企業の一言説明
日本電計は、電子計測機器の販売・メンテナンス・校正を担う国内首位級の技術商社であり、自動車業界や環境関連企業を中心にソリューション提供を行っています。
総合判定
収益性と配当利回りを両立するが、キャッシュ・フローの質に課題を残す専門商社
投資判断のための3つのキーポイント
- 次世代自動車・環境分野への強固な基盤: 電気自動車（EV）関連などの計測需要を取り込み、着実な増収基調を維持しています。
- 高い株主還元意欲と配当利回り: 安定した配当実績と高い配当利回りは、インカムゲイン重視の投資家にとって魅力的な水準です。
- キャッシュ・フローの変動と資金管理: 売上拡大に伴う運転資金需要等の影響で営業キャッシュ・フローがマイナス推移する年があり、財務的な安定性の推移を注視する必要があります。
銘柄スコアカード
| 観点 | 評価 | 判定根拠 |
|---|---|---|
| 収益力 | B | ROE 11.06%等の数字は一定水準を維持。 |
| 安全性 | A | 自己資本比率 41.6%で財務安定性は良好。 |
| 成長性 | B | 売上成長率は維持するも利益成長は緩慢。 |
| 株主還元 | S | 配当利回りの高さと配当性向の適切さ。 |
| 割安度 | B | PER・PBRは適正水準で極端な割安感なし。 |
| 利益の質 | C | 営業CFのマイナス傾向に注意が必要。 |
総合: B
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 2,510.0円 | – |
| PER | 8.14倍 | 業界平均10.1倍 |
| PBR | 0.87倍 | 業界平均0.7倍 |
| 配当利回り | 4.34% | – |
| ROE | 11.65% | – |
企業概要
日本電計は1950年の設立以来、電子計測機器専門商社として国内トップシェアを誇ります。単なる販売にとどまらず、機器の修理・校正、さらにはシステムインテグレーションまで包含した複合的なサービスモデルが強みです。電子計測機器は製造業の研究開発や検査工程で不可欠な存在であり、特に次世代自動車、環境・エネルギー、通信分野など先端技術産業を顧客基盤としています。また、東アジアを中心にグローバル展開を加速させており、国内外の顧客ニーズに即応できる参入障壁の高い体制を構築している点が同社の競争優位性です。
業界ポジション
電子計測機器商社というニッチな市場背景において、同社は盤石な顧客との取引関係と技術的知見を背景に、極めて安定した地位を確立しています。国内大手製造業の研究開発投資の動向が売上に直結する構造ですが、近年はコンサルティング機能を強化することで、単なるサプライヤーから開発支援パートナーへの転換を図っています。競合と比較しても製品ラインナップの網羅性と技術支援能力の高さで差別化を維持しており、業界再編や需要変動の中でも安定した収益基盤を保持しています。
競争優位性 (Moat)
| 観点 | 評価 | 根拠 |
|---|---|---|
| ブランド・知名度 | 強い | 業界内での長期に渡るシェアと信頼性。 |
| スイッチングコスト | 中程度 | 開発現場でのシステム導入による密接な連携。 |
| ネットワーク効果 | 中程度 | 多数のメーカーと顧客を結ぶハブ機能。 |
| コスト優位 (規模の経済) | 強い | 取扱い規模拡大による仕入れの優位性。 |
| 規制・特許 | 判断材料不足 | – |
経営戦略
中期経営計画では「次世代技術商社」への進化を掲げ、コンサルティング機能を実装した高付加価値化を推進しています。特にモビリティ、環境関連、通信機器等の成長市場へのリソース集中を行っており、中国を含むアジア市場でのシェア拡大が重要課題です。最近では適時開示において、高いROEを実現するための資本効率改善と成長投資のバランスが強調されており、安定成長と配当を両立させる戦略を採っています。経営陣は、技術的な専門性を活かした「売って終わり」ではないバリューチェーンの構築を急いでいます。
収益性
売上高営業利益率は 3.73% と、成熟した商社ビジネスとしては標準的です。ROE は11.65%と高い水準にあり、資本効率面で良好な状態を維持しています。一方、ROA については 4.09% と、ベンチマークである 5% には届いておらず、資産回転率の向上が今後の課題といえます。
財務健全性
自己資本比率は 41.6% を確保しており、中堅商社として大きな問題はありません。流動比率も 1.68 倍であり、短期的な支払能力についても十分な余裕が担保されています。
キャッシュフロー
| 項目 | 過去12か月 |
|---|---|
| 営業CF | ▲36.2億円 |
| FCF | ▲46.7億円 |
営業CFが過去12か月でマイナスとなっている点は注意が必要です。主に売上債権の増加が影響しており、売上の急拡大が資金繰りに一時的な負荷をかけている状況です。
利益の質
営業CF/純利益比率は ▲0.99 となっており、会計上の利益に対して現金の裏付けが一時的に不足している状態であり、注意が必要です。
四半期進捗
売上高は前年同期比で底堅い推移を見せています。次期予想に対しては保守的な水準を設定しつつ、着実な利益確保を目指す姿勢が見て取れます。
バリュエーション
PER 8.14倍、PBR 0.87倍という指標は、同業他社と比較しても割安または適正水準の範囲内です。成長性に対する市場の評価が控えめである一方、配当利回りの高さが株価の下値を支える側面があります。
テクニカル分析
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | ゴールデンクロス | ▲6.39 / ▲8.48 | 短期トレンド方向を示す |
| RSI | 中立 | 54.4 | 70以上=過熱、30以下=売られすぎ |
| 5日線乖離率 | – | +1.92% | 直近のモメンタム |
| 25日線乖離率 | – | +1.28% | 短期トレンドからの乖離 |
| 75日線乖離率 | – | +0.94% | 中期トレンドからの乖離 |
| 200日線乖離率 | – | +8.65% | 長期トレンドからの乖離 |
短期的には移動平均線の上側に位置しており、株価は堅調に推移しています。MACDのゴールデンクロスは、短期的な上昇モメンタムを裏付ける兆候です。
市場比較
| 期間 | 当銘柄 | 日経平均 | 差 |
|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | +2.95% | +15.51% | ▲12.56%pt |
| 3ヶ月 | ▲1.14% | +32.68% | ▲33.82%pt |
| 6ヶ月 | +15.83% | +40.80% | ▲24.97%pt |
| 1年 | +17.62% | +88.78% | ▲71.16%pt |
日経平均の記録的な上昇と比較すると相対的にアンダーパフォームしており、市場全体の勢いに対し出遅れ感があります。
基本リスク指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ベータ値 | 0.57 | – | 市場平均より値動きは緩やか |
| 年間ボラティリティ | 22.86% | ○普通 | 比較的平常な範囲 |
| 最大ドローダウン | ▲81.07% | ▲注意 | 過去の価格変動履歴による |
| シャープレシオ | ▲0.25 | ▲注意 | リスク調整後リターンに改善余地 |
リスク効率指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ソルティノレシオ | 0.46 | △やや注意 | 下落リスク効率に課題 |
| カルマーレシオ | 0.16 | ▲注意 | 回復力に注視 |
市場連動性
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| 市場相関 | 0.41 | ◎良好 | 市場との過度な連動を避けている |
| R² | 0.17 | – | 独自の値動き特性を持つ |
ポイント解説
日本電計の値動きは市場平均と比較的低い相関係数にあるものの、過去のドローダウンが深い歴史を持っています。現在のボラティリティは過去1年間で平均的ながらも、市場連動性が弱いため、独自要因で売買される傾向が強い銘柄です。
投資シミュレーション
仮に100万円投資した場合: 年間で±23万円程度の変動が想定されます。
分散投資の目安: ポートフォリオの4.0%程度が目安です。
※これらは過去データに基づく参考値であり、将来の成果を保証するものではありません。
事業リスク
- 主要顧客である製造業の研究開発費削減に伴う受注減。
- 海外事業展開における為替リスクと地政学的リスク。
- 競合との競争激化による利幅の縮小。
信用取引状況
信用買残が先週比で増加しており、個人投資家の関心は維持されていますが、買い過多にならないよう需給のバランスを確認する必要があります。
主要株主構成
| 株主名 | 保有割合 |
|---|---|
| あいホールディングス | 20.69% |
| (有)高田興産 | 8.24% |
| 自社取引先持株会 | 5.74% |
| 日本カストディ銀行(信託口) | 4.18% |
| 自社(自己株口) | 3.94% |
株主還元
配当利回りは 4.34% と高く、配当性向は 30% 台で安定した水準です。長期的な増配姿勢も期待できる内容ですが、今後キャッシュ・フローの大幅な悪化があった場合は維持能力を再評価する必要があります。警告対象には該当しません。
カタリスト整理
| 上昇要因 | 下落要因 | |
|---|---|---|
| 短期 (〜3ヶ月) | 高配当狙いの買い需要の継続 | 営業CFマイナスに伴う財務懸念の拡大 |
| 中長期 (〜2 年) | 次世代自動車関連の研究開発投資拡大 | コンサル機能の遅れによる営業利益率の低下 |
SWOT分析
| 分類 | 項目 | 投資への示唆 |
|---|---|---|
| 💪 強み | 電子計測の専門性と国内シェア | 安定的な受注ルートの確保に寄与 |
| ⚠️ 弱み | 営業キャッシュ・フローのマイナス | 成長時の資金繰りを毀損するリスクあり |
| 🌱 機会 | EV・次世代技術産業の成長 | 最先端分野への販売深耕が成長因子 |
| ⛔ 脅威 | 顧客企業のR&D投資抑制 | 市場トレンドにより業績が大きく左右 |
この銘柄が向いている投資家
| 投資家タイプ | 相性が良い理由 |
|---|---|
| インカムゲイン重視の長期投資家 | 4%を超える高い年間配当利回りが魅力。 |
| 技術トレンドを評価する中長期投資家 | 先端産業の成長を間接的に享受できる。 |
この銘柄を検討する際の注意点
- 営業CFのマイナス幅: 直近で営業CFが大きくマイナスとなっているため、来期以降の改善が見られない場合は減配リスクや追加調達リスクを意識すべきです。
- 利益率の推移: 高機能化による利幅改善が進むか否かが、ROEを維持できるかの鍵となります。
今後ウォッチすべき指標
| 指標 | 現状 | トリガー条件 | 注目理由 |
|---|---|---|---|
| 営業CF | ▲36.2億円 | 8億円以上のプラスへ改善 | 利益の質改善の確認 |
| 営業利益率 | 3.73% | 5.0%以上への上昇 | 高付加価値化の進捗 |
| 自己資本比率 | 41.6% | 40%以上を維持 | 倒産リスク回避の確認 |
企業情報
| 銘柄コード | 9908 |
| 企業名 | 日本電計 |
| URL | http://www.n-denkei.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 2,510円 |
| EPS（1株利益） | 308.29円 |
| 年間配当 | 4.34円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 6.4% | 9.4倍 | 3,932円 | 9.5% |
| 標準 | 4.9% | 8.1倍 | 3,189円 | 5.1% |
| 悲観 | 2.9% | 6.9倍 | 2,466円 | -0.2% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 2,510円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 1,598円 | △ 57%割高 |
| 10% | 1,995円 | △ 26%割高 |
| 5% | 2,518円 | ○ 0%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 西川計測 | 7500 | 9,890 | 339 | 10.95 | 1.38 | 15.1 | 3.53 |
| 明治電機工業 | 3388 | 2,121 | 270 | 8.84 | 0.71 | 8.0 | 4.52 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.2.28)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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