企業分析：ディーエムソリューションズ（6549）

企業の一言説明

ディーエムソリューションズはダイレクトメール発送代行を主力とし、SEOコンサルやEC関連サービスも展開するデジタルマーケティングと物流支援のハイブリッド企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 高成長を続けるDM事業と事業多角化: 主力のダイレクトメール事業が好調で、EC関連のフルフィルメントサービスや新規の高度外国人材紹介事業への展開により、安定した成長と収益源の多角化を目指しています。
• 優れた収益性と財務健全性: ROEは高水準を維持し、自己資本比率も安定しており、Piotroski F-Scoreも良好な評価です。効率的な経営により高いリターンを創出しています。
• 業界平均を大きく下回るバリュエーションで割安感: PERは業界平均と比較して大幅に低く、実績PBRも業界平均と同水準であり、現状の業績や成長性を考慮すると割安感が強い可能性があります。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

ディーエムソリューションズ（6549）は、ダイレクトメール（DM）の企画・制作から発送代行までを一貫して手掛ける企業です。主力サービスであるダイレクトメール事業に加え、SEOコンサルティング、ウェブサイト制作、広告運用などのインターネットマーケティング事業、さらにはECサイト運営を含むアパレル事業も展開し、多角的なビジネスモデルを構築しています。特にDMとEC物流における一貫したソリューション提供に技術的な強みを持っています。

2. 業界ポジション

同社は、ダイレクトメール発送代行サービスにおいて業界大手の一角を占め、物流とデジタルマーケティングを融合したフルフィルメントサービスを強みとしています。これにより、顧客に対してオンライン・オフラインを横断した総合的なマーケティング支援を可能にしています。業界平均PER15.0倍に対し、同社のPERは8.73倍と大幅に割安な水準にあり、業界平均PBR1.2倍に対し、同社のPBRは1.28倍と同水準です。

3. 経営戦略

ディーエムソリューションズは、主力であるダイレクトメール（発送＋フルフィルメント）事業を基盤としつつ、EC関連サービスへの資源集中と投資強化を進めます。具体的には、自社EC物流サービス『ウルロジ』への投資強化、物流自動化、EC上流支援、越境ECといった分野で成長を推進しています。インターネット事業においては選択と集中により収益性改善を図り、新規領域として高度外国人材紹介事業の完全子会社化や札幌営業所開設により、成長基盤と収益源の多角化を目指す方針を強調しています。株主還元策として中間配当の開始や年間配当予想の増額（28円→30円）、株主優待のQUOカード化・保有条件緩和といった拡充も発表しました。今後のイベントとしては、2026年3月30日に配当権利落ち日（Ex-Dividend Date）が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

F-Scoreの総合スコア6点は「良好」と判定され、財務の安定性と健全な成長力を示唆しています。これは収益性、財務健全性、効率性の各カテゴリで良好なスコアを獲得しているためです。特に純利益の安定性、ROAの維持、有利子負債の適切な管理、ROEの高水準は評価できる点です。一方で、流動比率が短期的な支払い能力の目安とされる1.5倍を下回っている点や、営業利益率が目標値に届いていない点には、引き続き改善の余地があると言えるでしょう。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 4.06%
  • 営業利益率は、本業でどれだけ効率的に稼いでいるかを示す指標です。サービス業としては平均的な水準ですが、さらなる向上が期待されます
• ROE（実績）: (連)16.13% (ベンチマーク: 10%以上)
  • ROEは、株主から預かった資本をどれだけ効率良く使って利益を上げているかを示す指標です。ベンチマークの10%を大きく上回る非常に高い水準であり、株主資本の利用効率が優れていることを示しています。
• ROA（過去12か月）: 5.72% (ベンチマーク: 5%以上)
  • ROAは、会社の総資産をどれだけ効率良く使って利益を上げているかを示す指標です。ベンチマークの5%を上回っており、総資産を効率的に活用できていると言えます。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: (連)40.3%
  • 自己資本比率は、会社の総資産のうち返済不要な自己資本が占める割合を示し、企業の安定性を示す重要な指標です。40%台は一般的に安定していると評価される水準です。
• 流動比率（直近四半期）: 1.40 (140%)
  • 流動比率は、短期的な支払い能力を示す指標です。一般的に200%以上が望ましいとされる中で140%はやや低い水準ですが、大きな懸念があるわけではありません。

【キャッシュフロー】

• 営業CF（2025年3月期）: 746百万円 (過去12ヶ月では5.48億円)
  • 営業キャッシュフローは、本業でどれだけ現金を稼ぎ出しているかを示す指標です。安定してプラスを維持しており、本業で着実に現金を創出できています。
• フリーCF（2025年3月期）: -21百万円
  • フリーキャッシュフローは、営業活動で得たキャッシュから投資活動に使ったキャッシュを差し引いたもので、企業が自由に使えるお金を示します。2025年3月期はマイナスであり、この期は投資活動への支出が営業キャッシュフローを上回りましたが、過去にはプラスを計上しており、今後の動向を注視する必要があります。
• 現金及び預金（直近四半期）: 9億6,400万円
  • 現金及び預金は前年度から減少していますが、これは主に長期借入金の返済に充てられたことによるものであり、財務健全化への取り組みの結果と見ることができます。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率（過去12か月）: 1.51倍 (営業CF 746百万円 / 純利益 496百万円)
  • この比率が1.0以上であれば、会計上の利益（純利益）が実際の現金流入（営業キャッシュフロー）を伴っていることを示し、利益の質が高いと評価されます。同社の比率は1.51倍と高く、利益の質は非常に健全であると言えます。

【四半期進捗】

• 2026年3月期 第3四半期決算（累計）:
  • 売上高：17,541百万円（前年同期比＋13.5％）
  • 営業利益：520百万円（前年同期比＋14.4％）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益：354.5百万円（前年同期比＋17.3％）
  • 主力であるダイレクトメール事業が売上15,699.8百万円（前年同期比＋15.9％）と高い伸びを牽引しています。
• 通期予想に対する進捗率:
  • 売上高：76.9％
  • 営業利益：65.0％
  • 純利益：68.8％
  • 第3四半期終了時点で売上高は75%を上回る順調な進捗であり、利益面も約7割に達しているため、通期予想達成に向けては概ね良好な進捗と言えるでしょう。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: (連)8.73倍
  • PER（株価収益率）は、株価が1株当たり利益の何倍かを示し、企業の利益に対して株価が割安か割高かを判断する指標です。業界平均PER15.0倍と比較すると、現在のPERは大幅に低く、現状の利益水準から見ると割安な水準にあると言えます。
• PBR（実績）: (連)1.28倍
  • PBR（株価純資産倍率）は、株価が1株当たり純資産の何倍かを示し、企業の純資産に対して株価が割安か割高かを判断する指標です。業界平均PBR1.2倍と同水準であり、純資産の面からも比較的妥当な評価を受けていると見られます。
• 目標株価（業種平均PER基準）: 2,459円
  • 業界平均PER15.0倍を適用した場合、理論上の目標株価は2,459円となります。現在の株価が1,628.0円であることを踏まえると、PER基準では大幅な上値余地がある可能性を示唆しています。
• 目標株価（業種平均PBR基準）: 1,543円
  • 業界平均PBR1.2倍を適用した場合、理論上の目標株価は1,543円となります。現在の株価は目標株価をやや上回っていますが、PBR基準ではほぼ適正水準に近いと言えます。

【テクニカルシグナル】

現在のMACDはMACD値7.39がシグナル値4.97を上回っており上昇傾向を示唆していますが、中立と判断されます。RSIが63.0%であり、買われすぎ・売られすぎの水準からは外れており、こちらも中立と解釈できます。

【テクニカル】

• 52週高値・安値との位置:
  • 年初来高値1,649円、年初来安値1,148円に対し、現在の株価1,628.0円は52週レンジの95.8%の位置にあり、高値圏で推移していることが分かります。
• 移動平均線との関係:
  • 現在株価1,628.0円は、5日移動平均線1,620.20円、25日移動平均線1,601.28円、75日移動平均線1,580.33円、200日移動平均線1,547.03円の全てを上回っており、短期、中期、長期の全ての移動平均線に対して株価が上位に位置しています。これは、株価が上昇トレンドにあることを示唆しています。

【市場比較】

• 日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス:
  • 直近1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年いずれの期間でも、日経平均およびTOPIXといった主要市場指数を下回るパフォーマンスとなっています。これは、市場全体の上昇トレンドに対して、同社の株価が相対的に出遅れている状況を示している可能性があります。PER基準での割安感が強いため、今後の業績進捗や市場の評価次第では、巻き返しが期待される可能性も考えられます。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率0.00倍（信用買残58,900株、信用売残0株）。信用売残がないため、将来的な買い戻しによる株価の下支えがなく、一方で信用買残が積み上がっている場合は、将来の売り圧力につながる可能性に注意が必要です。

【定量リスク】

• ベータ値: 0.71 (市場全体の動きに対して株価が0.71倍の変動をする傾向)
• 年間ボラティリティ: 34.77%
• 最大ドローダウン: -35.28% (過去の一定期間で最も大きな株価下落率)
• 年間平均リターン: -2.91%
  • 仮に100万円投資した場合、年間で±34.77万円程度の変動が想定されます。最大ドローダウンが-35.28%であるため、この程度の大きな下落が今後も起こり得ることを意識する必要があります。ベータ値が1より小さいため、市場全体と比較して株価の変動は比較的穏やかである傾向があると言えますが、過去のボラティリティは高めであるため注意が必要です。シャープレシオ: -0.10はリスクに見合うリターンが得られていないことを示します。

【事業リスク】

• 物流コストおよび原材料・エネルギー価格の変動: 主力であるDM事業やECフルフィルメント事業は、輸送費、用紙代、人件費などのコスト変動の影響を受けやすい構造です。これらのコスト上昇は収益性を圧迫する可能性があります。
• EC物流需給の変化と競争激化: EC市場の継続的な拡大に伴い物流需要は増加しているものの、競合他社の参入やサービス多様化により、価格競争やサービス品質競争が激化し、収益性に影響を及ぼすリスクがあります。
• インターネット広告・SEOのアルゴリズム変化: インターネット事業の柱であるSEOコンサルティングやウェブ広告は、検索エンジンのアルゴリズム変更やプラットフォームの規約変更により、効果が変動し、収益に影響を及ぼす可能性があります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用買残が58,900株あるものの、信用売残が0株のため、信用倍率は0.00倍と表示されています。これは信用売残の積み上がりがなく、将来の買い戻し圧力による株価上昇を見込みにくい一方で、信用買残が将来の売り圧力に転じる可能性を示唆しており、需給バランスには注意が必要です。
• 主要株主構成: 上位3社は以下の通りです。
  • 花矢卓司: 32.26% (919,800株)
  • 福村寛敏: 20.30% (578,700株)
  • アセットインクリーズ: 9.12% (260,000株)
    上位株主は創業者や主要経営陣が中心となっており、安定的な株主構成と言えます。社長の保有割合が高く、経営の安定性につながる要素ですが、一方で市場での流動性が比較的に低い可能性もあります。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 1.84%
• 1株配当（会社予想）: 30.00円 (前期23.00円から増配)
• 配当性向: 12.9%
  • 配当性向は、利益に対する配当金の割合を示します。同社の配当性向12.9%は比較的低い水準であり、利益の多くを内部留保し、事業成長のために再投資する方針と推察されます。しかし、中間配当の開始、年間配当予想の増額、株主優待の拡充など、株主還元への意識は高まっていると言えます。
• 自社株買いの状況: 自社株買いに関する明確なデータはありません。

SWOT分析

強み

• ダイレクトメール事業で培った顧客基盤と、ECフルフィルメント、インターネットマーケティングまで一貫したサービス提供能力。
• 高いROEとROAに裏打ちされた効率的な経営と収益性により、株主価値創造力が優れている点。

弱み

• 営業利益率が業界トップクラスと比較して改善余地があり、更なるコスト効率化や高付加価値化が課題。
• 物流コストや原材料・エネルギー価格の変動が業績に影響を与える可能性があり、外部環境への依存度。

機会

• EC市場の継続的な拡大とそれに伴う物流・マーケティングニーズの増大により、主力事業の成長が見込める。
• 新規事業（高度外国人材紹介）による収益源の多角化と、新たな成長ドライバーの創出への期待。

脅威

• ダイレクトメール市場やEC物流市場における競合激化による価格競争やサービス品質向上の圧力。
• 経済状況や消費動向の変化、AI技術の進化による検索アルゴリズム変更など、外部環境要因が広告宣伝費抑制や事業モデルに影響を及ぼす可能性。

この銘柄が向いている投資家

• 成長性と割安感を重視する投資家: 堅調な業績成長と、業界平均と比較して割安なPERに魅力を感じる投資家。
• 中長期的な視点で企業価値向上を期待する投資家: 多角的な事業展開と、株主還元策の強化、そして経営戦略の進捗に期待する投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 利益率の改善余地: 高いROEを維持しているものの、営業利益率の向上は今後の課題となる可能性があり、その進捗を注視する必要があります。
• 信用買残の状況: 信用倍率が0.00倍であることは、信用売残がなく現時点でのショートカバー（買い戻し）期待がないことに加えて、信用買残が今後の株価の売り圧力に影響を与える可能性に注意を払うべきです。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益率の推移: 既存事業の収益性改善および新規事業の貢献により、営業利益率がどの程度向上するか。具体的な目標値として営業利益率5%超に向けての進捗。
• 新規事業（高度外国人材紹介）の進捗と収益への貢献度: 新規領域への投資が着実に事業として立ち上がり、業績にどの程度寄与するか。
• EC関連事業の受注状況と投資効果: 『ウルロジ』などEC関連サービスへの投資が、売上高拡大と収益性向上にどれだけ寄与し、市場における競争優位性を確立できるか。

成長性

スコア: A (良好な成長)
根拠: 過去数年の売上高は着実に増加しており、特に第3四半期の売上高成長率は前年同期比＋13.5%と高い伸びを示しています。通期予想での売上高成長率も7.9%（前期比）を見込んでおり、ベンチマークである年間成長率10-15%に近い水準です。新規事業への投資も成長ドライバーとなる可能性を秘めています。

収益性

スコア: S (非常に優良)
根拠: ROEは(連)16.13%とベンチマークの15%を上回る非常に高い水準を維持しており、株主資本を効率的に活用して利益を創出しています。ROAも5.72%とベンチマークの5%以上を達成しており、総資産効率も良好です。営業利益率は4.06%と改善余地はあるものの、これらROE・ROAの高さが全体的な収益性の強みを裏付けます。

財務健全性

スコア: A (全体的に健全)
根拠: 自己資本比率は(連)40.3%と安定水準であり、F-Scoreも6/9点と良好です。D/Eレシオ（総負債を自己資本で割った比率）が56.19%（約0.56倍）と1.0未満であることから、負債依存度は低いと言えます。ただし、流動比率が1.40とベンチマークの1.5をわずかに下回っている点は、短期的な資金繰りの管理に注意が必要ですが、全体としては健全な財務状況と評価できます。

バリュエーション

スコア: S (大幅に割安)
根拠: PER（会社予想）が(連)8.73倍と業界平均15.0倍を大きく下回っており、現在の株価は利益水準から見て大幅に割安であると評価できます。PBR（実績）も(連)1.28倍と業界平均1.2倍と同水準です。PER基準での目標株価2,459円と比較しても、現在の株価には substantial な上値余地がある可能性を示唆しており、現時点では割安感が強いと判断されます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,628円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

• Yahoo Finance
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• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.26)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。