企業の一言説明
滝沢ハムは、高級ハム・ソーセージに強みを持つ食肉加工中堅企業で、伊藤忠商事との連携による安定的な事業基盤を展開しています。
総合判定
構造改革の過渡期にある食品メーカー
投資判断のための3つのキーポイント
- 伊藤忠商事とのネットワークを活用した、プレミアム食肉加工品における高い商品力とブランド認知。
- 2027年3月期での黒字転換および3期ぶりとなる復配計画（年間20円）による業績回復期待。
- 原材料価格・エネルギーコストの高止まりおよび消費低迷という外部環境への対応が急務。
銘柄スコアカード
| 観点 | 評価 | 判定根拠 |
|---|---|---|
| 収益力 | D | 各種ROIがマイナス圏で推移し回復途上 |
| 安全性 | C | 自己資本比率が30%を下回り警戒水準 |
| 成長性 | D | 売上高CAGRがマイナスかつ成長率も低調 |
| 株主還元 | D | 配当利回りが低く、過去の実績が懸念 |
| 割安度 | D | PERやPBRの指標が業界平均比で高め |
| 利益の質 | A | 営業CFは黒字でありキャッシュ創出能あり |
総合: C
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 2,666.0円 | – |
| PER | 68.43倍 | 業界平均16.8倍 |
| PBR | 1.64倍 | 業界平均1.2倍 |
| 配当利回り | 0.75% | – |
| ROE | ▲6.75% | – |
企業概要
滝沢ハムは、ハムやソーセージを中心に、ローストビーフ等の高級食肉加工品を製造・販売する企業です。伊藤忠商事の系列として販路を確保し、近年は食肉の加工・総菜分野への事業拡大に注力しています。創業1918年の歴史を持ち、栃木県を拠点にブランド価値を維持しています。
業界ポジション
食肉加工業界において、滝沢ハムは高級・ギフト需要を捉える中堅として独自の立ち位置を確立しています。業界内では大手メーカーがシェアの大部分を占める中、品質差別化で対抗しています。競合に対する強みは伊藤忠グループの供給網ですが、原材料高騰の影響を直接受けやすい点は弱みです。
競争優位性 (Moat)
| 観点 | 評価 | 根拠 |
|---|---|---|
| ブランド・知名度 | 強い | 高級ハムとしての歴史的知名度と安定的な贈答需要 |
| スイッチングコスト | 中程度 | 特定の味のファン層によるリピート需要 |
| ネットワーク効果 | 判断材料不足 | – |
| コスト優位 (規模の経済) | 弱い | ROAの業界比較からコスト競争力は限定的 |
| 規制・特許 | 判断材料不足 | – |
経営戦略
2027年3月期を黒字浮上の年と位置づけ、収益力の改善を最優先としています。コスト削減に加え、高付加価値な肉総菜の展開により利益率向上を目指しています。また、3期ぶりとなる20円の復配を掲げ、株主信頼の回復を図る方針です。イベントとして2027年3月30日に権利付最終日が予定されています。
収益性
前期のROEは▲6.75%、ROAは▲1.95%と、ベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を下回っており、収益性の回復が課題です。
財務健全性
自己資本比率は27.7%、流動比率は0.88倍であり、短期的な支払い能力と資本の厚みに留意が必要です。
キャッシュフロー
| 項目 | 金額 |
|---|---|
| 営業CF | 4億7,500万円 |
| FCF | 4億4,975万円 |
営業キャッシュフローは黒字を維持しており、本業による資金創出力は底堅さを残しています。
利益の質
営業CF/純利益比率は過去平均で6.47を記録し、赤字ながらもキャッシュ面では一定の健全性が確認できます。
四半期進捗
2027年3月期への売上高進捗率は95.2%と非常に高く、計画初年度としての回復基調が示唆されます。
バリュエーション
PER 68.43倍、PBR 1.64倍と、業界平均と比較して割高圏にあります。目標株価としての業種平均PBR基準は1,950円となります。
テクニカル分析
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | -21.45/-27.36 | 短期トレンド方向を示す |
| RSI | 中立 | 38.2 | 70以上=過熱、30以下=売られすぎ |
| 5日線乖離率 | – | -0.34% | 直近のモメンタム |
| 25日線乖離率 | – | -0.78% | 短期トレンドからの乖離 |
| 75日線乖離率 | – | -5.85% | 中期トレンドからの乖離 |
| 200日線乖離率 | – | -2.48% | 長期トレンドからの乖離 |
短期的には移動平均線の下方にあり、上値の重い展開が続いています。52週高値から一定の調整が入っており、中期のトレンド回復を待つ局面です。
市場比較
| 期間 | 当銘柄 | 日経平均 | 差 |
|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | ▲1.99% | +9.39% | ▲11.37%pt |
| 3ヶ月 | ▲10.27% | +13.84% | ▲24.11%pt |
| 6ヶ月 | +1.76% | +28.55% | ▲26.80%pt |
| 1年 | +4.51% | +71.35% | ▲66.84%pt |
日経平均の大きな上昇に対し、当銘柄は追随できておらず、相対的なアンダーパフォーマンスが続いています。
基本リスク指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ベータ値 | 0.12 | ◎良好 | 市場平均より値動きが穏やか |
| 年間ボラティリティ | 12.78% | ◎良好 | 過去1年では安定傾向 |
| 最大ドローダウン | ▲41.98% | ▲注意 | 過去下落率が高く警戒を要する |
| シャープレシオ | 0.75 | ○普通 | リスク相当のリターンは限定的 |
リスク効率指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ソルティノレシオ | 0.18 | ▲注意 | 下落リスクに対する効率に課題あり |
| カルマーレシオ | 0.13 | ▲注意 | 回復力に対して下落幅が大きい |
市場連動性
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| 市場相関 | 0.15 | ○普通 | 市場との連動性は非常に低い |
| R² | 0.02 | – | 市場要因の影響をほとんど受けない |
ポイント解説
この銘柄は市場との相関が低く、独自の値動きをする特性があります。過去の最大下落幅は非常に大きく、現在のボラティリティは過去1年間で高い水準にあるため注意が必要です。
投資シミュレーション
仮に100万円投資した場合: 年間で±13万円程度の変動が想定されます。
分散投資の目安: ポートフォリオの8%程度が目安です。
※これらは過去データに基づく参考値であり、将来の成果を保証するものではありません。投資助言ではありません。
事業リスク
- 原材料およびエネルギーコストの高止まりによる利益圧迫リスク。
- 円安進行に伴う輸入食肉コストの上昇懸念。
- 個人消費の低迷に伴う販売数量の減少リスク。
信用取引状況
信用買残が縮小しており、需給面での売り圧力は整理されつつあります。
主要株主構成
| 株主名 | 保有割合 |
|---|---|
| (有)滝沢興産 | 21.93% |
| 伊藤忠商事 | 14.99% |
| 自社取引先持株会 | 7.18% |
株主還元
配当利回りは0.75%です。2027年3月期には年間20円の復配を予定しており、配当性向は51.3%を見込んでいます。
カタリスト整理
| 上昇要因 | 下落要因 | |
|---|---|---|
| 短期 (〜3ヶ月) | 配当再開による買い期待の浮上 | 営業赤字の継続とコスト高負担 |
| 中長期 (〜2 年) | 黒字化の達成と構造改革の完遂 | 外部環境悪化による業績計画未達 |
SWOT分析
| 分類 | 項目 | 投資への示唆 |
|---|---|---|
| 💪 強み | 伊藤忠系という強固な商流 高級ハムのブランド力 |
安定した品質による一定の需要確保へ寄与し業績を支える。 |
| ⚠️ 弱み | 自己資本比率の低下 高い原価率と利益率の低さ |
外部ショックにより容易に赤字へ転落するリスクがある。 |
| 🌱 機会 | 復配による投資家需要 高付加価値総菜の成長 |
黒字化による投資評価の改善が再評価の契機となるか。 |
| ⛔ 脅威 | 原材料費および輸入コスト増 消費意欲の長期低迷 |
原価高止まりによる経営圧迫の監視が必要になる。 |
この銘柄が向いている投資家
| 投資家タイプ | 相性が良い理由 |
|---|---|
| 復配期待を持つ長期投資家 | 黒字化と業績回復による配当再開を評価できるため。 |
| 伊藤忠グループに関心を持つ投資家 | 商流を通じた安定供給能力を中長期的に評価できるため。 |
この銘柄を検討する際の注意点
- 業績計画の未達リスク: コスト高が継続すれば黒字浮上の難易度が高まる点。
- 財務健全性: 自己資本比率が低下傾向にあり、増資等の可能性を注視すべき点。
今後ウォッチすべき指標
| 指標 | 現状 | トリガー条件 | 注目理由 |
|---|---|---|---|
| 営業利益率 | ▲3.98% | 0%超への転換 | 回復の判断基準 |
| 自己資本比率 | 27.70% | 30%以上へ改善 | 財務体力の回復確認 |
付録: 銘柄スコアカード判定基準
収益力 (重み 0.20): 営業利益率とROA/ROE。安全性 (重み 0.20): 自己資本比率と流動比率。成長性 (重み 0.15): キャッシュフロー改善と売上高推移。株主還元 (重み 0.15): 配当利回りと復配姿勢。割安度 (重み 0.15): PER/PBRの業界平均比較。利益の質 (重み 0.15): 営業CFの継続性。グレード化: 軸内平均 ≥4.5=S / ≥3.5=A / ≥2.5=B / ≥1.5=C / <1.5=D
企業情報
| 銘柄コード | 2293 |
| 企業名 | 滝沢ハム |
| URL | http://www.takizawaham.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 食品 – 食料品 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 2,666円 |
| EPS（1株利益） | 38.96円 |
| 年間配当 | 0.75円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 15.6% | 46.0倍 | 3,700円 | 6.8% |
| 標準 | 12.0% | 40.0倍 | 2,746円 | 0.6% |
| 悲観 | 7.2% | 34.0倍 | 1,875円 | -6.7% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 2,666円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 1,368円 | △ 95%割高 |
| 10% | 1,709円 | △ 56%割高 |
| 5% | 2,156円 | △ 24%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 林兼産業 | 2286 | 877 | 78 | 6.51 | 0.52 | 8.8 | 5.13 |
| 石井食品 | 2894 | 324 | 59 | 85.26 | 1.39 | 1.8 | 1.23 |
| 福留ハム | 2291 | 544 | 18 | 13.20 | 0.72 | 5.6 | 0.00 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.2.14)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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