企業の一言説明
ＫＩＹＯラーニングは、個人向けオンライン資格講座「STUDYing」と法人向けe-learningシステム「AirCourse」を展開する、高成長のオンライン教育サービスプロバイダーです。
投資判断のための3つのキーポイント
- 高成長と収益性改善: 売上高は年率二桁成長を継続しており、営業利益も大幅に改善。オンライン教育市場の拡大と新サービスの投入により、今後も成長が期待されます。
- 優れた財務健全性と利益の質: Piotroski F-Scoreは8/9点と「優良」評価を獲得し、営業キャッシュフローが純利益を大幅に上回る「利益の質」の高い企業です。
- 市場の変動性と無配継続: グロース市場の特性上、株価のボラティリティ（変動性）が高く、当面は成長投資を優先するため無配を継続する方針です。高いリスク許容度が求められます。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | S | 非常に良好 |
| 収益性 | A | 良好 |
| 財務健全性 | A | 良好 |
| バリュエーション | A | 割安感あり |
※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 588.0円 | – |
| PER | 12.23倍 | 業界平均25.7倍 |
| PBR | 2.52倍 | 業界平均2.5倍 |
| 配当利回り | 0.00% | – |
| ROE | 20.28% | – |
1. 企業概要
ＫＩＹＯラーニングは、2010年設立のオンライン教育サービス企業です。主力事業は、累計受講者数30万人を超える個人向けオンライン資格講座「STUDYing（スタディング）」と、法人向けクラウド型社員教育システム「AirCourse（エアコース）」です。これらのサービスは、スマートフォンやPCでいつでもどこでも学習できる手軽さ、AIを活用した学習効率化、高品質な講座コンテンツを強みとしています。近年は、資格に特化した直接求人プラットフォーム「Studying Career」や生成AIサービス「AirCourse AI Knowledge」も展開し、教育と雇用の連携強化、企業のDX推進支援へと事業領域を広げています。技術的独自性としては、オンライン学習データの解析による個別最適化、高品質な映像コンテンツ制作ノウハウ、および最新AI技術の活用が挙げられ、これらが参入障壁として機能しています。
2. 業界ポジション
ＫＩＹＯラーニングは、拡大を続ける国内のオンライン教育市場において、個人向け資格取得支援と法人向けe-learningの両面で存在感を示す企業です。特に、ビジネス系資格に強みを持つ「STUDYing」は、時間や場所にとらわれない学習スタイルで高い支持を得ています。法人向け「AirCourse」も、企業のDX推進やリスキリング需要を背景に高成長を続けており、業界内でのポジションを確立しつつあります。主要な競合としては、他のオンライン資格予備校や、大手教育サービス企業のe-learning部門などが挙げられますが、ＫＩＹＯラーニングは、ユーザーフレンドリーなプラットフォームとコストパフォーマンスの高さで差別化を図っています。財務指標面では、PER（株価収益率）が12.23倍と業界平均25.7倍を大幅に下回っており、売上高成長率が高いにもかかわらず市場からは割安に評価されている可能性があります。PBR（株価純資産倍率）は2.52倍と業界平均2.5倍にほぼ合致しており、企業が持つ純資産に対しては適正な評価を受けていると言えます。
3. 経営戦略
ＫＩＹＯラーニングは、「中期経営計画2026」において、既存事業の成長加速と新たな事業の柱の創出を掲げています。具体的には、個人向け「STUDYing」では、2025年3月には「公認会計士講座」を開講するなど、新たな資格講座の拡充とAI機能の強化を通じて顧客基盤の拡大とLTV（顧客生涯価値）向上を図ります。法人向け「AirCourse」では、継続率の向上とアップセル戦略を推進するとともに、2023年12月にリリースした生成AIサービス「AirCourse AI Knowledge」をフックに、企業のDX・リスキリング需要を取り込み、事業成長を加速させる方針です。また、2023年11月にリリースした資格保持者と企業を結ぶ「Studying Career」で、教育と雇用の連携を深め、シナジー効果を追求しています。
先行投資として、テレビCMや人材採用の前倒し、プロダクト開発に注力していますが、これらは中長期的な成長の源泉と位置付けられています。2026年12月期には売上高58億円（対前年+15.3%）、営業利益4億円（同+31.6%）を目指す計画であり、引き続き高成長が期待されます。
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
ＫＩＹＯラーニングのPiotroski F-Scoreは高評価であり、財務体質の健全性を示しています。
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 8/9 | S: 優良（収益性・健全性・効率性すべて良好） |
| 収益性 | 3/3 | 良好（純利益、営業キャッシュフロー、ROAいずれもプラス） |
| 財務健全性 | 2/3 | 良好（D/Eレシオ低く株式希薄化なし、流動比率に改善余地） |
| 効率性 | 3/3 | 良好（営業利益率、ROE、四半期売上成長率いずれも良好） |
解説:
ＫＩＹＯラーニングのF-Score総合スコアは8/9点と非常に高く、財務優良と評価できます。収益性スコアは3/3点で、純利益、営業キャッシュフロー、ROA（約6.5%）がいずれもプラスであり、本業での収益創出力が安定しています。財務健全性スコアは2/3点で、D/Eレシオが0.28と低く、株式希薄化もないため債務負担は小さいですが、流動比率が1.31倍と短期的な支払い能力の目安とされる1.5倍をわずかに下回っている点が唯一の減点要因です。しかし、潤沢な現金（40億8,731万円）を保有しているため、直ちに問題となる状況ではありません。効率性スコアは3/3点で、営業利益率が6.0%（過去12か月では15.38%）、ROEが20.28%、四半期売上成長率が11.9%と、資本効率と成長性がいずれも優れていることを示しています。
【収益性】
ＫＩＹＯラーニングの収益性は非常に良好です。
- 営業利益率: 6.0% (2025年12月期実績。前年4.8%から改善)
- ROE（自己資本利益率）: 20.28% (ベンチマーク10%と比較し優良)
- ROA（総資産利益率）: 約6.5% (ベンチマーク5%と比較し良好)
2025年12月期の実績では営業利益率が6.0％と改善傾向にあり、利益成長を実現しています。ROEは20.28%と、株主資本を効率的に活用して収益を上げていることを示す非常に高い水準です。ROAも6.5%と、総資産を有効に活用していることを示しており、収益性の質の高さがうかがえます。
【財務健全性】
財務健全性は良好な状態を維持しています。
- 自己資本比率: 32.1% (2025年12月期実績。前年29.8%から改善)
- 流動比率: 1.31倍 (直近四半期)
自己資本比率は32.1%と、前年から改善しつつも、成長企業としてはまずまずの水準です。流動比率は1.31倍と、一般的に健全とされる2倍を下回りますが、現金の保有が40億8,731万円と潤沢であり、前受金（将来の売上となる未消化の売上）が25億3,044万円と多額であるため、実質的な流動性は高いと判断できます。総有利子負債は4億5300万円と総現金に比して低く、Total Debt/Equity（負債資本比率）も28.30%と低水準に抑えられています。
【キャッシュフロー】
キャッシュフローは非常に力強い状況です。
- 営業活動によるキャッシュフロー (営業CF): ＋7億2,618万円 (過去12か月、前年4億3,304万円から+67.7%増)
- フリーキャッシュフロー (FCF): ＋6億109万円 (営業CF 7億2,618万円 – 投資CF 1億1,525万円)
営業CFは大幅に増加しており、本業で高いキャッシュ創出能力があることを示しています。成長投資（投資CF）も積極的に行っていますが、それを上回る営業CFによって、十分なフリーキャッシュフロー（FCF）を創出できています。これは、企業が自律的に成長投資や債務返済を行える持続可能な経営基盤があることを意味し、将来の成長への期待を高めます。
【利益の質】
利益の質は非常に優れています。
- 営業CF/純利益比率: 2.47
営業CF/純利益比率が2.47と1.0以上を大きく上回っており、純利益がしっかりとキャッシュフローに裏付けられていることを示しています。これは、会計上の利益が実態を伴わない「質の低い利益」ではないことを意味し、企業の収益性の信頼性が非常に高いことを裏付けています。
【四半期進捗】
提供データには直近3四半期の売上高・営業利益の推移は個別のものがありませんが、2025年12月期の実績と2026年12月期の通期予想から、堅調な進捗と成長見通しが描かれています。
2025年12月期は売上高50億3,121万円、営業利益3億403万円、純利益2億9,413万円で着地し、それぞれ前年比で売上高+12.6%、営業利益+42.9%、純利益+40.3%と大幅な成長を達成しました。
2026年12月期は売上高58億円、営業利益4億円、純利益3億3,000万円と、売上高で+15.3%、営業利益で+31.6%、純利益で+12.2%の成長が予想されており、引き続き二桁成長を見込んでいます。特に利益面での高成長が期待できます。
【バリュエーション】
ＫＩＹＯラーニングの株価は、業界平均と比較して割安感が認められます。
- PER（株価収益率）: 12.23倍 (会社予想ベース)
- 業界平均PER: 25.7倍
- 判定: 業界平均の約半分であり、利益水準から見て割安である可能性が高いです。成長性と高いROEを考慮すると、さらに割安感が増します。
- PBR（株価純資産倍率）: 2.52倍 (実績ベース)
- 業界平均PBR: 2.5倍
- 判定: 業界平均とほぼ同水準であり、純資産価値から見て適正な評価と言えます。
独自のバリュエーション分析では、業種平均PER基準で目標株価が899円、業種平均PBR基準で目標株価が584円と算出されています。現在の株価588.0円は、PBR基準ではほぼ適正水準ですが、PER基準では大きく上値余地を示唆しており、現時点では割安感のある水準と評価できます。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | MACD値: -19.18 / シグナル値: -21.76 | MACDラインがシグナルラインを上回っているものの、乖離が小さく明確なトレンドは見られない |
| RSI | 中立 | 40.4% | 売られすぎでも買われすぎでもない均衡状態 |
| 5日線乖離率 | – | +0.75% | 株価は5日移動平均線をわずかに上回っている |
| 25日線乖離率 | – | -4.11% | 株価は25日移動平均線を下回っており、短期的な下落トレンドにある可能性 |
| 75日線乖離率 | – | -10.45% | 株価は75日移動平均線を大きく下回っており、中期的な下落トレンドにある |
| 200日線乖離率 | – | -17.05% | 株価は200日移動平均線を大きく下回っており、長期的な下落トレンドにある |
MACDとRSIは中立を示していますが、株価は5日移動平均線はわずかに上回るものの、25日、75日、200日の各移動平均線を大きく下回っており、短期から長期にかけて下落トレンドが継続している状況です。
【テクニカル】
現在の株価588.0円は、52週高値820.00円に対して約28.3%安、52週安値560.00円に対して約5.0%高の位置にあり、年初来安値に近い水準で推移しています。これは、市場からある程度の売り圧力がかかっている状況を示しています。移動平均線との関係では、株価は短期の5日移動平均線（583.60円）を上回っていますが、中長期の25日移動平均線（613.20円）、75日移動平均線（656.60円）、200日移動平均線（708.84円）を明確に下回っています。これは、短期的な反発の兆しが見られるものの、中期から長期にかけては下降トレンドが継続していることを示唆しています。
【市場比較】
ＫＩＹＯラーニングの株価は、主要市場指数と比較して劣後しています。
- 日経平均比:
- 1ヶ月: 株式-14.66% vs 日経-6.65% → 8.01%ポイント下回る
- 3ヶ月: 株式-13.78% vs 日経+6.40% → 20.18%ポイント下回る
- 6ヶ月: 株式-20.33% vs 日経+28.33% → 48.65%ポイント下回る
- 1年: 株式-29.24% vs 日経+42.43% → 71.68%ポイント下回る
- TOPIX比:
- 1ヶ月: 株式-14.66% vs TOPIX-5.87% → 8.79%ポイント下回る
- 3ヶ月: 株式-13.78% vs TOPIX+7.23% → 21.01%ポイント下回る
過去1年間を通じて、日経平均やTOPIXが大幅に上昇する中で、ＫＩＹＯラーニングの株価は大きく下落しており、相対パフォーマンスは著しく低い状況です。グロース市場特有の変動性や、金利上昇局面における成長株からの資金流出などが影響している可能性があります。
【注意事項】
- ⚠️ 信用売残が0株であるため、見かけ上の信用倍率は0.00倍となっています。しかし、信用買残が192,100株存在するため、将来的にそれらが市場で売却されることで売り圧力が発生する可能性があります。
【定量リスク】
ＫＩＹＯラーニングの株価は、市場全体の変動と比較して比較的リスクが低い傾向にありますが、個別銘柄としては高い変動性を持っています。
- ベータ値: 0.50 (市場全体の動きに対して、株価の変動が半分程度)
- 年間ボラティリティ: 44.82%
- 最大ドローダウン: -61.10% (過去に経験した最も大きな下落率)
- 解説: 仮に100万円を投資した場合、年間で±44.82万円程度の変動が想定されます。過去には61.10%もの大幅な下落を経験しており、この程度の下落は今後も起こりうるリスクとして認識しておく必要があります。
- シャープレシオ: 0.28 (リスクに見合うリターンが十分に得られているかを示す指標。1.0以上が良好とされる中で、比較的低い水準)
ベータ値が低い（0.50）ため、市場全体が変動する際の株価の動きは穏やかであると見られますが、年間ボラティリティは44.82%と高く、個別要因による株価変動は大きい傾向にあります。また、過去の最大ドローダウンが-61.10%と非常に大きいため、高値掴みには特に注意が必要です。
【事業リスク】
- 競合の激化: オンライン教育市場は成長性が高いため、新規参入や既存企業によるサービス強化が進んでおり、価格競争や顧客獲得競争が激化するリスクがあります。
- 市場環境の変化: テクノロジーの急速な進化（例：AIの学習サービスへの統合）や、少子高齢化、リスキリング・DX需要の動向など、外部環境の変化に事業モデルが適合できないリスクがあります。
- 人材確保・育成: 講座コンテンツの品質維持・向上や、新サービスの開発には優秀な人材の確保と育成が不可欠であり、これが滞ると競争優位性を失う可能性があります。
7. 市場センチメント
ＫＩＹＯラーニングの信用取引状況を見ると、信用買残が192,100株存在する一方で、引用されたデータでは信用売残が0株となっています。この場合、見かけ上の信用倍率は0.00倍となりますが、信用買残がそれなりに存在することから、将来的な売り圧力となる可能性を考慮する必要があります。
主要株主構成では、創業者である綾部貴淑氏が40.16%を保有しており、経営陣が強い支配力を持っていることが伺えます。その他、ビジョナルや日本カストディ銀行（信託口）などが上位に名を連ねています。インサイダー保有比率が55.24%と高いことも特徴です。これは経営陣が自社株を多く保有していることを意味し、経営と株主の利益が一致しやすいという点でポジティブに捉えられる一方で、市場での流動性が低くなる要因ともなり得ます。
8. 株主還元
ＫＩＹＯラーニングは、現在のところ株主への配当を行っておらず、0.00%の配当利回り（会社予想）となっています。これは、成長ステージにある企業として、得られた利益を事業拡大のための成長投資に優先的に回すという経営方針によるものです。配当性向も0.00%であり、当面は無配を継続する見通しです。自己株式の取得（自社株買い）についても、現時点では目立った実績は見られません。成長性の高いグロース企業であるため、株主価値向上は主に株価の上昇を通じて行われることになります。
SWOT分析
強み
- オンライン教育市場での高いブランド力と実績（STUDYing、AirCourse）。
- 堅調な売上成長と利益改善、潤沢な営業キャッシュフロー。
弱み
- 安定配当がないため、インカムゲインを求める投資家には不向き。
- グロース市場特有の高い株価ボラティリティと、市場指数に対する劣後。
機会
- DX推進やリスキリング需要の高まりによる法人向けe-learning市場の拡大。
- AI技術の活用による学習サービスの高度化と新規事業展開。
脅威
- オンライン教育市場における新規参入や大手企業による競争激化。
- 景気変動が教育投資抑制につながる可能性や、優れた人材の流出リスク。
この銘柄が向いている投資家
- 成長性重視の長期投資家: 高い成長率と収益性、将来的な市場拡大に期待し、中長期的な視点で株価上昇を狙う投資家。
- リスク許容度が高い投資家: 株価の変動が大きいグロース銘柄であるため、一時的な株価下落に耐えられ、高いボラティリティを許容できる投資家。
- オンライン教育市場に関心がある投資家: DXやリスキリングなど、教育DX分野の成長ストーリーに共感し、その恩恵を受けたいと考える投資家。
この銘柄を検討する際の注意点
- 高い株価変動リスク: 過去の最大ドローダウンが大きいことからも、株価は大きく変動する可能性があります。投資タイミングやリスク管理が重要です。
- 無配継続: 配当による定期的な収入を重視する投資家には向いていません。株主還元は現時点ではキャピタルゲインに限定されます。
今後ウォッチすべき指標
- 法人向け事業の売上高成長率と構成比: 法人向けAirCourseの売上高が全体のどの程度を占め、どのペースで成長しているか。
- 営業利益率の推移: 売上高だけでなく、先行投資の効果や効率化による利益率の継続的な改善が見られるか。
- 新規講座・サービスの市場浸透度: 「公認会計士講座」や「AirCourse AI Knowledge」などの新サービスが市場に受け入れられ、収益に貢献しているか。
成長性
スコア: S
根拠: 2026年12月期の売上高成長率予想は約15.3%と、15%を超える高い成長率目標を掲げています。過去の売上高実績も継続的に二桁成長を達成しており、オンライン教育市場の拡大と新サービス展開により、今後も高成長が期待できるため「S」と評価しました。
収益性
スコア: A
根拠: ROEは20.28%とベンチマークの15%を大きく上回り、非常に優良です。営業利益率は6.0%（2025年12月期実績）とベンチマークの10%を下回るものの、前年から大幅に改善しており、成長投資をしながらも収益を向上させていることから、総合的に「A」と評価しました。
財務健全性
スコア: A
根拠: 自己資本比率は32.1%とベンチマークの40%には届きませんが、現金残高が潤沢で負債比率が低く、Piotroski F-Scoreも8/9点と「優良」評価です。流動比率は1.31倍とやや低いものの、前受金の多さから実質的な財務の安定性は高いと判断し、総合的に「A」と評価しました。
バリュエーション
スコア: A
根拠: PERが12.23倍と業界平均25.7倍の約半分であり、高い成長性を考慮すると非常に割安感が強いです。PBRは2.52倍と業界平均2.5倍と同水準。PER基準での評価を重視し、株価は市場から過小評価されている可能性があり、総合的に「A」と評価しました。
企業情報
| 銘柄コード | 7353 |
| 企業名 | KIYOラーニング |
| URL | https://www.kiyo-learning.com/ |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 588円 |
| EPS（1株利益） | 48.06円 |
| 年間配当 | 0.00円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 19.6% | 14.1倍 | 1,652円 | 23.0% |
| 標準 | 15.1% | 12.2倍 | 1,185円 | 15.0% |
| 悲観 | 9.0% | 10.4倍 | 770円 | 5.5% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 588円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 589円 | ○ 0%割安 |
| 10% | 736円 | ○ 20%割安 |
| 5% | 929円 | ○ 37%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| レアジョブ | 6096 | 300 | 29 | 7.21 | 1.42 | 21.2 | 2.66 |
| ＴＡＣ | 4319 | – | – | – | – | – | – |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.32)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。