1. 企業情報
ハビックスは、不織布と衛生向け原紙を事業の両輪とする化学素材メーカーです。主に家庭用・業務用の日用品のOEM生産を手掛けており、パルプ不織布は業務用クッキングペーパー、ドリップ吸収シート、医療・介護向け製品(「Kireine」ブランド)などに、化合繊不織布は生理用ナプキン向けなどに使用されています。また、紙関連事業では、紙おむつやペットシーツなどの衛生用紙製品を提供しています。本社は岐阜県にあり、1950年に設立された老舗企業です。売上構成比は不織布関連が58%、紙関連が42%です（2025年3月期予想）。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は、不織布および紙製品市場において、日用品のOEM生産を主要な柱としています。競合環境としては、安価な中国製品や代替素材へのシフトが売上拡大の制約要因となっており、価格競争に直面している可能性があります。具体的な市場シェアのデータは提供されていませんが、決算短信からは市場における価格競争の厳しさが伺えます。衛生材料市場においては、高齢化に伴う大人用紙おむつの需要拡大や、ペットシーツの安定した成長が見込まれる一方、ベビー用紙おむつは薄型化や出生数減少により需要が弱含んでいます。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、既存製品の販売拡大、生産効率の改善、および衛生用品ブランド「Kireine」の拡販を重点施策として掲げています。また、ガバナンス強化やインナーブランディングを通じて経営基盤の強化にも取り組んでいます。老朽化した穂積工場の生産を海津工場へ移管することで、全体的な生産体制の効率化を図る方針です。これにより一時的な生産・販売減や移管コストが発生するものの、長期的な視点での事業効率向上を目指しています。
4. 事業モデルの持続可能性
ハビックスの事業モデルは、不織布と衛生用紙の2本柱で構成されています。不織布事業では、医療・介護用や業務用といった需要が比較的安定している分野に製品を供給しています。紙関連事業では、需要が拡大する大人用紙おむつ市場や安定成長が見込めるペットシーツ市場に対応しています。一方で、ベビー用紙おむつの需要減少や外食産業における節約志向、原材料価格の上昇や為替変動、地政学リスクといった外部環境の変化に適応していく必要があります。生産体制の効率化に向けた工場移管は、中長期的な競争力維持に資すると考えられます。
5. 技術革新と主力製品
同社の主力製品は、パルプ不織布（業務用クッキングペーパー、ドリップ吸収シート、医療・介護向け「Kireine」など）と化合繊不織布（生理用ナプキン向け）、そして衛生用紙（紙おむつ、ペットシーツなど）です。特に医療・介護向けブランド「Kireine」の拡販が経営戦略上の重点分野として挙げられており、この分野での製品開発や顧客開拓に注力していると見られます。提供データからは具体的な技術革新に関する情報は見当たりませんが、市場ニーズに応じた製品開発と生産効率の改善が継続的なテーマと考えられます。
6. 株価の評価
現在の株価428.0円に対して、PBR（実績）は0.47倍（直近四半期BPS 930.40円から算出すると約0.46倍）であり、業界平均の0.5倍を下回っています。また、過去12か月間の実績EPS 86.20円に基づくと、PERは約4.97倍となり、業界平均PER 8.0倍と比較して低い水準にあります。これらの指標から、現在の株価は業界平均と比較して割安と判断される可能性があります。
7. テクニカル分析
現在の株価428.0円は、年初来高値514円、年初来安値421円と比較すると、年初来安値に近い水準で推移しています。50日移動平均線433.36円と200日移動平均線457.14円のいずれも下回っており、直近では下降トレンドにあると見られます。過去10日間の株価推移も428円から435円の範囲で推移しており、上値の重い展開が続いています。
8. 財務諸表分析
過去数年間の財務状況を見ると、売上高は一貫して増加傾向にあります。
– 売上高：2022年3月期の約109億円から、2025年3月期予想では約134億円まで増加しており、成長軌道にあることを示しています。
– 粗利益・営業利益：2022年、2023年は販促費や原材料高騰などにより営業赤字となっていましたが、2024年には大きく改善し黒字転換しました。過去12か月では営業利益6.95億円を計上しており、収益性は回復傾向にあります。
– 純利益：2022年3月期には一過性の損失（約27.9億円）により大幅な最終赤字を計上しましたが、2023年には黒字転換し、2024年以降は安定して黒字を維持しています。一過性損失を除けば、安定的な利益を確保していると言えます。
– ROE：過去12か月で9.60%と、資本を効率的に活用している傾向が見られます。
– 自己資本比率：59.0%（直近四半期で56.6%）と非常に高く、財務の健全性は優れています。
– 流動比率：直近四半期で213%と、短期的な支払い能力も十分です。
– Total Debt/Equity：直近四半期で17.90%と負債は少なく、低リスクな財務状況です。
9. 株主還元と配当方針
同社は株主還元に積極的であり、会社予想配当利回りは3.74%です。1株配当（会社予想）は16.00円で、過去12か月間の配当性向は18.56%と低い水準にあり、利益に対する配当余力は大きいと言えます。2025年3月期には普通配当16.00円に加えて上場20周年記念配当2.00円を実施しており、安定配当を維持しつつ、記念配当を含む増配を行う実績もあります。自社株買いに関する情報は提供されていません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は年初来安値圏で推移し、50日・200日移動平均線を下回るなど、下降モメンタムが見られます。本日の出来高は3,400株、直近10日平均出来高2,910株、3カ月平均出来高7,100株と低調であり、現在の株価水準での投資家の関心は限定的である可能性があります。信用買残は146,500株ありますが、信用売残が0株のため、信用倍率は計算上0.00倍となっています。発行済株式総数に対する機関投資家の保有割合は13.96%です。
11. 総評
ハビックスは、不織布と衛生向け原紙という安定した需要を持つ分野を事業基盤とし、高齢化社会の進展やペット需要の伸長といった市場ニーズの変化に対応しています。特に、医療・介護向けブランド「Kireine」の拡販や生産効率の改善を経営戦略として掲げ、持続的な成長を目指しています。
財務面では、売上高は堅調に増加しており、2022年の特別損失を除けば利益も回復傾向にあります。自己資本比率56.6%、流動比率213%と非常に財務健全性が高く、安定した経営基盤を有しています。
株価のバリュエーションは、PERが業界平均を大きく下回り、PBRも業界平均を下回る水準にあり、割安感がある可能性があります。しかし、直近の株価は下降トレンドにあり、出来高も低調で投資家の関心は限定的です。一方で、会社予想の配当利回りは3.74%と魅力的な水準であり、配当性向も低く安定した株主還元が期待されます。
12. 企業スコア
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成長性：A
LTM売上成長率（YoY）は2.00%ですが、過去数年の売上高は堅調な増加傾向を維持しており、2025年3月期通期予想もプラス成長を見込んでいます。
– 収益性：B過去に営業赤字を計上しましたが、LTM営業利益率は4.36%まで回復しています。第1四半期の営業利益率は低いものの、工場移管の影響など一時的な要因も考えられます。パルプ・紙業界の事業特性を考慮すると、中程度の収益性と評価されます。
– 財務健全性：S自己資本比率56.6%、流動比率213%、Total Debt/Equity比率17.90%と、いずれの指標も非常に優れており、極めて高い財務健全性を示しています。
– 株価バリュエーション：S計算PERは約4.97倍、PBRは0.47倍（いずれも業界平均を下回る）と、業界平均と比較して割安な水準にあります。
企業情報
| 銘柄コード | 3895 |
| 企業名 | ハビックス |
| URL | http://www.havix.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 素材・化学 – パルプ・紙 |
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