企業の一言説明
スターフライヤーは北九州-羽田路線を主力とする新興エアラインであり、独自のサービスで差別化を図る航空会社です。
総合判定
財務改善進行中の成長期待銘柄
投資判断のための3つのキーポイント
- コロナ禍からの回復基調にあり、売上高は継続的に成長。2027年3月期も増収増益を予想。
- 営業キャッシュフローが純利益を大幅に上回っており、利益の質は非常に高い状態です。
- 自己資本比率は改善傾向にあるものの依然として低く、財務体質のさらなる強化と資本増強が今後の課題です。
企業スコア
| 観点 | スコア | 判定理由 |
|---|---|---|
| 成長性 | B | 売上高は着実に増加傾向にある。 |
| 収益性 | C | 営業利益率とROEは業界平均を下回る。 |
| 財務健全性 | A | Piotroski F-Scoreは良好な水準を示す。 |
| バリュエーション | C | PERは業界平均と比較して割高感がある。 |
※スコア凡例: S=優良 / A=良好 / B=普通 / C=やや不安 / D=懸念
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 1,905.0円 | – |
| PER | 23.9倍 | 業界平均8.3倍 |
| PBR | 1.52倍 | 業界平均3.3倍 |
| ROE | 7.55% | – |
※ PERについて、一部データでは12.01倍と記載されていますが、ここでは最新の予想EPSに基づく23.9倍を用いています。
※ PBRについて、「PBR（実績）: —」と記載のあるデータもありますが、最新のBPSに基づき計算した値を用いています。
1. 企業概要
スターフライヤーは、北九州市に本社を置く航空会社です。北九州-羽田を主力路線とし、独特の黒い機体とLCC（格安航空会社）とFSC（フルサービスキャリア）の中間に位置するサービス品質で差別化を図っています。航空運送を中核に、旅客ハンドリング、グラウンドハンドリング、コールセンター業務なども手掛けています。
2. 業界ポジション
国内航空業界において新興の中規模エアラインとして位置付けられます。競争が激しい羽田路線を軸に独自のニッチ市場を築いています。特定のサービス品質と顧客層をターゲットにすることで、JALやANAといった大手とは異なる市場アプローチを展開しています。ANAホールディングスが主要株主であり、座席販売の約39%をANAに依存する形で連携を深めています。
3. 経営戦略
中期経営計画として、コロナ禍からの需要回復を捉え、安定的な収益基盤の確立を目指しています。2027年3月期には売上高478億6千万円（前年比+6.8%）、営業利益6億6千万円（前年比△52.5%）、純利益6億円（前年比+38.2%）を予想し、増収増益を目指します。燃油価格や為替変動の影響を受けやすい事業特性から、コストコントロールと効率的な路線運用が重要となります。
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 6/9 | A: 良好 |
| 収益性 | 3/3 | 純利益がプラス、営業キャッシュフローがプラス、ROAがプラスで良好 |
| 財務健全性 | 2/3 | 流動比率が高く、株式希薄化なし（D/Eレシオは業界標準を下回る） |
| 効率性 | 1/3 | 売上高成長率はプラスだが、営業利益率とROEがベンチマークを下回る |
スターフライヤーのPiotroski F-Scoreは6/9と良好（A）判定であり、基本的な財務状況は健全な方向にあります。特に収益性の項目では満点を獲得しており、足元の利益創出能力は安定していると言えます。一方で、財務健全性ではD/Eレシオの課題が、効率性では営業利益率とROEの改善余地が指摘されています。
【収益性】
営業利益率は2026年3月期で3.1%、過去12か月で8.35%と、航空業界の特殊性はあるものの、一般的に高いとは言えません。ROE（自己資本利益率）は2026年3月期で7.55%、過去12か月で7.54%と、株式市場の目安とされる10%を下回っており、資本効率には改善の余地があります。ROA（総資産利益率）は過去12か月で2.83%であり、総資産を効率的に活用して利益を上げているかという点では改善が必要です。
【財務健全性】
自己資本比率は2026年3月期で19.6%と、一般的に健全とされる水準（30%以上）を下回っており、資本的な脆弱性を抱えています。流動比率は直近四半期で3.13倍（313%）と非常に高く、短期的な支払能力には優れており、手元の現金は潤沢です。
【キャッシュフロー】
| 決算期 | フリーCF | 営業CF | 投資CF | 財務CF | 現金等残高 | 現金比率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024.03 | 2億6,200万円 | 5億2,900万円 | -2億6,700万円 | 21億6,800万円 | 78億5,200万円 | 33.34% |
| 2025.03 | 48億4,500万円 | 52億7,200万円 | -4億2,700万円 | -26億4,800万円 | 100億1,300万円 | 40.82% |
| 2026.03 | 5,000万円 | 15億5,900万円 | -15億900万円 | -9億9,800万円 | 92億2,000万円 | 24.99% |
営業キャッシュフローは2026年3月期に15億5,900万円と黒字を維持しており、本業で安定して現金を稼ぎ出しています。しかし、フリーキャッシュフローは同期間に5,000万円と、前年からの大幅な減少が見られ、投資活動によるキャッシュフローの支出増が影響しています。過去12カ月で見ると、レバードフリーキャッシュフローは-52億1千万円と、投資や負債返済後の手元資金は不足している状況が示唆されます。
【利益の質】
営業CF/純利益比率は3.59倍（過去12ヶ月）と非常に高く、優良（S）判定です。これは、計上されている純利益に対して、本業で実際に稼ぎ出しているキャッシュフローが大幅に上回っていることを示し、利益の質が極めて良好であることを意味します。
【四半期進捗】
直近の四半期ごとの売上高・営業利益の推移データは提供されておりません。通期会社予想に対する進捗状況は不明です。
【バリュエーション】
PER（株価収益率）は2027年3月期会社予想EPSに基づく23.9倍であり、業界平均PERの8.3倍と比較すると割高感があります。PBR（株価純資産倍率）はBPSに基づくと1.52倍であり、業界平均PBRの3.3倍と比較すると割安感があるとも言えますが、過去に債務超過に陥った経緯もあり、PBR単体での評価は注意が必要です。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | MACD値: -26.26 / シグナル値: -22.54 | 短期トレンド方向を示す |
| RSI | 中立 | 32.0% | 70以上=過熱、30以下=売られすぎ |
| 5日線乖離率 | – | -0.21% | 直近のモメンタム |
| 25日線乖離率 | – | -2.89% | 短期トレンドからの乖離 |
| 75日線乖離率 | – | -6.33% | 中期トレンドからの乖離 |
| 200日線乖離率 | – | -11.54% | 長期トレンドからの乖離 |
RSIが32.0%と、売られすぎの水準に近いですが、まだ「売られすぎ」の明確なシグナルではありません。MACDは中立を示しており、短期的なトレンドに明確な方向感は見られません。
【テクニカル】
現在の株価1,905.0円は、52週高値2,660.00円に対して0.7%の位置（ほぼ52週安値）にあり、長期的な下落トレンドの中にあります。株価は5日移動平均線1,909.00円、25日移動平均線1,961.76円、75日移動平均線2,033.77円、200日移動平均線2,153.56円の全てを下回って推移しており、下降トレンドが継続しています。
【市場比較】
| 期間 | 当銘柄 | 日経平均 | 差 |
|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | -3.84% | +10.74% | -14.58%pt |
| 3ヶ月 | -11.81% | +11.53% | -23.34%pt |
| 6ヶ月 | -18.94% | +22.35% | -41.29%pt |
| 1年 | -25.88% | +71.36% | -97.23%pt |
スターフライヤーの株価は、全ての期間において日経平均を大幅に下回るパフォーマンスとなっており、市場全体に対して相対的に弱い動きが続いています。特に1年間のリターンでは、日経平均が大きく上昇する中で大幅なマイナスを記録しています。
注意事項
⚠️ 自己資本比率が低く、信用買残が信用売残を大幅に上回っており、将来的な需給悪化に注意が必要です。
基本リスク指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| 年間ボラティリティ | 22.70% | ○普通 | 1年間でどれくらい価格がブレるか |
| 最大ドローダウン | -36.95% | △やや注意 | 過去最悪の下落率。この程度は今後も起こりうる |
| シャープレシオ | 0.77 | ○普通 | リスクを取った分だけリターンが得られているか |
リスク効率指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ソルティノレシオ | -0.66 | ▲注意 | 下落リスクだけで見たリターン効率 |
| カルマーレシオ | -0.35 | ▲注意 | 最大下落からの回復力 |
市場連動性
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| 市場相関 | 0.40 | ◎良好 | 日経平均とどれだけ連動するか |
| R² | 0.16 | – | 値動きのうち市場要因で説明できる割合 |
ポイント解説
スターフライヤーの現在のボラティリティは、過去1年間の水準と比較して低水準（上位17%）にあります。値動き自体は比較的穏やかですが、最大ドローダウンは-36.95%と大きく、過去のピークから見た回復は未回復の状態です。市場相関係数は0.40と中程度の連動性を示しており、市場全体の動きから完全に独立しているわけではありません。
> 仮に100万円投資した場合: 年間で±22万円程度の変動が想定されます。
> 分散投資の目安: ポートフォリオの5%程度が目安です。
> ※これらは過去データに基づく参考値であり、将来の成果を保証するものではありません。投資助言ではありません。
事業リスク
- 為替相場変動と原油価格変動: 航空会社の主要コストである燃油費は、為替相場や原油価格の変動に大きく左右され、業績に直接的な影響を及ぼします。
- 定期整備費用の高騰: 航空機の定期的な整備費用は多額であり、その上昇は事業費を圧迫し、会社の利益を押し下げる要因となります。
- 主要顧客への依存: ANAへの座席販売が販売高の約39.0%を占めており、ANAグループの方針転換や提携内容の変化が経営に大きな影響を与える可能性があります。
7. 市場センチメント
信用買残は27,800株、信用売残は0株であり、信用倍率は0.00倍です。信用買残が比較的大きい一方で、売り方のポジションがないため、買い方の需給が偏っている状況と言えます。
主要株主構成は、ANAホールディングス（13.6%）、株式会社ジャパネットホールディングス（13.21%）、エアトリ（4.85%）が上位を占めています。
8. 株主還元
配当利回り、1株配当ともに「—」「0.00円」と記載されており、普通株式に対する配当は現在行われていません。配当性向も0.0%です。これは、コロナ禍からの財務基盤回復を優先しているためと考えられます。ただし、累積型の種類株式（A種/B種）に対しては高額な配当が実施されています。
SWOT分析
| 分類 | 項目 | 投資への示唆 |
|---|---|---|
| 💪 強み | 安定的な路線需要と高い顧客満足度 ANAとの連携による事業安定性 |
堅実な事業基盤が業績の下支えとなる |
| ⚠️ 弱み | 自己資本比率の低さによる財務脆弱性 燃油費・為替変動リスクへの露出 |
コスト増加や外部環境悪化で足元が危うい |
| 🌱 機会 | 国内ビジネス・観光需要の回復 北九州空港の国際線拡充による需要増 |
市場環境の好転で業績が一段と上向く |
| ⛔ 脅威 | 航空燃料価格の高騰と為替変動 コロナ再拡大や景気低迷による需要減 |
コスト増大や市場縮小が業績を直撃する |
この銘柄が向いている投資家
| 投資家タイプ | 相性が良い理由 |
|---|---|
| 成長期待型投資家 | コロナ禍からの回復とその先の成長に期待できるため |
| 事業再編・再建注目投資家 | 財務改善と経営効率化の進捗を評価できるため |
この銘柄を検討する際の注意点
- 財務基盤の弱さ: 自己資本比率が低く、BPSが正常化途上であるため、企業の安定性に注意が必要です。
- 外部環境リスク: 為替や原油価格の変動が直接的に業績に影響を与えるため、これらの動向を注視すべきです。
- 株価のアンダーパフォーム: 市場全体の上昇トレンドに乗れていないため、市場と比較したパフォーマンスを考慮すべきです。
今後ウォッチすべき指標
| 指標 | 現状 | トリガー条件 | 注目理由 |
|---|---|---|---|
| 自己資本比率 | 19.6% | 30%以上への回復 | 財務体質改善の進捗度を示す |
| 営業利益率 | 3.1% | 5%以上への改善 | 収益性向上の兆しを判断できる |
| 燃油・為替動向 | 高変動リスク | 安定化または有利な方向へ | コスト構造への影響が大きいため |
企業情報
| 銘柄コード | 9206 |
| 企業名 | スターフライヤー |
| URL | http://www.starflyer.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 運輸・物流 – 空運業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,905円 |
| EPS（1株利益） | 158.58円 |
| 年間配当 | 0.00円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 19.5% | 13.8倍 | 5,344円 | 22.9% |
| 標準 | 15.0% | 12.0倍 | 3,834円 | 15.0% |
| 悲観 | 9.0% | 10.2倍 | 2,492円 | 5.5% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 1,905円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 1,906円 | ○ 0%割安 |
| 10% | 2,381円 | ○ 20%割安 |
| 5% | 3,004円 | ○ 37%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ＡＮＡホールディングス | 9202 | 2,709 | 13,121 | 7.68 | 0.94 | 6.4 | 2.21 |
| 日本航空 | 9201 | 2,527 | 11,046 | 9.05 | 0.97 | 8.5 | 3.79 |
関連情報
証券会社
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本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。