企業の一言説明
平和はパチンコ・パチスロ機の開発および製造を手掛けるメーカーであり、ゴルフ場運営（アコーディア・ゴルフ）を傘下に持ち、レジャー産業で多角的な収益基盤を有する企業です。
総合判定
構造的な収益多角化により、遊技機事業の波をゴルフ運営で補完する安定成長・配当銘柄です。
投資判断のための3つのキーポイント
- 圧倒的なゴルフ事業の利益貢献により、ボラティリティが高い遊技機ビジネスの業績変動を緩和。
- 過去3年で売上CAGR 21.96%を記録し、高い成長性を維持している。
- 高い有利子負債比率と信用倍率（5.21倍）による需給・財務リスクには慎重な監視が必要。
銘柄スコアカード
| 観点 | 評価 | 判定根拠 |
|---|---|---|
| 収益力 | C | ROE低迷と営業利益率の伸び悩みが主因。 |
| 安全性 | C | 有利子負債比率が高く財務の改善余地あり。 |
| 成長性 | S | 売上成長が著しく、過去の成長率も高い。 |
| 株主還元 | A | 配当利回りが高く、配当性向も適切。 |
| 割安度 | S | PER・PBRが共に低水準で割安感が強い。 |
| 利益の質 | A | 営業CFが純利益を上回る健全なキャッシュ創出。 |
総合: B
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 1,942円 | – |
| PER | 9.4倍 | 業界平均16.6倍 |
| PBR | 0.77倍 | 業界平均1.4倍 |
| 配当利回り | 4.12% | – |
| ROE | 4.74% | – |
企業概要
パチンコ・パチスロ機の開発から販売までを一気通貫で行う遊技機事業と、国内最大級のゴルフ場運営事業を二本柱として展開しています。傘下にアコーディア・ゴルフを抱え、全国規模のゴルフ場網を通じて安定したキャッシュフローを生み出すビジネスモデルを構築。技術的独自性としては、遊技機の高い開発力に加え、ゴルフ場運営の効率化ノウハウが参入障壁として機能しています。
業界ポジション
国内のレジャー産業において、遊技機メーカーとしての長年の歴史と、ゴルフ場運営における圧倒的なシェアという独自の位置を占めています。遊技機業界では市場環境の変化に左右されやすい一方、ゴルフ場運営はストック型の収益を生むため、他社にはないハイブリッド型の収益ポートフォリオを持つ点が大きな強みです。
競争優位性 (Moat)
| 観点 | 評価 | 根拠 |
|---|---|---|
| ブランド・知名度 | 強い | 遊技機メーカーとしての長い歴史と業界トップ水準のシェア。 |
| スイッチングコスト | 中程度 | ゴルフ場会員ネットワークによる固定客の維持。 |
| ネットワーク効果 | 中程度 | 運営ゴルフ場数の拡大によるスケールメリットの享受。 |
| コスト優位 (規模の経済) | 強い | ゴルフ場運営における共通プラットフォームを通じた効率化。 |
| 規制・特許 | 強い | 厳しい免許事業であり、業界参入には高い障壁が存在。 |
経営戦略
中期経営計画では、既存事業の収益最大化とともに、財務体質の改善を最優先課題として掲げています。最近のM&Aや設備投資を通じて、営業利益の着実な積み増しを図っています。2027年3月期には営業利益で前年同期比 +19.8% の成長を見込み、遊技機とゴルフ場の相乗効果を追求する経営を継続しています。
収益性
売上高は過去3年間で堅調に推移しており、営業利益率 16.8% は業界内でも競争力を示しているものの、ROE 4.7%、ROA 3.1% の水準は投資効率向上の余地が大きいと言えます。
財務健全性
自己資本比率 23.1%、流動比率 0.99 は、積極的な事業投資や買収に伴う負債増により、財務の安全性には依然として注意が必要な水準です。
キャッシュフロー
| 期間 | 営業CF | FCF |
|---|---|---|
| 直近 | 412億円 | 206億円 |
営業CFは本業の好調さから 412億円 と強力であり、買収や設備投資をこなしつつも 206億円 のFCFを創出しており、キャッシュ創出力は高いです。
利益の質
営業CF/純利益比率は 3.53 を記録しており、利益の裏付けとなる営業キャッシュフローの質は高く、健全な収益構造です。
四半期進捗
遊技機事業の売上が前年同期比 ▲39.6% と苦戦する一方、ゴルフ事業の牽引により通期売上・利益予想に対して順調な進捗を見せています。
バリュエーション
PER 9.4倍、PBR 0.77倍 は業界平均と比較して割安水準にあり、企業価値に対して市場価格が控えめに評価されている状態です。
テクニカル分析
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | 23.59/14.3 | 短期トレンド方向を示す |
| RSI | 中立 | 56.2% | – |
| 5日線乖離率 | – | -0.73% | 直近のモメンタム |
| 25日線乖離率 | – | +3.25% | 短期トレンドからの乖離 |
| 75日線乖離率 | – | +0.72% | 中期トレンドからの乖離 |
| 200日線乖離率 | – | -3.91% | 長期トレンドからの乖離 |
株価は200日移動平均線を下回る水準で推移しており、中期的なトレンドは回復の過程にあります。52週安値に近い位置にあるため、下値固めからトレンド反転を試す重要な局面です。
市場比較
| 期間 | 当銘柄 | 日経平均 | 差 |
|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | +6.88% | +11.07% | ▲4.20%pt |
| 3ヶ月 | ▲2.56% | +15.72% | ▲18.27%pt |
| 6ヶ月 | ▲1.12% | +36.19% | ▲37.31%pt |
| 1年 | ▲12.68% | +75.69% | ▲88.37%pt |
長期において市場平均に対して相対的に低迷しており、今後の収益改善によるキャッチアップが鍵となります。
基本リスク指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ベータ値 | ▲0.01 | – | 市場平均より値動きが極めて小さい |
| 年間ボラティリティ | 19.29% | ◎良好 | 価格変動は適度 |
| 最大ドローダウン | ▲70.70% | ▲注意 | 過去の下げ幅は大きい |
| シャープレシオ | 0.23 | △やや注意 | リスク対リターン効率に課題 |
リスク効率指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ソルティノレシオ | 0.23 | ▲注意 | 下落リスクに対する効率が低い |
| カルマーレシオ | 0.07 | ▲注意 | 最大下落からの回復力を要注視 |
市場連動性
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| 市場相関 | 0.35 | ◎良好 | 市場全体との相関は低い |
| R² | 0.12 | – | 市場要因の影響は限定的 |
ポイント解説
銘柄のボラティリティは穏やかで独自の動きをしますが、過去の最大下落率が ▲70.70% と大きく、資産の守りという面では警戒が必要です。現在のボラティリティは通常水準ですが、シャープレシオ等の効率指標は今後の改善が待たれます。
投資シミュレーション
仮に100万円投資した場合: 年間で±19万円程度の変動が想定されます。
分散投資の目安: ポートフォリオの5.0%程度が目安です。
事業リスク
- 業界特有の法規制改正による需要減少リスク。
- 高い有利子負債による金利変動や財務制限条項抵触への懸念。
- 自然災害や天候変動がゴルフ事業の稼働率に与える悪影響。
市場センチメント
信用倍率は5.21倍と整理が必要な水準にあり、将来的な売り圧力が需給の下値を圧迫する懸念があります。
主要株主構成
| 株主名 | 保有割合 |
|---|---|
| 石原ホールディングス | 42.32% |
| 日本マスタートラスト信託銀行(信託口) | 8.41% |
株主還元
配当利回りは 4.12% と高く、配当性向は 67.61% と利益の多くを還元に充てています。現在は健全な水準ですが、さらなる減配リスクを抑えるためにも十分な利益成長が求められます。
カタリスト整理
| 上昇要因 | 下落要因 | |
|---|---|---|
| 短期 (〜3ヶ月) | 遊技機の新機種ヒットによる収益寄与 | 有利子負債に関わる金利コストの拡大 |
| 中長期 (〜2 年) | ゴルフ事業の更なる効率化・利益拡大 | 法規制改正による遊技機事業の停滞 |
SWOT分析
| 分類 | 項目 | 投資への示唆 |
|---|---|---|
| 💪 強み | ゴルフ場の圧倒的資産 遊技機の開発力 |
継続的なキャッシュ収益が株価を下支えする |
| ⚠️ 弱み | 財務比率の低さ 遊技機事業の波 |
減配や財務制限条項への意識が必要 |
| 🌱 機会 | 市場でのシェア拡大 配当利回りの維持 |
成長期待からの株価見直しシナリオ |
| ⛔ 脅威 | 規制環境の悪化 金利上昇の重圧 |
財務状況を監視しリスクを抑える |
この銘柄が向いている投資家
| 投資家タイプ | 相性が良い理由 |
|---|---|
| インカムゲイン志向の投資家 | 4%を超える高い配当利回りが期待できるため。 |
| バリュー株投資家 | PBRが1倍を割り込んでおり割安感が強いため。 |
この銘柄を検討する際の注意点
- 信用需給の悪化: 信用倍率が高いため、調整局面で買い残が整理される際の売り圧力に注意。
- 財務の健全性: 高い有利子負債比率があるため、金利上昇や景気悪化時の影響を注視する必要がある。
今後ウォッチすべき指標
| 指標 | 現状 | トリガー条件 | 注目理由 |
|---|---|---|---|
| 自己資本比率 | 23.1% | 30.0%以上への回復 | 財務基盤が健全化するため |
| 信用倍率 | 5.2倍 | 3.0倍以下への低下 | 需給バランスが改善するため |
企業情報
| 銘柄コード | 6412 |
| 企業名 | 平和 |
| URL | http://www.heiwanet.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 機械 – 機械 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,942円 |
| EPS（1株利益） | 205.83円 |
| 年間配当 | 4.12円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 10.8倍 | 2,232円 | 3.0% |
| 標準 | 0.0% | 9.4倍 | 1,941円 | 0.2% |
| 悲観 | 1.0% | 8.0倍 | 1,734円 | -2.0% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 1,942円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 975円 | △ 99%割高 |
| 10% | 1,218円 | △ 59%割高 |
| 5% | 1,537円 | △ 26%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| セガサミーホールディングス | 6460 | 2,310 | 4,933 | 15.18 | 1.32 | 9.1 | 2.38 |
| ＳＡＮＫＹＯ | 6417 | 1,613 | 3,711 | 9.27 | 1.28 | 16.0 | 4.95 |
| ユニバーサルエンターテインメント | 6425 | 735 | 589 | 29.51 | 0.44 | 1.5 | 0.00 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.2.14)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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