企業分析：要興業（6566）

企業の一言説明

要興業は、東京23区内で一般・産業廃棄物の収集運搬、中間処理、リサイクル事業を展開する、業界最大手級の企業です。特に事業廃棄物の分野ではトップシェアを誇ります。

投資判断のための3つのキーポイント

• 安定的な事業基盤と高水準の財務健全性: 廃棄物処理は景気変動の影響を受けにくい安定事業であり、東京23区内での高いシェアを背景に堅実な収益を上げています。自己資本比率81.1%、流動比率347%、Piotroski F-Score 8/9点と、極めて高い財務健全性を誇り、安定経営を重視する投資家にとって魅力的な企業です。
• インフラ型事業としての参入障壁と成長機会: 廃棄物処理は許認可や設備投資が必要なインフラ型事業であり、新規参入が難しい構造です。環境意識の高まりや法令強化を背景に、廃棄物の適正処理およびリサイクル需要は今後も増加が見込まれ、安定成長の機会を捉える可能性があります。新本社建設などの設備投資も、中長期的な事業基盤強化と効率化に繋がるでしょう。
• 資源価格変動とコスト増のリスク要因: リサイクル事業は資源価格の変動に収益が左右される傾向があり、直近でも資源価格下落により減収となりました。また、燃料費や人件費の高騰は全事業に影響する共通リスクであり、今後の収益性を圧迫する可能性があります。さらに、信用倍率が15.7倍と高水準であり、将来的な需給悪化による株価下落リスクには注意が必要です。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

要興業は1973年設立の株式会社で、一般・産業廃棄物の収集運搬、中間処理（焼却・破砕）、リサイクル事業を一貫して手掛ける総合廃棄物処理企業です。特に東京23区内を主力市場とし、事業廃棄物の収集運搬・処理においては高い市場シェアを持っています。安定した許認可事業であり、大規模な設備投資を必要とするインフラ型ビジネスであるため、新規参入障壁が高く、安定した収益モデルを確立しています。

2. 業界ポジション

要興業は、東京23区内で事業廃棄物の収集運搬・処理においてトップシェアを誇る、業界最大手級の企業です。廃棄物処理業界は地域性が強く、特定のエリアでのインフラとネットワークが競争優位の源泉となります。同社は長年にわたる実績と信頼により、この領域で確固たる地位を築いています。各種指標を見ると、PER（株価収益率）は15.02倍と業界平均の15.0倍とほぼ同水準、PBR（株価純資産倍率）は1.16倍と業界平均の1.2倍をわずかに下回っており、バリュエーション面では適正からやや割安な水準に位置しています。

3. 経営戦略

要興業は、安定した廃棄物処理事業を基盤としつつ、持続可能な社会への貢献を目指した取り組みを推進しています。直近の動向としては、2026年3月期第2四半期決算短信において、ヨドセイ本社新築に伴う有形固定資産取得支出（約5.35億円）及び建設仮勘定の増加（約3.24億円）が確認されており、中長期的な事業基盤の強化と効率性向上に向けた積極的な投資を行っていることが伺えます。これは、今後の事業拡大や環境変化への対応力を高める戦略の一環と見られます。今後の投資家にとっての重要なイベントとしては、2026年3月30日に予定されている配当落ち日が挙げられます。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

総合スコア8/9点は極めて優れており、要興業の財務が非常に高品質であることを示唆しています。 収益性、財務健全性においては満点を獲得し、安定した収益力と強固な財政基盤が確認されます。効率性ではROEがベンチマークの10%を下回ったため満点ではありませんが、その他の指標は良好です。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 14.09%
  • 廃棄物処理業としては高い水準であり、効率的な事業運営がなされていることを示します。
• ROE（実績、過去12か月）: 7.89%
  • 株主資本をどれだけ効率的に使って利益を上げたかを示す指標です。一般的な目安である10%には僅かに届いていませんが、堅実な水準と言えます。
• ROA（過去12か月）: 5.38%
  • 企業が総資産をどれだけ効率的に使って利益を上げたかを示す指標です。一般的な目安である5%を上回っており、資産効率は良好です。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 81.1%
  • 総資産に占める自己資本の割合です。40%以上で安定とされますが、要興業は81.1%と極めて高く、負債依存度が非常に低い強固な財務体質を示しています。
• 流動比率（直近四半期）: 3.47倍（347%）
  • 短期的な支払い能力を示す指標です。200%以上が良好とされますが、347%という非常に高い水準は、潤沢な手元資金と支払い能力があることを示しており、短期的な財務リスクは極めて小さいと言えます。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（過去12か月）: 20億円
  • 本業でどれだけのキャッシュを生み出したかを示します。安定して20億円の営業キャッシュフローを創出しており、事業が健全にキャッシュを生み出す力があることを示します。
• フリーキャッシュフロー（過去12か月）: 6.69億円
  • 営業活動で得たキャッシュから投資活動に必要な資金を差し引いた、企業が自由に使えるキャッシュです。プラスであるため、事業成長のための投資や株主還元に充てる余力があることを示します。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率（過去12か月）: 1.31
  • 純利益がどれだけ実際のキャッシュフローを伴っているかを示す指標です。1.0以上が健全とされます。要興業の1.31という数値は、利益がしっかりキャッシュフローに裏付けられており、利益の質が「S: 優良（キャッシュフローが利益を大幅に上回る）」非常に高いことを示しています。

【四半期進捗】

2026年3月期第2四半期（中間期）の通期予想に対する進捗率は以下の通りです。

• 売上高進捗率: 49.7%
• 営業利益進捗率: 49.0%
• 当期純利益進捗率: 48.9%

中間時点での進捗率はいずれも約50%であり、2026年3月期の通期業績予想達成に向けては順調なペースで推移していると判断できます。ただし、直近3四半期の売上高・営業利益の具体的な推移はデータにありません。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 15.02倍
  • 株価が1株当たり利益の何年分かを示す指標です。業界平均PERが15.0倍であるため、要興業のPERは業界平均とほぼ同水準であり、適正な株価水準と評価できます。
• PBR（実績）: 1.16倍
  • 株価が1株当たり純資産の何倍かを示す指標です。一般には1倍未満だと解散価値を下回るとされます。業界平均PBRが1.2倍であるのに対し、要興業は1.16倍とやや低い水準であり、純資産に対しては若干割安と評価できます。
• 目標株価（業種平均PER基準）: 1440円
• 目標株価（業種平均PBR基準）: 1510円

これらの目標株価と現在の株価（1457.0円）を比較すると、PER基準ではやや割高、PBR基準ではやや割安であり、全体としては適正なバリュエーションにあると言えます。

【テクニカルシグナル】

【テクニカル】

現在の株価1457.0円は、52週高値1,646円から約11.5%下、52週安値941円から約54.8%上に位置しており、52週レンジ内では73.2%の高値圏にあります。
移動平均線との関係を見ると、株価は5日移動平均線（1,450.60円）を上回っているものの、25日移動平均線（1,458.52円）をわずかに下回っています。一方、75日移動平均線（1,441.89円）と200日移動平均線（1,238.88円）は明確に上回っており、特に200日線からは17.61%上方乖離しています。これは中期から長期にかけて株価が上昇基調にあることを示唆していますが、短期的な方向感は定まっていない状況です。

【市場比較】

過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年間のいずれの期間においても、要興業の株価リターンは日経平均やTOPIXといった主要市場指数を下回っています。

• 1ヶ月リターン: 要興業 -0.75% vs 日経平均 +5.07% → 5.82%ポイント下回る
• 3ヶ月リターン: 要興業 -4.08% vs 日経平均 +5.56% → 9.65%ポイント下回る
• 6ヶ月リターン: 要興業 +23.79% vs 日経平均 +27.49% → 3.70%ポイント下回る
• 1年リターン: 要興業 +22.95% vs 日経平均 +37.07% → 14.11%ポイント下回る

このパフォーマンスは、主要市場が大きく上昇する中で、要興業の株価上昇が緩やかであったことを示しています。

【注意事項】

• ⚠️ 信用倍率が15.7倍と高水準です。これは将来的な売り圧力となる可能性があり、株価の需給バランスに注意が必要です。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.18
  • 市場全体の変動に対する個別銘柄の感応度を示す指標で、1より小さいほど市場の影響を受けにくいとされます。要興業の0.18は、市場全体の動きに非常に連動しにくい、ディフェンシブな特性を持つことを示しています。
• 年間ボラティリティ: 28.21%
  • 株価の変動の激しさを示す指標です。仮に100万円投資した場合、年間で±28.21万円程度の変動が想定されることを示します。
• 最大ドローダウン: -51.01%
  • 過去の一定期間で発生した最大の下落率です。この程度の大きな下落は今後も起こりうるリスクとして認識しておく必要があります。
• シャープレシオ: -0.90
  • リスク（ボラティリティ）1単位あたりにどれだけ超過リターンが得られたかを示す指標です。マイナス値は、リスクを負ったにもかかわらずリスクフリーレートを下回るリターンしか得られていないことを意味し、過去の投資効率は低いことを示唆しています。

【事業リスク】

• 資源価格変動リスク: リサイクル事業は、回収した資源の市場価格に収益性が大きく左右されます。直近の決算でも資源価格下落による減収が確認されており、今後の市況変動は業績に直接的な影響を与える可能性があります。
• コスト上昇リスク: 燃料費の高騰は収集運搬コストに、人件費の上昇は全事業の人件費負担増に直結します。物価上昇や賃上げ圧力が高まる中で、これらのコスト増をいかに価格転嫁・効率化で吸収できるかが課題となります。
• 設備投資と借入負担のリスク: 本社新築などの大規模な設備投資は、中長期的な競争力強化に繋がる一方で、一時的な資金調出や減価償却費の増加、借入金利負担の増加を伴います。これが利益を圧迫する可能性も考慮する必要があります。

7. 市場センチメント

要興業の信用倍率は15.70倍と高水準にあり、将来の売り圧力が蓄積されている可能性に留意が必要です。一方、主要株主を見ると、SFPバリュー･リアライゼーション･マスターファンド（17.88%）と藤居秀三氏（15.75%）が上位を占め、特定の機関投資家や個人が大株主となっています。さらに、インサイダー（役員・大株主）による持ち株比率が60.05%と非常に高く、安定株主による保有が多い構造です。上位株主以外では、チェース･マンハッタン･バンク(ロンドン)Sp.オムニバスSLアカウント（5.39%）と日本生命保険（5.36%）といった機関投資家も上位に名を連ねています。

8. 株主還元

要興業の配当政策は安定性を重視していると見られます。会社予想による配当利回りは1.99%であり、配当性向は29.05%と、おおよそ30%程度の利益を配当に回す方針です。2026年3月期の1株当たり配当予想は29.00円と、2025年3月期の28.00円から増配となっており、堅実な業績を背景に株主還元を重視する姿勢が伺えます。自社株買いに関する明確なデータはありません。

SWOT分析

強み

• 東京23区内で事業廃棄物処理のトップシェアを誇る強固な事業基盤
• 自己資本比率81.1%、流動比率347%、F-Score 8/9点と極めて高い財務健全性

弱み

• リサイクル事業が資源価格変動の影響を受けやすく、収益が不安定になる可能性
• ROEがベンチマークの10%に僅かに届いていない点（7.89%）、資本効率のさらなる改善余地

機会

• 環境意識の高まりや国の循環型社会推進政策による廃棄物処理・リサイクル需要の構造的増加
• 本社新築などの設備投資による事業効率化と中長期的な競争力強化

脅威

• 燃料費や人件費の高騰など、コスト増による利益率圧迫
• 信用倍率の高さに起因する将来的な売り圧力の可能性

この銘柄が向いている投資家

• 安定経営と高財務健全性を重視する長期投資家: 景気変動に強く、財務体質が極めて安定しているため、リスクを抑えつつ着実なリターンを求める投資家に向いています。
• インフラ型事業への投資を好む投資家: 新規参入が難しく、安定した収益基盤を持つインフラ型ビジネスに関心がある投資家にとって魅力的です。
• ESG（環境・社会・ガバナンス）投資に関心のある投資家: 廃棄物処理・リサイクルは環境保全に直結する事業であり、ESGの観点からも注目される可能性があります。

この銘柄を検討する際の注意点

• リサイクル市況とコスト動向への注視: 資源価格の変動や、燃料・人件費などのコスト上昇が業績に与える影響を継続的に確認する必要があります。
• 信用倍率の動向: 高水準にある信用倍率が、今後どのように需給に影響を与えるか、株価の推移とともに注意深く観察することが重要です。
• 中期経営計画の詳細開示状況: 現在の詳細な中期経営計画は不明なため、今後の戦略的な方向性や成長投資計画が示された際にはその内容を精査する必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• リサイクル事業の売上高・利益率: 資源価格の変動影響を敏感に受けるため、このセグメントの動向は特に重要です。
• 営業利益率の推移: コスト上昇圧力に対して、効率化や価格転嫁がどれだけ進むかを評価する指標となります。目標値として現状維持（14%台）または改善を目指すと良いでしょう。
• ROEの改善状況: 資本効率をさらに高め、目標である10%以上の達成に向けて具体的な施策が講じられるかに注目します。

10. 企業スコア（詳細）

• 成長性: C（やや不安）
  • 過去12ヶ月の売上高成長率3.10%、直近四半期前年比売上成長率3.10%、2026年3月期の売上高予想成長率も3.5%と、いずれも5%未満の成長にとどまっています。安定はしていますが、高成長は見込みにくい状況です。
• 収益性: A（良好）
  • 営業利益率（過去12か月）は14.09%と非常に良好な水準です。ROE（過去12か月）は7.89%と一般的な目安である10%には僅かに届きませんが、ROAは5.38%と良好です。総合的に見て収益性は高いと評価できます。
• 財務健全性: S（優良）
  • 自己資本比率81.1%、流動比率347%と極めて高く、Piotroski F-Scoreも8/9点と優良です。負債比率も非常に低く、財務体質は磐石であり、最高の評価に値します。
• バリュエーション: B（普通）
  • PER（15.02倍）は業界平均PER（15.0倍）とほぼ同水準、PBR（1.16倍）は業界平均PBR（1.2倍）と比べると僅かに割安感があります。しかし、絶対的な割安感があるとは言えず、適正な水準にあると評価します。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,457円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.18)」によって自動生成されました。

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