決算短信：日本色材工業研究所（4920）

2026年2月期 第3四半期決算短信〔日本基準〕（連結）

エグゼクティブサマリー

• 決算サプライズ：会社計画（2026年2月期通期）からの修正はなし。通期予想に対する第3四半期累計の進捗は売上高で約70%と順調に見える一方、営業利益進捗は約6.4%と著しく低い（会社想定との乖離は大きい）。市場予想との比較は記載なし。
• 業績の方向性：増収ではなく減収減益（第3四半期累計：売上高前年同期比△13.5%、営業利益△96.5%）。
• 注目すべき変化：特別利益（固定資産売却益284百万円）計上で純利益は前年同期比+9.4%の217百万円になった一方、営業利益は大幅減（15百万円）と、営業面は弱含みだが一時項目で純利益を下支え。欧州（仏国）での受注低迷と材料不具合による出荷・生産先送りが大きな悪化要因。
• 今後の見通し：会社は通期予想（売上高16,462百万円、営業利益243百万円、当期純利益321百万円）を据え置き。だが第3四半期までの営業利益進捗が極めて低く、Q4での受注回復・コスト改善が不可欠（達成の可否は受注動向とコスト動向に依存）。
• 投資家への示唆：営業ベースの回復（特に欧州の受注回復と国内稼働率回復）とコスト（原材料・外注・人件）抑制の進捗が重要。特別利益に依存した純利益水準は継続性が乏しいため、本決算は「営業力の弱さと一時項目での補正」が読み取れる。

基本情報

• 企業概要:
  • 企業名：株式会社 日本色材工業研究所（コード 4920）
  • 主要事業分野：化粧品・医薬品向けの処方開発およびOEM/ODM製造（国内生産拠点と仏国子会社を有する）
  • 代表者名：代表取締役社長　奥村 華代
  • URL：https://shikizai.com/
• 報告概要:
  • 提出日：2026年1月14日
  • 対象会計期間：2026年2月期 第3四半期累計（2025年3月1日～2025年11月30日）
• セグメント:
  • 日本：国内向け化粧品等の製造販売（つくば工場ほか）
  • 仏国：欧州子会社（テプニエ社、日本色材フランス社）による医薬品・化粧品向け事業
• 発行済株式:
  • 期末発行済株式数（普通株式）：2,099,376 株（自己株含む）
  • 期末自己株式数：52,896 株（うちJ-ESOP保有分を含む）
  • 期中平均株式数（四半期累計）：2,082,247 株
  • 時価総額：–（開示なし）
• 今後の予定:
  • 決算発表：本資料（第3四半期）発表済
  • 株主総会：–（期日未記載）
  • IRイベント：決算説明資料作成の有無は記載あり（有無欄は未明示）

決算サプライズ分析

• 予想vs実績（会社予想は2026年2月期通期予想を基準）
  • 売上高：第3Q累計 11,544 百万円 ／ 通期予想 16,462 百万円 → 達成率 約70.1%
  • 営業利益：第3Q累計 15 百万円 ／ 通期予想 243 百万円 → 達成率 約6.4%
  • 純利益（親会社株主帰属）：第3Q累計 217 百万円 ／ 通期予想 321 百万円 → 達成率 約67.7%
• サプライズの要因：
  • 売上は前年同期比で減少（△13.5%）し、主因は国内での新製品受注の波の沈静化、仏国での医薬品・化粧品受注低迷、一部出荷の先送り、材料不具合による生産先送り等。
  • 営業利益は原材料費・外注加工費・人件費等の上昇と稼働率低下の両面で大幅悪化。特別利益（固定資産売却益284百万円）を計上したため純利益は相対的に良好に見えるが、営業収益力は弱い。
• 通期への影響：
  • 会社は通期予想を据え置き。だが営業利益の進捗が極めて低いため、Q4での受注回復やコスト改善、または一時的な特別利益の計上がない限り達成はリスクが高いと考えられる（会社は引き続き中期計画の施策実行を掲げる）。

財務指標

• 財務諸表（要点、金額は百万円表記）
  • 損益：売上高 11,544（△13.5%）、営業利益 15（△96.5%）、経常利益 1（△99.5%）、親会社株主に帰属する四半期純利益 217（+9.4%）
  • 貸借対照表（期末）：総資産 16,755（前期末 16,889、△134）、純資産 3,973（前期 3,804、+168）、自己資本比率 23.7%（前期 22.5%）
• 収益性（第3Q累計 vs 前年同期間）
  • 売上高：11,544 百万円（前年同期 13,352 百万円、△13.5% / △1,807 百万円）
  • 営業利益：15 百万円（前年同期 446 百万円、△96.5% / △431 百万円）
  • 経常利益：1 百万円（前年同期 337 百万円、△99.5% / △336 百万円）
  • 親会社株主に帰属する四半期純利益：217 百万円（前年同期 198 百万円、+9.4% / +19 百万円）
  • 1株当たり四半期純利益（EPS）：104.31 円（前年同期 94.74 円、+10.1%）
• 収益性指標（予想ベース）
  • 予想ベースROE（通期予想当期純利益321百万円／期末純資産3,973百万円） ≈ 8.1%（目安：8%以上で良好）
  • 予想ベースROA（通期予想当期純利益321百万円／総資産16,755百万円） ≈ 1.9%（目安：5%以上が良好 → 低め）
  • 営業利益率（第3Q累計）：15 / 11,544 ≈ 0.13%（低水準。業種平均との照合が必要）
• 進捗率分析（通期予想に対する第3Q累計）
  • 売上高進捗率：約70.1%（通常ペースかやや高め：四半期偏在の影響確認要）
  • 営業利益進捗率：約6.4%（著しく遅れている）
  • 純利益進捗率：約67.7%（特別利益の影響で高め）
  • 過去同期間の進捗との比較：前年は営業利益率が高く、今年は大幅悪化
• キャッシュフロー：
  • 第3四半期累計のCF計算書は未作成（開示なし）。減価償却費は689,787千円（前年同期間 670,759千円）。営業CF・投資CF・財務CFの詳細は未開示→営業CF/純利益比率等は算出不可
  • 現金及び預金：915 百万円（前期末 949 百万円、減少）
  • 棚卸資産：3,469 百万円（前期末 2,562 百万円、+906 百万円）→在庫増加に注意
• 四半期推移（QoQ）：四半期ごとの詳細数値は開示表にあるが、本資料は累計比較中心。季節性は明示されていないが、受注の波と出荷先送りの影響あり。
• 財務安全性：
  • 自己資本比率：23.7%（目安40%以上で安定 → 現状は低め）
  • 短期借入金：4,006 百万円（前期末 3,021 百万円、+985）／長期借入金：4,560 百万円（前期末 6,336 百万円、△1,775）→流動負債増加、固定負債減少（借入構成変化）
  • 流動比率：流動資産 7,244 / 流動負債 7,753 ≈ 93.4%（100%未満で短期流動性は注意が必要）
• 効率性：総資産回転率等は開示値のみ（詳細算出は四半期CFや売掛金回転等の更なる情報が必要）
• セグメント別貢献度：
  • 日本セグメント：売上 8,305 百万円（全体の約72%）、営業利益 195 百万円（前年同期比△62.2%）
  • 仏国セグメント：売上 3,316 百万円（全体の約28%）、営業損失 179 百万円（前年同期は▲75百万円）→仏国の業績悪化が大きな要因

特別損益・一時的要因

• 特別利益：固定資産売却益 284,186千円（2026年2月期第3四半期累計）→純利益を押し上げた主要因
• 特別損失：固定資産除却損 5,855千円
• 一時的要因の影響：特別利益を除くと営業・経常ベースは大幅減益。したがって「実質的な営業力」は弱いと判断される（特別益の継続性は低い）。
• 継続性の判断：固定資産売却益は一時的（今期限りの計上可能性が高い）。

配当

• 配当実績と予想：
  • 2026年2月期（会社予想）：中間配当 30.00円／期末配当 30.00円（合計 60.00円）※会社予想のまま（修正なし）
  • 参考：2025年2月期は中間 20.00円／期末 20.00円（合計 40.00円）
• 配当利回り：–（株価情報の開示なしのため計算不可）
• 配当性向（目安）：通期EPS予想 154.06円 に対し年間配当60円 → 配当性向 約38.9%（目安：企業の配当方針参照）
• 株主還元方針：株式給付信託（J-ESOP）導入により自己株式保有が増加。自社株買い等の追加施策は開示なし。

設備投資・研究開発

• 設備投資：
  • 第3四半期累計での固定資産取得に関する明細は限定的だが、減少要因として土地（587百万円）・建物（148百万円）減少等がある一方、建設仮勘定は93百万円増加。
  • 重要な後発事象として、小諸工場（ハーバー社所有資産）の取得決議（取得価額 約650 百万円、取得日 2026年3月25日予定）を実施。会社は第3の国内生産拠点として生産能力拡大を期待している。通期への影響は軽微と記載。
  • 減価償却費：689,787 千円（第3Q累計）
• 研究開発：
  • R&D費用：–（明示なし）
  • 主要テーマ：クリーン・ビューティー、SDGs対応など（定性的記載あり）

受注・在庫状況

• 受注状況：具体的な受注高・受注残高の数値は未提示。開示では「新製品受注の波が沈静化」「仏国で医薬品・化粧品受注低迷」「一部出荷の先送り」「材料の不具合による生産先送り」と記載。
• 在庫状況：
  • 棚卸資産：3,468.9 百万円（前期末 2,562.3 百万円、+906.6 百万円）→ 在庫増加が顕著
  • 在庫回転日数：–（記載なし）
  • 在庫の質：仕掛品・製品・原材料の内訳は非開示

セグメント別情報

• セグメント別業績（第3Q累計）
  • 日本：売上高 8,305 百万円（前年同期比△12.5%）、セグメント利益 195 百万円（前年同期比△62.2%）
  • 仏国：売上高 3,316 百万円（前年同期比△15.3%）、セグメント損失 △179 百万円（前年同期 △75 百万円の損失）
• 各セグメントの寄与：日本が売上の約72%、仏国が約28%を占める。仏国の低迷が全体業績に響いている。
• セグメント戦略：つくば工場稼働のフル化とM&A・工場資産購入を通じた生産能力拡大（小諸工場取得はその一環）。

中長期計画との整合性

• 中期経営計画：「中期事業戦略ビジョン(2022-2026)」に沿い、強み製品の拡大、クリーン・ビューティー対応、高収益体質への転換を継続的に実行中と記載。
• KPI達成状況：具体KPIの進捗数値は非開示。今回の営業減益は中期目標達成に向けた課題を示唆。

競合状況や市場動向

• 市場動向：国内は新型コロナ禍明けの需要は沈静化も緩やかな改善傾向、海外は地域差（中国弱含み、欧米緩やか）。原材料・人件等のインフレ圧力継続。
• 競合比較：同業他社との定量比較データは記載なし。欧州での受注低迷など外部環境の影響が強い。

今後の見通し

• 業績予想：
  • 通期予想は据え置き（公表済：売上 16,462 百万円、営業利益 243 百万円、経常利益 133 百万円、親会社株主帰属当期純利益 321 百万円、EPS 154.06 円）
  • 会社の前提条件等の詳細は添付資料参照（為替等の前提は本文に明記なし）
• 予想の信頼性：第3Qの営業利益進捗が著しく低いため、通期営業利益の達成可能性は現時点で不確実性が高い。会社は通期据え置きを発表しているが、Q4の回復力が鍵。
• リスク要因：為替変動、原材料価格上昇、外注費・人件費上昇、採用難による稼働不全、材料不具合・品質問題、欧州の受注低迷、地政学リスク等。

重要な注記

• 会計方針：会計基準等の改正に伴う会計方針の変更の有無は注記に記載あり（詳細は本文参照）。大きな変更の記載はなし。
• その他重要事項：
  • 株式給付信託（J-ESOP）を導入（第3四半期より）。J-ESOP保有分を自己株式として算定上控除。
  • 重要な後発事象：ハーバー株式会社の小諸工場資産を約650百万円で取得予定（取得日 2026/3/25）。通期業績への影響は軽微と記載。

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