企業の一言説明
メイホーホールディングスは、建設コンサルティングや人材派遣、介護事業を東海圏中心に展開し、従業員承継型M&Aを活用して非連続な成長を目指す建設関連プラットフォーム企業です。
総合判定
構造改革とM&Aを推進する地方密着型の成長株
投資判断のための3つのキーポイント
- M&A主導の成長戦略: 従業員承継型M&Aを軸に事業ポートフォリオを拡大しており、売上規模の急拡大（3年CAGR +28.62%）を実現しています。
- 高い受注残高水準: 第3四半期時点で受注残高が前年と比較して+67.7%増加しており、将来の売上高成長に向けた強力な仕掛かりを保有しています。
- 財務と利益の短期課題: 積極投資に伴う短期借入の増加や、一時的な工事進捗遅延による減益が重なっており、財務健全性の回復と利益率の改善が喫緊の課題です。
銘柄スコアカード
| 観点 | 評価 | 判定根拠 |
|---|---|---|
| 収益力 | B | ROE 4.66%と低水準で営業利益率も改善余地があるため。 |
| 安全性 | C | 自己資本比率 33.1%でD/Eレシオが高く財務の余裕が乏しい。 |
| 成長性 | A | 3年CAGRで高い売上成長を維持しているが短期的には鈍化。 |
| 株主還元 | D | 配当実施の履歴がなく還元方針が現状で見当たらないため。 |
| 割安度 | A | PER / PBR ともに業界平均比で割安水準に評価される。 |
| 利益の質 | A | 安定した営業キャッシュフロー創出能力を有しているため。 |
総合: B
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 499.0円 | – |
| PER | 11.7倍 | 業界平均 25.7倍 |
| PBR | 0.96倍 | 業界平均 2.5倍 |
| 配当利回り | 配当ゼロ | – |
| ROE | 4.66% | – |
企業概要
メイホーホールディングスは、岐阜県を拠点に建設コンサルティング、測量・地質調査、給排水工事、人材派遣、介護サービスを多角的に運営しています。主力モデルは、後継者問題を抱える地場企業の従業員承継型M&Aであり、地域社会のインフラ維持と技術者確保を両立させながら、グループシナジーを追求しています。
業界ポジション
東海地方の建設関連サービス市場において独自の立ち位置を確立しています。競合と比較して、広範な事業ポートフォリオを持つ点が特徴です。強みは、建設から人材、介護まで多様な事業を抱えることで地域経済に密着した安定収入を確保できる点にあり、弱みは建設工事進捗の影響を受けやすく、大規模な需要変動リスクを負うことです。
競争優位性 (Moat)
| 観点 | 評価 | 根拠 |
|---|---|---|
| ブランド・知名度 | 中程度 | 岐阜県内での強い地盤と自治体からの信頼が営業を支える。 |
| スイッチングコスト | 強い | 公共工事のコンサルや専門的な保守運用で継続契約が強固。 |
| ネットワーク効果 | 判断材料不足 | – |
| コスト優位 (規模の経済) | 中程度 | 複数の事業会社をM&Aで統合し、バックオフィスの効率化を推進。 |
| 規制・特許 | 中程度 | 建設業許可やコンサル登録等の参入障壁が事業の基盤となる。 |
経営戦略
中期経営計画（2028年目標）では、連結売上300億円・EBITDA 30億円を掲げ、M&Aによる非連続成長を継続します。2026年3月に子会社化した天野建設等の統合を進め、東海圏の施工能力を強化しています。今後は営業債権の最適化と、のれん償却に耐えうる高収益体質への転換が重視されます。
収益性
過去12か月のROEは 4.66%、ROAは 2.15% であり、ベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を下回っており、資本効率の向上が求められます。営業利益率は 14.20% を確保しており、コストコントロールには一定の強みがあります。
財務健全性
自己資本比率は 33.10% であり、財務の健全性は中程度にとどまります。流動比率は 0.96 倍 ですが、短期借入金による運転資金調達が多いため、キャッシュフローマネジメントの重要性が高まっています。
キャッシュフロー
| 期間 | 営業CF | FCF |
|---|---|---|
| 2025.06 | 11.2億円 | 8.8億円 |
| 2024.06 | 6.6億円 | ▲10.4億円 |
本業からの営業キャッシュフローは近年プラスを維持し、成長投資に伴う投資支出を賄う姿勢が見られます。
利益の質
営業CF/純利益比率は 5.43 を記録しており、会計上の利益よりも営業現金収支が強く、利益のキャッシュ創出品質は非常に堅固です。
四半期進捗
第3四半期時点での売上高進捗率は 73.5%、営業利益進捗率は 85.2% を達成しています。第3四半期までの業績は減収減益ですが、年度後半での挽回が通期予想達成の鍵となります。
バリュエーション
PER 11.7倍、PBR 0.96倍と、業界平均と比較して株価は割安な水準に位置しています。将来の成長期待が未だ十分に織り込まれていない可能性があります。
テクニカル分析
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | ▲5.83 / ▲6.27 | – |
| RSI | 中立 | 43.9 | 中立なモメンタム |
| 5日線乖離率 | – | +0.00% | 短期トレンドに沿う推移 |
| 25日線乖離率 | – | -1.77% | 短期平均までの回帰余地あり |
| 75日線乖離率 | – | -6.24% | 下落トレンドが中期線で抑制 |
| 200日線乖離率 | – | -19.16% | 長期下落トレンドから距離がある |
テクニカル指標はMACDが中立圏にあり、下落トレンドの末期もしくは底固めの段階を示唆しています。株価は200日移動平均線から大きく乖離し、歴史的安値圏で推移しているため、反転の兆しを見極める段階です。
市場比較
| 期間 | 当銘柄 | 日経平均 | 差 |
|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | ▲5.49% | +10.77% | ▲16.26%pt |
| 3ヶ月 | ▲9.60% | +15.19% | ▲24.79%pt |
| 6ヶ月 | ▲23.82% | +27.60% | ▲51.42%pt |
| 1年 | ▲30.79% | +73.09% | ▲103.88%pt |
日経平均の好調な上昇を横目に、当銘柄は相対的に厳しい下落パフォーマンスを記録しています。
注意事項
⚠️ 信用倍率が極めて高く、将来的な売却圧力や踏み上げの可能性に対して深い注意が必要。また、低出来高による流動性リスクが高い。
基本リスク指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ベータ値 | 0.54 | ○普通 | 市場よりも値動きが穏やか |
| 年間ボラティリティ | 138.57% | ▲注意 | 価格変動が非常に激しい |
| 最大ドローダウン | ▲51.14% | ▲注意 | 過去に半値近くの損失 |
| シャープレシオ | 0.86 | ○普通 | リスクに対するリターンは適正範囲 |
リスク効率指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ソルティノレシオ | ▲0.53 | ▲注意 | 下落局面での効率が悪い |
| カルマーレシオ | ▲0.35 | ▲注意 | 最大ドローダウンからの回復が遅い |
市場連動性
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| 市場相関 | 0.31 | ◎良好 | 市場要因よりも個別要因で動く |
| R² | 0.10 | – | 市場の影響は限定的 |
ポイント解説
メイホーHDは、市場平均との相関が低いため独自の値動きが目立ちますが、年間ボラティリティが 138.57% と極めて高いことが特徴です。直近は過去の最大下落率である ▲51.14% 付近で推移しており、底値圏での激しい価格変動に耐える必要があります。
投資シミュレーション
> 仮に100万円投資した場合: 年間で±40万円程度の変動が想定されます。
> 分散投資の目安: ポートフォリオの3%程度が目安です。
> ※これらは過去データに基づく参考値であり、将来の成果を保証するものではありません。投資助言ではありません。
事業リスク
- 工事進捗の停滞や万博等の外部イベントに関連する受注の季節性を伴う売上の変動リスク。
- 積極的なM&Aに伴うのれんの将来的な減損計上リスク。
- 運転資本増加による負債コストの上昇が利益を圧迫するリスク。
信用取引状況
信用買残が 126,200 株 と一定水準あるものの、売残は皆無であり個人投資家の買い意欲が先行していますが、株価低迷による需給への重石が見受けられます。
主要株主構成
| 株主名 | 保有割合 |
|---|---|
| 尾松豪紀 | 49.39% |
| 河合清明 | 9.95% |
| 山本恭司 | 4.21% |
株主還元
配当実施の履歴はなく、現在も無配の方針が継続されています。成長投資への資金配分を最優先しているため、将来的な増益による配当開始が待たれる状況です。
カタリスト整理
| 上昇要因 | 下落要因 | |
|---|---|---|
| 短期 (〜3ヶ月) | 高成長受注残の着実な売上計上 | 工事進捗の遅延継続による減益 |
| 中長期 (〜2 年) | M&Aによる規模拡大と利益率改善 | 減損損失の発生と財務悪化の深刻化 |
SWOT分析
| 分類 | 項目 | 投資への示唆 |
|---|---|---|
| 💪 強み | 従業員承継M&Aの獲得力 高い現金創出能力 |
成長の再現性と安定的CFを支える強み。 |
| ⚠️ 弱み | 成長投資に伴う負債増大 高いボラティリティ |
市場急変時に株価が乱高下しやすい弱み。 |
| 🌱 機会 | インフラ更新需要の増大 地域網の拡大シナジー |
外部環境の追い風を成長に繋げるフェーズ。 |
| ⛔ 脅威 | 大阪・万博等の進捗遅延 借入依存の金利上昇リスク |
外部要因による業績下振れを監視が必要。 |
この銘柄が向いている投資家
| 投資家タイプ | 相性が良い理由 |
|---|---|
| 成長狙いの長期投資家 | 積極的なM&Aを通じて中期的に大きな成長の可能性があるため。 |
| モメンタム投資家 | ボラティリティを生かして短期間の株価反発を狙えるため。 |
この銘柄を検討する際の注意点
- 経営陣への依存度: 尾松豪紀氏への集中度が高く、経営方針が大きく変わるリスクがある。
- 財務のレバレッジ: 借入金が多く、金利動向や業績不振が財務制限条項に抵触する恐れがある。
今後ウォッチすべき指標
| 指標 | 現状 | トリガー条件 | 注目理由 |
|---|---|---|---|
| 自己資本比率 | 33.1% | 40%以上へ回復 | 財務基盤が安定するため |
| 営業利益率 | 14.2% | 15%以上への向上 | 収益性改善を証明 |
| 受注残高 | 48.9億円 | 増加分の着実な売上化 | 成長トレンド維持を確認 |
企業情報
| 銘柄コード | 7369 |
| 企業名 | メイホーホールディングス |
| URL | https://meihoholdings.co.jp/ |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 499円 |
| EPS（1株利益） | 42.56円 |
| 年間配当 | 0.00円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 13.5倍 | 574円 | 2.8% |
| 標準 | 0.0% | 11.7倍 | 499円 | -0.0% |
| 悲観 | 1.0% | 10.0倍 | 446円 | -2.2% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 499円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 248円 | △ 101%割高 |
| 10% | 310円 | △ 61%割高 |
| 5% | 391円 | △ 28%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ＧＥＮＤＡ | 9166 | 475 | 891 | 18.19 | 1.34 | 7.5 | 1.68 |
| ヨシムラ・フード・ホールディングス | 2884 | 667 | 160 | 11.48 | 1.28 | 11.2 | 0.00 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.2.7)」によって自動生成されました。
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