決算説明：メイホーホールディングス（7369）

2026年6月期第3四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 建設事業の一時的な工事進捗制約により第3四半期は減収減益となったが、受注高・受注残高は高水準で推移しており将来業績の基盤は拡大している点を強調（減損検討は継続）。
• 業績ハイライト: 売上高9,923百万円（前年同期比▲2.2%：一時的な悪化、悪い）、営業利益460百万円（前年同期比▲27.1%：一時的な悪化、悪い）、EBITDA883百万円（前年同期比▲14.8%、悪い）。一方、受注高6,653百万円（前年同期比+44.5%、良い）、受注残高4,897百万円（前年同期比+67.7%、良い）。
• 戦略の方向性: 従業員承継型M&Aによる非連続成長と企業支援プラットフォームの拡充で中期（2028年）に連結売上300億円・EBITDA30億円を目標。地域密着でのネットワーク拡大（東海圏の建設会社・北海道への人材事業進出など）を継続。
• 注目材料: 天野建設の完全子会社化（2026年3月、地域施工体制強化）およびメイホーアティーボによる北海道支店の人材派遣事業譲受（2026年3月）。通期予想は現時点で変更なしだが、一部事業の収益性改善状況を注視しており減損計上の可能性がある点は重要。
• 一言評価: 受注・受注残高は堅調で中長期の成長基盤は強化中だが、短期的には建設事業の工事進捗遅延とのれん償却／減損リスクにより利益面で不透明感あり。

基本情報

• 企業概要: 会社名 株式会社メイホーホールディングス（証券コード：7369）。主要事業分野：建設コンサルタント、補償コンサルタント、測量、地質調査、建設、建設関連サービス、人材派遣、警備、介護等（子会社を通じた地域密着型事業群の経営管理）。代表者：代表取締役社長 尾松 豪紀。
• 説明会情報: 開催日時 2026年5月15日（金）。説明資料（決算説明資料）に基づく。形式：資料開示（オンライン/オフラインの詳細は資料に明記なし）。参加対象：投資家/アナリスト等（明示なし）。
• 説明者: 代表取締役社長 尾松 豪紀（資料を通じた説明）。発言概要：第3四半期の業績概要、受注・受注残高の拡大、B/Sの変化（運転資金需要増加）、中期計画（メイホーサーティービリオンドライブ）とM&A戦略を説明。減損の可能性については精査中と表明。
• セグメント: 各事業セグメント（資料記載）
  • 建設関連サービス：建設コンサルタント等（測量・調査含む）
  • 建設：建設工事事業（地域工事）
  • 人材関連サービス：人材派遣等（建設・オフィス等）
  • 介護：デイサービス、住宅型有料老人ホーム等
  • 全社調整（差引）

業績サマリー

• 主要指標（百万円）：
  • 売上高：9,923（前年同期比▲2.2%）※悪化目安（工事進捗制約の影響）
  • 営業利益：460（前年同期比▲27.1%）営業利益率：約4.6%（460/9,923）※悪化目安
  • EBITDA：883（前年同期比▲14.8%）
  • 経常利益：–（資料で第3Q経常利益は明示なし）
  • 純利益（親会社株主に帰属する四半期純利益）：親会社帰属の四半期純利益245百万円（資料記載）※前年同期比較は資料に不明点あり
  • 1株当たり利益（EPS）：–（資料に記載なし）
    （注）LTM売上は12,779百万円、LTM EBITDAマージン6.7%と示されており「一時的影響を除けば収益力は一定水準を維持」との説明あり。
• 予想との比較:
  • 会社予想（通期 2026/6期）：売上高13,500百万円、営業利益540百万円、経常利益530百万円、親会社株主に帰属する当期純利益200百万円。
  • 第3四半期実績の通期に対する達成率（進捗率）
  • 売上：9,923 / 13,500 = 73.5%（進捗：73.5%）（一時的に高めの進捗だが通期での下期回復が前提）
  • 営業利益：460 / 540 = 85.2%（進捗：85.2%）（利益は第3四半期時点で通期目標に接近）
  • 当期純利益（親会社帰属）：245 / 200 = 122.5%（進捗：122.5%）（既に通期目標を超過）
  • サプライズの有無：通期予想に対する第3Qまでの実績は売上で約73.5%、営業利益で85.2%、当期純利益は既に目標超過。会社は現時点で通期予想を据え置き（ただし減損可能性を精査中）。
• 進捗状況:
  • 通期予想に対する進捗率（上記参照）。評価目安：売上は通期想定に対しやや前倒しの進捗、営業利益は高進捗、純利益は超過（良い/注意：一時要因の影響を排除しての持続性要確認）。
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率：中期計画（2028年売上300億円等）に対する現状進捗は初期段階（2025年実績130億）であり、現状では達成可能性は「未評価／中長期の取組確認が必要」。
• セグメント別状況（第3四半期、単位：百万円）
  • 建設関連サービス：売上3,358（前期3,328、増+30 → +0.9%）、営業利益633（前期583、増+50 → +8.6%）。構成比：売上構成比約33.8%（良い）
  • 人材関連サービス：売上2,900（前期2,592、増+308 → +11.9%）、営業利益123（前期155、減▲32 → ▲20.6%）※一時費用38百万円計上。構成比：約29.2%（売上は良いが利益は一時費用で減少）
  • 建設：売上2,981（前期3,583、減▲603 → ▲16.8%）、営業利益145（前期271、減▲126 → ▲46.5%）※万博等の工事制限や前年駆け込みの反動。構成比：約30.1%（短期的に悪化）
  • 介護：売上686（前期649、増+37 → +5.7%）、営業利益63（前期83、減▲19 → ▲22.9%）構成比：約6.9%（売上は順調だがコスト増で利益減）
  • 全社調整（差引）：営業損失▲506（前期▲462、増損）
    （注）各成長率は小数1桁で表記。収益貢献度は上記の売上構成比と営業利益絶対値を参照のこと。合計の営業利益がセグメント合算と一致しないのは全社調整等によるため。

業績の背景分析

• 業績概要: 建設事業の工事進捗制約（大阪・関西万博関連の影響）と前年同期の駆け込み需要の反動に伴う売上減少が第3四半期の主因。一方、受注高・受注残高は増加傾向で将来売上の基盤は拡大している。のれん償却やM&A関連コストが短期的に利益を圧迫している点も特徴。
• 増減要因:
  • 増収要因：建設関連サービス・人材関連サービスで受注拡大（受注高+44.5%／受注残高+67.7%）により将来の売上源泉は強化（良い）。
  • 減収要因：建設セグメントでの工事進捗制約・前年駆け込み反動により売上減（▲2.2%の全社売上減少に寄与、悪い）。
  • 増益/減益要因：営業利益減少は建設事業の粗利減少が主因。さらにM&Aに伴うのれん償却が短期的に利益を圧迫（資料で明示）。一方、一部セグメントでの改善は見られる（建設関連サービスの営業増）。
• 競争環境: 資料では主要競合との直接比較は記載なし。グループの競争優位は地域密着ネットワークと許認可・公共案件の顧客基盤、M&Aでのローカル企業取り込みによる事業拡大にあると説明。
• リスク要因: 工事進捗遅延（イベントや公共工事の制約）、受注→売上化のタイミング、営業債権増加に伴う運転資金と短期借入金の増加、のれん償却・減損リスク（会社は一部事業で減損可能性を精査中）、人件費上昇（社会保険適用拡大）、M&A統合リスク。

テーマ・カタリスト

• 中期計画で示された成長ドライバー（資料記載）
  • 従業員承継型M&Aの推進（非連続成長）
  • 企業支援プラットフォームの提供による各企業のオーガニック成長支援
  • 目標：2028年6月期 連結売上300億円、EBITDA30億円、EBITDAマージン10%
• リスク・チャレンジ（資料記載）
  • のれん償却による短期的な利益圧迫と減損リスク
  • 運転資金需要増加による短期借入金の増加
  • 建設事業の工事進捗リスク（地域イベント等の影響）
• 明示されたトピックス（資料記載）
  • 天野建設のグループ加入（2026年3月、100%子会社化）→東海圏建設ネットワークの拡大
  • メイホーアティーボによるトライブ(北海道支店)の人材派遣事業譲受（2026年3月）→北海道エリア進出

（注）「周辺知識からの補完は禁止」ため、上記は資料に明示された内容のみ提示。

注視ポイント

• 経営陣が強調した戦略の実行進捗を測る指標（資料記載の変数のみ）
  • 受注高（累計）・受注残高（将来売上源泉）
  • 工事進捗率（建設セグメントの売上化ペース）
  • 営業債権（売掛金・契約資産）の回収進捗と短期借入金水準（運転資金需給）
  • EBITDAおよびEBITDAマージン（本業の稼ぐ力）
  • のれん償却・減損の検討状況（影響が大きい）
• 次回決算で確認すべき論点（資料記載の変数のみ）
  • 受注高→売上への転換状況（建設工事の進捗）
  • 営業債権の回収状況（売掛金・契約資産の減少＝資金需要の緩和）
  • 減損計上の有無とその金額および通期予想の修正有無
  • 天野建設・北海道人材事業の業績寄与（翌期以降の影響）
• 説明資料に記載のある変数のみから論じる点：上記に限定。

戦略と施策

• 現在の戦略（資料記載）
  • 中期経営計画「メイホーサーティービリオンドライブ」：連結売上300億円、EBITDA30億円を掲げ、M&Aによる非連続成長と企業支援型プラットフォームでのオーガニック成長を両輪で推進。
  • 地域密着のネットワーク拡大（建設ネットワーク、地域ごとに需要対応できる事業体制）。
• 進行中の施策（資料記載）
  • 2026年3月：天野建設を100%子会社化（東海圏の施工体制を強化、当期影響は軽微）。
  • 2026年3月：メイホーアティーボがトライブ北海道支店の人材派遣事業を譲受（北海道エリア進出）。
  • グループ加入企業に対する経営支援（経営支援型M&A、研修・支援等）。
• セグメント別施策（資料記載）
  • 建設：地域密着の施工体制強化、グループ内連携による受注強化。
  • 人材関連サービス：地域展開（北海道進出）により顧客基盤拡大。
  • 建設関連サービス：コンサル型・専門工事案件の取り込み強化。
• 新たな取り組み（資料記載）
  • 直近M&A（天野建設、北海道人材事業譲受）を通じた地域基盤強化。
  • 中期計画に基づくM&A推進とプラットフォーム整備。

将来予測と見通し

• 業績予想（2026年6月期 通期、百万円、資料記載）
  • 売上高：13,500（増減率 +3.8%）
  • 営業利益：540（増減率 +14.4%）
  • 経常利益：530（増減率 +19.3%）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益：200（増減率 +18.9%）
• 予想の前提条件（資料記載）
  • 現時点では新たなM&Aの影響は考慮していない。
  • 一部事業の収益性改善状況を注視しており、減損損失の計上が生じる可能性があるため、見通しは精査中。
• 予想の根拠と経営陣の自信度（資料記載より）
  • 通期予想は据え置きだが、減損の可能性を慎重に検討中との表現から短期的には慎重（中立〜慎重）。
• 予想修正：現時点で通期予想の修正はなし（資料記載）。修正理由が発生する場合は、減損検討結果や受注の売上化タイミングが主要因。
• 中長期計画とKPI進捗（資料記載）
  • 中期経営計画（2026-2028）目標：連結売上300億円（2025実績130億）、うちM&Aによる増分+140億、オーガニック成長+30億。
  • KPI：EBITDA30億、EBITDAマージン10%（達成にはM&Aの実行と統合がカギ）。現状は中期計画に向けた初期段階。
• 予想の信頼性: 会社表明としては「通期予想を据え置くが減損等の可能性を精査中」とあり、短期的には不確実性あり。過去の予想達成傾向に関する資料内言及はなし（–）。
• マクロ経済の影響: 資料では為替・金利等の数値前提は明示されていない。業績に影響する要因としては建設市場の需要動向・公共投資スケジュール・人件費動向等が挙げられている（資料記載）。

製品やサービス

• 製品/事業（資料記載）: 建設コンサルタント、補償コンサルタント、測量、地質調査、地盤改良（グループ会社）、建設事業（地域工事）、人材派遣（建設・オフィス等）、警備、介護サービス（デイサービス、住宅型有料老人ホーム）等。
• 協業・提携: グループ内での連携（地域企業の取り込み）による事業相関図と企業支援プラットフォームでシナジー創出。
• 成長ドライバー（資料記載）: M&Aによる非連続成長、企業支援プラットフォームを通じた各社のオーガニック成長支援、地域ネットワーク拡大。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 中期（成長戦略）に対しては強い意欲を示す一方、短期業績（のれん償却・減損・工事進捗）については慎重・中立的なトーン（資料で「精査中」「慎重に検討」）。
• 重視している話題: 受注・受注残高の拡大、M&A戦略（従業員承継型M&A）、地域ネットワークの拡大、のれん償却・減損の検討。
• 回避している話題: 減損の具体的範囲や金額は未確定で詳細言及を避けている（精査中との表現）。

投資判断のポイント

• ポジティブ要因（資料記載）
  • 受注高6,653百万円（前年同期比+44.5%、良い）および受注残高4,897百万円（前年同期比+67.7%、良い）で将来売上基盤が拡大。
  • セグメント分散（建設関連サービス、人材、建設、介護）と地域ネットワークにより安定収益基盤を構築。
  • 中期計画（売上300億、EBITDA30億）という明確な数値目標とM&A方針の提示。
• ネガティブ要因（資料記載）
  • 建設事業の工事進捗制約による短期的な売上・利益減少（第3Q影響）。
  • のれん償却および減損リスクが短期利益を圧迫する可能性。会社は一部事業で減損の可能性を精査中。
  • 営業債権増加に伴う運転資金需要と短期借入金の増加（ネットDE比率上昇）。
• 不確実性: 受注の売上化タイミング、営業債権の回収スピード、減損判断の結果、M&A統合効果の発現時期。
• 注目すべきカタリスト（資料記載）: 受注残高の売上化状況（工事進捗の正常化）、営業債権回収（資金繰り改善）、減損の有無と金額、M&Aの追加発表や統合進捗。

重要な注記

• 会計方針: 資料に特定の会計基準変更の記載なし。ただしM&Aに伴うのれん償却の影響と減損検討について明示あり。
• リスク要因（資料記載の特記事項）: 将来見通しは現時点の情報と合理的前提に基づくものであり、実際の業績は多様な要因で予想と大きく異なる可能性がある旨の注意書き。資料の数値は監査法人による監査またはレビューの対象ではない旨の記載。
• その他: IR問い合わせ先（経営企画部 お問い合わせフォーム https://www.meihogroup.com/contact/、SNS：@meihogroup_X）は資料末尾に記載。

（注）本まとめは提供資料の記載内容に基づき作成しています。不明な項目は「–」としています。投資助言は行いません。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.1.53)」によって自動生成されました。

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