以下は株式会社東北銀行（証券コード: 8349）の企業分析レポートです。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
東北銀行は、岩手県を地盤とする地方銀行です。地域の個人顧客や法人顧客（特に中小企業）に対し、預金、貸出、為替、資産運用（投資信託、国債、保険商品）、ATM、デビット・クレジットカード、インターネットバンキングなど多岐にわたる銀行サービスを提供しています。その他、信用保証事業、機械リース、コンピュータソフトウェアの開発・販売も手掛けています。 - 主力製品・サービスの特徴
主力の収益源は、預金で集めた資金を地域の中小企業や個人向け住宅ローン、消費者ローンとして貸し出す「預貸業務」です。貸出金の大半が中小企業向けであり、地域経済の活性化に貢献しています。融資の内訳は、中小企業等向けが73%、住宅・消費者向けが15%（2025年3月期データ）となっています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
岩手県内で3行中3番手と地銀下位に位置しており、厳しい競争環境にあります。かつてはフィデアホールディングスとの経営統合に合意しましたが、その後解除されています。公的資金100億円を注入されており、経営体質の強化が継続的な課題です。貸出先の大半が中小企業であるため、地域経済の動向に業績が左右されやすい特性を持っています。 - 市場動向と企業の対応状況
決算短信によると、国債利回り等の市場金利動向が有価証券評価損に影響を与えています。また、個人預金の減少トレンドといった預金動向や、地域経済全体の動向が業績に影響を与える可能性があります。同行は、第2次中期経営計画に基づき、地域支援、脱炭素支援、一次産業支援などを通じて収益力拡大と組織強化を図ることで、これらの市場動向に対応しようとしています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
具体的なビジョンに関する記述は提供されていませんが、第2次中期経営計画（2025年4月～2028年3月）において、地域支援・脱炭素支援・一次産業支援を通じた地域への貢献と、収益力拡大、組織強化を重点プロジェクトとして掲げています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
中期経営計画では、最終年度（2028年3月期）に当期純利益20億円、自己資本比率8.5%以上、総預金1兆円、総貸出金7,500億円などの目標を設定しています。収益面では、貸出金の利鞘改善と貸出残高の拡大、役務取引等利益の増加を目指しています。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信には新製品・新サービスに関する具体的な展開状況の記載はありません。地域支援や脱炭素・一次産業支援といった取り組みが、顧客基盤の拡大やサービス強化に繋がる可能性があります。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
預貸業務が中心の事業モデルであり、利鞘確保が重要です。中間期決算では、貸出金利息と有価証券利息配当の増加、役務取引等利益の増加により収益改善が見られます。地域の中小企業や個人へのきめ細やかな金融サービス提供を通じて、地域ニーズに適応しようとしています。しかし、地域人口の減少や産業構造の変化といった長期的な課題には、事業ポートフォリオの多角化など更なる適応が求められる可能性があります。 - 売上計上時期の偏りとその影響
銀行業の収益モデルは、預貸金利息や手数料収入が年間を通じて安定的に発生する性質があり、特定の時期に収益が偏る傾向は小さいと考えられます。ただし、貸倒引当金繰入などの特殊要因は期末に集中することがあります。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
提供データおよび決算短信に、技術革新に関する具体的な情報や独自の技術開発に関する記述はありません。 - 収益を牽引している製品やサービス
収益を牽引しているのは、貸出金利息、特に中小企業等および住宅・消費者向け貸出からの利息収入です。また、有価証券の運用益や役務取引等利益（手数料収入など）も収益に貢献しています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
現在の株価（2025年12月1日終値: 1,410円）- EPS（会社予想）: 179.79円
- PER（会社予想）: 1,410円 ÷ 179.79円 = 7.84倍
- BPS（実績）: 3,885.19円
- PBR（実績）: 1,410円 ÷ 3,885.19円 = 0.36倍
現在のPER7.84倍、PBR0.36倍は、企業の収益力や資産価値と比較して比較的低い水準にあります。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 50.4倍
- 業界平均PBR: 0.3倍
東北銀行のPER (7.84倍) は業界平均 (50.4倍) と比較して非常に低く、PBR (0.36倍) は業界平均 (0.3倍) と同水準かやや高めです。PERが著しく低いのは、収益の絶対額や成長期待に市場が慎重な見方をしている可能性を示唆しています。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は1,297円から1,410円の範囲で推移しており、本日は1,410円で終えています。この期間で見るとやや上昇トレンドにあり、高値を更新しつつあります。 - 年初来高値・安値との位置関係
- 年初来高値: 1,478円
- 年初来安値: 905円
現在の株価1,410円は、年初来高値（1,478円）の約95%水準にあり、年初来安値（905円）からは大きく上昇しています。高値圏に近い位置にあると言えます。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日（2025年12月1日）の出来高は61,000株、売買代金は85,386千円でした。直近10日間の出来高は1万株台から6万株台で推移しており、本日は比較的高い出来高を記録しています。年初来高値に近づいている中で出来高が増えていることから、一定の市場関心が見られますが、時価総額が134億円と比較的低いことを考慮すると、市場全体の注目度が非常に高いとは言えません。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
（過去12か月実績）- Total Revenue: 13,615百万円
- Pretax Income: 1,688百万円
- Net Income Common Stockholders: 1,069百万円
- ROE（実績）: (連)2.86%
- ROAはデータなし
ROE2.86%は資本の効率的な活用という点で低い水準にあります。
- 過去数年分の傾向を比較
| Breakdown | 過去12か月 | 3/31/2025 | 3/31/2024 | 3/31/2023 | 3/31/2022 |
|---|---|---|---|---|---|
| Total Revenue | 13,615 | 13,615 | 13,948 | 12,692 | 13,018 |
| Net Income Common Stockholders | 1,069 | 1,069 | 1,376 | 1,526 | 1,337 |
総収益は過去数年で12,692百万円から13,948百万円のレンジで推移しており、直近12か月では13,615百万円です。純利益は2023年3月期をピークに減少傾向にあり、過去12か月では1,069百万円となっています。
- 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期の中間決算は、通期予想に対して経常収益進捗率約51.2%、経常利益進捗率約65.8%、純利益進捗率約72.6%と良好な進捗を見せています。会社は通期予想の修正を行っておらず、この進捗状況から、通期達成の可能性は高いと判断されます。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）: (連)3.5%
- 自己資本比率（国内基準、単体、決算短信より）: 8.86%
連結自己資本比率3.5%は一般的な事業会社と比較して低い水準です。しかし、銀行業においては自己資本比率（国内基準）が8%以上であれば、健全性の基準を満たすとされています。中間期で単体8.86%を確保しており、規制上の水準はクリアしています。負債比率や流動比率の具体的なデータは提供されていませんが、銀行業の特性上、預金（負債）が収益源であり、一般事業会社とは異なる評価が必要です。
- 財務安全性と資金繰りの状況
決算短信では、自己資本比率（国内基準、単体）が安定水準にあると記載されています。預金が減少する一方、貸出は増加傾向にあり、資金繰りは貸出を中心とした運用が進んでいると考えられます。公的資金を注入されている背景もあり、より慎重な財務運営が求められます。 - 借入金の動向と金利負担
提供データに借入金の具体的な動向は記載されていません。銀行業であるため借入金というよりは預金が中心の資金調達となります。金利負担は、貸出金利と調達金利の差（利鞘）として収益に直結します。中間期では総資金利鞘、預貸金利鞘ともに改善傾向にあります。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績）: (連)2.86%
- 業務純益ベースROE（単体）: 9.43%（前年同期比+2.30pp）
- 中間純利益ベースROE（単体）: 6.61%（+3.01pp）
- OHR（コア業務粗利益ベース、単体）: 72.93%（改善傾向）
- 総資金利鞘（単体）: 0.12%（前年同期比+0.02pp）
- 預貸金利鞘（単体）: 0.32%（+0.01pp）
連結ベースのROEは低いものの、単体ベースで見ると、業務純益ベースでは9.43%、中間純利益ベースでは6.61%と改善傾向にあります。これは、利鞘改善と貸出増によるものと考えられます。経費率は改善傾向にあり、効率化が進んでいることが示唆されます。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
連結ROE2.86%は、事業会社の一般的なベンチマークであるROE10%を大きく下回っています。銀行業は他業種に比べてROEが低い傾向にありますが、この数値は改善余地が大きいことを示しています。 - 収益性の推移と改善余地
足元の中間決算では、利鞘改善や与信関連費用の減少により、経常利益・純利益が大幅に増加しており、収益性改善に向けた兆しが見られます。しかし、その他有価証券の評価損拡大は利益を圧迫する要因であり、今後の金利動向や有価証券運用戦略が収益改善の鍵となります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値はデータなし。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
- 年初来高値: 1,478円
- 年初来安値: 905円
- 現在株価: 1,410円
現在の株価は、52週レンジの上限付近に位置しています。
- 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信で明記されている主なリスクは以下の通りです。- 有価証券の時価変動（評価損の拡大）。
- 金利動向（利鞘の変動）。
- 地域経済・顧客の与信悪化（貸倒リスク）。
- 預金流出（個人預金の減少トレンド）。
これらは外部環境、特に金融市場の変動や地域経済の動向に強く影響を受けるリスクです。為替や地政学リスクについては具体的な記述はありません。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- 東北銀行: PER 7.84倍, PBR 0.36倍
- 業界平均: PER 50.4倍, PBR 0.3倍
PERは業界平均と比較して著しく低く、割安に見えます。PBRは業界平均と同水準かやや高めです。銀行はPBRが低く評価されやすい傾向にありますが、業界平均PERと比較した際の乖離は注目に値します。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
（今回は業種平均PERが非常に高く、銀行業の実態にそぐわないため、参考値としてのみ算出します。目標株価として提示するものではありません。）- PERベース: 179.79円 (EPS) × 50.4倍 (業界平均PER) = 9,061円
- PBRベース: 3,885.19円 (BPS) × 0.3倍 (業界平均PBR) = 1,165円
PERベースでは非常に高い目標株価となりますが、これは銀行業のPERが一般の事業会社と異なる性質を持つこと、提供された「業界平均PER」が幅広い金融機関を含むか、特殊な要因で高くなっている可能性を考慮する必要があります。PBRベースでは現状株価より低い水準です。
- 割安・割高の総合判断
PERのみを見ると非常に割安に見えますが、PBRが業界平均並みであること、収益性の課題、地域の競争環境の厳しさを考えると、単純に割安と判断することはできません。市場は潜在的なリスクや成長性の限定性を織り込んでいる可能性があります。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 96,400株
- 信用売残: 3,800株
- 信用倍率: 25.37倍
信用買残が信用売残を大幅に上回っており、信用倍率も25倍を超えています。これは買い方が多い状況を示し、需給は悪化傾向にあると言えます。将来的な売り圧力となる可能性があります。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
大株主には、地元の有力企業（十文字チキンカンパニー、富士電業社、中当建設など）、金融機関（日本カストディ銀行、SBI地銀ホールディングス、富国生命保険、大樹生命保険、富山銀行）、自社従業員持株会が含まれます。特定の安定株主（例えば、大手事業会社の戦略的持ち合い）が大きく支配している状況ではありません。自社(自己株口)が0.51%保有しています。 - 大株主の動向
個々の大株主の具体的な売買動向については情報が提供されていません。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 1株配当（会社予想）: 50.00円
- 配当利回り（会社予想）: 3.55% (終値1,410円で計算すると50円/1410円=3.55%)
- 配当性向（会社予想EPS179.79円で計算）: 50.00円 ÷ 179.79円 = 約27.8%
配当利回り3.55%は、現在の低金利環境下では魅力的な水準と言えます。配当性向約27.8%は、企業の利益水準と比較して無理のない範囲での株主還元姿勢を示しています。
- 自社株買いなどの株主還元策
自社株買いに関する特記事項は決算短信に記載されていません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
提供データおよび決算短信に、株式報酬型ストックオプションなどのインセンティブ施策に関する記述はありません。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
- 2025年11月14日: 2026年3月期第2四半期決算短信を発表。中間期業績が会社中間予想をわずかに上回り、通期予想は据え置かれています。
- 2025年11月4日: 中間期の業績見通しを上方修正しています。
- 2025年2月28日: 連結子会社である東北保証サービス株式会社を売却し、連結対象から除外しています。
- これらが業績に与える影響の評価
中間期業績の上方修正と実績の好調な進捗は、当期の業績に対するポジティブな材料です。貸出利鞘改善と貸出金増加が収益を牽引しており、通期目標達成への期待を高めます。一方で、子会社売却は連結範囲の変更であり、今後の連結業績に影響を与える可能性があります。その他有価証券の評価損拡大は引き続きリスク要因として注視が必要です。
16. 総評
東北銀行は岩手県を地盤とする地方銀行であり、中小企業向け貸出を主力とする地域密着型ビジネスモデルを展開しています。直近の中間決算では、貸出利鞘の改善と貸出金残高の拡大により、経常利益・純利益が大幅に増益となり、通期業績目標への進捗は良好です。自己資本比率（単体）も規制水準を上回り、財務の安定性を確保しています。
一方で、連結自己資本比率の低さ、過去数年の純利益減少傾向、大手地銀やメガバンクとの競争環境、地域経済の動向に左右されやすいという構造的な課題も抱えています。特にその他有価証券の評価損拡大は、今後の市場金利動向によって財務に影響を及ぼす可能性があります。
株価は年初来高値に迫る水準にあり、PERは業界平均と比較して割安に見えますが、PBRは業界平均並みです。信用倍率は高く、需給面では将来的な売り圧力が懸念されます。配当利回りは魅力的であり、株主還元への意識は高いと言えます。中期経営計画に基づいた収益力強化や地域支援の取り組みが、今後の持続的な成長に繋がるかが注目されます。
- **ポジティブ**: 中間決算の好調な進捗と通期目標達成への期待、貸出利鞘の改善、高い配当利回り。
- **ネガティブ**: 連結自己資本比率の低さ、その他有価証券の評価損拡大、信用取引における需給の偏り、地域経済への依存度。
- 強み・弱み・機会・脅威の整理
- 強み (Strengths):
- 地域密着型の強固な顧客基盤（中小企業向け貸出が主力）。
- 直近の利鞘改善による収益力向上。
- 安定した自己資本比率（単体ベース）。
- 比較的高い配当利回り。
- 弱み (Weaknesses):
- 連携子会社売却後の連結自己資本比率の低さ（3.5%）。
- 収益性指標（連結ROE）が低い水準。
- その他有価証券の含み損拡大。
- 厳しい競争環境における業界内での相対的な地位。
- 機会 (Opportunities):
- 地域支援、脱炭素支援、一次産業支援を通じた新たなビジネス機会の創出。
- 地域経済の回復やインバウンド需要の恩恵。
- 金融市場における金利上昇局面での利鞘改善期待。
- 脅威 (Threats):
- 市場金利変動による有価証券評価損のさらなる拡大リスク。
- 地域人口減少や産業構造変化による貸出需要の低迷。
- 預金流出傾向の継続。
- 貸倒率の悪化リスク。
- 信用取引における売り圧力の顕在化。
17. 企業スコア
- 成長性: A
- 売上は過去数年で横ばい〜微減傾向ですが、貸出金残高は拡大しており、中間期は利鞘改善で経常収益が20.0%増と好調です。中期経営計画の目標達成に向けて順調に進捗しており、新製品・新サービスの具体的な展開は不明ながら、地域支援での深掘りが期待されます。
- 収益性: C
- 連結ROEは2.86%と低水準であり、一般的なベンチマーク（10%）を大きく下回っています。ただし、中間期単体では業務純益ベースROEが9.43%と改善傾向にあります。営業利益率も決して高くはなく、引き続き収益構造改革が求められます。
- 財務健全性: D
- 連結自己資本比率が3.5%であり、指示にある「30%未満でC〜D」の基準に沿ってD評価とします。ただし、銀行業としての国内基準自己資本比率8.86%は規制水準を上回っており、銀行固有の健全性基準では安定していますが、一般事業会社の基準と大きく異なるため、注意が必要です。
- 株価バリュエーション: B
- PER7.84倍は業界平均50.4倍と比較して著しく割安ですが、PBR0.36倍は業界平均0.3倍と同水準かやや高めです。PBRは業界平均並みであることから、強い割安感があるとまでは言えず、多角的な視点が必要です。総合的に判断し、B（平均並み）と評価します。
企業情報
| 銘柄コード | 8349 |
| 企業名 | 東北銀行 |
| URL | http://www.tohoku-bank.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 銀行 – 銀行業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
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