1. 企業情報
概要
ノーリツは、主に家庭用ガス・石油給湯器、温水空調機器、厨房機器などの製造販売を行う大手企業です。給湯器分野では国内シェア約4割を持ち、ハイブリッド給湯機や環境配慮型商品にも注力しています。近年は北米や豪州など海外展開も強化し、グローバルな事業拡大を進めています。設立は1951年、本社は神戸市中央区。
主な事業内容
- ガス・石油給湯器、ハイブリッド給湯・暖房システム
- 太陽熱利用システム、燃料電池向け廃熱回収システム
- 床暖房、浴室暖房乾燥機
- 厨房機器（ガスコンロ、オーブン、レンジフード等）
- アフターサービス・施工
2. 業界のポジションと市場シェア
業界内ポジション
ノーリツは給湯器分野で国内トップクラス（シェア約40%）の大手企業です。主な競合はリンナイ、パロマ、長府製作所など。
厨房機器分野でも一定の存在感を持っていますが、主力は給湯・温水空調分野です。
競争優位性と課題
- 優位性：長年の技術蓄積、ブランド力、幅広い商品ラインナップ、アフターサービス網
- 課題：国内市場の成熟化、海外事業の収益性向上、原材料高騰・地政学リスクの影響
3. 経営戦略と重点分野
ビジョン・戦略
中期経営計画「Vプラン26」2年目を実行中。「変革への実行着手」を掲げ、事業構造改革と成長分野への投資を推進。
具体的施策・重点分野
- 国内：高付加価値・環境配慮型商品の強化、アフターサービスの拡充
- 海外：中国・北米の既存事業立て直し、豪州等での成長加速
- DX推進、省エネ・カーボンニュートラル対応商品開発
4. 事業モデルの持続可能性
収益モデル
- 主力の給湯器・温水空調機器は住宅設備の必需品であり、一定の需要が見込まれます。
- 省エネ・環境対応商品の需要拡大が追い風。
- アフターサービスやメンテナンスによるストック型収益も特徴。
市場変化への適応力
- 国内市場の成熟化に対し、海外展開や新技術（ハイブリッド・省エネ商品）で対応。
- 原材料高騰や地政学リスクへの対応力が今後の課題。
5. 技術革新と主力製品
技術開発の動向・独自性
- ハイブリッド給湯機、太陽熱・燃料電池対応システム等、環境配慮型・省エネ技術の開発に注力
- IoT対応製品やDX推進にも取り組み
収益を牽引する主力製品
- ガス・石油給湯器（国内シェア約4割）
- ハイブリッド給湯・暖房システム
- 浴室暖房乾燥機、床暖房など
6. 株価の評価
指標比較
- 株価：1,910円
- 予想PER：36.79倍（業界平均17.5倍と比較し高水準）
- PBR：0.69倍（業界平均0.7倍と同水準）
- EPS（予想）：51.92円
- BPS（実績）：2,780.74円
評価
- PERは業界平均を大きく上回っていますが、PBRは平均並み。
- EPSに対する株価はやや割高感が見られますが、BPS比では割安水準。
7. テクニカル分析
- 直近株価は1,910円で、年初来高値1,969円に近い水準。
- 50日移動平均（1,780円）、200日移動平均（1,763.44円）を上回って推移。
- 直近10日間で上昇基調が続いており、高値圏に位置。
8. 財務諸表分析
売上・利益推移（過去4年）
- 売上高は2021年178,142百万円→2024年202,204百万円と増加傾向。
- 営業利益は2022年6,890百万円→2023年3,840百万円→2024年2,396百万円と減少傾向。
- 2025年1Qは増収増益（営業利益前年同期比160.8%増）。
主要指標
- ROE：3.45%（実績）、過去12か月4.37%
- ROA：1.05%
- 自己資本比率：59.0%（財務健全性高い）
- 営業利益率：3.80%
- キャッシュポジション：現金30,360百万円、負債3,780百万円（Debt/Equity 2.84%）
9. 株主還元と配当方針
- 予想配当利回り：3.72%（会社予想）、5年平均3.42%
- 年間配当：71円（中間35円・期末36円予想）
- 配当性向：約57.8%
- 自社株買い：自己株式保有比率4.03%
- 株主構成：機関投資家・自己株・持株会などバランス良好
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 株価は直近10日間で上昇傾向、出来高も安定。
- 信用倍率0.36倍と売り残が多く、売り方優勢の状況。
- 業績の回復や配当利回りの高さが投資家の関心材料。
11. 総評
ノーリツは給湯器分野で国内トップクラスのシェアを持ち、安定した収益基盤と高い財務健全性が特徴です。近年は国内市場の成熟化に対応し、海外展開や環境配慮型商品の開発に注力しています。2025年1Qは増収増益となり、業績回復の兆しが見られます。株価は高値圏にあり、配当利回りも高水準です。今後は海外事業の収益性向上や原材料高騰リスクへの対応が重要な課題となります。全体として、安定した事業基盤と株主還元に特徴がある企業と整理できます。
企業情報
| 銘柄コード | 5943 |
| 企業名 | ノーリツ |
| URL | http://www.noritz.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 金属製品 |
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