企業分析：アルファ（4760）

企業の一言説明

アルファ（4760）は店頭販促用POP広告の企画・制作を専門とし、販促企画・運営を一括支援する国内店頭POP広告大手の企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 独自の販促企画・運営一括支援モデルと役務サービスの成長性: 店頭販促用POP広告の企画・制作に強みを持ち、企画・デザインから事務局運営までをワンストップで支援するビジネスモデルを展開しています。中でも役務サービス部門が堅調な成長を見せており、今後の収益の柱として期待されます。
• 割安なバリュエーションと高水準の配当利回り: 足元の株価はPERが業界平均を大きく下回り、PBRも1倍未満と割安感があります。また、会社予想の配当利回りは3.74%と高く、安定的なキャッシュフローがあれば魅力的なインカムゲインを提供しうる水準です。
• 財務健全性への継続的な注視が必要: 自己資本比率が30%台と低く、流動比率も余裕が小さい水準です。また、Piotroski F-Scoreが0点（D評価）と財務品質に懸念があり、短期借入金の増加やそれに伴う金利負担増大など、財務面のリスクには注意が必要です。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

株式会社アルファ（4760）は、岡山県を拠点に全国展開する店頭POP広告の企画・制作大手企業です。主要な事業内容は、ポップギャラリー製商品、別注製品、役務サービスの3つの分野に大別されます。企画・デザインから、POPや広告ツールの製作、さらには販促キャンペーンの事務局運営までを一括で支援する「ワンストップソリューション」を強みとしています。小売業、メーカー、家電量販店など幅広い顧客に対し、効果的な販売促進活動を提案・実行することで収益を上げています。特に「役務サービス」は企画から運営までを伴うため、顧客との長期的な関係構築と安定した収益モデルに貢献しています。

2. 業界ポジション

アルファは、店頭販促用POP広告の企画制作を専業とする大手企業であり、このニッチな市場において確立されたポジションを築いています。小売店舗における販売促進の重要性が増す中、長年の経験とノウハウを通じて、競合他社に対する優位性を保っています。一方で、広告業界全体としてはデジタル広告へのシフトが進んでおり、アナログな店頭販促に特化する事業構造は、市場の変化への対応力が求められる側面もあります。バリュエーション指標を見ると、アルファのPERは9.92倍、PBRは0.87倍で、業界平均のPER 15.0倍、PBR 1.2倍と比較して割安な水準にあります。これは市場がアルファの成長性や収益性を同業他社と比較して低く評価している可能性を示唆していると考えられます。

3. 経営戦略

アルファは、販促企画・運営の一括支援モデルへの傾注を経営戦略の要としています。これは単なるPOP制作に留まらず、顧客の販売促進活動全体をサポートすることで、より付加価値の高いサービス提供を目指すものです。特に、顧客のニーズに合わせたオーダーメイドの販促物「別注製品」や、企画・実施・効果測定までを担う「役務サービス」の強化を通じて、収益性の向上と安定的な顧客基盤の構築を図っています。2026年8月期の第1四半期決算では、役務サービスが前年同期比＋26.9%と堅調な伸びを示しており、この戦略が奏功していることが伺えます。今後のイベントとしては、2026年8月28日に配当の権利落ち日（Ex-Dividend Date）が予定されています。

財務品質スコア

| Piotroski F-Score | 0/9 (D) | 要注意: 財務健全性、収益性、効率性のいずれの項目も基準を満たしておらず、企業の財務品質に深刻な懸念があることを示します。投資を検討する際は、より詳細な財務状況の確認が不可欠です。

収益性

財務健全性

キャッシュフロー

四半期進捗（2026年8月期 第1四半期連結累計期間）

アルファの2026年8月期第1四半期（2025年9月1日～2025年11月30日）の業績進捗は以下の通りです。

• 売上高: 1,704百万円 (通期予想6,600百万円に対し25.8%進捗)
• 営業利益: 82.6百万円 (通期予想260百万円に対し31.8%進捗)
• 純利益: 52.5百万円 (通期予想130百万円に対し40.4%進捗)

売上高は前年同期比＋3.7%と増加したものの、営業利益は△11.7%、純利益は△23.4%と減益となりました。これは主に販管費（特に人件費）の増加と短期借入金増加に伴う支払利息の増加が利益を圧迫したことが原因とされています。売上総利益率は38.4%と堅調に推移しましたが、営業利益率は前年同期の5.68%から4.84%へ低下しています。進捗率自体は好調に見えますが、利益率低下の傾向と販管費・金利負担の継続的な増加には注意が必要です。

バリュエーション

バリュエーション分析による目標株価は、業種平均PER基準で2,382円、業種平均PBR基準で2,203円と算出されており、現在の株価1,604円と比較すると大幅な上値余地を示唆しています。ただし、これはあくまで業界平均との比較であり、企業の固有のリスクや成長性を考慮する必要があります。

テクニカル

アルファの現在の株価1,604円は、52週高値3,990円から大幅に下落した位置（52週レンジ内位置15.6%）にあります。

• 5日移動平均線: 1,616.80円（現株価が0.79%下回る）
• 25日移動平均線: 1,590.08円（現株価が0.88%上回る）
• 75日移動平均線: 1,655.83円（現株価が3.13%下回る）
• 200日移動平均線: 1,749.19円（現株価が8.13%下回る）

短期的な5日移動平均線を下回っている一方で25日移動平均線を上回っており、株価は短期的な調整局面にあるものの、底堅さも見せている状況です。しかし、中期・長期の75日、200日移動平均線を大きく下回っていることから、長期的な下降トレンドの中にあると考えられます。

市場比較

アルファの株価パフォーマンスを市場全体と比較すると、以下の状況が見られます。

• 1ヶ月リターン: 株式+0.38% vs 日経平均+6.10% → 5.72%ポイント下回る
• 3ヶ月リターン: 株式-14.86% vs 日経平均+12.16% → 27.02%ポイント下回る
• 6ヶ月リターン: 株式-3.95% vs 日経平均+35.45% → 39.40%ポイント下回る
• 1年リターン: 株式+6.86% vs 日経平均+35.20% → 28.33%ポイント下回る
• 1ヶ月リターン: 株式+0.38% vs TOPIX+6.86% → 6.48%ポイント下回る

全ての期間において日経平均およびTOPIXといった市場指数を大幅に下回るパフォーマンスとなっており、市場からの評価は厳しいと言えます。これは企業の成長性や収益性に対する不透明感、または特定の材料不足が背景にあると考えられます。

定量リスク

アルファの定量リスク指標は以下の通りです。

• ベータ値（5Y Monthly）: -0.05
  • ベータ値がマイナスということは、市場全体（S&P 500）の動きと逆方向に動く傾向があることを示します。非常に低い数値であるため、市場全体の変動にはあまり連動しない特性を持つと考えられます。
• 年間ボラティリティ: 71.54%
  • これは株価の年間の変動幅の大きさを示し、非常に高い水準です。仮に100万円投資した場合、年間で±71.54万円程度の変動が想定されるため、価格変動リスクが非常に高い銘柄であると言えます。
• 最大ドローダウン: -64.81%
  • 「過去最悪の下落率」を示し、過去にピークから64.81%の下落を経験したことがあります。この程度の大幅な下落は今後も起こりうるリスクとして認識しておく必要があります。
• シャープレシオ: 0.32
  • リスクに見合うリターンが得られているかを示す指標です。1.0以上が良好とされますが、0.32という数値は、リスクと比較して得られるリターンが低いことを示唆しています。

事業リスク

• 経済状況と消費動向の変化: アルファの事業は、主に企業の販促費用に依存しています。景気後退や消費者の実質賃金低迷が続けば、企業の販促予算が削減され、売上高に直接的な悪影響を及ぼす可能性があります。特に原材料価格の高止まりやエネルギーコストの上昇は、顧客企業の採算を圧迫し、販促投資を抑制する要因にもなり得ます。
• 競争激化と収益性の圧迫: 広告・販促業界は競争が激しく、特にデジタル分野への移行が進む中で、店頭販促専業であるアルファは新たな競合と直面する可能性があります。価格競争の激化や、顧客ニーズの多様化に対応し続けるための投資（人件費やシステム開発費など）は、アルファの営業利益率を圧迫する要因となる可能性があります。
• 金利上昇による財務負担の増加: アルファは自己資本比率が低く、短期借入金を含む有利子負債を比較的多く抱えています。金融市場における金利上昇は、支払利息の増加に直結し、企業の利益を圧迫する可能性があります。第1四半期決算でも支払利息の増加が確認されており、今後の金利動向は重要なリスク要因となります。

信用取引状況

• 信用買残: 56,200株
• 信用売残: 300株
• 信用倍率: 187.33倍

信用買残が信用売残を大幅に上回っており、信用倍率が187.33倍と非常に高い水準にあります。これは、将来の株価上昇を期待して買い建てている投資家が多いことを示唆していますが、同時に、株価が上昇した場合に信用買い残の利益確定売り、または株価が下落した場合に追証（追加保証金）解消のための投げ売り（反対売買）が出やすく、上値の重さや下落時の売り圧力につながる可能性があります。

主要株主構成

上位株主は法人や自社、社員持株会が大半を占めており、安定株主が多い構造です。特にタカオコーポレイションが約25%を保有し筆頭株主であることから、経営の安定性が確保されていると考えられます。一方で、流通株式（浮動株）の割合が比較的少ないため、出来高が限られ、株価の流動性や値動きが大きくなる可能性もあります。

8. 株主還元

アルファの株主還元策は主に配当を通じて行われています。

• 配当利回り（会社予想）: 3.74%
  • 現在の株価1,604円、1株配当予想60.00円（2026年8月期）に基づく配当利回りは3.74%と、日本株全体としては比較的高い水準にあります。
• 配当性向（会社予想）: 37.78%
  • 会社の予想純利益161.68円に対する配当性向は37.78%であり、利益の3割強を株主への還元に充てる方針を示しています。これは一般的な企業の配当性向（30-50%）と比較して中庸な水準であり、企業の持続的な成長に必要な内部留保と株主還元とのバランスが取れていると言えます。
• 自社株買いの状況: 現時点では、直近の決算短信等で自社株買いに関する特別な記載はありません。

2026年8月期も前期と同額の年間60.00円の配当を予想しており、安定的な配当維持への姿勢が伺えます。配当の権利落ち日は2026年8月28日です。

SWOT分析

強み

• 販促企画・運営の一括支援能力: 店頭販促用POP広告の企画・制作から、キャンペーンの事務局運営までをワンストップで提供する、業界内での専門性とノウハウは強みです。
• 役務サービスの堅調な成長: 物販が横ばいの中、高付加価値型の役務サービス部門が売上を伸ばしており、今後の収益拡大とビジネスモデルの進化を牽引する可能性があります。

弱み

• 財務健全性の懸念: 自己資本比率が低く、流動比率も余裕が小さい上に、Piotroski F-ScoreがD評価と、財務基盤が盤石とは言えません。短期借入金が増加している点も懸念材料です。
• 収益性の低迷と利益率の悪化: 売上高は増加基調にあるものの、営業利益率が低く、直近四半期では人件費や金利負担の増加によりさらに利益率が悪化しており、コスト管理と収益性改善が課題です。

機会

• 景気回復に伴う販促需要の増加: 消費者行動の回復や経済活動の正常化が進めば、企業の販促活動が活発化し、アルファの受注増加につながる可能性があります。
• デジタル技術との融合: AIやデータ分析を活用した店頭販促、またはオンラインとオフラインを連携させたハイブリッドなプロモーション提案など、デジタル技術との組み合わせでサービス価値を高める機会があります。

脅威

• 原材料価格の高止まりとコスト上昇: POP広告の製作に必要な原材料や物流コストの高騰は、売上原価を押し上げ、利益率をさらに圧迫する脅威となります。
• 競合激化と消費者の購買行動の変化: 広告業界全体のデジタル化、多様な販促手法の登場、消費者の購買チャネルの変化により、店頭販促の相対的な効果が低下するリスクや、競争が激化する脅威があります。

この銘柄が向いている投資家

• 割安株を求めるバリュー投資家: 業界平均と比較してPER、PBRともに割安であり、足元の株価も52週安値に近い水準に位置しています。企業の回復や成長が実現すれば、株価のキャピタルゲインが期待できると考える投資家に向いています。
• 高配当を重視するインカムゲイン投資家: 3.74%という比較的高い配当利回りを魅力に感じる投資家にとって、配当収入を得る目的で検討する価値があります。ただし、財務健全性や収益の安定性は常に確認が必要です。

この銘柄を検討する際の注意点

• 財務状況の改善動向: 低い自己資本比率や流動比率、Piotroski F-Scoreの低評価など、財務面には懸念があります。今後の決算で、財務指標の改善や借入金削減の具体策が示されるか、注視する必要があります。
• 利益率の回復とコスト管理: 売上高は増加しているものの、利益率が低下している点が課題です。販管費や金利負担の増加傾向が続くようであれば、通期業績予想の下振れリスクがあります。企業がどのようにコストを管理し、収益性を回復させるか、その進捗を定期的に確認することが重要です。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益率: 目標値: 5%以上の水準への回復。直近の低下傾向から反転し、安定的に利益を生み出す体質への転換が不可欠です。
• 自己資本比率: 目標値: 35%以上。財務基盤の安定性を示す重要な指標であり、中長期的な目標としては40%以上を目指す動きに注目すべきです。
• 短期借入金および支払利息: 目標値: 減少傾向。「決算短信」で短期借入金の増加と支払利息の増加が利益圧迫要因として挙げられているため、その動向を注視し、財務負担の軽減につながるかを確認する必要があります。

成長性：C (伸び悩み)

過去12か月の売上高は前年比で約3.9%（6,124百万円→6,365百万円）、直近の四半期売上高成長率も前年比3.7%であり、通期予想の売上高成長率も約3.7%と、評価基準の5-10%に届かないため「C」と評価します。特に目覚ましい成長は確認できていませんが、緩やかな成長は維持しています。

収益性：B (平均的)

過去12か月のROEは8.74%で、ベンチマークの10%には僅かに届きませんが、直近四半期を年率換算すると約14.2%と良好な水準です。しかし、営業利益率（過去12か月4.87%、直近四半期4.84%）が低く、収益の安定性と効率性には課題が見られます。ROE単体ではAに近いものの、営業利益率の低さを加味し「B」と評価します。

財務健全性：D (要注意)

自己資本比率33.6%は40%以上に満たず、流動比率111%は200%から大きく下回っています。さらに、Piotroski F-Scoreが0点（D評価）と極めて低く、全体的に財務健全性が低いと判断されるため、「D」と評価します。特に借入金依存度が高まっており、金利上昇リスクに対して脆弱である可能性があります。

バリュエーション：S (超割安)

PERが9.92倍、PBRが0.87倍であり、それぞれ業界平均のPER15.0倍、PBR1.2倍を大幅に下回っています。これは現在の株価が業界平均と比較して非常に割安な水準にあることを示しており、「S」と評価します。ただし、これは高い成長期待や強固な財務体質が評価されていない結果である可能性もあります。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,604円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.15)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。