決算短信：串カツ田中ホールディングス（3547）

2025年11月期　第３四半期決算短信〔日本基準〕（連結）

エグゼクティブサマリー

• 決算サプライズ：通期会社予想に対して売上の進捗は良好（進捗率約77.8%）で、営業利益はほぼ計画並み（達成率約97.4%、やや未達）、親会社株主に帰属する当期純利益は通期予想を大幅に上回る進捗（達成率約136.4%）で上振れ（会社予想の修正は無し）。
• 業績の方向性：増収増益（売上高＋26.7%、営業利益＋48.7%、親会社株主に帰属する四半期純利益＋99.1%）
• 注目すべき変化：ハウスミール事業・内装工事事業の売上拡大（それぞれ前年同期比＋1,516.3%、＋192.1%）や、新業態（京都天ぷら「天のめし」等）・新商品（「無限にんにくホルモン串」）が寄与。税効果等の影響で四半期純利益が大幅増加。
• 今後の見通し：通期業績予想の修正は無し。ただし、ピソラ買収（取得総額約9,500百万円予定）に伴う借入・第三者割当増資を実施予定で、財務構造（借入残高の増加・希薄化）に変化が生じる見込み。
• 投資家への示唆：既存事業は回復基調で利益確保の動き。ただしM&A（ピソラ）の実行とそれに伴うエクイティ・デット調達が財務リスク・希薄化をもたらすため、資金調達条件や買収後のシナジー実現性を注視すべき。

基本情報

• 企業概要:
  • 企業名：株式会社串カツ田中ホールディングス
  • 主要事業分野：飲食事業（フランチャイズおよび直営の「串カツ田中」等複数業態）、ハウスミール（冷蔵宅配）事業、内装工事事業
  • 代表者名：代表取締役社長 CEO 坂本壽男
  • URL：http://kushi-tanaka.co.jp
• 報告概要:
  • 提出日（開示日）：2025年10月15日
  • 対象会計期間：2025年11月期 第3四半期累計（2024年12月1日～2025年8月31日）
  • 決算補足説明資料：作成有（TDnetで開示予定）
  • 決算説明会：無し
• セグメント:
  • 串カツ田中：主力飲食ブランド（客数回復と新名物が寄与）
  • 国内その他：新業態（鳥玉、焼肉くるとん、京都天ぷら 天のめし等）
  • ハウスミール事業：冷蔵宅配サブスク（つくりおき.jp提携）
  • 内装工事事業：グループ出店に伴う内製化と外部受注
• 発行済株式:
  • 期末発行済株式数（自己株含む）：9,428,280株
  • 期末自己株式数：238,253株
  • 期中平均株式数（四半期累計）：9,190,063株
  • 時価総額（参考）：約24,646百万円（2,614円 × 9,428,280株、2025/9/12終値時点、参考値）
• 今後の予定:
  • 決算説明会：無
  • 株主総会・IRイベント：–（本短信に記載無し）
  • その他：ピソラ株式取得（予定実行日 2025年12月1日）、第三者割当増資（払込期日 2025年12月1日）

決算サプライズ分析

• 予想vs実績（会社公表の通期予想との比較）
  • 売上高：実績 15,635,167千円、通期予想 20,100,000千円 → 進捗率 15,635 / 20,100 ≒ 77.8%（良好、通期達成に向け順調）
  • 営業利益：実績 1,032,744千円、通期予想 1,060,000千円 → 進捗率 97.4%（ほぼ予想通り・やや不足）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益：実績 845,524千円、通期予想 620,000千円 → 進捗率 136.4%（通期予想を大幅上回る）
• サプライズの要因：
  • 売上増：主力「串カツ田中」の客数増（創業祭やキャンペーン、新名物が寄与）および新業態の寄与。
  • セグメントの急拡大：ハウスミール・内装工事は前期ベースが小さいため前年超過が大きく出ている（期ズレ・新規事業効果）。
  • 税務勘定等：法人税等調整額の変動により税負担が軽減され、当期純利益を押し上げた面がある（法人税等調整額が△157,659千円など）。
  • 特別要素：役員退職慰労金60,000千円等の特別損失はあるが、税効果等で純利益は堅調。
• 通期への影響：
  • 会社は業績予想の修正を行っていないが、営業利益はほぼ通期見通しに到達している。ピソラ買収とそれに伴う借入・増資が実行されれば、今後の財務費用や利息負担、希薄化影響が生じ得るため、通期以降の見通しには不確定要素あり。

財務指標

• 財務諸表の要点（千円）
  • 売上高（第3Q累計）：15,635,167（前年同期 12,339,919、前年同期比 +26.7%）
  • 売上総利益：9,071,285（同 +21.1%）
  • 販管費：8,038,541（同 +18.2%）
  • 営業利益：1,032,744（同 +48.7%）
  • 経常利益：1,067,133（同 +47.5%）
  • 四半期純利益（親会社株主帰属）：845,524（同 +99.1%）
  • 1株当たり四半期純利益：92.00円（前年同期 46.20円）
  • 総資産：8,444,994千円（前期末 7,345,222千円）
  • 純資産：3,219,960千円（前期末 2,483,397千円）
  • 自己資本比率：37.8%（前期末 33.6%）（目安：40%以上で安定 → 37.8%はやや下回るが改善傾向）
• 進捗率分析（通期予想に対する第3Q累計の進捗）
  • 売上高進捗率：約77.8%（通常よりやや早い進捗、通期達成可能性は高い）
  • 営業利益進捗率：約97.4%（通期予想にほぼ到達、残り期で利益伸長余地は限定）
  • 純利益進捗率：約136.4%（既に通期予想を超過）
  • 過去同期間との比較：前年同期比で全項目が二桁成長（売上＋26.7%、営業利益＋48.7%）で回復・拡大を示す
• 財務の安全性
  • 流動資産：3,994,405千円、流動負債：3,182,464千円 → 流動比率 ≒ 125.5%（100%以上は支払余力あり）
  • 長期借入金：1,352,502千円（前期末 1,147,481千円）→ 長期借入増加（借入依存度上昇）
  • 負債合計：5,225,034千円、純資産合計：3,219,960千円 → 負債依存はやや高め
• 効率性
  • 減価償却費（第3Q累計）：318,560千円（前期 275,337千円）→ 設備投資・出店に伴う償却増
  • 総資産回転率等詳細は開示数値からの算出可（売上/総資産 ≒ 1.85回/年換算の目安）
• セグメント別（第3Q累計）
  • 串カツ田中：売上 12,961,263千円（前年同期比 +14.7%）、セグメント利益 962,058千円
  • 国内その他（新業態等）：売上 549,104千円（+45.6%）、営業損失 △79,922千円
  • ハウスミール事業：売上 969,473千円（+1,516.3%）、セグメント利益 70,875千円
  • 内装工事事業：売上 1,155,326千円（+92.1%）、セグメント利益 89,474千円
  • 注：第2Qより本社費配賦方法を一部変更しており、セグメント利益比較は注意が必要
• 財務の解説：
  • 売上・利益は主力業態の客数回復、新業態とBtoB系（内装工事）やハウスミールの伸長が寄与。設備投資と出店による固定資産増加（有形固定資産＋166,878千円等）で資産が拡大。借入金は増加傾向にあり、今後のM&A資金調達（借入＋第三者割当）で負債水準がさらに変化する可能性。

配当

• 配当実績と予想：
  • 2024年11月期：中間配当 0.00円、期末 13.00円、年間 13.00円
  • 2025年11月期：中間 0.00円（実績）、期末・年間配当予想は未定（会社は配当予想未定と明記）
  • 直近発表における配当予想修正：無
• 配当利回り：–（株価変動に依存のため、参考株価で算出可）
• 配当性向：–（通期予想未定のため不明）
• 特別配当：無し
• 株主還元方針：自社株買い等の記載無し（ただし第三者割当増資・減資等の資本政策を実施）

セグメント別情報

• セグメント別状況（第3Q累計）
  • 串カツ田中：売上 12,961,263千円（前年同期比 +14.7%）、営業利益 962,058千円。創業祭、新商品、認知拡大施策で客数増。
  • 国内その他：売上 549,104千円（前年同期比 +45.6%）、営業損失 △79,922千円。新業態開発段階の投資期で損失計上。
  • ハウスミール事業：売上 969,473千円（前年同期比 +1,516.3%）、営業利益 70,875千円。前期実績が小さいため増加率大。
  • 内装工事事業：売上 1,155,326千円（前年同期比 +92.1%）、営業利益 89,474千円。グループ内出店の内製化と外部受注が追い風。
• 前年同期比較：ハウスミール・内装工事の伸びが顕著（高成長）だが、国内その他は投資フェーズでマイナス。
• セグメント戦略：新業態のブラッシュアップと多店舗化、ハウスミールの生産性向上、内装内製化でコスト低減と外部受注拡大を図る。

中長期計画との整合性

• 中期経営計画（2024年12月～2027年11月）：全国1,000店舗体制構築などの成長目標を掲げ実行中。今回のM&Aは「事業領域の拡大」と「売上利益の拡大」を目的とする方向性と整合。
• KPI達成状況：店舗数（計 349 店舗、開店14・退店14で期末同数）や新業態の多様化は進展。ただし全国1,000店目標までの道のりは長い。M&Aによる業態・地域拡大を加速するとしている。

競合状況や市場動向

• 競合他社との比較：本短信では直接的な同業比較データは無し。外食市場は人流回復・インバウンド増で回復傾向だが、食材・光熱費高止まり、人件費上昇が共通の課題。
• 市場動向：外食需要は回復。ただし原材料費高、労働需給の逼迫が収益圧迫要因。差別化（ブランド、業態、多チャネル化）が重要。

今後の見通し

• 業績予想：
  • 通期会社予想（変更無し）：売上高 20,100,000千円（前期比 +19.2%）、営業利益 1,060,000千円（+25.0%）、親会社株主に帰属する当期純利益 620,000千円（+63.0%）、EPS 67.46円
  • 次期予想：–（未記載）
  • 会社予想の前提：–（為替等の明示は無し）
• 予想の信頼性：第3Qで営業利益はほぼ達成、純利益は上振れ。ただしピソラ買収の実行とそれに伴う借入条件・金利や第三者割当の実施結果により、通期以降の収益・財務状況に変更が生じる可能性あり。
• リスク要因：
  • M&A・買収資金調達リスク（借入金増、金利負担、資金調達条件）
  • 株式希薄化リスク（第三者割当による希薄化率 17.32%）
  • 統合作業・ガバナンスリスク（買収先の経営統合）
  • 原材料価格・光熱費・人件費の上昇
  • 新業態の収益化が予定どおり進まないリスク

重要な注記

• 会計方針：2022年改正会計基準（法人税等に関する基準）を期首から適用（四半期財務諸表への影響は無しと記載）。
• 連結範囲の変更：連結子会社の吸収合併（株式会社セカンドアローを消滅会社）を実施（重要な連結範囲の変更有り）。
• キャッシュ・フロー計算書：第3Q累計の四半期連結キャッシュ・フロー計算書は作成していない（ただし現金及び預金は増加）。
• 重要事後事象：ピソラ株式の全部取得（完全子会社化）を取締役会で決議（株式取得価額 8,804百万円、合計でピソラ株式と新株予約権取得の合計約9,500百万円見込み）。取得資金は借入と第三者割当増資により調達予定。
• 第三者割当増資：当社普通株式 1,633,119株を発行（希薄化率 17.32%）、調達総額 約4,007.6百万円（払込期日 2025年12月1日予定）。割当先はピソラ主要株主らおよび当社代表取締役会長（貫啓二）。発行価額は2,405円／株（a）・2,614円／株（b）等（市場慣行に準拠）。
• 減資：第三者割当と同時に資本金・資本準備金の減少（資本政策上の機動性確保）を実施予定（効力発生日 2025年12月1日予定）。

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