1. 企業情報
- 事業内容
テスホールディングスは、再生可能エネルギー発電所の設計・施工（EPC）、運営、売電、省エネシステムの導入など、エンジニアリングおよびエネルギーサプライ事業を展開しています。太陽光・風力・バイオマス発電所の運営や、電力小売、エネルギーマネジメント、リモート監視、燃料供給サービスも手掛けています。
2024年6月期の連結売上構成比は、エンジニアリング43%、エネルギーサプライ57%です。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性・課題
テスホールディングスは、再生可能エネルギー分野のEPC（設計・調達・施工）や自社発電所の運営に強みがあります。脱炭素や省エネ需要の高まりを背景に、コージェネレーションシステムやPPAモデル（オンサイト電力供給）など新サービスも展開中です。一方で、資材・エネルギー価格の高騰、為替変動、ウクライナ情勢など外部環境リスクも存在します。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営ビジョン・戦略
「Total Energy Saving & Solution」を経営理念とし、
– 再生可能エネルギーの主力電源化
– 省エネルギーの徹底
– エネルギーのスマート化
の3領域に注力しています。
– 中期経営計画の重点施策
– 脱炭素社会の実現に向けた再エネ発電所の拡充
– オンサイトPPAモデルの拡大
– 省エネ設備のEPC受注増加
– エネルギーリソースアグリゲーション（需給調整等）の強化
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル・市場適応力
EPC受注と自社発電所による売電、エネルギー供給が主な収益源です。再エネ・省エネ需要の拡大に対応し、新たなサービス（PPA、アグリゲーション等）も導入。外部環境変化への適応力は一定程度備えていますが、資材・電力価格の変動リスクや政策動向に左右される面もあります。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発動向・独自性
省エネ・再エネ設備のEPCに強みがあり、コージェネレーションや燃料転換設備、オンサイトPPAモデルなど新技術・新サービスも展開しています。エネルギーマネジメントやリモート監視、アグリゲーションサービスも拡大中です。
– 収益牽引製品・サービス
太陽光・風力・バイオマス発電所の運営、電力供給サービス、省エネ設備のEPCが主力です。
6. 株価の評価
- バリュエーション指標
- 株価：317.0円
- 予想PER：31.92倍（業界平均14.0倍より高い）
- 実績PBR：0.53倍（業界平均1.1倍より低い）
- 予想EPS：9.93円
- 実績BPS：601.33円
現在の株価はPBRで割安水準、PERでは割高水準となっています。利益水準が一時的に低下している影響がPERに反映されています。
7. テクニカル分析
- 株価推移
- 年初来高値：348円
- 年初来安値：250円
- 直近株価：317円（5/15終値）
- 50日移動平均：299.64円
- 200日移動平均：287.30円
直近では高値圏にあり、年初来高値付近での推移が続いています。短期的にはやや上昇基調が見られますが、出来高の増加もあり、値動きがやや荒い状況です。
8. 財務諸表分析
- 売上・利益・キャッシュフロー等
- 売上高は過去数年で横ばい～やや減少傾向（2021年34,249百万円→2024年30,643百万円）
- 営業利益・純利益は2023年以降大幅減少（2023年純利益3,592百万円→2024年1,185百万円）
- 2025年3Q累計では売上高前年同期比17.2%増、営業利益28.8%増だが、経常利益・純利益は大幅減少（デリバティブ評価損等の影響）
- 営業キャッシュフローはプラスだが、フリーキャッシュフローはマイナス（設備投資等の影響）
- ROE（実績）：3.40%、ROA：1.49%（いずれも低水準）
- 自己資本比率：29.0%（2025年3Q）、34.8%（2024年6月期）でやや低下傾向
- 有利子負債比率は高め（Debt/Equity: 204.66%）
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り・配当性向
- 予想配当利回り：2.42%（会社予想）、実績配当利回り：4.79%
- 1株配当（会社予想）：7.66円
- 配当性向：123.17%（利益水準低下により高水準）
- 自社株買い等
- 自己株式保有あり（0.18%、130,100株）
- 特別配当・大規模な自社株買い等の記載はなし
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 株価の直近変動傾向
- 直近10日間は300円台前半～340円台で推移、出来高増加傾向
- 信用買残は減少、信用売残は増加、信用倍率は1.37倍とやや拮抗
- 影響要因
- 2025年3Q決算発表後、利益水準低下やデリバティブ評価損計上が材料視された可能性
- 再エネ・省エネ需要拡大への期待と、利益率低下・財務リスクへの警戒感が混在
11. 総評
テスホールディングスは、再生可能エネルギーや省エネ分野でのEPC・発電事業を主力とし、脱炭素化社会の流れを追い風に成長機会を有しています。一方、直近では利益水準の大幅な低下やデリバティブ評価損等の特殊要因が業績に影響し、PERは高水準、PBRは低水準となっています。財務面では有利子負債比率の高さや自己資本比率の低下が見られ、今後の財務健全性にも注視が必要です。配当利回りは一定水準を保っていますが、配当性向が高くなっており、利益回復が今後の課題となります。株価は直近高値圏で推移しており、投資家の関心も高い状況です。
（本レポートは公開情報に基づき、個人投資家向けに企業の現状を整理したものです。投資判断はご自身の責任でお願いいたします。）
企業情報
| 銘柄コード | 5074 |
| 企業名 | テスホールディングス |
| URL | https://www.tess-hd.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 建設業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (2.0.0)」によって自動生成されました。
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