企業の一言説明
東邦レマックは、靴の企画、設計、卸売、小売を手掛ける卸売業界の老舗企業です。不動産賃貸や再生可能エネルギー事業も展開しています。
総合判定
構造改革の過渡期にある割安な再建企業
投資判断のための3つのキーポイント
- 低PBRと高自己資本比率: PBRは業界平均を大きく下回り、自己資本比率も高く、資産面から見て割安かつ財務は非常に強固です。
- 事業再編と収益改善期待: シューズ事業の不振から営業損失を計上しましたが、2026年12月期は事業撤退損等の特殊要因剥落により、売上・利益の改善を見込んでいます。
- 高配当性向とキャッシュフローの注視: 高い配当利回りが魅力ですが、足元は利益を大きく上回る配当を実施しており、営業キャッシュフローもマイナスであるため、配当持続性には注意が必要です。
企業スコア早見表
| 観点 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | A | 堅調な成長 |
| 収益性 | A | 良好な水準 |
| 財務健全性 | S | 非常に優良 |
| バリュエーション | B | 割安感と割高感混在 |
※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 402.0円 | – |
| PER | 28.8倍 | 業界平均10.1倍 |
| PBR | 0.45倍 | 業界平均0.7倍 |
| 配当利回り | 2.84% | – |
| ROE | 11.00% | – |
※ソースによりPERの数値が異なる（各種指標: 28.82倍、バリュエーション: 28.8倍）、PBRの数値が異なる（各種指標: 0.45倍、バリュエーション: 0.45倍）。便宜上、バリュエーションの値を採用。
1. 企業概要
東邦レマックは1958年設立の老舗企業で、靴の企画・製造・卸売・小売を行うシューズ事業を主力とし、量販店向けケミカル靴に強みを持っています。多岐にわたるブランドを展開する一方、不動産賃貸・販売や再生可能エネルギーといった不動産事業も手掛ける複合企業です。
2. 業界ポジション
卸売業界に属し、特に靴の卸売においては国内有数の規模を誇ります。長年の実績と幅広いブランド展開、企画力に強みがありますが、市場全体のトレンド変化や競合との価格競争、海外からの輸入品増加などの影響を受けやすい構造です。
3. 経営戦略
2025年12月期はシューズ事業の採算悪化や不動産事業の売上減少により、営業損失を計上しました。しかし、来期は不採算事業の撤退や商品評価減など一時的な要因が剥落し、売上高5,104百万円（+12.2%）、営業利益88百万円への回復を見込んでおり、収益構造の改善を目指しています。なお、2026年6月18日には配当落ち日が予定されています。
4. 財務分析
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 7/9 | S: 財務優良（収益性・健全性・効率性すべて良好） |
| 収益性 | 2/3 | 純利益とROAがプラスで良好 |
| 財務健全性 | 3/3 | 流動比率、D/Eレシオ、株式希薄化なしで非常に健全 |
| 効率性 | 2/3 | ROEと売上成長率が良好 |
F-Score総合スコアは7点と「S:優良」判定で、財務の質は非常に高いと評価されます。収益性では純利益とROAがプラスで良好ですが、営業キャッシュフローがマイナスである点が課題です。財務健全性は流動比率、D/Eレシオ、株式希薄化の項目すべてで基準をクリアしており、非常に強い基盤を持っています。効率性もROEと四半期売上成長率が良好です。
- 【収益性】
- 営業利益率は過去12ヶ月で8.82%と、一般的な目安である10%に迫る水準で、ビジネスモデルの潜在的な収益性は良好です。
- ROEは過去12ヶ月で11.00%と、株主資本の活用効率は良好な水準にあります。
- ROAは過去12ヶ月で3.26%と、総資産に対する利益率は一般的な目安を下回っており、資産効率には改善の余地があります。
- 【財務健全性】
- 自己資本比率は67.4%と非常に高く、財務基盤が極めて強固であることを示しています。
- 流動比率は1.62倍と、短期的な支払い能力も良好な水準を維持しています。
- 【キャッシュフロー】
| 決算期 | フリーCF（百万円） | 営業CF（百万円） | 投資CF（百万円） | 財務CF（百万円） |
|---|---|---|---|---|
| 2023年12月期 | 576 | 384 | 192 | -155 |
| 2024年12月期 | 117 | 196 | -79 | -55 |
| 2025年12月期 | -788 | -482 | -306 | 672 |
2025年12月期は営業キャッシュフロー、フリーキャッシュフローともに大幅なマイナスとなりました。これは主にシューズ事業の不振や事業撤退に関連する一時的な要因が影響しており、財務キャッシュフローで短期・長期借入金を増やして補填しています。
- 【利益の質】
- 営業CF/純利益比率は-0.85とマイナスであり、利益の質には懸念が残ります。会計上の利益がキャッシュフローを伴っていない状況で、今後の改善が急務です。
- 【四半期進捗】
- 通期予想として、2025年12月期の純利益17百万円に対し、2026年12月期は純利益71百万円と大幅な回復を見込んでいます。また、営業利益も2025年12月期の-120百万円から2026年12月期には88百万円と黒字転換が予想されています。
5. 株価分析
- 【バリュエーション】
- PERは28.8倍であり、業界平均の10.1倍と比較して大幅に割高感があります。
- PBRは0.45倍と、業界平均の0.7倍を下回っており、純資産に対して株価が割安な水準にあります。
- 【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | MACD値: -7.56 / シグナルライン: -11.87 | 短期トレンド方向を示す |
| RSI | 中立 | 47.4% | 70以上=過熱、30以下=売られすぎ |
| 5日線乖離率 | – | +0.55% | 直近のモメンタム |
| 25日線乖離率 | – | +0.82% | 短期トレンドからの乖離 |
| 75日線乖離率 | – | -10.54% | 中期トレンドからの乖離 |
| 200日線乖離率 | – | -21.16% | 長期トレンドからの乖離 |
RSIは47.4%と中立域にあり、MACDも中立シグナルを示しています。5日線と25日線は上回り、短期的なモメンタムはやや上向きですが、75日線および200日線からは大きく下回っており、中期・長期トレンドは下降傾向にあります。
- 【テクニカル】
- 現在の株価は402.0円であり、52週高値954.00円に対して9.8%の位置（安値寄り）にあり、3年高値5,700.00円に対して1.1%の位置と非常に低い水準にあります。株価は短期移動平均線（5日、25日）を上回る一方、中期・長期移動平均線（75日、200日）を大きく下回っており、回復には時間を要する可能性があります。
- 【市場比較】
| 期間 | 当銘柄 | 日経平均 | 差 |
|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | -6.51% | +5.86% | -12.37%pt |
| 3ヶ月 | -19.44% | +8.07% | -27.51%pt |
| 6ヶ月 | -27.04% | +20.37% | -47.41%pt |
| 1年 | -4.29% | +87.80% | -92.09%pt |
当銘柄は過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年全ての期間において、日経平均を大きく下回るパフォーマンスとなっています。
6. リスク評価
⚠️ 高ボラティリティかつ低出来高。信用倍率が計算上0ですが、信用買残が多いため、将来の売り圧力と売買時の価格変動リスクに注意が必要です。
基本リスク指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ベータ値 | 0.11 | ○普通 | 市場平均より値動きが小さい |
| 年間ボラティリティ | 607.55% | ▲注意 | 1年間で価格が大きくブレる可能性 |
| 最大ドローダウン | -93.89% | ▲注意 | 過去最悪の下落率。この程度は今後も起こりうる |
| シャープレシオ | 0.68 | ○普通 | リスクを取った分だけリターンが得られているか |
リスク効率指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ソルティノレシオ | -0.26 | ▲注意 | 下落リスクだけで見たリターン効率 |
| カルマーレシオ | -0.26 | ▲注意 | 最大下落からの回復力 |
市場連動性
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| 市場相関 | 0.05 | ○普通 | 日経平均との連動は低い |
| R² | 0.00 | – | 値動きのうち市場要因で説明できる割合は非常に低い |
- 【ポイント解説】
この銘柄はベータ値が低く市場との連動性は非常に低いものの、年間ボラティリティが607.55%と極めて高く、値動きが激しい特性を持っています。過去の最大ドローダウンは-93.89%と非常に大きく、一度下落すると回復には多大な時間を要する可能性があります。現在のボラティリティは過去1年で通常水準（過去1年の上位45%）ですが、絶対水準は非常に高いです。 - 【投資シミュレーション】
> 仮に100万円投資した場合: 年間で±81万円程度の変動が想定されます。
> 分散投資の目安: ポートフォリオの3%程度が目安です。
> ※これらは過去データに基づく参考値であり、将来の成果を保証するものではありません。投資助言ではありません。 - 【事業リスク】
- シューズ事業は市場トレンドの変化や競争激化、消費者の嗜好多様化により収益が不安定になるリスクがあります。
- 不動産事業も景気変動や金利上昇、不動産市況の悪化により収益が影響を受ける可能性があります。
- 営業キャッシュフローの継続的なマイナスは、運転資金や投資資金を借入に依存する形となり、財務体質を悪化させるリスクがあります。
7. 市場センチメント
- 信用取引状況: 信用買残は197,100株、信用売残は0株であり、信用倍率の計算はできませんが、買残過多の状態です。出来高が少ないため、将来的な売り圧力となる可能性に注意が必要です。
- 主要株主構成:
- (株)フロンティアグループ: 18.43%
- 笠井庄治: 13.39%
- 金子将幸: 11.52%
8. 株主還元
- 配当利回りは2.84%と比較的魅力的な水準です。
- 配当性向は331.40%と極めて高く、当期純利益を大幅に上回る配当を実施しています。
- 自社株買いの状況に関するデータはありません。
- 【配当持続可能性】
⚠️ 利益を超える配当を実施中。現水準の維持は困難な可能性があります。
SWOT分析
強み
- 長年の歴史と確立された靴の卸売・小売事業基盤、多角的なブランド展開があります。
- 自己資本比率が高く、F-Scoreも優良判定で財務基盤は非常に強固です。
弱み
- シューズ事業の収益性が不安定で、営業損失を計上する期があります。
- 営業キャッシュフローがマイナスであり、利益の質に懸念があります。
機会
- 不採算事業の整理や事業再編により、収益構造を改善する可能性があります。
- 割安なPBRが評価され、資産価値に着目した投資家からの関心が高まる可能性があります。
脅威
- 消費者のライフスタイル変化やEコマースの普及による靴市場の競争激化が挙げられます。
- 低い出来高と高いボラティリティにより、流動性リスクや価格変動リスクにさらされます。
この銘柄が向いている投資家
- 企業の構造改革と収益改善に期待する中長期投資家
- 堅実な財務基盤と低PBRに着目し、将来的な株価回復に期待するバリュー投資家
この銘柄を検討する際の注意点
- 利益を大きく上回る配当性向の持続性と、営業キャッシュフローのマイナス状況
- 過去の業績が不安定であり、回復シナリオの実現可能性を慎重に見極める必要があります
今後ウォッチすべき指標
- 営業利益率: 5%以上への回復
- 営業キャッシュフロー: プラスへの転換
- 配当性向: 100%以下への健全化
10. 企業スコア
| 観点 | スコア | 判定理由 |
|---|---|---|
| 成長性 | A | 売上高成長率が14.2%と堅調に推移。 |
| 収益性 | A | ROE11%で良好だが営業利益率は改善余地。 |
| 財務健全性 | S | 自己資本比率67.4%とF-Score7点で強固。 |
| バリュエーション | B | PBRは割安もPERは業界平均と比べ割高。 |
企業情報
| 銘柄コード | 7422 |
| 企業名 | 東邦レマック |
| URL | http://www.toho-lamac.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 402円 |
| EPS（1株利益） | 13.95円 |
| 年間配当 | 2.84円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 12.4% | 29.9倍 | 748円 | 13.8% |
| 標準 | 9.5% | 26.0倍 | 572円 | 8.0% |
| 悲観 | 5.7% | 22.1倍 | 407円 | 1.1% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 402円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 294円 | △ 37%割高 |
| 10% | 367円 | △ 10%割高 |
| 5% | 463円 | ○ 13%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| モリト | 9837 | 1,931 | 517 | 17.25 | 1.20 | 7.5 | 3.72 |
| ジェリービーンズグループ | 3070 | 109 | 86 | 54.50 | 1.82 | 3.3 | 0.00 |
| リーガルコーポレーション | 7938 | 2,295 | 74 | 23.29 | 0.48 | 2.5 | 3.26 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.39)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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