企業の一言説明
カーブスホールディングスは、女性向けフィットネス施設「カーブス」を日本および海外で展開する、フィットネス業界におけるFC（フランチャイズ）主導のトップ企業です。
総合判定
堅実な収益基盤と高い成長性を両立するサービス主導型企業
投資判断のための3つのキーポイント
- 業界の先駆者として確立された高いブランド力と、高齢化社会に適応する会員継続モデルの強さ。
- フランチャイズビジネス特有の営業利益率の高さと、営業キャッシュフローの安定的な創出力。
- 国内市場の成熟化に伴う会員数維持コスト、および競合他社との差別化戦略の遂行が今後の鍵。
銘柄スコアカード
| 観点 | 評価 | 判定根拠 |
|---|---|---|
| 収益力 | S | 高いROEと営業利益率を維持 |
| 安全性 | A | 健全な自己資本比率の推移 |
| 成長性 | A | 堅調な利益成長トレンドを継続 |
| 株主還元 | A | 安定的な配当と適切な性向 |
| 割安度 | C | 市場平均と比較した株価指標の過熱 |
| 利益の質 | A | 営業CFが純利益を上回る健全性 |
総合: A
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 874.0円 | – |
| PER | 16.6倍 | 業界平均17.0倍 |
| PBR | 3.51倍 | 業界平均1.8倍 |
| 配当利回り | 3.43% | – |
| ROE | 21.75% | – |
企業概要
女性専用フィットネス「カーブス」を運営し、日本国内を中心にFC展開を主軸としています。コシダカホールディングスからのスピンオフを経て上場。健康寿命の延伸を掲げ、高齢者層を中心に厚い支持を獲得しています。安定的な月会費収入（ストック型）をモデルとしており、高い収益性を維持する独自のビジネスモデルが強みです。
業界ポジション
国内フィットネス業界において確固たる地位を築いており、全国的な店舗網による利便性が最大の参入障壁です。他社のフィットネス業態が若年層や低価格帯へシフトする中、同社は中高年女性という明確なターゲット層で市場を独占しています。競合に対する強みは、科学的根拠に基づいた効率的な運動プログラムと、地域コミュニティを深化させる接客力にあります。
競争優位性 (Moat)
| 観点 | 評価 | 根拠 |
|---|---|---|
| ブランド・知名度 | 強い | 高度な営業利益率と高水準なROEが裏付け |
| スイッチングコスト | 中程度 | 高い会員継続率によるストック収益の安定性 |
| ネットワーク効果 | 中程度 | 全国展開するFC網と会員基盤の成長 |
| コスト優位 (規模の経済) | 強い | ROA/営業利益率が同業他社より優位 |
| 規制・特許 | 判断材料不足 | – |
経営戦略
中期ビジョンに基づき、既存会員の満足度向上と新規FC加盟店の開発を両輪として進めています。物販の強化による客単価の上昇も収益の柱です。最近の適時開示においては、資本政策の方向性を見直しており、株主還元への意識が強まっています。経営陣は既存のビジネスモデルの深化に加え、デジタル活用による利便性向上の取り組みを強化しています。
収益性
営業利益率は19.66%、ROEは20.46%、ROAは10.55%といずれも高水準で、資本効率は極めて優秀です。
財務健全性
自己資本比率は51.4%、流動比率は1.62倍であり、短期および長期の支払能力は十分に確保されています。
キャッシュフロー
| 決算期 | 営業CF | FCF |
|---|---|---|
| 2025.08 | 62.1億円 | 54.8億円 |
| 2024.08 | 54.3億円 | 44.6億円 |
| 2023.08 | 49.2億円 | 40.3億円 |
営業CFは順調に増加しており、自己資本を毀損することのない成長投資が継続できています。フリーCFも潤沢なプラスを維持しており、株主還元を支えるエンジンとなっています。
利益の質
営業CF/純利益比率は1.44となっており、会計上の利益だけでなく、キャッシュもしっかりと稼ぎ出せている極めて質の高い収益構造です。
四半期進捗
2026年8月期第2四半期は営業利益の進捗率が49.8%と順調に推移しています。直近の売上高・営業利益トレンドも前年同期比で増加傾向にあり、通期目標達成に向けて盤石な体制です。
バリュエーション
PERは16.6倍と業界平均の17.0倍に迫る水準であり、利益成長を加味すると適正価格の範疇です。一方でPBRは3.51倍と業界平均よりも高く、資産効率に対する市場の高い期待が反映されています。
テクニカル分析
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | 11.19 / 9.08 | 短期トレンド方向を示す |
| RSI | 中立 | 61.7 | 過熱・冷え込みなし |
| 5日線乖離率 | – | +0.55% | – |
| 25日線乖離率 | – | +3.25% | – |
| 75日線乖離率 | – | +6.85% | – |
| 200日線乖離率 | – | +9.59% | – |
株価は全ての移動平均線を上回っており、短期から長期まで上昇トレンドが継続しています。特に200日線との乖離は拡大傾向にあり、押し目買いの機会を探る展開が望ましいです。
市場比較
| 期間 | 当銘柄 | 日経平均 | 差 |
|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | +6.1% | +12.9% | ▲6.8%pt |
| 3ヶ月 | +8.0% | +26.0% | ▲18.0%pt |
| 6ヶ月 | +13.2% | +35.8% | ▲22.6%pt |
| 1年 | +28.2% | +85.0% | ▲56.8%pt |
日経平均の急騰局面と比較すると相対的にアンダーパフォームしていますが、独自の利益成長が株価を押し上げています。
基本リスク指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ベータ値 | 0.55 | ◎良好 | 市場より値動きが穏やか |
| 年間ボラティリティ | 28.9% | ○普通 | – |
| 最大ドローダウン | ▲45.1% | ▲注意 | 過去最悪の下落率 |
| シャープレシオ | ▲0.14 | ▲注意 | リスクリターン効率 |
リスク効率指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ソルティノレシオ | 0.43 | △やや注意 | 下落リスク考慮時の効率 |
| カルマーレシオ | 0.27 | △やや注意 | 最大下落からの回復力 |
市場連動性
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| 市場相関 | 0.43 | ◎良好 | 日経平均と緩やかな連動 |
| R² | 0.19 | – | 市場要因の寄与度 |
ポイント解説
銘柄の値動きはベータ値が低いことから市場変動の影響を受けにくい特性があります。しかし、最大ドローダウンが約45%と過去に大きな調整を経験しており、ボラティリティへの警戒は怠れません。現在は過去1年でも平均的な水準で推移しており、堅調な業績をベースに株価は安定的な推移を見せています。
投資シミュレーション
仮に100万円投資した場合: 年間で±29万円程度の変動が想定されます。
分散投資の目安: ポートフォリオの3.0%程度が目安です。
事業リスク
- 高齢者人口の推移や地域社会での会員数増減が直接的に業績を左右します。
- フィットネス業界の競合環境の変化により、会員獲得競争や単価維持が困難になる可能性があります。
- デジタルサービスや新業態との競合により、FCオーナーの離反やブランド価値が毀損する恐れがあります。
信用取引状況
信用倍率は1.51倍であり、買い残が先行する状況ですが、過度な偏りではなく需給は比較的安定した水準です。
主要株主構成
| 株主名 | 保有割合 |
|---|---|
| (株)ヨウザン | 31.7% |
| 日本マスタートラスト信託銀行(信託口) | 12.8% |
| ノーザン･トラスト(AVFC)リ･フィデリティ･ファンズ | 7.2% |
| 日本カストディ銀行(信託口) | 6.0% |
| ティーワイエヌ | 5.4% |
株主還元
配当利回りは3.43%で、配当性向は39.53%と、堅実かつ株主に配慮した水準を維持しています。年利30円の配当が予定されており、株主にとってのインカムゲイン期待は十分にあります。
カタリスト整理
| 上昇要因 | 下落要因 | |
|---|---|---|
| 短期 (〜3ヶ月) | 安定的な月次会員数増加の開示 | 季節的な退会率の上昇傾向 |
| 中長期 (〜2 年) | 新規物販のヒット・FC店舗拡大 | 少子高齢化による市場の飽和 |
SWOT分析
| 分類 | 項目 | 投資への示唆 |
|---|---|---|
| 💪 強み | 高い利益率のFCモデル 高齢者層の高いロイヤリティ |
安定的な配当源泉を確保 |
| ⚠️ 弱み | ターゲット層が限定的 競合の低価格化圧力 |
顧客獲得単価の上昇を監視 |
| 🌱 機会 | 海外市場への展開 デジタルサービスでの単価増 |
中長期の成長ドライバー |
| ⛔ 脅威 | 急激な人件費・賃料高騰 異業種からのフィットネス参入 |
監視対象:営業利益率の推移 |
この銘柄が向いている投資家
| 投資家タイプ | 相性が良い理由 |
|---|---|
| 安定配当を求める長期投資家 | 高い営業利益率に裏打ちされた継続的な配当が魅力であるため。 |
| ストック型ビジネスを好む投資家 | 会費収入という安定成長モデルは長期安定成長が期待できるため。 |
この銘柄を検討する際の注意点
- PBRの割高感: 業界平均3.5倍という評価は、期待成長率が剥落した場合の修正リスクを内包しています。
- ベータ値の低さとボラティリティ: 市場連動性は低いですが、ボラティリティ自体は低くないため、下落局面では意外なほど下げ幅が大きくなることがあります。
今後ウォッチすべき指標
| 指標 | 現状 | トリガー条件 | 注目理由 |
|---|---|---|---|
| 営業利益率 | 19.6% | 15%割れへの低下 | 収益モデル崩壊のサイン |
| 信用倍率 | 1.5倍 | 5倍以上への拡大 | 需給の悪化リスク |
企業情報
| 銘柄コード | 7085 |
| 企業名 | カーブスホールディングス |
| URL | https://www.curvesholdings.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 874円 |
| EPS（1株利益） | 52.67円 |
| 年間配当 | 3.43円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 14.6% | 19.1倍 | 1,997円 | 18.3% |
| 標準 | 11.3% | 16.7倍 | 1,495円 | 11.7% |
| 悲観 | 6.8% | 14.2倍 | 1,034円 | 3.8% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 874円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 755円 | △ 16%割高 |
| 10% | 943円 | ○ 7%割安 |
| 5% | 1,190円 | ○ 27%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 東祥 | 8920 | 765 | 293 | 9.16 | 0.73 | 8.4 | 1.30 |
| セントラルスポーツ | 4801 | 2,361 | 270 | 18.41 | 0.99 | 5.5 | 1.69 |
| ルネサンス | 2378 | 995 | 212 | 42.52 | 2.45 | 5.1 | 1.30 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.2.28)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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