企業の一言説明
マーベラスは、家庭用ゲーム、オンラインゲーム、アミューズメント機器の企画・開発・販売を中核に、アニメ、音楽、舞台などのエンターテインメントコンテンツを多角的に展開する「情報・通信業」の企業です。
総合判定
デジタルコンテンツの成長余地と割安感を併せ持つ構造改革中のエンタメ企業
投資判断のための3つのキーポイント
- デジタルコンテンツ事業は高成長を続けており、通期予想を既に上回る純利益進捗が期待されます。
- 自己資本比率や流動比率が高く、F-Scoreも良好と財務健全性が優れています。
- 過去の利益変動が大きく、新作の市場受容性や競争環境、信用倍率の高さがリスク要因です。
企業スコア
| 観点 | スコア | 判定理由 |
|---|---|---|
| 成長性 | A | 四半期売上成長率が良好な水準 |
| 収益性 | S | 営業利益率が非常に高い水準にある |
| 財務健全性 | S | 自己資本比率、流動比率、F-Scoreが優良 |
| バリュエーション | S | PER、PBR共に業界平均と比較して割安 |
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 470.0円 | – |
| PER | 20.3倍 | 業界平均23.2倍 |
| PBR | 1.04倍 | 業界平均2.3倍 |
| 配当利回り | 2.55% | – |
| ROE | 5.00% | – |
1. 企業概要
マーベラスは、家庭用ゲームからオンラインゲーム、アミューズメント機器まで、幅広いゲームコンテンツの企画・開発・販売を手掛けています。さらに、TVアニメ、音楽、映像コンテンツの制作・商品化や、漫画・アニメ原作の舞台・ミュージカルの企画・興行も行う総合エンターテインメント企業です。
2. 業界ポジション
東京証券取引所プライム市場の情報・通信業に属し、Electronic Gaming & Multimediaセクターで事業を展開しています。競争の激しいエンターテインメント業界において、多様なコンテンツジャンルをカバーすることで、特定のセグメントに依存しない収益モデルを構築しています。
3. 経営戦略
中期経営計画では、コンシューマ・オンラインゲームの新作投入と既存タイトルの拡販、アミューズメント機の海外展開強化、舞台・アニメ等の二次利用収入拡大を掲げています。直近では上期発売のコンシューマ新作3タイトルとアミューズメント事業が好調に推移し、大幅な増収を達成。Ex-Dividend Date (配当落ち日)は2026年3月30日（UTC）に実施済みです。
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 6/9 | A: 良好 |
| 収益性 | 2/3 | 純利益、ROAがプラス |
| 財務健全性 | 2/3 | 流動比率が良好、株式希薄化なし |
| 効率性 | 2/3 | 営業利益率と売上成長率がプラス |
マーベラスのF-Scoreは6点と「良好」な水準です。これは、収益性、財務健全性、効率性の各側面で健全性が見られることを示しています。純利益が黒字であり、ROAもプラスであることから基本的な収益基盤は確保されています。また、流動比率が十分高く、株式の希薄化も見られないため、財務健全性も評価できます。売上高は増加トレンドにあり、営業利益率も一定水準を維持している点は効率性も良好と判断される要因です。
【収益性】
- 営業利益率 (過去12か月): 17.52%：業界平均と比べても非常に高く、効率的な事業運営が行われている良好な水準です。
- ROE (過去12か月): 5.00%：株主資本に対する利益率を表し、一般的な目安である10%を下回っており、資本を効率的に活用できているとは言えず改善余地があります。
- ROA (過去12か月): 3.51%：総資産に対する利益率を表し、一般的な目安である5%を下回っており、資産全体の運用効率は普通の水準です。
【財務健全性】
- 自己資本比率 (2025年3月期): 79.46%：非常に高い水準を維持しており、財務基盤は極めて安定していると言えます。
- 流動比率 (直近四半期): 3.05倍：短期的な支払い能力を示す指標で、目安とされる200%（2倍）を大きく上回っており、資金繰りに余裕がある非常に良好な状態です。
【キャッシュフロー】
| 決算期 | フリーCF | 営業CF | 投資CF | 財務CF | 現金等残高 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023.03 | -2,481百万円 | 976百万円 | -3,457百万円 | -2,007百万円 | 12,553百万円 |
| 2024.03 | 1,604百万円 | 2,892百万円 | -1,288百万円 | -2,167百万円 | 12,677百万円 |
| 2025.03 | -2,641百万円 | -101百万円 | -2,540百万円 | -2,007百万円 | 7,880百万円 |
過去3年間のキャッシュフローは変動が大きく、2025年3月期は営業キャッシュフローがマイナスとなり、フリーキャッシュフローも大幅なマイナスを計上しています。これは投資活動による支出が大きかったことによるものと考えられますが、現預金残高も減少しています。
【利益の質】
- 営業CF/純利益比率 (過去12か月): 約3.01倍：営業キャッシュフロー（EBITDAベース）が純利益の約3倍と高水準であり、利益の質は非常に健全であると評価できます。
【四半期進捗】
2026年3月期第3四半期累計では、通期予想に対し売上高83.2％、営業利益88.8％、純利益は既に110.6％と通期予想を上回る進捗となっています。会社側は為替等の不確実性を理由に通期予想を修正していませんが、堅調な業績推移を示しています。
【バリュエーション】
- PER: 20.3倍（株価が利益の何年分か）は業界平均23.2倍と比較してやや割安な水準にあります。
- PBR: 1.04倍（株価が純資産の何倍か）は業界平均2.3倍と比較して大きく割安であり、企業の解散価値に対する割安感が強い状態です。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | – | 短期トレンド方向を示す |
| RSI | 中立 | – | 70以上=過熱、30以下=売られすぎ |
| 5日線乖離率 | – | -0.47% | 直近のモメンタム |
| 25日線乖離率 | – | +0.80% | 短期トレンドからの乖離 |
| 75日線乖離率 | – | -3.68% | 中期トレンドからの乖離 |
| 200日線乖離率 | – | -9.89% | 長期トレンドからの乖離 |
現在のMACDとRSIはどちらも中立を示しており、明確なトレンドシグナルは出ていません。
【テクニカル】
現在の株価は470.0円で、52週高値620.00円と安値444.00円のレンジ内では約27.9%の位置にあり、安値圏で推移しています。短期の5日移動平均線（472.20円）と25日移動平均線（467.36円）は株価に比較的近い水準で推移していますが、中期・長期の75日移動平均線（488.84円）と200日移動平均線（521.88円）は株価を上回っており、中長期では下降トレンドを示唆しています。
【市場比較】
| 期間 | 当銘柄 | 日経平均 | 差 |
|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | +1.95% | +14.03% | -12.08%pt |
| 3ヶ月 | -8.02% | +12.45% | -20.47%pt |
| 6ヶ月 | -12.31% | +24.99% | -37.30%pt |
| 1年 | +14.08% | +72.17% | -58.09%pt |
過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年全ての期間において、日経平均株価を大きく下回るパフォーマンスとなっており、市場全体に対して軟調な推移が続いています。
6. リスク評価
【注意事項】
⚠️ 信用倍率が8.13倍と高水準で、将来の売り圧力に注意が必要です。
基本リスク指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ベータ値 | -0.00 | △やや注意 | 市場平均とほぼ連動しない |
| 年間ボラティリティ | 31.86% | △やや注意 | 1年間で価格のブレ幅は大きい |
| 最大ドローダウン | -96.39% | ▲注意 | 過去最悪の下落率。この程度は今後も起こりうる |
| シャープレシオ | 0.75 | ○普通 | リスクを取った分だけリターンが得られているか |
リスク効率指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ソルティノレシオ | 0.26 | ▲注意 | 下落リスクだけで見たリターン効率 |
| カルマーレシオ | 0.10 | ▲注意 | 最大下落からの回復力 |
市場連動性
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| 市場相関 | 0.53 | ◎良好 | 日経平均とそこそこ連動する |
| R² | 0.28 | – | 値動きのうち市場要因で説明できる割合 |
【ポイント解説】
マーベラスの株価は、年間ボラティリティ31.86%とやや高く、値動きが比較的大きい傾向にあります。ベータ値がほぼ-0.00であることから、市場全体との連動性は非常に低い一方で、市場相関係数0.53とデータソース上で乖離が見られ、市場全体に比べて独自の要因で変動しやすい特性を持つと考えられます。過去の最大ドローダウンは-96.39%と非常に大きく、過去の変動性の高さを物語っています。現在のボラティリティ水準は過去1年で通常の範囲にありますが、ソルティノレシオやカルマーレシオが低いことから、下落リスクに対するリターン効率や回復力には注意が必要です。
> 仮に100万円投資した場合: 年間で±47万円程度の変動が想定されます。
> 分散投資の目安: ポートフォリオの3%程度が目安です。
> ※これらは過去データに基づく参考値であり、将来の成果を保証するものではありません。投資助言ではありません。
【事業リスク】
- 新作の市場受容性: デジタルコンテンツ事業は新作のヒットに大きく依存するため、市場での受け入れ状況が業績に影響を及ぼします。
- ゲーム業界の競争激化: 国内外のゲーム開発企業との競争が激しく、開発費用やマーケティングコストの上昇が収益を圧迫する可能性があります。
- 為替変動リスク: 製品・サービスの海外展開や原材料の調達において、為替レートの変動が収益に影響を与える可能性があります。
7. 市場センチメント
信用倍率は8.13倍と高水準で、将来的に信用買い残の解消による売り圧力が強まる可能性があり、株価への下押し要因となりうるため注意が必要です。
主要株主構成は以下の通りです。
- イメージ･フレーム･インベストメント(香港)
- 中山隼雄
- (株)アミューズキャピタルインベストメント
8. 株主還元
配当利回りは2.55%（実績ベース）であり、同社の配当性向は74.0%（2025年3月期予想ベース）です。これは利益の約7割を配当に回している水準であり、現状は健全な範囲内ですが、業績の変動次第では配当の安定性に影響を与える可能性があります。自社株買いに関する直近のデータは提供されていません。
SWOT分析
| 分類 | 項目 | 投資への示唆 |
|---|---|---|
| 💪 強み | デジタルコンテンツ事業の高成長 堅固な財務基盤（高い自己資本比率） |
収益けん引役となり持続的な成長を期待 |
| ⚠️ 弱み | ROEの低迷と過去の業績変動の大きさ 新作ゲームの依存度 |
効率性改善と安定収益源の確立が必要 |
| 🌱 機会 | 新作ゲームのヒットによる成長加速 アミューズメント事業の海外展開 |
新規IPの成功で企業価値向上が期待 |
| ⛔ 脅威 | ゲーム業界の競争激化と制作費高騰 為替変動と信用倍率の高さ |
競争優位の維持と市場要因を注視すべき |
この銘柄が向いている投資家
| 投資家タイプ | 相性が良い理由 |
|---|---|
| 成長期待を求める投資家 | デジタルコンテンツ事業の高い成長性に期待できるため |
| 割安バリュー投資家 | PBRが低く、将来的な企業価値向上を狙えるため |
この銘柄を検討する際の注意点
- 新作の市場受容性: 新規タイトルのヒットが業績に大きく影響するため、開発・マーケティング状況を注視すべきです。
- 信用買い残の動向: 信用倍率が高水準であり、将来的な売り圧力が株価を押し下げるリスクがあるため監視が必要です。
- 過去の利益変動: 高い営業利益率を維持しつつも、過去の純利益が不安定な傾向があるため、収益構造の安定化を見届けるべきです。
今後ウォッチすべき指標
| 指標 | 現状 | トリガー条件 | 注目理由 |
|---|---|---|---|
| デジタルコンテンツ事業利益率 | -0.4%（Q3累計） | +5.0%以上への回復 | 成長事業の収益性を評価 |
| 信用倍率 | 8.13倍 | 5.0倍以下への改善 | 需給バランスと売り圧力減少 |
| ROE | 5.00% | 10.0%以上への回復 | 資本効率改善による株価評価 |
企業情報
| 銘柄コード | 7844 |
| 企業名 | マーベラス |
| URL | http://www.marv.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 470円 |
| EPS（1株利益） | 15.26円 |
| 年間配当 | 12.00円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 23.8倍 | 364円 | -2.0% |
| 標準 | 0.0% | 20.7倍 | 316円 | -4.3% |
| 悲観 | 1.0% | 17.6倍 | 283円 | -6.0% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 470円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 187円 | △ 151%割高 |
| 10% | 234円 | △ 101%割高 |
| 5% | 295円 | △ 59%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| コロプラ | 3668 | 436 | 568 | 87.20 | 0.84 | 0.9 | 4.58 |
| アカツキ | 3932 | 2,813 | 408 | 8.16 | 0.94 | 12.1 | 4.08 |
| ブシロード | 7803 | 258 | 354 | 10.11 | 1.32 | 14.7 | 0.96 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.43)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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