以下は株式会社ミロク情報サービス（証券コード:9928）の企業分析レポートです。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
株式会社ミロク情報サービス（MJS）は、会計ソフトや統合業務ソフト（ERP）の開発・販売、および導入コンサルティング、運用支援、保守サービスを提供している企業です。主に税理士・公認会計士事務所とその顧問先企業、そして中堅・中小企業を主要顧客としています。 - 主力製品・サービスの特徴
主力は企業向けERP（統合業務ソフト）と会計事務所向け会計ソフトで、この分野では大手の一角を占めます。近年は、従来のパッケージ販売からサブスクリプション（定額利用）型モデルへの転換を積極的に進めており、クラウドサービスにも注力しています。事業別売上構成比ではサービスが40%、ソフトウェアが25%、ユースウェア（導入支援など）が15%、ハードウェアが12%、その他が8%を占め（2025年3月期予想）、サービス収入の比率が高いことが特徴です。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
ミロク情報サービスは、企業向けERP市場および会計事務所向けソフトウェア市場において大手の一角を占めており、長年の実績と顧客基盤が強みです。全国に広がる33の直販拠点を持つ地域密着型サポート体制も競争優位性となっています。また、収益モデルをサブスクリプション型へ転換することで、安定的な収益確保と今後の成長への対応を図っています。 - 市場動向と企業の対応状況
国内の中堅・中小企業では、デジタル化、働き方改革への対応、IT投資需要が高水準で推移しており、クラウドサービスやサブスクリプションモデルへの移行が業界の大きな潮流となっています。同社は、サブスクリプション型ソフトウェア使用料収入の大幅な増加（前年同期比+31.9%）に見られるように、この市場の動きに積極的に対応しています。また、シンガポールのSynergix Technologies Pte Ltd.の株式取得を通じて、ASEAN地域へのグローバル展開も加速しており、新たな市場開拓を進めています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
経営陣は中期経営計画「Vision2028」を策定し、「ビジネスモデル変革と新たな価値創造」をテーマに掲げています。具体的には、サブスクリプション比率の拡大、クラウド製品の強化、M&Aを通じた事業領域の拡大、グローバル展開の推進を戦略的重点分野としています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
中期経営計画においては、SaaS型製品の開発と提供が重要な施策の一つです。また、M&Aを成長戦略の柱の一つとしており、最近ではシンガポールを拠点とするSynergix Technologies Pte Ltd.の株式取得（2025年10月）を実行し、ASEAN地域での事業展開を加速させています。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
SaaS型新製品「LucaTech GX Lite」の提供を2025年11月に開始する予定であり、クラウド製品群の拡充を進めています。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
同社は、従来のソフトウェア販売からサブスクリプションモデル（ストック型収益）への転換を積極的に推進しており、市場のクラウド・SaaSへのニーズ変化に強く適応しています。これにより、一時的なプロダクト売上に依存せず、継続的かつ安定的な収益基盤の構築を目指しており、事業モデルの持続可能性は高いと考えられます。中間期決算におけるソフト使用料収入の+31.9%という高い伸びが、この適応力の証左と言えます。 - 売上計上時期の偏りとその影響
データなし
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
SaaS型新製品「LucaTech GX Lite」の提供開始に見られるように、クラウド技術を活用した製品開発に注力しています。また、DXプラットフォーム事業やAI音声による動画制作など、幅広いデジタル技術を取り入れ、企業のデジタルトランスフォーメーション（DX）を支援するソリューション開発を進めています。 - 収益を牽引している製品やサービス
現在の収益を牽引しているのは、サブスクリプション型の「ソフト使用料」収入であり、中間期決算で前年同期比大幅増を記録しています。これは、同社が推進する「サブスク化」戦略が着実に成果を上げていることを示しています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在株価：1,860.0円
- 会社予想EPS：163.68円
- 実績BPS：1,016.35円
- PER（会社予想）：11.36倍
- PBR（実績）：1.83倍
現在の株価は、EPSやBPSといった企業価値指標と比較して、後述の業界平均と比較すると割安感がある状態です。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER：23.2倍
- 業界平均PBR：2.3倍
- ミロク情報サービス PER：11.36倍
- ミロク情報サービス PBR：1.83倍
同社のPERは業界平均の約半分、PBRも業界平均より低い水準にあり、業界平均と比較すると割安に評価されていると言えます。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
- 年初来高値：2,011円
- 年初来安値：1,600円
- 現在株価：1,860円
- 52週高値：2011.00円、52週安値：1600.00円
- 50日移動平均：1,836.74円、200日移動平均：1,833.81円
現在の株価1,860円は、年初来高値（2,011円）と年初来安値（1,600円）の中間よりやや高値圏に位置します。50日移動平均線（1,836.74円）および200日移動平均線（1,833.81円）を上回っており、直近では緩やかな上昇トレンドにあると見ることができます。
- 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値から約7.5%下落した水準、年初来安値からは約16%上昇した水準にあります。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
- 出来高：本日41,600株
- 平均出来高（3ヶ月）：31,550株
- 平均出来高（10日）：29,980株
本日の出来高は平均出来高を上回っており、市場の関心がやや高まっている可能性があります。ただし、売買代金は77,378千円と、大規模な取引が頻繁に行われる銘柄ではありません。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 過去数年間は着実に増加傾向にあります（2022年3月期 36,597百万円 → 2025年3月期予想 46,160百万円）。過去12か月の売上高は47,583百万円。
- 利益: 営業利益、経常利益、純利益も概ね増加傾向です。ただし、2022年3月期には税引前利益や純利益が一時的に高く、特別利益等があったと推察されます。過去12か月の純利益は4,976百万円。
- ROE: 過去12か月で16.46%と高い水準を維持しており、株主資本の効率的な活用を示しています。
- ROA: 過去12か月で8.88%と高い水準であり、総資産を効率的に活用して収益を上げていることを示しています。
- 過去数年分の傾向を比較
売上高は年々安定して成長しており、収益性はROE、ROA共に高い水準で推移しています。これは、堅調な事業成長と効率的な経営が行われていることを示唆しています。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期（中間期）の連結業績は、売上高24,172百万円（通期予想49,000百万円の約49.3%）、営業利益3,151百万円（通期予想6,700百万円の約47.0%）、親会社株主に帰属する中間純利益2,654百万円（通期予想4,900百万円の約54.2%）でした。
売上高、営業利益は通期計画に対して概ね計画ペースかやや下回る進捗ですが、中間純利益は進捗率が54%を超えており、通期予想に対して順調、あるいは上振れの可能性も示唆されます（投資有価証券売却益も寄与）。会社は通期予想を修正していません。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）：64.6% (2025年3月末) → 66.6% (2025年9月末)
- 流動比率（直近四半期）：181%
- 負債比率（負債/総資産）：32.9% (2025年9月末)
- Debt/Equity比率：18.95% (直近四半期)
自己資本比率は60%を超え、安定した財務体質を示唆しています。流動比率も150%を大きく上回る181%であり、短期的な支払い能力も非常に良好です。負債/資産比率やDebt/Equity比率も低く、財務健全性は極めて高いと評価できます。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率の高さ、流動比率の良好な水準から、財務安全性は非常に高いと言えます。直近中間期の営業キャッシュフローは+1,344百万円とプラスですが、前年同期からは減少しており、投資活動や財務活動（配当金支払い、借入金返済）により現金同等物は減少しています。しかし、総現金は13.54B円と十分な水準を保持しており、資金繰りに問題はありません。 - 借入金の動向と金利負担
Total Debtは5.81B円（直近四半期）で、Total Debt/Equity比率が18.95%と低く、借入金への依存度は低い状態です。金利負担もNet Interest Incomeが-16百万円（過去12か月）と小さいことから、財務への影響は限定的です。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（過去12か月）：16.46%
- ROA（過去12か月）：8.88%
- 営業利益率（過去12か月）：15.13%
- 売上総利益率（過去12か月）：59.8% (28,472,000 / 47,583,000)
すべての収益性指標は非常に高い水準にあります。特に売上総利益率の約60%は、付加価値の高いソフトウェア・サービスを提供していることを示しています。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE（16.46%）は一般的なベンチマークである10%を大きく上回り、ROA（8.88%）もベンチマークの5%を上回っています。これは、資本と資産を非常に効率的に活用して利益を生み出している優良企業であることを示します。 - 収益性の推移と改善余地
損益計算書のデータを見ると、売上高および粗利益は年々増加しており、営業利益も堅調に推移しています。これは、サブスクリプション化の進展とサービス収入の増加が収益性向上に寄与しているためと推察されます。人件費増などのコスト増要因はありますが、サブスク比率のさらなる拡大やM&Aによるシナジー創出が、今後の収益性改善に貢献する可能性があります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値（5Y Monthly）：0.54
ベータ値が1を下回る0.54であるため、市場全体の値動きに対する感応度は低いと評価できます。市場全体が変動しても、同社の株価は比較的安定して推移する傾向があると考えられます。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
- 52週高値：2,011.00円
- 52週安値：1,600.00円
現在の株価1,860.0円は、52週間のレンジの中央よりやや上部に位置しています。
- 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信には以下のリスク要因が挙げられています。- マクロ経済リスク：物価上昇、米国通商政策などに起因する需要変動
- M&A関連リスク：Synergix買収によるのれん償却、統合が期待通りに進まないリスク、期待通りのシナジーが発現しないリスク、統合コストの発生
- コスト増加リスク：人件費、採用、賃金上昇によるコスト増
- グローバル展開リスク：ASEAN進出に伴う為替変動リスクや地政学リスク、海外事業特有のリスク
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER：23.2倍、業界平均PBR：2.3倍
- ミロク情報サービス PER：11.36倍、ミロク情報サービス PBR：1.83倍
同社のPER、PBRともに業界平均と比較して低い水準にあり、割安感があります。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- EPS（会社予想）: 163.68円
- BPS（実績）: 1,016.35円
- 目標株価（業種平均PER基準）：163.68円 × 23.2倍 = 3,797.38円 (提供データでは3751円)
- 目標株価（業種平均PBR基準）：1,016.35円 × 2.3倍 = 2,337.59円 (提供データでは2338円)
提供されたデータより、目標株価はPER基準で3,751円、PBR基準で2,338円となります。
- 割安・割高の総合判断
現在の株価1,860円は、業界平均PERおよびPBRを適用した目標株価レンジ（2,338円～3,751円）を下回っており、これらの指標を用いると割安と判断できます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残：37,400株（前週比 +3,700株）
- 信用売残：3,200株（前週比 +200株）
- 信用倍率：11.69倍
信用買残が信用売残を大きく上回っており、信用買残がさらに増加傾向にあることから、将来の株価上昇を期待する買い方が優勢で、需給はやや悪化している可能性があります。信用倍率は11.69倍と比較的高い水準です。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
- (株)エヌケーホールディングス：31.48%
- 日本マスタートラスト信託銀行(信託口)：7.33%
- 自社(自己株口)：7.31%
- 光通信KK投資事業有限責任組合：3.95%
- 日本カストディ銀行(信託口)：3.75%
- 是枝伸彦（代表者名と同様）：3.23%
大株主には特定のホールディングス会社が3割以上を保有しており、安定した株主構成です。自己株式口も7%以上を占め、発行済み株式の約44.88%がインサイダー（経営陣）に保有されているとされており、経営陣の意向が企業経営に強く反映される構造です。機関投資家（日本マスタートラスト信託銀行、日本カストディ銀行、ノーザン･トラストなど）も一定の割合で保有しています。
- 大株主の動向
提供された情報から直近の大株主の売買動向を読み取ることはできません。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 配当利回り（会社予想）：3.23%（現在の株価1860円、1株配当60円で計算）
- 1株配当（会社予想）：60.00円
- Payout Ratio（配当性向）：34.01%
配当利回りは3%を超えており、安定した株主還元が期待できます。配当性向34.01%は利益の安定した還元と企業成長への再投資のバランスが取れた健全な水準と言えます。
- 自社株買いなどの株主還元策
自社株買いに関する明確な記載は決算短信にはありません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データなし
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年3月期 第2四半期決算短信において、以下の重要なトピックスが挙げられています。- M&Aによるグローバル戦略の加速: 2025年10月10日付で、シンガポールを拠点とするERPソフトウェア会社Synergix Technologies Pte Ltd.の株式70%を取得しました（取得対価 約2,799百万円）。これにより、ASEAN地域での事業展開を本格化させ、中期経営計画「Vision2028」に掲げるグローバル戦略を推進します。Synergix社の損益は2026年3月期第4四半期から連結業績に含められる予定です。
- SaaS型新製品の提供開始: 2025年11月にSaaS型新製品「LucaTech GX Lite」の提供を開始する予定であり、クラウド製品群の強化とサブスクリプションモデルへの移行をさらに加速させます。
- 投資有価証券売却益の計上: 本中間期に462百万円の投資有価証券売却益を特別利益として計上し、親会社株主に帰属する中間純利益の増益に寄与しました。
- これらが業績に与える影響の評価
Synergix社の取得は、将来的な売上拡大と事業領域の国際化に貢献する可能性がありますが、当面はのれん償却費や統合コストが発生するリスクも考慮が必要です。SaaS型新製品は、サブスクリプション収入のさらなる増加を促し、収益基盤の安定化に寄与すると期待されます。投資有価証券売却益は一過性の利益であり、本業の収益力を評価する際には留意が必要です。
16. 総評
ミロク情報サービスは、日本の会計事務所向けおよび中堅・中小企業向けERP市場において確固たる地位を築く企業です。サブスクリプションモデルへのビジネス変革が順調に進み、ストック型収益の安定化と成長を実現しています。財務健全性は極めて高く、高水準の収益性を維持しています。現在の株価は、業界平均と比較して割安感がある一方、信用買残の増加には注意が必要です。
- **強み**: 安定した顧客基盤、高収益性、盤石な財務基盤、地域密着型サポート体制、サブスクリプションモデルへの移行加速、グローバル展開への意欲。
- **弱み**: 特定市場（国内会計・中堅中小企業）への依存、M&A後の統合リスクやコスト負担。
- **機会**: 中堅・中小企業のDX推進需要の高まり、クラウド・SaaS市場の拡大、ASEAN市場での成長機会。
- **脅威**: 競合他社との競争激化、人件費高騰や採用コスト増、グローバル展開に伴う新たなリスク（為替、規制、地政学）。
17. 企業スコア
- 成長性: A
売上高は着実に増加傾向にあり、サブスクリプション収入は大幅に伸長しています。SaaS型新製品の展開やM&Aによるグローバル展開も成長を牽引する可能性があります。 - 収益性: S
ROE 16.46%、ROA 8.88%、営業利益率 15.13%、売上総利益率 59.8%と、いずれも一般的なベンチマークを大きく上回る高水準にあります。 - 財務健全性: S
自己資本比率 66.6%、流動比率 181%、D/E比率 18.95%と、非常に安定した財務基盤を誇ります。現金保有額も十分です。 - 株価バリュエーション: S
PER 11.36倍、PBR 1.83倍 と、業界平均（PER 23.2倍、PBR 2.3倍）と比較して明顯に割安な水準にあります。
企業情報
| 銘柄コード | 9928 |
| 企業名 | ミロク情報サービス |
| URL | http://www.mjs.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,860円 |
| EPS（1株利益） | 163.68円 |
| 年間配当 | 3.23円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 4.8% | 13.1倍 | 2,705円 | 7.9% |
| 標準 | 3.7% | 11.4倍 | 2,230円 | 3.9% |
| 悲観 | 2.2% | 9.7倍 | 1,764円 | -0.9% |
目標年率別の買値目安（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「目標買値」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある買値上限です。
現在株価: 1,860円
| 目標年率 | 目標買値 | 現在株価との乖離 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 15% | 1,118円 | +742円 (+66%) | △ 超過 |
| 10% | 1,396円 | +464円 (+33%) | △ 超過 |
| 5% | 1,762円 | +98円 (+6%) | △ 超過 |
【判定基準】○目標買値以下:現在株価≦目標買値 / △超過:現在株価>目標買値
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
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なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。