリオの4%程度が目安です。
> ※これらは過去データに基づく参考値であり、将来の成果を保証するものではありません。投資助言ではありません。
【事業リスク】
- 公共事業予算の変動: 主要顧客が官公庁やインフラ企業であるため、公共事業投資やインフラ整備予算の変動が業績に影響を与える可能性があります。
- 原材料価格の変動: 鋼材などの原材料価格の変動は、製造コストに直結し、利益率を圧迫する可能性があります。
- インフラ需要の動向: 電力・通信・交通インフラの老朽化対策やデジタル化、再生可能エネルギー関連投資の動向が、長期的な受注と成長に影響を与えます。
7. 市場センチメント
那須電機鉄工の信用取引状況は、信用買残7,100株に対し、信用売残が0株です。信用売残がないため、計算上の信用倍率は0.00倍となっています。これは、将来的な売り圧力が少ないと解釈できる一方で、制度信用取引での空売りが事実上行われていない状況を示しています。
主要株主構成は、ニッポン･アクティブ･バリュー･ファンド（7.25%）、那須幹生氏（4.5%）、ケー・エフ・シー（4.17%）などが上位を占めています。
8. 株主還元
配当金は配当利回り2.85%（予想配当550円）であり、配当性向は27.8%と一般的な健全水準にあります。2026年3月期の配当予想は550円と増配されており、安定した財務基盤の中で積極的に株主還元を行っていく姿勢が見られます。自社株買いに関する直近の具体的なデータは提供されていません。
SWOT分析
| 分類 | 項目 | 投資への示唆 |
|---|---|---|
| 💪 強み | 安定的なインフラ需要と高い技術力（メッキ技術） 堅固な財務体質（自己資本比率66.1%・F-Score「優良」） |
基盤事業の安定性と倒産リスクの低さが投資魅力を高める |
| ⚠️ 弱み | ROEが10%を下回る収益効率の課題 特定のインフラ分野への事業集中リスク |
資本効率改善への取り組みが株価上昇の鍵となる |
| 🌱 機会 | 国内インフラの老朽化対策に伴う更新需要 次世代通信網整備や再生可能エネルギー関連インフラ投資 |
中長期的なインフラ投資の増加が業績に貢献する |
| ⛔ 脅威 | 公共事業予算や設備投資計画の変動 原材料価格の高騰 |
政策変更や価格変動が業績に直接影響を与えるため監視が必要 |
この銘柄が向いている投資家
| 投資家タイプ | 相性が良い理由 |
|---|---|
| 安定重視の長期投資家 | 堅実なインフラ事業と盤石な財務基盤で安定推移が期待できるため |
| 配当成長を求める投資家 | 健全な配当性向で増配実績があり今後の継続も期待されるため |
この銘柄を検討する際の注意点
- 収益性の改善: ROEがベンチマークを下回っており、資本効率のさらなる向上が課題となります。
- 市場との相対パフォーマンス: 直近1年では市場平均に劣後する期間があり、短期的な価格変動には注意が必要です。
- 特定インフラ依存のリスク: 電力・通信分野への事業集中は、当該分野の投資動向による影響を受けやすい点に留意が必要です。
今後ウォッチすべき指標
| 指標 | 現状 | トリガー条件 | 注目理由 |
|---|---|---|---|
| ROE | 7.56% | 10%以上への改善 | 収益効率の向上を示すため |
| 営業キャッシュフロー | 17.10億円 | 25億円以上への回復 | 本業の安定した稼ぎを示すため |
| 受注残高 | データなし | 新規情報開示による増加 | 将来の売上高を先行して示すため |
企業情報
| 銘柄コード | 5922 |
| 企業名 | 那須電機鉄工 |
| URL | http://www.nasudenki.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 金属製品 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 19,300円 |
| EPS（1株利益） | 1,986.70円 |
| 年間配当 | 2.85円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 2.7% | 11.2倍 | 25,357円 | 5.6% |
| 標準 | 2.1% | 9.7倍 | 21,386円 | 2.1% |
| 悲観 | 1.3% | 8.3倍 | 17,448円 | -2.0% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 19,300円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 10,640円 | △ 81%割高 |
| 10% | 13,289円 | △ 45%割高 |
| 5% | 16,769円 | △ 15%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 瀧上工業 | 5918 | – | 194 | 35.31 | 0.31 | 1.2 | 1.38 |
| 駒井ハルテック | 5915 | 2,583 | 128 | 49.38 | 0.35 | 0.8 | 2.71 |
| 高田機工 | 5923 | 1,172 | 78 | – | 0.32 | -3.1 | 4.26 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.59)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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